黄金T+D交易详解

----------------------------

T+D交易品种简称TD,是指上海黄金交易所规定的黄金现货延期交收交易品种。它是指以保

证金方式进行交易，会员及客户可以选择合约交易日当天交割，也可以延期至下一个交易日

进行交割，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。这种交易模式能

够满足投资者的投资需求，并且投资成本小，市场流动性高；不仅为投资者提供了卖空机制，

也为投资者提供了投资黄金的交易平台。

上海黄金交易所T+D品种的波动及风险小于国际金，是标准的亚式交易法，有固定的

交易场所，实行严格的会员制度，由买卖双方报价，撮合成交，无买卖点差，实行佣金制度。

黄金T+D交易详解

1.交易时间灵活，更适合平时需要上班的投资者

黄金"T+D"的交易时间： 9:00-11:30 13:30-15:30 21:00-02：30 由于"T+D"可以

在晚上进行交易，而且波动最活跃的时候也恰恰是在晚上，所以非常适合平时白天需要上班

的投资者，免去了以前炒股票时要在白天看盘的麻烦，这样白天可以专心的工作，而晚上在

看电视的同时就可以赚到钱，何乐而不为呢？

2.交易多样化，有做空机制，无需担心资金被套牢

现在中国炒股票的人非常多，在众多股民中资金没有被套过的有多少人呢？应该说是凤

毛麟角，资金一旦被套住通常都会在一年以上，只能等到股票价格涨上去了才会盈利，要是

一直在跌的话就只能等着或是斩仓，投资者比较被动。而黄金"T+D"拥有做空机制，一但多

单入场后行情发生反转，那么就可以平掉多单，反手做空，这样不但会把亏损的钱补回来，

还可以有所盈余，投资者会比较主动、灵活，不必像股票一样被动地等待行情。

3. 保证金模式—利用“杠杆”原理，投入资金少

越来越多的投资者愿意投资于黄金市场主要看重了黄金的保值作用，而传统实物黄金投

资的一次性投入资金较大，交易手续繁琐，令很多的投资者望而却步，黄金"T+D"业务给广

大的投资者提供了一个很完备的交易平台，只需要10%的保证金就可以投资，这种交易手

段减轻了市场参与者的资金压力，是一款真正意义上的黄金投资产品。 例如：按照150元

人民币/克的价格来计算，买一手黄金即壹千克。 传统的实物黄金交易需要投资者一次性

投入15万元人民币，然后取走一公斤的黄金，等到金价上涨之后再带着黄金到交易所卖掉，

赚取差价。这样一来既耽误投资者的时间又会产生一定的风险。 如果要是在"T+D"的业务

里做的话只需要15万的10%----1.5万就可以在家自己进行交易，不但节省了投资者的时

间，而且没有了随身携带黄金所带来的风险，轻轻松松赚钱。

4.无交割时间限制，大大减少了操作成本

黄金"T+D"业务中没有交割的时间限制，持仓多久均可，由投资者自己把握，不必像期

货那样到期后无论价格多少必须交割，可以大大减少投资者的操作成本。

精选资料

----------------------------

5、手续费用

手续费用上，银行点差双边点差为0.8-1元/克；上海黄金交易所是采取交易总额万分

之十五（0.48元/克左右）。银行黄金都是实盘交易，资金占有量高，而上海黄金交易所

T+D黄金延期交易采取保证金模式，只需10%资金可以操作，还有一个做空机制，即你在

高价先卖出，在低价再买入平仓赚取差额。

6. 新兴投资产品，中国市场潜力巨大

目前我国人均黄金拥有量为3.5可，而世界平均水平是25可，在这方面中国的黄金市

场还是前景广阔。而随着中国经济的发展，人们的需求也在不断变化，当衣、食、住、行都

解决之后，必然是“藏”的问题，即家庭储备，而无论哪个国家的货币都或多或少存在一定

的风险，这里需求的就是黄金了，自古以来大家对于黄金的保值作用都是深信不疑的。

7. 有经验丰富的投资顾问全程提供免费的行情分析及操作指导

由于黄金投资在中国还不为百姓所熟悉，选择一个信誉好、资金安全性高、专业实战知

识丰富的公司对于投资者来说就尤其的重要了，我们拥有多名经验丰富的投资顾问，为投资

者提供及时、详实、准确的行情信息。

上海黄金交易所现货延期交收Au（T+D）

一、Au(T+D)延期交收业务

以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同

时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种期货交易模式。这种交易模式能够为产金与用

金企业提供套期保值功能，还能够满足投资者的投资需求。

黄金现货延期交收业务与黄金现货业务主要区别

1、在开盘前引入了集合竞价过程；

2、交易过程中实行首付款制度；

3、在交易环节中，引入了持仓的概念；

4、交割环节引入了中立仓、延期补偿费机制满足交割需要，平抑供求矛盾；

5、日终结算，实行每日无负债制度。

集合竞价制度

开盘集合竞价在每个交易日开市前15分钟内进行，其中前14分钟为买卖指令申报时

间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。

精选资料

----------------------------

与普通的撮合成交原则不同，集合竞价采用最大成交量原则。开盘集合竞价中的为成交

申报单自动参与开盘后的竞价交易。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交

价为开盘价。第一笔成交价按照交易所撮合原则产生，其中前一成交价为上一交易日收盘价。

首付款制度

1、在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是不分买卖方向，全部冻结报价

金额10％的资金；

2、交易过程实行T＋0，当天买入可以当天卖出；

3、所有交易品种共用一个资金账户与实物账户，这实现了不同交易品种之间资金与实

物的共享。

报价

报价操作不仅仅是简单的买报价与卖报价，还有一个开仓与平仓的选择。因此，报价操

作共有四种，对应不同的资金冻结与持仓增减。

1、买开仓 2、卖开仓 3、买平仓 4、卖平仓

持仓是未来要进行交割的一种权利义务。在现货市场中没有持仓概念，因为，一旦成交，

马上进行交割，资金与实物的所有权进行转移。而在现货延期交收业务中，不立即进行交割，

因此持仓代表对相应资金与实物所有权进行转移的一种权利义务。

多头持仓：表示未来要付出全额资金，得到黄金实物。

空头持仓：表示未来要付出黄金实物，得到资金。

开仓：意味着持仓的增加，资金的冻结。

平仓：意味着持仓的减少，资金的冻结。

交割

现货延期交收业务没有规定具体的交割时间，由买卖双方自由申报。买卖双方申报交割

的数量一旦不相等，就要通过中立仓、延期补偿机制来解决这种矛盾，从而顺利实现现货延

期业务的交割功能。

延期补偿费支付方向确定规则

根据市场情况，延期补偿费可以为正、负或者为零。当市场出现供不应求（货少了）的

情况下，延期补偿费为卖方付给买方。当市场供大于求（货多了）时，延期补偿费为买方付

给卖方。当供求平衡时，延期补偿费为零。

清算

精选资料

----------------------------

为了有利于风险控制，每日进行结算。每日交易结束后，按照全部持仓计算应冻结的首

付款。

根据当日结算价，计算持仓的全部盈亏，并发生实际的资金划转，盈利者可以提取利润，

亏损者要在规定时间内，补足资金。

违约处理

构成交割违约，由交易所扣除违约方违约部分合约价值7％的违约金支付给守约方，同

时交收终止。

二、黄金现货延期交收业务的交割程序

第一步：交割申报 每个交易日15:00－15:30为会员或客户申报当日交收时间，申报

内容为当日交收和约数量。系统实时公布认交、认收两边数量。

第二步：公布交收数量和延期补偿费方向 15:30－15:31系统统计和公布交收双方数

量，延期补偿费支付方向。 当交收申报数量相等时，不发生延期补偿费的支付。 当交收申

报数量不相等时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。 延期补偿费率

初期暂定为万分之二。 对于超期持仓合约加收超期补偿费，超期补偿费不分方向，向买卖

双方收取。 延期超过20个交易日的合约，超期补偿费暂定为每日万分之一。

第三步：中立仓申报 15:31－15:40为中立仓申报时间，即没有被交易占用的资金或

实物的会员与客户可以参与中立仓申报。 中立仓的申报实行部分冻结制度，按照交割方向，

冻结7%的资金。

第四步：完成交收 当中立仓申报的交收数量小于或等于持有持仓合约或延期合约申报

交方和收方数量的差，则全部中立仓都进入最后交收。申报交收合约按时间优先，当日交收

最大化原则进行交收配对，完成实际交收。 如果中立仓申报的交收数量大于持有持仓合约

或延期合约申报交方和收方数量的差，则按照时间优先的原则进行排队，确定进入最后交收

阶段的中立仓。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交

收。

第五步：反向中立仓 一旦申报的中立仓进入了交割阶段，中立仓收到系统自动生成反

向中立仓，其成交价按当日的结算价计算。反向中立仓生成免收手续费，这个反向中立仓可

以选择交割或平仓进行了结，选择平仓收取万分之六手续费。

三、黄金现货延期交收业务的具体规定

交易品种 Au(T+D) 交易首付款 10％ 交易单位 千克/手 报价单位 元/克 最小变动

价位 0.01元/克 交易时间 10:00-11:30 13:30-15:30及夜市时间 可交割条块 1千克，

3千克 可交割成色 99.95％以上 最小交割量 1千克 交易方式 自由报价，撮合成交 交割

地点 任意指定仓库存取 交割期 交割申请确定日

四、黄金现货延期交收业务的风险管理措施

精选资料

----------------------------

首付款制度

现货延期交收交易的首付款比例为成交总额的7％. 交易所有权根据市场情况进行调

整（建议会员依据客户的信誉程度，按交易持仓总金额的7％～10％收取为佳）。

价格涨跌幅度限制制度

为防止非正常因素对交易价格的干扰，交易所根据交易的实际情况实行价格涨跌幅度限

制制度[简称涨（跌）停板]，延期交收交易所允许的每日交易价格最大波动幅度暂定为±5％，

超过该涨跌幅度的报价视为无效，不能成交。当连续出现同方向的涨跌停板时，交易所将按

照一定的原则和方式进行调整。

限仓制度

交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的最大交

易数额。交易所对会员或客户进行综合评估，根据评定结果确定其最大交易限额。 会员的

自营限仓数额分别由基本额度、信用额度和业务额度三部分组成；对于金融类会员和综合类

会员，由于其可以进行代理业务，因此对所有客户持仓总额规定为代理业务额度；初期暂定

为每个客户的交易额度为1吨。

大户报告制度

交易所实行大户报告制度。当会员或者客户的持仓达到交易所对其规定的限仓额度的

80％时，会员或者客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况，客户须通过会员报告。交

易所根据监测系统分析市场风险，调整限仓额度。同时根据实际情况，会员或客户可以向交

易所提出申请，经交易所审核后调整会员或客户的限仓额度。

强行平仓制度

强行平仓制度是指会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。 当

会员、客户出现下列情况之一时，交易所对其实行强行平仓：

1、未在规定时间内将追加的资金转入交易所账户，清算准备金额小于零；

2、因违规受到交易所强行平仓处罚的；

3、根据交易所紧急措施应进行强行平仓的；

4、其他应予强行平仓的情况。

精选资料