证券结算流程图文详解

2024年3月24日发(作者：数学家名人名言)

证券交易结算步骤

（清算）

（交收）

交易数据接收

清算

发送清算结果

结果参与人组织证券或资金已备交收

深沪传输数据

应收应付进行轧抵

发给各结算参与人

收到结果后进行组织

交易数据接收

清算

发送清算结果

结果参与人组织证券或资金已被交收

发送交收结果

结算参与人划回款项

交收违约处理

发送交收结果 中结企业发给结算参与人再发给证交所

结算参与人划回款项 向结算企业划出款项

交收违约处理 资金教授违约处理, 证券交收违约处理

证券交易结算能够划分为清算和交收两个关键步骤。在此基础上, 还

能够深入划分为交易数据接收、 清算、 发送清算结果、 结算参与

人组织证券或资金以备交收、 证券交收和资金交收、 发送交收结果、

结算参与人划回款项、 交收违约处理等八个步骤。

一、 交易数据接收

沪、 深证券交易所在闭市后, 会按约定将证券交易数据经过专门通讯链路传输给中国

结算企业沪、 深分企业。中国结算企业沪、 深分企业接收数据时, 应该查对所接收数据完

整性。

二、 清算

接收完证券交易数据后, 中国结算企业沪、 深分企业通常在当日日终, 作为共同对手

方, 以结算参与人为单位, 对各结算参与人负责清算证券交易对应应收和应付价款进行轧

抵处理。在清算过程中, 除计算应收和应付价款外, 还需将印花税、 经手费、 监管规费等

税费一并纳入净额清算中。实践中, 投资者应收现金分红、 利息, 以及转让限售股应缴纳

个人所得税等也会纳入到净额清算中。因为中国证券交易所市场实施滚动交收制度, 所以通

常来说, 不一样交易日发生交易是分开清算, 在同一个交易日发生交易才会进行轧抵处理。

除净额清算外, 在部分证券品种上还存在逐笔交收制度, 如权证行权、 买断式回购到

期结算等。对于实施逐笔交收证券交易, 中国结算企业沪、 深分企业并不将其纳入到净额

清算中, 而是逐笔计算对应结算参与人应收和应付金额。

三、 发送清算结果

清算完成后, 中国结算企业沪、 深分企业会经过专用通讯网络, 将清算结果数据发送

给各结算参与人。

四、 结算参与人组织证券或资金以备交收

结算参与人应该依据收到清算结果, 组织证券或资金以备交收。

结算参与人净应付款项, 应该立刻核查本身资金交收账户资金是否足额; 如不足, 应

该在最终交收时点前, 向其资金交收账户划人资金。具体操作方法是向中国结算企业沪、 深

分企业在商业银行（称为结算银行）开立专用存款账户汇入款项, 并经过专用通讯网络将汇

款信息通知中国结算企业沪、 深分企业, 中国结算企业沪、 深分企业据此记增该结算参与

人资金交收账户余额。资金交收账户也称结算备付金账户。开立该账户是结算参与人参与结

算前提条件之一。依据相关要求, 结算参与人应该在其资金交收账户预留一定金额资金, 其

最低限额通常称为最低备付。

对于证券, 因为用户通常情况下不可能卖出超出其实际可卖数量证券, 且证券原先即

托管在证券企业, 所以证券企业通常不需要专门组织证券以备交收。不过B股市场存在例

外。在深圳B股市场, 境外投资者可能将证券托管在境外托管机构, 而交易委托证券企业

进行, 因为中国结算企业深圳分企业交收对手是证券企业, 投资者卖出证券时, 卖出证券

需从境外托管机构划付到证券企业, 所以对证券企业来说, 存在组织证券以备交收过程。

五、 证券交收和资金交收

在最终交收时点（A股、 基金、 债券、 ETF、 权证等品种最终交收试点为T+1 16:

00）, 中国结算企业沪、 深分企业将进行证券交收和资金交收。

（一）证券交收

证券交收包含两个层面:

一是中国结算企业沪、 深分企业与结算参与人证券交收。对于应付证券结算参与人, 中

国结算企业沪、 深分企业会将对应证券从其证券交收账户划付到中国结算企业沪、 深分企

业证券登记结算系统本身设置“集中证券交收账户”; 对于应收证券结算参与人, 中国结算

企业沪、 深分企业会将对应证券从“集中证券交收账户”划付到其证券交收账户。中国结

算企业沪、 深分企业与结算参与人证券交收通常称为“集中证券交收”。

二是结算参与人与用户之间证券交收。结算参与人与用户之间证券交收是结算参与人

（通常是证券企业）和用户推行双方证券交易协议一部分, 但因为用户证券账户由中国结算

企业沪、 深分企业直接维护, 所以, 为完成对应证券交收, 证券企业需委托中国结算企业

沪、 深分企业办理对应证券划付。对于应付证券用户, 证券企业需委托中国结算企业沪、 深

分企业在办理前述集中证券交收前, 将对应证券从用户证券账户划付到证券企业证券交收

账户。对于应收证券用户, 证券企业需委托中国结算企业沪、 深分企业在办理前述集中证

券交收后, 将对应证券从证券企业证券交收账户划付到用户证券账户。

实践中, 除ETF、 权证等新品种外, 现行A股、 基金、 债券等品种证券交收过程与

上述步骤不一样, 实际做法是依据成交统计直接记增或记减投资者证券账户。根据中国结算

企业货银对付实施方案, 未来A股、 基金、 债券等品种也将根据前述步骤组织证券交收。

（二）资金交收

因中国结算企业沪、 深分企业并不直接维护用户资金账户, 所以资金交收仅包含中国

结算企业沪、 深分企业与结算参与人资金交收这一“集中资金交收”步骤, 中国结算企业

并不具体处理结算参与人与用户资金交收。具体而言, 在最终交收时点, 对于应付资金结算

参与人, 中国结算企业沪、 深分企业会将对应资金从其资金交收账户划付到中国结算企业

沪、 深分企业证券登记结算系统本身设置“集中资金交收账户”; 对于应收资金结算参与

人, 中国结算企业沪、 深分企业会将对应资金从“集中资金交收账户”划付到其资金交收

账户。

六、 发送交收结果

中国结算企业沪、 深分企业在完成证券交收和资金交收后, 会将交收结果发送给结算

参与人, 供结算参与人对账、 向用户提供证券余额查询服务、 用于本身系统前端监控等。

另外, 中国结算企业沪、 深分企业也会在次日开市前, 将完成交收后证券账户余额等数据

发送给证券交易所, 供证券交易所实施前端监控。

七、 结算参与人划回款项

假如结算参与人依据资金交收结果并妥善估量已达成证券交易资金净应收或应付情况,

确定其资金交收账户内资金足额, 则可向中国结算企业沪、 深分企业申请划出资金, 但划

出后其资金交收账户余额不得低于最低备付要求。划出资金具体操作是结算参与人向中国结

算企业沪、 深分企业发出指令, 中国结算企业沪、 深分企业审核后, 指示对应结算银行从

专用存款账户划付款项至结算参与人指定收款账户, 并对应记减结算参与人资金交收账户

余额。

八、 交收违约处理

在前述集中证券交收和资金交收过程中, 如结算参与人证券交收账户或资金交收账户

余额不足以推行交收义务, 则组成交收违约。

（一）资金交收违约处理

对于资金交收违约, 中国结算企业沪、 深分企业将暂不向该结算参与人交付其应收证

券, 同时按规则计收违约金。另外, 因为在结算参与人资金交收违约时, 中国结算企业沪、

深分企业作为共同对手方需垫付款项给守约结算参与人, 为填补本身成本, 中国结算企业

沪、 深分企业还需向违约结算参与人收取垫付资金利息。中国结算企业沪、 深分企业将责

令违约结算参与人经过补缴款项等立刻填补交收违约。假如违约结算参与人在违约次日前仍

未能填补资金交收违约, 中国结算企业沪、 深分企业将从违约第二日起, 采取处理暂不交

付证券方法, 收回以前垫付资金。实践中, 除了ErI'F、 权证等新品种外, 现行A股、 基

金、 债券等品种交收违约处理并未完全按上述步骤处理, 还有待在推行货银对付方案过程

中加以完善。

（二）证券交收违约处理

对于证券交收违约, 中国结算企业沪、 深分企业将暂不向该结算参与人交付其应收资

金, 同时按规则计收违约金。中国结算企业沪、 深分企业将责令违约结算参与人经过补缴

或补购证券等方法立刻填补证券交收违约。假如违约结算参与人在要求期限内未能填补证券

交收违约, 中国结算企业沪、 深分企业将利用暂不交付款项补购证券（称为强行补购）。A

股、 基金、 债券等品种因为实施前端监控, 通常不存在这一问题, 深圳B股则因为未实

施前端监控, 存在须进行证券交收违约处理可能。