收购和并购的区别

投资与并购的区别

⾄少从五百字检讨 结果上看，⼆者是有很⼤相似之处的，⼆者都是涉及股权的交易，两种交易所使⽤的估值⽅法也是相同的。从定义上

看，并购是收购（acquisition）与兼并(merger)的统称，收购是指取得了被收购企业的控股权，即50%以上的股权；兼并呢，

就是取得的被兼并企业100%的控股权，但被兼并企业不再保持法⼈地位。投资的话，涉及到的股权可能从0到100%不等。

但⼆者还是有所不同的，不同主要体现在四个⽅⾯，⼀个是投资和并购主体的动机，⼀个是其价值创造的⽅式，⼀个是对交易

是否成功的判断，四是交易的⼀些技术问题。

⼀

从动机来讲，对于投资的⼀⽅，是其“有资⾦⽆项⽬”，对于被投资的⼀⽅，是“有项⽬⽆资⾦”，所以，投资是财务资源和⾮财

务资源（⼟地⼚房设备技术⼈⼒等）⼀种结合，当然，如果投资⽅可以带来⽐财务资源外更多的资源，如管理经验、社会资

源、融资渠道、国际化视野等，对被投资⽅来说，就是更好的⼀种选择。对于这种资源的结合来说，也会产⽣更好的结果。投

资促进了资源的有效配置，让企业可以更有效的获得外部资源以更快的成长。

并购，并购⽅考虑的是经营协同或财务协同，c盘可以扩大吗 考虑的是这样可以更快更好的进⼊⼀个新的市场或新的⾏业；被并购⽅是被动

的，虽然其可能配合并购⽅，也可能不配合，进⾏反击。

投资作为资源配置优化的⼀种⽅式，投资者可以是⼀个机构，也可以是个⼈；并购却只能发⽣在两个实体之间；投资可以多元

化，从⽽降低投资组合的风险，并购却更专注于此次的交易，并购后如何整合来实现协同价值，才是最重要的。

⼆

从价值创造的⽅法来看，投资创造的价值来⾃于被投资企业的成长，这个成长来源于投资者注⼊的资⾦的⽀消防员的英雄事迹 持，也来源于投资

者带来的其它资源，包括公司治理结构的改善、公司经营管理⽔平的提⾼、公司知名度的提升、与资本市场的对接、还有更⾼

的视野；

并购创造的价值，主要就是经营协同与财务协同。经营协同包括并购完成后企业双⽅作为⼀个整体，潜在的收⼊防火墙设置在哪 提升，或并购

带来的成本的节省（规模经济、范围经济）；财务协同指企业通过合并，降低资本成本的可能性。

三

不管是投资还是并购，交易完成前所进⾏的⼀系列谈判，最重要的成果是建⽴起了双⽅的信任，这种信任和关系，是投资或者

并购最终能否成功的关键；投资或并购结束后，还需要很长时间，才能判断这笔交易是否成功。

对于投资来讲，判断⼀笔投资是否成功，要在投资退出的时候，判断的标准很清楚，就是投资回报率。退出的时间通常是3-5

年；退出的渠道包括股权转让或者上市后退出；

对于并购来讲，双⽅元宵图片大全大图 是要做长久夫妻的，判断并购是否成功就不那么容易了。如果双⽅实现了有效的整合，实现了协海鲜包括哪些食物 同价值，

并购就是成功的；如果并刘邦的简介 购双⽅在并购后⼜分开了，或者虽然在⼀起，双⽅价值的加总图书室工作计划 并没有增加，并购就是失败的。⽽对于

协同价值，也是很难计算的。

但如何计量⼀个企业的价值，本来就是⾮常主观和⾮常复杂的。

四

对于投资来讲，交易前，需要评估的是被投资企业的价值，对于投资⽅来讲，如果交易对价⼩于或等于被投资企业股权的价值

加上合理的溢价，交易就可以进⾏；⽽对于并购，交易前，不但要评估被并购的企业的价值，还要计算两个企业的协同价值，

只要协同价值⼤于交易成本（并购过程中发⽣的费⽤与为被并购公司⽀付的溢价之和），即有净收购价值（netacquisition

value）,并购就可以进⾏。

交易结束后，对于投资来讲，需要做好的只是“帮助”被三朵玫瑰代表什么 投资企业成长壮⼤；对于并购来讲，需要是是两个企业在业务、⼈员、

营销、⽂化等⽅⾯的整合。所以，对于投资来讲，⼀个曾经失败或成功的创业者可能更容易做好；⽽对于并购来讲，能驾驭两

个企业，并能更好的整合两个企业的⼈，是最关键的。整合的核⼼，我想是第⼀是找到整合点，第⼆是“沟通”。找到整合点相

对容易，实现整合真正困难的，⽆数的并购（70%以上）就是因为整合失败，最终没有成功。