期货高手访谈录——青泽

期货高手访谈录——青泽

1993年涉足股票市场，1994年进入国内期货市场。著书有《独自徘徊在天堂和

地狱之间——一个操盘手的自白》《十年一梦——一个操盘手的自白》。某国

外著名期货基金许以年薪百万英镑另加业绩提成的优厚条件，聘请青泽先生作

为操盘中国期货市场的基金经理，青泽先生婉言相谢，淡淡的一句“我不愿帮

外国人挣中国人的钱”，爱国范儿。

交易思路

今天我讲的是市场交易的思路。因为我感觉交易思路的问题，可能是股票

投资也好，期货投资也好最本质的性能问题。一个人思路不明确，那无论是股

票市场也好，期货市场也好，那你赚来的钱必然对交易的赢利，很有可能是偶

然的运气带来的。这几年，每当国内的股票期货市场行情火爆的时候，我每天

都能收到好多电话，有同学、朋友，有各种各样的投资者，也有全国各地的读

者，经常问我最近买股票可不可以，买哪些股票，他现在持有的亏了怎么办，

赚了现在应该怎么办。我也觉得很苦恼这个问题，为什么？通过个人感觉，我

不是搞咨询的，第二个如果要我回答呢，无论是我怎么回答，对他来说一点意

义都没有，而且只有坏处。

为什么？假如我告诉他，现在比如买股票很好，他买了，他挣了钱了，那

会带来什么结果呢？他觉得这个市场可以预测，他也能从中挣到钱。如果说我

给他指点错误以后呢，他可能实实在在的损失。所以我感觉作为一个投资者的

话，在市场里面单独的某一两笔交易赚的钱亏的钱实在是没有意义的，我让他

挣钱，他没有自己的交易能力、交易思路的话，这就害了他。所以我感觉，证

券市场的投资者进入投资市场以前，首先可能解决一个基本的交易思路的问

的一个基本认识，你眼中你持什么样的市场，这个市场有没有规律，这个规律

在哪，什么时候有机会，你需要有这么一套东西。

第二个，你有这套思路以后，头脑中有这套知识准备以后，你看待市场，

可能你就能发现你的交易机会，然后整个流程应该是，我感觉整个交易的流程

应该一环都不能少。

那我具体的讲一讲关于投资的理论模型、工具，实际上就是市场观到方法

论证的东西。市场观就是对市场波动的趋势性，偶然性有必然性的这么一个基

不同的交易员，应该说对市场的看法是不一样的，有一些人能看出规律来，

有一些人看不出来，有一些人知道什么时候风险规划最好的时候，有一些人，

大多数的人可能就不知道，这个问题是作为一个成功交易员一定要解决的。

这个是从抽象的角度来讲，你得去找一个研究市场，把握其中的规律。那

好，把握规律呢，其实这是一个抽象，实际上真正去把握规律的话，你可能还

是需要一个交易的模型也好，工具也好，这个市场是有趋势有规律的，那我要

有相应的模型和工具，去实现它，把我理解的规律在实际交易中体现出来，那

你需要一些交易的工具，包括交易模型的工具，这样我把交易模型和工具，我

把它比喻为渡河的桥和船，每个操盘手也好，交易者也好，投资者也好，都应

该有这样的交易工具，这样的话，你既有对市场的交易的把握，也有定量和定

型点，宏观和细节，既有大的市场看法，又有可操作性。

确定期货交易的基本思路是期货投机的成功基石，一个完整的期货基本交

易思路至少应该包括理解市场的理论、交易模型与工具以及资金和仓位管理方

法。

顺势交易

那我现在讲一下日常交易中，好多投资者用的那些交易模型，他们怎么寻

找进场机会，进场机会成功概率高低，讲讲这个问题。

一般来说，期货交易就是顺势交易肯定是首先第一位的，顺势交易的基础

上，一种就是关键点突破法，一段时间市场的高点低点突破了，你就进去，因

为一般情况下就是这样的，市场如果说价格走势连续突破了好几个月的高点或

者低点的话，往往这种市场趋势会延续，这种概率会比较高。我突破以前可能

先买了，我是先买一点，我预期要突破，买一点不对了我跑了，如果对了，真

人家大涨你小涨，人家涨一点你不涨，假如有一天人家跌你肯定暴跌。这

个实际上是通过内外价格背离的某种程度上，你可以断定国内市场的均价会有

问题。实际上国内市场的黄金价格为什么和国际市场的背离？从上海交易所黄

金投资结构解释来说，国内黄金市场谁来做交易？哪些人做交易？中国黄金也

好，山东黄金，全是那个黄金生产的鲜货企业，大量的套保的买出来，他一边

挖金子，一边放空，他们企业的生产经营角度来说，这种行为是非常合理的。

因为他的竞价可能成本价相对比较低，到220卖出去也好，225卖出去也好，对

他来说可能无所谓。但是作为一个投机者的话，你220卖出和225卖出是完全

两回事情，你220卖出了以后，到225以后你就得砍仓，作为经济的套保企业

他肯定是不用这样的。

黄金企业一方面是这种大的现货企业，另外一方面是很多年来在股票上转

过来的中小产户，中小产户做期货有特点，仓重，股票的方式做期货的话，相

对而言就是胆子比较大，一开仓就开得比较大。第二个就是实际上他们的心理

承受能力也不行，这样的话，那种不对称的市场里面，必然导致黄金价格和国

际市场扭曲的情况。

市场就是这样的，你要参与，你买进去就亏钱，扭曲是没有道理的，但是

没有道理它也还会往下跌，那它更没有道理，你以为它会跌得有道理？不会，

它跌的更更没有道理。期货交易就是这样，你设计杠杆以后，有两个不合理，

你的帐户就完蛋了，也是一种交易的模型。

这是一个图，橡胶，当时有一个电话打进来说谢谢我，我说谢我什么？他

解决了这一个，投资者该做什么？可能就等着交易机会。你的头脑之中，

有一个市场交易模型以后，你才能分别出来什么是交易机会，什么不是交易机

会。你自己看盘，你看着看着你能看出交易机会来？交易机会首先是头脑里有

一个标准的问题，没有一个标准，其实在你眼里，市场今天这样明天那样是没

有区别的。所以有这套理论工具模型，然后投资者也要清楚，什么是自己的交

易机会，什么是别人的交易机会。

看盘看什么？很多人每天盯着股票看，我感觉一直有一些问题，我不知道

他们在看什么东西，或者他们能在市场里面看出什么东西来？这个就跟钓鱼一

样的，我一直跟我带的学生谈到一个问题。做期货交易，做股票也好都是一样

的道理，就是你看盘就像看钓鱼，钓鱼的时候你把鱼线放下去，下面有鱼，漂

在水上漂着，很多鱼塘里面都有很多鱼，很多钓鱼的人可能就眼睛都觉得这个

个交易情况不好的话，用不着自己盯的话要考虑，有操盘的小孩子，他们就把

这笔交易风险控制了。

有跑不掉的情况，到了那个位置不成交的情况，他才会重新处理，如果情

况有利了以后，你的期货交易可能就是真正做得比较好一点，我想应该是要达

到这么一种状态，就是你亏钱的时候，假如你投了十万块钱，你这个交易做烦

了，十万块钱给你亏钱，最好是挣钱的时候达到30万或者50万，可能赢一次

利可以亏好多次，这是期货交易的根本原则，亏少一点，做对的时候是尽可能

的获取丰厚的利润。

加码

加码的问题很重要，某一个交易一旦赢利以后，刚才外面一个朋友说老有

一点拿不住，赚了钱以后怕不平仓一会儿就没了，确实市场是这样的，比如你

这个交易赢利了以后，有可能如果不平仓又回来了，就没了。但是如果从整体

的交易角度来说，这个交易本身你就想挣大钱的，信号质量很好的，那如果从

我自己个人交易来说，那回来就回来，这点钱我也不要，因为这点钱对我没有

意义，比如我200手挣了300个点，6万块钱，你说我平仓吗？本来这6万块钱

我都不想要的，比如我看好100个点，200个点的话，如果300个点我就平仓拿

到兜里没有意义，所以跑了就跑了，没有就没有。

反而我应该追加100手，原来200手，加了100手，300手，这种交易搞对

一次就一下子成了150个点或者200个点，至少100个点以上，100个点就是

300手30万，亏钱的时候就是亏了三万，总得来说，你通过这种成功的赢利的

交易，减掉亏损的交易，你总帐最后可能多一分钱都是成功的，所以这个加码

问题，实际上我想是相对比较聪明的一种办法，让你始终保值，赚钱的时候赚

大钱。因为我感觉，真正靠一点点小钱攒起来的可能性还是比较小的，没有重

大的利润的话，这个交易帐户成功的可能性比较小。

加码以后其实也有这个问题，加码以后加的不对，本来是赚钱的交易变亏

钱了，这个作为交易员来说，可能应该很心安理得的接受，交易市场就是这个

样子的，你拿到加码以后，每一笔交易都听你的？市场又不是你们家开的。所

以亏损的交易应该很自然的接受。

加码以后还有三个问题，考虑赚钱了怎么办，有的时候市场运作非常快，

有的时候买进去的交易，几分钟以内，70、80个点出来了，这个时候我不管后

面趋势长远，大小，有的时候一下子该平了，我在极短的时间里面，我取得很

大的回报的时候，我的利润我是想立刻拿到手，市场后面涨到天上去跟我没关

系，我也不是说今天这个交易一定要挣多少钱，而且这笔交易做完了再也不做

了。这个交易实现了，你涨的利润跟我无关，我重新开始做符合我的交易机会。

这个时候不要讲理论，长线交易，短线交易，要赢利的要持长，这种书呆子的

观点。我自己个人是这么认为的，当然，如果真正的长线交易这也许你持有也

是对的。

刚才谈到了市场加码的策略，实际上理性的交易还是比较重要的。一个市

场，作为投资者的话，可能在市场长远生存的一个前提条件就是冒的风险小一

点，第一次哪怕交易信号出现了以后，你可能仓位资金量不要太大。一般来说，

我感觉就是小帐户的话也不要超过30%到40%。因为期货交易的杠杆一下子可能

30%、40%的盈亏就非常非常的大。如果你搞错方向了，开盘受不了。重仓有它

的优势，武汉的一个投资者，六万块钱做豆油，几个月的时间做到二千万，报

道出来了，他还有两千万呢，过几天以后又变成五万了。这个就是期货交易，

应该说是把期货交易的杠杆发挥到了淋漓尽致的地步。

刚好豆油是一个单边趋势的行情，五六万块钱投资挣钱以后，加码买进去，

比如原来十手，他一平仓以后变成十二万了，就买20手，再翻一番的话，买40

手，然后再买80手，很多人觉得很可笑，为什么两千多万的时候他不走还在这

里面，其实问问题的那个人是有问题。如果他没有那种不杀游戏无限开大的话，

他根本到不了2千万，6万块钱到12万块钱的时候，他可能不敢再做了，但是

这种游戏玩儿下去，其实无论是两千多万也好，5千多万也好，最终是要回去的，

因为某种程度上，他就是充分的利用杠杆。但是市场不会涨到天上去，豆油不

会涨到跟金子一样的价。

所以这个人成功也是这样的，失败也是很正常的。所以说我想不利的交易

问题也有几个，投资者可能做交易的时候，对于某一个信号觉得很可靠，很有

依据，所以往往进去以后，首先想到这笔交易可能能挣多少钱，但是从我自己

的，因为交易的时间可能也比较长了，我从个人的角度来说，交易的时候首先

想到这笔钱亏多少钱，挣钱的事情不要钱，为什么？市场进去就挣钱了？实际

上你真正应该管的，一个单子进去以后，立刻怎么办？所以这个价格止损。还

有一个，其实后面专业比较强一点，两类，比如价格止损，还有一种，比如你

进去以后，市场不亏多少个点，一直晃来晃去，你也没有赚钱，有的时候看着

看着这个交易别做了，因为我自己的体会就是真正挣大钱的交易，暴力的交易，

一进去就进钱了，如果老在那磨蹭不动的话，那这笔交易肯定有问题。你也未

必非要等到20点再跑，进去以后两分钟不对就跑。有的时候我感觉我下面的人

都不一定理解，进去就平仓，一来就亏了好几个点，手续费好多，至少5千万

块钱肯定是进去的，实际上我签单以后，立刻感觉这个单不对，这个时候我不

想再看下去了，亏了就亏了，这是一个比较难的。

时间止损

大家可能也可以参考，所以不一定要等到那个价格。时间的止损，我后面

讲的有一点太专业化了。原理也就是这个问题，像期货交易这种风险非常大的

交易，实际上可能对投资者的要求是比较高的，我感觉，作为成功交易的话，

我最希望的时候，最希望的情形是什么？我进去以后，市场立刻给我挣钱，如

果说市场不给我立刻回报的话，我总觉得这笔交易我不想待在里面，我不想参

与市场盘整，我不想调整。因为一旦杠杆，期货上随随便便一调整下来，你受

不了，仓位大了以后，你别说几百个点调整，就是几十个点你也受不了，所以

我根本就打心眼里不愿意调整，我宁可错过行情，比如手头有利润，一笔单子

涨了50个点也好，80个点也好，有回头态势的话我就跑，跑完了我再进去，假

如我进不去没关系，我就等新的机会，不要参与市场调整。所以这也是我个人

的一点，不一定对，不参与调整，不参与盘整。

如果是长期有赢利的单子，还是应该适当的保护一下自己，挣了钱也不想

平仓，那好，你就把利润的空间，就是主动的往上提，比如说现在已经挣了80

我一手赚了一万多块钱，这个手做的很好。后来达到最低的时候，我觉得不管

明天跌多少，我不挣那个钱了，我就到此为止，后来没想到又上来了，如果不

撤的话就赚不到钱了。

行为模式

前面讲的是整体投资交易的各个环节，从进场，到风险管理，到赢利的仓

位的处理，和亏损的交易的处理，大概是交易的流程里面的。然后第二个问题，

就是你知道了这么一个基本的交易的路数，实际上还有一个知行合一的东西，

知行合一的问题可能还是很难东西，交易在某种程度上人家说是心理游戏，这

个也是有道理的。我想做期货打个比方，做期货为什么难呢？你比如说在地上

给你某一个平衡木，很窄的，你可能在上面来来回回走没有问题。假如把这个

平衡木上到50米的高空，让你从这头走到那头，你可能爬都爬不过去，别说走

了。难道说你不会走路了吗？当然不是，其实你的心理已经彻底控制了你的思

维和行为。做期货难可能就是难在这里，因为你面对的是市场的诱惑，面对着

跑了，可能就是他的交易，一开盘的时候，头一天的交易就亏损，结果后来看

看他的交易，真是这个点跑了，成熟的交易员，他的行为是可以预测的。不可

能因为亏钱了我等等，他肯定不会等。因为他可能以前曾经尝过等下去的味道

不太好，所以他觉得还是赶快的走了，即使后来黄金涨的很高，那是后来的事

情，但是我是不会参与调整的，我也不会等着你市场调整，我直接等它回来，

这个交易拜拜。本来因为按正常情况下，前一天突破了上去了就上去了，如果

上去了直接上去了，那我肯定要在这里的，不会走，但是如果不上去了，就算

了，这个交易失败了，交易失败并不意味着你对市场的最终的判断是错误的，

而是从你整体交易的风险角度，帐户的安全性角度来讲，这个交易到此为止。

基本面VS技术面

市场趋势和模型是我交易的唯一东西。当然我也看报道，整体供求关系，

这不会作为我做交易依据的，只是大概的，大豆类供求关系怎么样，全球天气

也好，库存也好，销售也好，偶尔也会去看一下分析报告，但是真正让我操作

肯定是市场趋势和交易模型。

易模型。这些工具和模型既包括可以规则化的关键点突破交易法、2B交易法、

55天均线交易法等，也包括难以用话语说清楚的市场交易经验和感觉。而资金

和仓位管理方法则是指投机者要有一套进行风险控制的、稳健的操作策略，包

括试探——加码交易策略、时间止损、价格止损、止盈等等。

新手建言

市场是最好的老师。每天面对市场价格波动，如果把市场价格波动比作一

匹脱缰的野马，期货操盘手最需要解决的是如何理解波动、驾御波动、战胜波

动，最终成为驾御野马的高超骑手。期货市场是一个对手交易的一个市场，面

对同一个市场，为什么会有巨大的多空战争，无数人在做多的同时还有无数人

却在同一瞬间放空，投机者你买我卖针锋相对？市场交易这场战争背后的原因

是投机者之间对市场理解的哲学的不同。

探求期货制胜之道，除个人天分外，时间才是最好的老师。你可以轻松掌

握期货交易的知识或交易技巧，但要提高投机者的修养与境界绝非一日之功，

因为最终决定投资者命运的是投资者个人的综合素质，更进一步，个人修养与

境界建立在投机者对市场的理解和对自我的反省与重塑基础之上，而这些都需

要投机者在期货交易实践中对市场的长期感悟并形成正确认识、对自我人性弱

点深刻反省并进一步修正。正如华尔街操盘高手所言：“我的耀眼的投资绩效

完全是在于我28年来错误经验的累积”