互联网金融运行轨迹、风险溢价与治理启示——以中国网贷行业发展过程为例

第卷第

41

1

期

南都学坛(人文社会科学学报)

Vol.41No

・

l

2and

0Nandu(

21the

1SocialSciences)

年

月

Academic

Forum

ofofHumanities

Journal

Jan.

2021

互联网金融

：

运行轨迹

、

风险

溢价与治理启示

—

以中国网贷行业发展过程为例

—

陆岷峰

1,

徐阳洋

2

(1

.江苏银行总行董事会办公室

，，

江苏南京江苏南京

210001

；

2

.金陵科技学院商学院

210023)

摘要

：以习近平为核心的党中央总揽全局

党的十八届三中全会以来

，

，首次提出

“

推进国

家治理体系和治理能力现代化，十九届五中全会又对这一命题进行深入阐

”

这一重大历史命题

释

。

金融治理体系现代化是国家治理体系现代化的重要组成部分

，

金融制度是中国特色社会主

义制度的重要内容

。

P2P

网贷行业在过去十多年时间一直是社会各界高度关注的金融行业热

点

，

P2P

网贷从兴起到无序发展再到整治以及最终出清转型

，这一过程付出了巨大的社会成本

，

，

其教训十分惨痛

，

但也从另一角度给当前完善我国金融治理体系和治理能力现代化提供了难得

的启示

，，

即金融必须坚持持牌经营

，

加快打破市场刚性兑付步伐坚持

强化金融协调监管严处

，

“

罚的监管原则强化遏制人的劣根性教育

”大力发展科技监管

，

，

，

构建长效监管体系并切实重视行

业自律管理等加强金融消费者权益保

。

此外，

，

还要进一步强化金融坚守服务实体经济的初心

护

，

将金融风险攻坚战转入持久战

，

将强监管

、

严监管的态势一直保持下去

。

关键词

：

互联网金融

；

金融治理体系；

；

治理能力现代化

；

P2P

网贷

经验教训

中图分类号:

F830.3

文献标识码

：

A

文章编号:

1002-6320(2021

)01-0116-09

本实现国家治理体系和治理能力现代化

。

在国家

—

、

弓

I

言

党的十八大以来，

以习近平为核心的党

把握好金融治理体系是新时期中国特色社会

中央在领导全国各族人民进行现代化建设过程主义建设以及中国能否成为金融强国的关键

治理体系的构建和治理能力现代化过程中

，

金融

治理极其重要

。

金融是各经济部门的血脉与纽

带

，

，

金

中既是一种

，，

高瞻远瞩

实事求是

，

并且极富创新性地首次

，

融治理体系的完善是一个长期的过程

制度制定和优化

，提出推进国家治理体系和治理能力现代化

同时又要强化制度的执行

，

既要这

“

”

一重大历史课题。

，，

党的十九届五中全会又对该课

有政策水平

更要有制定政策的策略和方法

基

于历史发展的踪迹

，，

跟踪重大历史金融事件

从各

题作了全面而又重要的阐释

，

并提出

2035

年要基

收稿日期

=2020-10-

11

基金项目

：项目编号

国家社会科学基金项目"数字普惠金融促进乡村产业振兴的模式创新与政策研究

”江

，

：

20BJY114

；

苏省社会科学基金项目"数字金融市场风险管控长效机制研究

”

，

项目编号

：

20EYB009

o

作者简介北京天学访问学者

：

1

.陆岷峰男

(，

1962

—

),

，，

江苏省金湖县人南京大学博士后

，

江苏省有突出贡献的中青年

专家

，

上联智库首席经济学家南京财经大学江苏创新发展研究院首席研究员

，

，

教授，

现任迪普思数字经济研究所所长

，

南京工业大学互联网金融研究中心(江苏省高校哲社重点建设基地)主任江苏银行总行董事办高级会计师主要从事

，

，

宏观经济；

、金融学硕士

商业银行中小企业研究

、，

2—

.徐阳洋江苏省盐城市人金融大数据工程师

(1991

),，

男，

，

江苏

紫金产业研究院研究员

，金陵科技学院商学院金融系专业指导委员会专家，

现担任易通金服支付有限公司江苏分公司总

经理助理，

主要从事金融科技宏观经济研究。

、

小微企业融资

、

2021

年第

1

期

陆岷峰

，

等:互联网金融

：、

运行轨迹

风险溢价与治理启示

•

117

•

金融业态的发展中汲取经验教训也是坚持和完善

金融治理体系的一种有效方法

。

从我国最初的互联网金融内涵与定义来看,

其形式主要包括了互联网众筹

、、

互联网支付更多的地区加入这一行列

P2P

网贷

、、、

互联网保险互联网基金，

互联网小贷等

而

在这几种形式中

，

最有影响力

、、

最受社会关注

对，

社会影响最大的要数

P2P

网贷

，

其几乎成了互联

网金融的代名词、、

。

研究

P2P

网贷的产生

发展

运行轨迹及历史教训

，

对研究整个互联网金融的

治理具有十分重大的历史意义与现实意义

。

P2P

网贷作为一种舶来品

，

其发展由盛转衰

全过程对完善中国金融治理体系具有重要参考价

值

。

P2P

网贷在

2007

年由国外引进到国内

，

经过

5

年左右时间的生根发芽

，

2012

年迎来爆发式快

速增长

。

P2P

网贷行业服务于长期被传统金融机

构边缘化的长尾客群

，

一方面为广大民营企业

、

中

小微企业

、普通群体提供资金借贷,另一方面为广

大闲置资金持有者提供一条合适的投资渠道而大

受市场欢迎,在累计成交量方面,

P2P

网贷行业截

至

2020

年

9

月底成交量达到&

84

万亿元

。

由于

P2P

网贷准入门槛低

、

从业人员水平层

次不齐、

不法分子扰乱市场等原因

，

P2P

网贷行业

出现各种各样的爆雷事件

，

出借人不仅遭受较大

的资金损失,其不恰当的维权方式也影响社会稳

定,

P2P

网贷行业一度成为非法集资的代名词

，

成

为人人喊打的过街老鼠⑴

。

为有效地规范

P2P

网贷行业

，

严厉打击

P2P

网贷市场违法违规行

为

,2016

年

4

月

14

日

，

国务院组织十四部委在全

国范围内开展互联网金融专项整治工作

。

其中

，

P2P

网贷是风险高发领域

，

也成为这次整治的重

点对象日起

。年

自

2016

8

月

24

，

银监会官网(现

为银保监会)先后对外发布《

网络借贷信息中介

机构业务活动管理暂行办法

》份监管文件

等

4

，

俗

称”的监管体系正

P2P

网贷

“

一个办法

，

三个指引

式形成,

P2P

网贷市场开始走向规范

，大量的劣质

P2P

网贷平台退出市场⑵

。

截至

2020

年

9

月底

，

国内正常运营的网贷平台只有

15

家

，

累计出清市

场的

P2P

网贷平台数量为

6597

家

，

而且这一出

清规模还在不断扩大，

。

2018

年

12

月底互金整治

办与网贷整治办联合下发的

《

关于进一步做好

P2P

网络借贷合规检查及后续工作通知

》

首提坚

持以机构退出为主要工作方向

。

这也奠定了整个

网贷行业清退转型的主基调很多地区包括甘肃

，

、

云南、、

河北重庆山东

、

四川

、

、

河南

、

湖南等

8

省市

对辖区内

P2P

网贷平台进行取缔清退

，

预计会有

，

这也标志着

P2P

网贷

时代即将落下帷幕⑶网贷行业的前景已不

。

P2P

言而喻

回顾其发展过程，

社会为此付出了沉重的

代价

，

教训十分惨痛,全国互联网金融风险专项整

治工作领导小组组长潘功胜也认为互联网金融的

教训十分深刻值得总结

，

。

反思

P2P

网贷十多年

的发展历程

，

我们不难看出敬畏金融风险

、

强化金

融监管

、

引导投资人理性投资等是多么的必要和

重要

，

全面

、

客观

、网贷行业的发展

公正回顾

P2P

过程,其中的经验教训无一不是有利于中国金融

治理体系进一步完善以及金融治理能力进一步加

强的有效措施⑷

。

二

、

P2P

网贷行业兴衰史是付出

巨额社会成本代价的过程史

(-)P2P

网贷行业兴起的历史背景

1.

出借人的大量出现

。

2007

年以后

，

中国股

市整体上行情一般

，

央行多次降准,宝宝类理财产

品收益降低,高净值的理财产品门槛又相对较高

，

导致传统金融领域的投资人开始寻求新的投资方

向

，

而网贷投资门槛很低

P2P

，，

甚至低至

1

元

这

也表示人人都可以理财,

P2P

网贷总体风险水平

相对股票而言要低,操作简单便捷收益率又高于

,

同期的宝宝类理财产品

，

导致大量的出借人进入

网贷市场

。

2

.

资本的大量进入

。

P2P

网贷兴起时大量的

风投资本进入

，

网贷头部平台几乎都接受过融资

。

而资本市场也存在一定的羊群效应

，

大凡涉及网

贷的上市公司在资本市场也常常表现不俗

。

3

.

融资需求居高不下。

随着

“

大众创业

，

万

众创新

”

的政策效应的出现

，

人们对美好生活及

财富的追求日益社会化

，

众多个体工商户

、

小微企

业

、

职场人士开始创业

，

并不断进行商业模式的复

制与创新，

。

同时随着消费者的消费升级

消费金

融开始崛起,市场对资金需求居高不下。在资金

卖方市场的背景下

P2P

网贷的出现正好将民间

闲置资金导流给借款人

，

以满足市场资金需求

。

在资金匹配过程中

，

P2P

网贷扮演十分重要的

角色

。

•

118•

南都学坛

2021

年第

1

期

4

.

有效弥补传统金融机构的服务缺失。

随着

经济波动前行企业面临的资金短缺问题异常严

，

重,尤其是广大的民营企业和中小企业

，

大部分都

被排斥在传统金融机构金融服务范围之外

，

而这

些企业又关系国计民生

。

P2P

网贷便捷的审核流

程

、

较快的放款速度满足了这些企业的资金供

，

给,较好地补充了传统金融机构的服务不足

。

5

.

互联网技术的助力

。

互联网技术的飞速进

步让人们的日常联系日益密切

，

截至

2019

年

6

月

，

我国网民数量达到&

54

亿人

，

互联网普及率

达

61.

2%,

这些网民已经习惯了互联网带来便

利

，

衣食住行

、

消费

、，

储蓄等与互联网联系紧密

庞

大的网民基数也给

P2P

网贷发展提供了大量的

客群⑸

。

此外,互联网安全技术的发展也给

P2P

网贷平台提供了技术安全保障,促进了

P2P

网贷

快速发展

（

见图

1）

,2017

年网贷行业年交易额达

到顶峰

，

为

2804

&

49

亿元人民币

。

图年

1

2013—

2019P2P

网贷当年交易量

数据来源

：根据网贷之家网站公开的信息资料整理。

（

~

）

P2P

网贷对社会经济秩序造成的六大

消极影响

P2P

网贷产生后确实缓解了以中小微企业为

代表的一部分社会主体对资金的需求

，

也给广大

的出借人提供了一条投资渠道

，

但是

P2P

网贷作

为一种资金运营模式

，

存在一些与生俱来的致命

性缺陷

。

一是关于资金池的问题

。

对于没有银行

存管以及虚假银行存管的

P2P

网贷平台通常会

有资金池的嫌疑

，

无法做到出借人资金与借款项

目一一匹配对于一些房地产以

。。

二是平台自融

及一些大型集团型企业而言

，

通过成立

P2P

网贷

平台吸收社会公众资金为企业其他项目提供资

金

。网贷平台因为

三是平台发假标

。

部分

P2P

缺乏真实合适的借款项目同时也为了借新还旧

，

发布很多虚假标的

，

募集资金

。

四是平台信息披

露不充分

。

信息披露有专门的披露办法

，

但是很

多

P2P

网贷平台由于标的本身存在很多问题

，

倘

若披露到位很容易被出借人发现而故意披露不到

位

。。

五是其他违规事项频发

主要包括对产品进

行虚假宣传

、、

标的金额超限

项目期限错配及进行

资产证券化等

。

而

P2P

网贷平台这些违规违法

行为的后果必然是给出借人造成严重的损失

，

让

社会付出巨大的代价

。

1

•直接给出借人造成巨额的资金损失

。

这是

P2P

网贷给金融市场带来的最直接影响

。

当

P2P

网贷如火如荼发展时

，

由于经不住网贷高利率的

诱惑

，

大量的出借人将资金投入

P2P

网贷

，

甚至

出现套现信用投资转投

P2P

网贷的现象

。

但是

，

当

P2P

网贷由于资金链断裂出现问题时

，

出借人

无法收回本息

，（

导致血本无归

见表

1

）

。关于

P2P

网贷未兑付金额以及具体出借人数并没有明

确的统计,即使保守估计

，

按网贷行业待收最高时

32000

亿元人民币

35%

呆坏账比例计算

（

涉非法

集资案件的出借人投资回收率约而网

15%

左右

，

贷行业爆雷的都涉嫌非法集资且金额特别巨

大

）

，

至少千亿元出借人的投资遭受损失⑷

。

表

1

部分问题平台相关数据

累计交易

案发时未

涉及投

序号

平台名称兑付金额

金额

资人数

（

亿元亿元

））

（万人

（

）

111约

e

租宝

745.

380

90

2

唐小僧

750

52.

89

10.7

3

善林金融

736

213

62

4

投之家

265.

76

29.

14

超

10

5

团贷网

1500

396

超

32

6

网信平台

1643

59.

02

15.09

713

草根投资

861.89

97.

14

8

爱投资

500

129.

65

11

988

牛板金

390.

31.5

9.4

10

网利宝

259.714

30.

26

11

轻易贷

1015

90.

7

27

资料来源

：根据网络公开披露的信息资料整理

。

2

.

直接影响社会的稳定

。

由于

P2P

网贷的

涉众性很广

，，

很多出借人遭受资金损失

有些资金

则是出借人的养老钱

、

亲人的医药费

、

礼金等

，

为

了追回资金

，

很多出借人走上了维权之路但是

。

这类案件处理时间比较长

，

比如

e

租宝案件从立

案到退还出借人资金经历了

，

4

年时间

而且仅退

2021

年第

1

期

陆岷峰

，

等:互联网金融

：、

运行轨迹

风险溢价与治理启示

•

119

•

还部分资金有些不理智的出借人开始联合

，

，

采取

不恰当的维权方式

，

影响了社会稳定

。

3

.

直接助长了社会不良消费观念

。

P2P

网贷

读取借款人通讯录即可

，

于是很多年轻人逐渐遗

忘勤俭节约的传统美德

，经受不

被虚荣心驱使

，

住各种诱惑

，

形成了超前消费

、

随意消费等不良

和现金贷是对挛生兄弟

,2015

年至见表

2017

年期间

，

消费观念（

一些大型的网贷平台通常会独立成立一家或者多 ，，

家现金贷公司

，网贷平台的资

并且将其作为

P2P

产端

，

这些现金贷公司通过线下

、线上对客户进行

授信

，

鼓励其进行借贷

，

并且不断鼓吹欧美超前消

，

。现金贷利率一般较高

2

）

，

除了

正常利率以外

还有罚息

、

手续费

、

砍头息等

很

多产品的综合利率都超过

36%,

借款金额小

，

期

限短

，

分期还款的方式让借款人对每期看似很

小的还款金额不以为意

因此很容易掉进循环

借贷的陷阱

，，

最后雪球越滚越大

，

无法收手而成

为老赖⑺

。

费理念

。

同时

，

由于借贷门槛很低加之主动给客

户进行授信,在风控方面有些现金贷公司只需要

表

2

部分现金贷公司相关产品情况

产品名称

期限

7~14

天每天收取借款金额的

额度

（

元

）

200

~

10000

利率

391.

10%

109.

3%

50%

109.

50%

现最高为曾

36%

；

逾期后果

极速现金侠

玖富叮当贷

2%

罚息

15-36

个月每月收

7~42

天100-3000

1~6

个月

200-100000

100

起

超过

3

天收取借款金额

罚息

，

取应还本息的

0.1%

罚息

滞纳金

10

元

/

笔

，

逾期费为借贷额的

0.7%/

天

每天收取借款金额的05%

0.

罚息

拍拍贷-曹操贷

趣店

福袋

234521.~

贷款王

经最高超过

100%

6-11

个月

1

个月

500-1500

500-5000

41.40%

9%

36.

5%

根据额度不同每日分别收取

15、

、

55

120.370

元罚息

根据额度不同每日分别收取

26

、

4

、

、

8

元

罚息

资料来源

：

根据网络公开的信息资料整理

。

4

.

直接加大社会弱势群体的负担

。

P2P

网贷

P2P

网贷的出现却打破了这种局面

，

冲击了原有

在发展过程中一宜都是打着普惠金融的旗号

，

也

的金融秩序网贷平台成立门槛很低

。

P2P

，

只需

要在工商系统注册公司

，

上线一个网站，

对接支付

系统或者银行存管系统,有充值、

、

投资

提现功能

确实有很多合规网贷平台以合理的成本服

P2P

务了广大中小企业。

，

服务了普惠金融对象群体

但是仍然有大量的

P2P

网贷平台

“

挂羊头卖狗

即可

。，

根据第三方网贷门户网站的统计

截至

2019

年

11

月

，

P2P

网贷平台累计达到

6613

家

肉

”并没有践行服务实体经济的理念

，

，

受限于经

营成本以及给出借人高额利息很多网贷收取借

，

款客户的利率非常高企业转型进入网贷行业

，

甚至达到了。

36%,

而很多

（

见图

2

）

，很多原本从事实体的民营企业

、

中小微

P2P

中小企业无法承受这些借款利率

，

因此这些

P2P

网贷平台并不是支持普惠金融事业

，

而是在吸中

小企业的骨髓也有较多的

。

此外

，

P2P

网贷平台

虽然在成立之初想服务中小企业,但是随着逾期

金额的增加只能发布假标借新还旧

，

无法兜底

，

，

最后直接骗取出借人资金而跑路

。

此外

，

暴力催

收

、裸贷等事件也一直发生在

P2P

网贷领域,

P2P

网贷的这些违法行为严重影响大众对普惠金融的

认知

。

5

.

直接扰乱中国金融市场的秩序

。

P2P

网贷

图

2P2P

网贷平台各年累计数

资料来源:根据网贷之家门户网站有关资料整理

。

发展之前

，

中国并没有全民办金融的热潮

，

金融也

是比较高端的行业

，，

整体金融秩序较为稳定

但是

但是由于监管政策的相对滞后

，

整个市场良

莠不齐

，，

充斥着非法牟利现象

原本稳定的金融市

•

120

•

南都学坛

2021

年第

1

期

场被严重扰乱

，同时也迫使那些在严监管环境下无法生存或

这也加大了监管层金融治理的

难度叫

6

.

直接助长社会投机心理

。

由于

P2P

网贷

是面向大众吸引其资金以及向市场高利放贷

，

这

对于自我约束能力不足的人

，

很难经受住大量的

资金的诱惑

。

面对

“

一夜暴富

”的快速致富捷径,

很多人进入这个行业

，

从事金融诈骗活动属于信息借贷中介无准入门

。

出借

人面对较高的收益极易忽视金融风险

，

放松警惕

，

导致

P2P

网贷行业的非法集资现象屡禁不止

，

投

机风气盛行⑼

。

甚至很多实体行业从业者放弃

既辛苦利润又低的实体行业

，

花费大量的精力在

金融行业进行投机

。

（

三

）

P2P

网贷野蛮生长走向泡沫破灭的内

外机理分析

P2P

网贷的野蛮发展导致整个行业呈无序状

态是各种因素综合作用的结果

。其主要原因

包括

：

1

•经济形势下行导致信用风险上升

。

首先从

P2P

网贷的资产端进行分析

，

大量的借款人不及

时还款导致整个行业的信用风险上升

，

这是

P2P

网贷平台大量出问题的罪魁祸首

。

反观历次金融

危机,信用风险无疑都是助推危机发生的重要原

因

，

这同样也符合

P2P

网贷行业

，而经济形势下

行导致实体经济不景气是诱发信用风险上升的直

接原因

。

2

.

资金赎回潮与流动性危机

。

自金融风险攻

坚战以来

，金融行业去杠杆成为重要工作,金融行

业去杠杆又导致了资金紧张

，

部分居民将资金从

网贷中撤出

，

同时随着楼市的上涨,很多资金都进

入楼市

，

股市的不景气导致部分居民面临补仓的

状况丽

。

3

.

行业恐慌情绪蔓延网贷行业具有十

。

P2P

分明显的羊群效应

。

当各大网络媒体正面报道

P2P

网贷行业时

，

整个行业处于积极向上的发展

状态

，

大量的资金进入该市场

，

但是当各大网络媒在该网贷监管框架下

体负面报道网贷行业时

P2P

，

市场就会出现恐慌

情绪

，

出借人会大量地撤出

P2P

网贷市场资金

。

4

.

违规交易与强监管态势

。网

大量的

P2P

贷本身就存在资金池、

、、

期限错配

虚假标的

自融

等各种违规交易行为网

。

政府部门加强对

P2P

贷行业的监管后

，

出借人不愿意将资金投向网贷

各省级政府）

平台

，

后续资金无法跟上

，

无法借新补旧导致爆

雷

。

有可能受到法律制裁的公司采取了”

“

自我爆雷

的选择

。

5

•无明确的市场准入门槛

。

P2P

网贷平台的

成立门槛极低

，

只需依据普通公司成立程序即可，

在工商部门注册

，

在通信部门备案

。网贷

而

P2P

，

有着独特的属性

。

槛导致

P2P

网贷行业处于良莠不齐的状态

，

很多

本该取缔的线下财富管理公司换个马甲

，

摇身一

变

，

成为火热的。

P2P

网贷平台

〔

⑴

6

.

监管的滞后

。

国内

P2P

网贷平台从

2007

年就产生

，

但是法律的空窗期一直持续了九年时

间

，

宜到

2016

年才出现专门针对

P2P

网贷行业

的正式监管办法

，

正是这种监管政策的滞后导致

P2P

网贷处于野蛮成长的局面

。

7

.

人的劣根性

。

P2P

网贷发展混乱根本原因

在于人的急功近利、

唯利是图的劣根性

。

P2P

网

贷吸收社会资金的速度很快

，

在大量资金的诱惑

下,人的劣根性很容易战胜法律的约束，

导致

P2P

网贷平台负责人走上违法犯罪的道路

［切

。

（

四

）

P2P

网贷在整治过程中走向理性

改革开放四十多年来我国针对金融乱象共

，

进行过四次较大的金融专项整治

。

本次的互联网

金融专项整治时间之长

（

2016

年开始

，

至今尚未

结束）

、涉及范围之广

（

几乎所有虚拟空间及线下

理财等均在整治范围内

）（

、

投入精力之大

横向涉

及十四个部委

、前所未

纵向涉及全国各级政府

）

有

，将本次互联网金融专项整治定义为改革开放

以来第五次大的金融整治活动可谓名副其实。

2016

年

4

月自从国家开始互联网金融专项

整治以来,

P2P

网贷行业的法律法规逐渐得到完

善

。但专项整治对象极其复杂

，

工作难度大

，

原计

划一年的专项整治期限延迟了两次

。

其中在监管

框架的形成方面

,2017

年底就已经形成了

“

1+3

”

的基本网贷监管框架

，，

关于

P2P

网贷的法规也随之陆续推出

。

在监管队伍的建设方面《

，

网络借贷信息中

介机构业务活动管理暂行办法

》

进行了明确规

定

，

银保监会及其派出机构主要负责有关

P2P

网

贷活动法规制度的制定工作

，

同时也进行行为监

管

。

（

主要是金融监管局

负责对辖

区的

P2P

网贷机构进行监管，

各省的工信部主要

2021

年第

1

期

陆岷峰

，

等:互联网金融

：、

运行轨迹

风险溢价与治理启示

•

121

•

负责

P2P

网贷机构的电信业务

，证的

一般是

ICP

审核与发放

［

公安机关主要对其运行进行监

管

，网信办主要

依法查处打击违法违规业务活动

，

对网贷涉及的互联网的业务进行监管

P2P

。

从监管方式来看根据互联网金融专项整治

， ）

小组下发的《

互联网金融风险专项整治工作实施

方案

》

规定

，

对互联网金融的监管实行穿透式监

管

。穿透式

“

”

监管的实质就是透过

P2P

网贷业

务的表象

，

穿透到业务的实质对其进行全覆盖监

管

。

从，

2018

年开始

，

随着整治的深入进行

监管

层继续加大对

P2P

网贷的监管力度

。

201812

年

月底互金整治办与网贷整治办联合下发相关文

件

，首次明确网贷以同时

P2P

“

机构退出

”的准入条件

为主要工作

方向

。

2019

年

11

月

，

监管层出台的

《

网络借贷信

息中介机构有条件备案试点工作

》

（即

83

号文

）

中提出引导网贷机构退出网贷市场,并转型

P2P

互联网小贷

，

同时给出了具体的转型方案

「⑷

。基

于这一工作方向

，

各地监管部门加速辖区内网贷

整治

，

特别是

2019

年

10

月份后各地明显加大了

机构退出的力度

，

目前没有一家网贷平台通过验

收

，，

而多地更是直接公告称辖区内没有一家机构

完全合规并通过验收

，

并公示退出名单

，

可以得出

基本结论:网贷即将成为历史

P2P

〔

切

。

从专项整治的结果来看,基本符合预期

，

达到

了既定的目的，

大部分网贷平台已经退出网贷市

场

。

对于已经爆雷的网贷平台

，

目前政府部门在

全力追缴资金;对于合规的网贷

，

也正在朝网络小

贷或消费金融转向

。

得益于

P2P

网贷的专项整

治,监管部门对与

P2P

网贷行业有密切联系的现

金贷

、

暴力催收

、

校园贷等领域也进行了规范整

治

。

至此

，

金融市场终于恢复平静

。

三

、

P2P

网贷给中国金融治理带

来的经验教训与启示

2020GDP

年我国的

总额将超过百万亿人民

币

，

然而经济的巨轮需要金融的强有力的支持

。

坚持和完善金融治理体系和治理能力现代化既要，

立足全球视野

（

吸收国际上发达国家金融治理成

功的经验，

）

，

也要纵观中国的历史与现实状况

寻

求针对性强

、

科学合理的解决方案

。

从网贷行业

发生发展

、当中很多的教训可谓深

、到整治清退，

、

重则到平

刻

，

将教训转化为新时期金融治理的警戒线

、

警示

牌

，

以实现金融治理中不再在类似的地方摔第二

次跤,少犯或不犯同样错误

，

这样

，

由网贷行业野

蛮生长所支付的巨额社会成本才不会成为沉没

成本

。

（

一

必须坚持和完善涉及金融业务的企业

的持牌经营前置审批制度

大众办金融的结局必然是大众乱金融

。

P2P

网贷在业务模式上就相当于不需要资金池的银

行,发展很长一段时间没有准入门槛

P2P

，

只需要

按照一般的工商注册即可成立

，

这表示人人都可

以办银行

，

意味着在短时间内市场一下增加六千

，

多家

“

银行”而实际上商业银行成立是有相当高

，

。，网贷平台从业人员素质

P2P

参差不齐

，

其平均水平远低于商业银行的从业人

员

，，

风险管理水平不高

一旦出现逾期坏账

，

很容

易出现群体性事件

。

出借人不恰当的维权方式会

更进一步恶化平台生存

，

导致平台出现爆雷

。

P2P

网贷本质属于金融业务

，

其业务是经营非自

有资金以及少量的本金,其杠杆率很高

，对社会影

响面很广，

。

在未来我国金融治理中

任何机构只

要从事金融业务就必须持牌经营

接受监管部门

的监管

，

加快落实行为监管和功能监管

。针对业

务的属性应该坚持实质重于形式的原则

，

凡是业

务在实质上属于一类业务

，

即可采取相同的监管

办法

，，

对于针对不特定群众的金融活动

无论其打

什么旗号

，

都必须纳入监管,使金融永远关在监管

的笼子里

。

（

二

）

必须坚持和完善加快打破市场刚性兑

付步伐

我国金融市场并不是完全成熟的资本市场

，

很多投资人也不是理性的投资人，

由于长期刚性

兑付的理财规则然后

，

投资人投资各类理财产品

，

按期拿回本息已经成为行业潜规则

，

刚性兑付也

成为资管市场难以根治的顽疾网贷被监管

。

P2P

层定位为信息中介机构

，

这意味着

P2P

网贷只要

按照监管规定及时披露项目信息

、

上线银行存管

等

即可视为履行了自己的责任。

一旦借款人逾

期,

P2P

网贷不需要承担任何责任,而现实情况则

不然,

P2P

网贷平台大部分都是在线上进行获客

，

一旦某个项目发生逾期

，出借人没有按时收回本

息,轻则在各大论坛散布平台逾期消息

，

台经营场所维权

，

使得

P2P

网贷平台在线上花费

•

122

•

南都学坛

2021

年第

1

期

大量资金营造的口碑效果大打折扣

，

这也导致了而执法机构因为没有人报案也不会主动引

大部分

P2P

网贷平台被逼无奈只能进行刚性兑

付

。

投资人一方面获取比刚兑投资高出几倍的收

益

，，

另一方面又不愿承担由于高收益带来的风险

。

因此

，

在关于对

P2P

网贷的定性时

，

虽然

P2P

网

贷被定义为信息中介

，

但实际上扮演着信用中介

的角色对

。。

虽然资管新规已经开始要求金融市场打规定

破刚性兑付,而市场的不成熟要求在今后的金融

治理中必须加快打破刚性兑付的步伐

。

为此必须

尽快在资产管理中实行净值化管理

，

让投资者明

晰产品的风险掌握基础资产的风险与收益

，，

。及

早建立对所有的理财产品统一报送制度,监管部

）

门对产品报送的内容进行明确，

。

对于涉及资金

池

、

期限错配以及滚动发行的理财产品要进行限

制

，，，

资金违法违规行为惩治措施较宽松

、、

期限如底层资产违

项目三者应该匹配

约,禁止以其他资产偿还投资者本息

。

（

三

）

必须坚持和完善统筹协调监管体制

虽然

2016

年后

P2P

网贷市场的法律法规逐

，而

渐走向完善,但是在网贷监管体系中还存在着协

调监管的深层次问题

。

根据

P2P

网贷原有的监

管规定

，

银保监管及其派出部门主要承担监管制

度等政策制定工作

，

地方金融监管局主要承担

P2P

网贷实际的备案自互联网金

、

监管等工作

。

融专项整治以来除了

，，

从整治的结果来看

，

这种分工存

程度实行行业准入禁止，

在难以协调，：

，

效率较低等缺陷

究其原因

其一

，

P2P

网贷机构虽然注册在某地

，

但是基于线上经

营获客的特点而各地金，

，其业务属于全国性业务”

，

的法律对于金融机构痛在一时

融监管局的监管标准不一

，

实际上也难以统一

，

这

就无法把监管工作落到实处;其二,地方金融监管

局只是金融的监管部门

，

但并不是惩治金融违规挑战

行为的执法部门

，

这也导致金融监管局对网

P2P

贷事后的处理能力表现得明显不足

。

此外地方金

融监管局还面临人手不足的窘境

，

如某地分管

P2P

网贷的金融监管局某处室

，

处长

、

副处长

、

科

员加起来只有们在金融活动中的决策行为

44

个人

，

而这

个人还要负责其他 网贷野蛮生长

金融业态的监管根本原因是由于人的劣根性造成

，

无论是专业化水平还是精力都导致其被取缔

无法跟上银保监会及

。

其三

，，

虽然根据监管规定

其派出机构和地方金融监管局都可以监管辖区的

P2P

网贷,但是二者均有不同的上级主管部门

，

这

就导致

P2P

网贷在监管上很容易出现空白和灰

色地带

。

其四,对于违规而没有暴雷的平台

，

监管

机构监管又不到位,这会给投资人造成更严重的

损失

，

爆

。

正是由于以上问题

，

使得监管机构对网贷备

案细则迟迟未给予明确

，

致使备案工作延缓至今

。

这就要求在今后金融治理中对于治理全国性违

规金融业务需要统一的监管标准,各地在不违背

全国监管标准的前提下可以出台适应本地的监管

加强地方金融监管部门人员队伍建设

，

于具有重大监管业务的部门应该充实其人员构

成

。

在专项整治小组中要明确主导地位

，

对于新

兴金融业务或者金融模式

，

监管层要及时学习

，

及

早给予正确的监管指导

防止其风险敞口变大

。

（”

四

必须坚持和完善

“

严处罚

的监管原则

金融行业是比较特殊的行业

在现代经济体

系中处于核心位置

。，

但是目前的金融行业

很多

对违法违规分子

无法形成威慑力

。年某第三方公司负责

如

2019

人从事支付灰产业务将支付对接到黄赌毒产业

，

中

，

获利年

3000

万元

被警方抓获后获刑

10

，

罚金不到

1000

万元,而且只要该不法分子在监狱

中表现良好

，

还可获得减刑机会

，

惩罚措施太轻

，

犯罪成本太低

，

不利于化解和控制金融风险

。

在

金融治理体系中必须坚持严处罚的原则

，

对于违

法行为要及时给予曝光

，

对于违法违规超过一定

对于非法获利行为

没收所有违法所得,还应该依法依规给予其他相

应的处罚

。当前金融对外开放进一步加快严格

，

“

“

利在一世

”

只

有真正具有完善的治理结构和强有力的监管行动

力的金融机构

，

才能在对外开放中从容面对各种

。

（

五

）

必须坚持和完善遏制人的劣根性教育

制度

“

人

”