纺织服装行业月报:1-2月服装社零恢复增长,制造出口仍有压力

2024年3月1日发(作者：刚开始)

、

纺织服装

1-2月服装社零恢复增长，制造出口仍有压力

证券研究报告/行业月报

2023年3月23日

[Table_Finance]

重点公司基本状况

简称

股价

(元)

EPS PE

2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E

评级：增持（ 维持 ）

分析师：王雨丝

执业证书编号： S1

电话：************Email：***************.

联系人：吴思涵

PEG

1.27

1.22

1.67

1.07

2.11

1.29

0.78

1.98

评级

买入

买入

买入

增持

买入

买入

买入

买入

Email：***********.[Table_Profit]

基本状况

上市公司数

行业总市值(亿元)

行业流通市值(亿元)

101

5,629

4,037海澜之家

6.53 0.58 0.50

森马服饰

6.00 0.55 0.26

太平鸟

20.77 1.42 0.55

地素时尚

16.1 1.43 1.09

安踏体育

96.49 2.86 2.80

华利集团

53.55 2.37 2.86

台华新材

11.80 0.52 0.41

健盛集团

8.76 0.44 0.69

备注：收盘价为2023年3月22日

0.59

0.35

1.00

1.32

3.50

3.51

0.64

0.83

0.67

0.44

1.28

1.60

4.41

4.29

1.06

0.83

11

11

15

11

34

23

23

20

13

23

38

15

34

19

28

13

11

17

21

12

28

15

18

11

10

14

16

10

22

12

11

11

[Table_QuotePic]

行业-市场走势对比

[Table_Summary]

投资要点

 行业数据：

 品牌服饰：1-2月终端需求稳步复苏，服装社零同比转正

2023年1-2月社会消费品零售总额当月同比+3.5%（增速环比+5.3pct），线下客流与终端消费需求正在稳步恢复中。其中1-2月服装品类同比+5.4%（增速环比+17.9

pct），增速快于整体社零。

分渠道看，2023年1-2月实物商品网上零售额累计同比+5.3%，增速环比+0.9Pct。线下方面，1-2月网下商品零售额累计同比提升2.1%，环比+4.1pct。首轮感染高峰已过+春节旺季带动下线下业态加速回暖。

从阿里平台看，2023年1-2月服装各品类整体GMV同比仍有所下滑，其中主要受到1月初疫情以及去年同期基数较高等因素影响。2月单月来看，各品类销售额恢复增长态势。1-2月阿里平台（天猫&淘宝）女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额分别为-15%/-19%/-26%/-11%/-12%。

 纺织制造：

内外棉价有所回调，出口仍有压力

价格情况：截至2023年3月20日，棉花328价格指数收于15226元/吨，环比/同比变动-263/-7471元。

供需情况：3月USDA预计2022/23年中国棉花供给为805.6万吨，需求为786.6万吨，供需剩余为19万吨，较2月扩大16.4万吨，库销比+2.8pct至109.2%。纱线/坯布库存天数为18.6/34.8，环比分别微增0.73/0.77天。

从出口数据看：2023年1-2月纺织服装累计出口金额同比-18.7%。分品类看，服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比-24.1%/-13.2%。受全球经济下行影响，各主要发达市场消费能力与消费者信心受到抑制，随着海外服装库存持续去化，纺织行业外贸出口订单有望于2023H2改善。

 行业观点及投资建议：1）品牌服饰，随着防疫政策优化，主要品牌1-2月流水展现出较好恢复态势。中长期看好行业景气度高的运动龙头，建议关注集团化能力突出，主品牌DTC转型提效，新品牌高增的安踏体育（2023年28x），以及需求偏刚需，社交场景恢复后，着装需求增加的男装龙头海澜之家（2023年11x ）；2）纺织制造，短期内外需承压，2023年内需随防疫优化有望逐步恢复、外需随下游品牌库存优化有望边际改善。关注新产能释放、新品拓展力度加大的富春染织，以及大客户订单有望恢复、新客户持续拓展的运动鞋制造龙头华利集团（2023年15x）。此外，建议关注看好凭借技术突破实现转型，2023年新产能加速投产的高端差异化升级先行者台华新材（2023年18x）。

风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险；第三方数据的可信性风险，研报使用信息数据更新不及时的风险。

[Table_Report]

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4. 行业月报-7月纺服出口稳增，内需增速环比略有放缓

5. 行业月报-8月纺服内需环比恢复，外需走弱下出口放缓

6. 行业月报-10月纺服内外需承压，期待防疫边际放松后的需求改善

7. 行业月报-11月需求持续下行，防疫优化下有望逐步恢复



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行业月报

内容目录

板块表现 .............................................................................................................. - 3 -

行业数据 .............................................................................................................. - 4 -

品牌服饰：1-2月终端需求稳步复苏，服装社零同比转正 .......................... - 4 -

棉纺制造：内外棉价有所回调，出口仍有压力 ........................................... - 9 -

行业公告&资讯 .................................................................................................. - 12 -

风险提示 ............................................................................................................ - 14 -

附录：图表 ........................................................................................................ - 15 -

投资评级说明 .................................................................................................... - 16 -

- 2 -

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行业月报

板块表现

图表1：近一月板块表现：品牌服饰（+2.43%）、纺织服装（+0.05%）、沪深300（-0.87%）、纺织制造（-2.66%）

20151050-5-102.43

0.05

-0.87

-2.66

CS通信

CS传媒

CS计算机

CS建筑

CS电子元器件

CS商贸零售

CS品牌服饰

CS家电

CS交通运输

CS国防军工

CS银行

CS电力及公用事业

CS纺织服装

CS煤炭

沪深300

CS轻工制造

CS钢铁

CS农林牧渔

CS非银行金融

CS石油石化

CS机械

CS有色金属

CS综合

CS纺织制造

CS建材

CS房地产

CS餐饮旅游

CS医药

CS电力设备

CS基础化工

CS食品饮料

CS汽车

来源：wind，中泰证券研究所

图表2：品牌服饰（38.3x）、纺织制造（23.7x）板块估值（截至2023.3.17收盘价）

来源：Wind，中泰证券研究所

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行业月报

行业数据

品牌服饰：1-2月终端需求稳步复苏，服装社零同比转正

 据国家统计局新数据显示，2023年1-2月社会消费品零售总额为77067

亿元，同比增长3.5%，增速较2022 年12 月上升5.3pct。限额以上企业销售额增速为2.1%，增速较去年12 月上升0.7pct。我们认为，随着上一波疫情影响基本消散，线下客流与终端消费需求正在稳步恢复中。

 分品类看，1-2月可选消费有所回暖，纺织服装零售同比转正。必选消费品保持稳健增长，粮油食品/日用品零售额同比分别为+9%/+3.9%，增速环比-1.5/+13.1pct。可选消费品复苏较为明显，化妆品/家用电器和音响器材/金银珠宝零售额同比分别为+3.8%/-1.9%/+5.9%，增速环比-23.1/+11.2/+24.3pct。服装鞋帽、针纺织品零售额同比+5.4%（增速环比+17.9 pct），增速快于整体社零。分月份来看，1月服装消费有所回暖，春节期间终端表现较为强劲，2月以来仍保持向好的复苏趋势。

图表3：2018.1-2至2023.1-2月社零/限额以上企业零售额当月同比增速（%）

图表4：2019.1-2至2023.1-2月月社零总额中分品类销售额当月同比增速（%）

来源：国家统计局，中泰证券研究所

来源： 国家统计局，中泰证券研究所

 分渠道看，线下消费有所恢复，线上平台保持稳定增长。2023年1-2月全国网上零售额累计同比+6.2%，同期实物商品网上零售额累计同比+5.3%，其中，吃类和用类商品增速分别为+5.3%/+5.7%，穿着类网上实物商品累计销售额增速为+4%（环比+0.5pct）。线下方面，1-2月网下商品零售额同比提升2.1%，环比+4.1pct，实现自去年同期以来的最快增速。细分来看，2023年1-2月超市/百货/专业店/专卖店累计同比分别为+2.3%/+5.5%/+3.6%/-5.4%。居民生活逐渐恢复常态化后，消费信心有所恢复，百货业态增速近一年来首次由负转正。

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行业月报

图表5：2017.1-2至2023.1-2月社零总额中线上实

图表6：2018.1-2至2023.1-2月网上穿着类服装销物销售额当月同比增速（%） 售额累计同比增速（%）

来源：中华全国商业信息网，中泰证券研究所

来源：国家统计局，中泰证券研究所

图表7：2021.1-2至2023.1-2月网下商品零售额同

图表8：2019至2023.2月限额以上各零售业态零售比增速（%） 额同比增速（%）

来源：中华全国商业信息网，中泰证券研究所

来源：国家统计局，中泰证券研究所

 从阿里平台看，2023年1-2月服装各品类整体GMV同比仍有所下滑，其中主要受到1月初疫情以及去年同期基数较高等因素影响。2月单月来看，各品类销售额恢复增长态势。1-2月阿里平台（天猫&淘宝）女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额分别为-15%/-19%/-26%/-11%/-12%。其中，2月各品类销售额分别同比+17%/+18%/+17%/+19%/+12%，销量分别同比+25%/+22%/+19%/+17%/+13%，均价分别同比-6%/-4%/-2%/+2%/-0.4%。

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行业月报

图表9：2020.1月至2023.2月天猫、淘宝平台男/女/童装、家纺、运动服饰销售额当月同比（%）

来源：魔镜市场，中泰证券研究所

 从品牌端看，以下为各类top5品牌：（括号内数据为品牌旗舰店2023年2月整体成交额同比增速，非分品类数据）

1） 女装：优衣库(旗舰店女装-18%)、sandro moscoloni、恒源祥、波司登(旗舰店女装-52%)、mo&co.；

2） 男装：罗蒙(旗舰店男装+37.5%)、花花公子、优衣库(旗舰店男装-32%)、恒源祥、仓石一树；

3） 童装：巴拉巴拉(旗舰店+3%)、英氏(旗舰店+38%)、dave&bella(旗舰店+43%)、南极人、童泰；

4） 家纺：南极人、水星(旗舰店+29%)、无印良品、罗莱(旗舰店+57%)、富安娜(旗舰店+10%)；

5） 运动：①运动服：耐克(旗舰店+158%)、李宁(旗舰店+1%)、阿迪达斯(旗舰店-36%)、斐乐(旗舰店+48%)、安踏(旗舰店+2%) ②运动鞋：耐克、李宁、安踏、阿迪达斯、Jordan。

- 6 -

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行业月报

图表10：2023.2月天猫平台男装销售额TOP10品牌

图表11：2023.2月天猫平台女装销售额TOP10品牌（百万元） （百万元）

来源：魔镜市场，中泰证券研究所

来源：魔镜市场，中泰证券研究所

图表12：2023.2月天猫平台童装销售额TOP10品牌

图表13：2023.2月天猫平台床上用品销售额TOP10（百万元） 品牌（百万元）

来源：魔镜市场，中泰证券研究所

来源：魔镜市场，中泰证券研究所

图表14：2023.2月天猫平台运动服销售额TOP10品牌（百万元）

图表15：2023.2天猫平台运动鞋销售额TOP10品牌（百万元）

来源：魔镜市场，中泰证券研究所

来源：魔镜市场，中泰证券研究所

 抖音直播方面，整体服饰内衣中鸭鸭、波司登、Teenie Weenie分别排名第1/4/8名，女装作为服饰内衣的主力品类，鸭鸭、Teenie Weenie、- 7 -

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行业月报

波司登销售额于女装榜单中分别排名第1/5/6名；男装中波司登/雅戈尔/鸭鸭排名第2/6/10名；童装中巴拉巴拉位列第1名。此外，户外运动国牌中Fila/李宁/安踏/鸿星尔克/361°分别排名第2/4/6/8/10名。

图表16：2022.7-2023.2月抖音平台男装销售额TOP10品牌

品牌排名2022.07罗蒙啄木鸟拇指白小T海澜之家真维斯卡帝乐鳄鱼NPC太平鸟皮尔卡丹VBA2022.08罗蒙啄木鸟F426太平鸟杰尼威尼海澜之家真维斯JEEPSPIRIT1941ESTD龙牙SprayGround2022.09罗蒙啄木鸟SHANSHAN真维斯迈特优龙牙F426雅戈尔雅鹿2022.10罗蒙啄木鸟真维斯雅鹿皮尔卡丹龙牙鸭鸭海澜之家SHANSHAN2022.11罗蒙啄木鸟雅鹿波司登鸭鸭真维斯雪中飞皮尔卡丹SHANSHAN奥康2022.12罗蒙雅鹿啄木鸟鸭鸭波司登雪中飞真维斯SHANSHAN奥康皮尔卡丹2023.01罗蒙雅鹿简&搭波司登啄木鸟鸭鸭雪中飞皮尔卡丹SHANSHAN海澜之家2023.02罗蒙波司登啄木鸟雅鹿龙牙雅戈尔真维斯皮尔卡丹SHANSHANYAYA/鸭鸭JEEPSPIRIT1941ESTDJEEPSPIRIT1941ESTD

来源：飞瓜数据，中泰证券研究所

图表17：2022.7-2023.2月抖音平台女装销售额TOP10品牌

品牌排名2022.07Teenie Weenie鸭鸭亚历山德罗 帕库奇UR啄木鸟UPSTAR尤一太平鸟音儿爱依服2022.08鸭鸭Teenie WeenieS·DEER亚历山德罗 帕库奇雅鹿哥弟Say nono简&搭波司登晶咕2022.09鸭鸭亚历山德罗 帕库奇Teenie Weenie简&搭啄木鸟哥弟雅鹿Say nonoBAYBERYL晶咕2022.10鸭鸭雅鹿简&搭亚历山德罗 帕库奇波司登高梵Teenie Weenie雪中飞哥弟百家好2022.11鸭鸭雅鹿高梵亚历山德罗 帕库奇简&搭波司登雪中飞姣爷可趣儿Teenie WeenieBAYBERYL2022.12鸭鸭雅鹿波司登简&搭海澜优选高梵艾莱依雪中飞亚历山德罗 帕库奇Say nono2023.01鸭鸭雅鹿波司登哥弟Teenie Weenie亚历山德罗 帕库奇艾莱依爱依服雪中飞阿玛施2023.02鸭鸭雅鹿哥弟美洋Teenie Weenie波司登BAYBERYL晶咕阿玛施美人访

来源：飞瓜数据，中泰证券研究所

图表18：2022.7-2023.2月抖音平台童装销售额TOP10品牌

品牌排名2022.07巴拉巴拉迪士尼史努比悠悠童话aibitoo笛莎361°暇步士麦麦秋辰辰妈2022.08巴拉巴拉迪士尼巴布豆史努比辰辰妈麦麦秋悠悠童话笛莎雅鹿暇步士2022.09巴拉巴拉辰辰妈麦麦秋史努比迪士尼悠悠童话WALNUTDUCK郝叔童品巴布豆笛莎2022.10巴拉巴拉辰辰妈史努比迪士尼雅鹿郝叔童品左西麦麦秋悠悠童话巴布豆2022.11巴拉巴拉辰辰妈迪士尼雅鹿史努比左西悠悠童话郝叔童品巴布豆高梵2022.12迪士尼巴拉巴拉史努比雅鹿辰辰妈雪中飞高梵郝叔童品左西悠悠童话2023.01巴拉巴拉迪士尼雅鹿郝叔童品史努比辰辰妈雪中飞安踏儿童高梵笛莎2023.02巴拉巴拉辰辰妈麦麦秋迪士尼史努比雅鹿郝叔童品悠悠童话派町巴布豆卡乐

来源：飞瓜数据，中泰证券研究所

图表19：2022.7-2023.2月抖音平台户外运动销售额TOP10品牌

品牌排名2022.07耐克阿迪达斯斐乐李宁鸿星尔克特步安踏茉寻骆驼斯凯奇2022.08阿迪达斯斐乐耐克李宁安踏鸿星尔克斯凯奇骆驼安德玛特步2022.09阿迪达斯耐克斐乐李宁安踏斯凯奇骆驼鸿星尔克安德玛西域骆驼2022.10阿迪达斯斐乐耐克李宁骆驼安踏北面安德玛鸿星尔克斯凯奇2022.11阿迪达斯斐乐耐克李宁安踏骆驼斯凯奇鸿星尔克安德玛北面2022.12斐乐阿迪达斯耐克李宁骆驼安踏斯凯奇鸿星尔克安德玛新百伦2023.01耐克斐乐阿迪达斯李宁骆驼安踏斯凯奇安德玛鸿星尔克新百伦2023.02耐克斐乐阿迪达斯李宁骆驼安踏斯凯奇鸿星尔克安德玛361°

来源：飞瓜数据，中泰证券研究所

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行业月报

 2023年1-2月纺织服装出口持续承压。从出口看，2023年1-2月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比-24.1%/-13.2%。总体来看，2023年1-2月我国纺织服装累计出口金额同比下降18.7%。主要由于2022年以来海外主要市场高库存压力较大、消费疲软，叠加去年高基数等原因。随着海外终端库存压力下降，出口有望于2023H2改善。

 1-2月越南纺服出口同比-14%，2023H1订单或将持续承压。1/2月越南纺织品当月出口金额分别为25/23亿美元，同比-24.2%/0%。根据中国棉花信息网，受全球各大经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类的出口企业订单下降的情况或将持续至2023年上半年。

图表20：2023.1-2月服装类出口金额累计同比-24.1%，纺织类出口金额累计同比-13.2%

图表21：2023年1/2月越南纺织品当月出口金额同比-24.2%/持平

来源：Wind，中泰证券研究所

来源：Wind，中泰证券研究所

棉纺制造：内外棉价有所回调，出口仍有压力

 国内棉花供应宽松，内外价差缩小。国内棉花加工持续进行，市场供应较为宽松，导致棉价有所回落。截至2023年3月20日，棉花328价格指数收于15226元/吨，单价环比/同比变动-263/-7471元；长绒棉237价格指数收于22300元/吨，单价环比/同比变动-550/-29800元。此外，Cotlook A价格指数收于93.55美分/磅，环比/同比变动-3.8/-42.9美分。

 化纤原料价格低位企稳。截至2023年3月22日，锦纶66 EPR 27月均价收于20763元/吨，单价环比/同比变动-762/-12117元；锦纶6常规纺有光月均价收于13160元/吨，单价环比/同比变动-175/-2287元；涤纶长丝150D/48F月均价收于7518元/吨，单价环比/同比变动+42/-661元。

 原材料端看，3月USDA预期全球棉花消费减少，产量和期末库存调增。从国内看，USDA预计2022/23年中国棉花供给为805.6万吨，需求为786.6万吨，供需剩余19万吨，较2月扩大16.4万吨。对比2021/22年，供给量/需求量分别+51.4/+22.9万吨，库销比同比/环比+2.8/+5.54PCTs至109.2%。从全球市场看，棉花供需剩余为108.1万- 9 -

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行业月报

吨，环比扩大26，主要因全球期初库存环比调增19.6万吨（中国和乌兹别克斯坦的棉花消费历史数据进行了修正），以及全球产量环比调增15.6万吨。此外，全球棉花消费量环比调减12.1万吨（减少来自土耳其、巴基斯坦、印度尼西亚和孟加拉国）。对比2021/22年，全球棉花供给量/需求量分别-81.8/-230.8万吨，库销比同比/环比+1.91/+7.7PCTs至58.98%。

 内需向好，出口短期仍承压。内需方面，2023年1-2月服装鞋帽、针纺织品类销售累计同比+5.4%，其中网上穿着类服装销售额累计同比+4%。出口方面，2023年1-2月纺织服装累计出口增速为-18.7%，其中服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比-13.2%/-24.1%，月出口额同比下滑明显，主要因全球经济下行背景下，各主要发达市场消费能力与消费者信心受到抑制，同时海外服装库存去化仍在进行中，纺织行业外贸出口仍受需求疲软与订单不足等因素影响。

 从库存情况看，2月国内棉花商业/工业库存环比分别+17.04/+9.3至528.9/68.6万吨（同比-11.93/-6.49万吨）。随着国内棉价有所回落，纺织厂逢低补库，整体棉花库存小幅增加。从中间环节看，国内纱线/坯布库存天数分别18.6/34.8天，较上月分别+0.73/+0.77天。

图表22：3月USDA对中国棉花供需预测（万吨）

2015/16

2016/17

2017/18

2018/19

2019/20

2020/21

2021/22

2022/23（23年3月）

2022/23（23年2月）

期初库存

1,365.4

1,234.5

999.8

827.2

776.7

803.5

854.6

839.7

812.5

产量

479.0

495.3

598.7

604.2

593.3

642.3

587.9

642.3

620.5

进口量

95.9

109.6

124.3

209.9

155.4

272.2

191.6

163.3

168.7

国内消费量

783.8

838.2

892.7

860.0

718.5

870.9

838.2

783.8

783.8

出口量

2.8

1.3

1.1

3.5

3.5

0.7

1.7

2.8

2.8

期末库存

1,234.5

999.8

827.2

776.6

803.4

846.4

794.2

858.7

815.1

来源：USDA，中泰证券研究所

图表23：3月USDA对全球棉花供需预测（万吨）

2015/16

2016/17

2017/18

2018/19

2019/20

2020/21

2021/22

2022/23（23年3月）

2022/23（23年2月）

期初库存

2,324.0

1,962.8

1,747.5

1,757.9

1,748.3

2,128.7

1,920.8

1,876.4

1,857.5

产量 进口量

2,093.5

2,322.6

2,695.0

2,583.4

2,655.9

2,465.9

2,578.9

2,505.8

2,490.2

771.2

820.8

895.9

921.3

871.5

1,033.5

989.9

861.7

880.5

国内消费量

2,465.4

2,529.3

2,672.7

2,619.9

2,223.6

2,676.8

2,397.3

2,409.4

出口量

755.5

824.7

905.4

901.4

887.0

991.6

862.1

879.2

期末库存

1,962.8

1,747.5

1,757.9

1,747.7

2,165.1

2,025.9

1,821.2

1,984.5

1,939.6

2,569.9 1,032.3

来源：USDA，中泰证券研究所

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行业月报

图表24：USDA 预期2022年中国棉花库存消费比同

图表25：2023.2月国内纱线/坯布库存天数分别为比-5PCT至109%（更新至2023.3.21） 18.6/34.8天，分别环比+0.73/+0.77天

来源：USDA，中泰证券研究所

来源：中国棉花协会，Wind，中泰证券研究所

图表26：2023.2月国内棉花商业库存为528.9万吨，

图表27：2023.2月国内棉花工业库存为68.6万吨，环比+17.04万吨 环比+9.3万吨

来源：USDA，中泰证券研究所

来源：中国棉花协会，Wind，中泰证券研究所

图表28：CotlookA指数（较上月-3.8至93.55美分/磅）（更新至2023.3.17）

图表29：国棉现货328（较上月-263元至15226元/吨）（更新至2023.3.20）

来源：Wind，中泰证券研究所

来源：Wind，中泰证券研究所

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行业月报

图表30：长绒棉237（较上月-550元至22300元/吨）（更新至2023.2.28）

图表31：锦纶66 EPR27（月均价:较上月-762元至20763元/吨）（更新至2023.3.22）

来源：卓创资讯，中泰证券研究所

来源：卓创资讯，中泰证券研究所

图表32：锦纶6 常规有光纺（月均价：较上月-175元至13160元/吨）（更新至2023.3.22）

图表33：涤纶长丝 150D/48F（月均价：较上月+42元至7518元/吨）（更新至2023.3.22）

来源：卓创资讯，中泰证券研究所

来源：卓创资讯，中泰证券研究所

行业公告&资讯

 行业公告

【太平鸟】3月21日公告，拟向特定对象发行股票的数量不低于47,058,824股且不超过58,823,529股，不超过本次发行前公司总股本的30%，募集资金总额不低于人民币80,000万元（含本数）且不超过人民币100,000万元（含本数），扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金，发行价格为17.00元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。若公司股票在定价基准日至发行日期间发生派发现金股利、送红股、资本公积金转增股本等除权除息事项，则本次发行数量将根据中国证监会、上海证券交易所相关规则作相应调整。

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行业月报

【华孚时尚】公司于2023年3月17日召开第八届董事会2023年第一次临时会议，审议通过了《关于2023年回购公司股份方案的议案》，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购已发行的人民币普通股（A股）股份，回购股份用于维护公司价值及股东权益，后续将按相关规定予以出售。回购总金额为不低于人民币10,000万元,不超过人民币20,000万元，回购价格不超过4.60元/股，回购股份的实施期限为自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过三个月。

【嘉麟杰】公司于3月21日公告，基于公司战略规划和经营发展需要，公司全资子公司纺织科技拟与UNIFAB ASIA PTE LTD共同出资设立新加坡嘉麟杰实业投资有限公司（暂定名，最终以当地行政管理部门核定为准）。新加坡嘉麟杰注册资本拟为600万美元，其中：纺织科技出资486万美元，占注册资本的81%；UNIFAB ASIA PTE LTD出资114万美元，占注册资本的19%。新加坡嘉麟杰成立后，新加坡嘉麟杰拟以现金方式出资193.9万美元收购PRIMACY ENTERPRISE COMPANY

LIMITED持有的PRIMACY (VIETNAM) ENTERPRISE COMPANY

LIMITED70%股权。

【天创时尚】平潭尚见因自身经营发展及资金需要，拟于本减持计划公告披露之日起15个交易日后的3个月内（即减持期间为2023年4月11日-2023年7月10日）采用集中竞价交易方式减持不超过4,196,900股股份，即不超过公司总股本的1%,且在任意连续90日内，减持股份的总数不超过公司总股本的1%；拟于本减持计划公告披露之日起3个交易日后的3个月内（即减持期间为2023年3月23日-2023年6月22日）采用大宗交易方式减持不超过8,393,900股股份，即不超过公司总股本的2%,且在任意连续90日内，通过大宗交易方式减持股份的总数不超过公司总股本的2%，即拟采用集中竞价交易和大宗交易方式合计减持不超过12,590,800股，不超过公司当前总股本的3%。

 行业新闻

【Nike上季度收入同比增长14%超预期，排除汇率影响后大中华区也有1%的增长】3月21日，美国运动服饰巨头Nike（耐克）公布了截至2月28日的2023财年第三季度财务数据：得益于市场对 Jordan Retro

等经典运动鞋的强劲需求，总收入同比增长14%至123.9亿美元（按不变汇率计：+19%），高出分析师此前预期的114.7亿美元。其中Nike品牌营收同比增长14%至117.66亿美元（按不变汇率计：+19%），除大中华区以外的所有市场均实现两位数增长。尽管去年年底的新冠病例激增对大中华区造成了影响，但按不变汇率计算，仍实现了1%的增长。

原文：/s/cl6uthPKIFYvHcr8TbUk2g（资料来源；华丽志）

【超90亿人民币！瑞士On昂跑去年销售额大涨近70%，成功扭亏为盈】3月21日，瑞士运动品牌 On（昂跑）公布了截至2022年12月31日的2022财年第四季度及全年财务数据：报告期内，On 表现强劲，- 13 -

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行业月报

净销售额首次突破10亿瑞士法郎达12.221亿瑞士法郎（约合91亿元人民币），同比增长68.7%；净利润由净亏损1.7亿瑞士法郎扭亏为盈至5770万瑞士法郎，展现了On对长期可持续增长的承诺及盈利能力。（汇率：1瑞士法郎≈7.46元人民币）此外，第四季度，整个假日季不同地区和渠道对品牌的全价商品需求强劲，推动净销售额同比大涨91.9%至3.668亿瑞士法郎；毛利率达到58.5%，持续去年的环比改善趋势，反映出运营的正常化以及主要运输方式“海运”的回归。

原文：/s/iUEtantGjeMMgPBybx6jsA（资料来源：华丽志）

【Nike将停止在鞋履中使用袋鼠皮】近日，美国运动服饰品牌NIKE承诺，今年将停止在其鞋履中使用袋鼠皮，并将推出名为Tiempo Legend

Elite的新系列足球鞋，采用专有合成材料取代袋鼠皮。此前，德国运动品牌Puma也采取了类似措施，表示其国王系列球鞋将使用不含动物的“K-Better”鞋面制作，至少含有 20% 的可回收材料。

原文：/s/4uxE9qU7Nt9d1kE4Fl7d5g（资料来源；中国服饰）

【LV推出首个婴儿系列】近日，法国奢侈品牌 Louis Vuitton（路易威登）宣布将于今年3月份推出首个婴儿系列，向0~1岁的婴儿提供服装、配饰和玩具。首个「Baby」婴儿系列作品，以乳白、浅灰、沙丘色等奶油色系为主旋律，经典 Monogram 演变而成的Meli-Melo 图案装饰于婴儿服、鞋履、配饰和摆件之上，搭配柔软贴身的真丝毛绒、羊绒等面料，陪伴宝宝们度过最初的岁月。系列单品将于3月全面上市，婴儿系列的推出标志着该品牌首次涉足童装领域。

原文：/s/717zdArk5RjYapQuHWiDOg（资料来源；中服圈）

风险提示

 宏观经济增速放缓风险。经济增速下行影响居民可支配收入，削弱消费升级驱动力。

 终端消费低迷风险。消费疲软恐致品牌服饰公司销售情况低于预期。

 棉价异动致风险。棉花产业政策存在不确定性，价格剧烈波动下纺织企业盈利恐承压。

 第三方数据的可信性风险。报告中部分数据采用第三方数据，存在因第三方数据的获取方式、数据统计处理方法带来的可信性风险。

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行业月报

附录：图表

图表34：纺织服装行业重点公司盈利预测及估值

股价

简称

（元） 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E

EPS（元） PE

PEG PS 市值 评级

安踏体育

波司登

滔搏

特步国际

森马服饰

海澜之家

地素时尚

水星家纺

太平鸟

台华新材

健盛集团

华利集团

96.49

3.77

6.24

7.92

6.00

6.55

16.28

14.15

21.14

11.59

8.74

53.30

2.86

0.19

0.45

0.34

0.55

0.58

1.43

1.45

1.42

0.52

0.44

2.37

2.80

0.23

0.34

0.35

0.26

0.50

1.09

1.29

0.55

0.41

0.69

2.86

3.50

0.27

0.42

0.46

0.35

0.59

1.32

1.51

1.00

0.64

0.84

3.51

4.41

0.31

0.48

0.57

0.44

0.67

1.60

1.77

1.28

1.06

0.84

4.29

34

20

14

23

11

11

11

10

15

22

20

22

34

17

18

23

23

13

15

11

38

28

13

19

28

14

15

17

17

11

12

9

21

18

10

15

22

12

13

14

14

10

10

8

17

11

10

12

2.11

1.45

1.54

1.28

1.22

1.27

1.08

1.00

1.19

0.76

1.83

1.28

5

9

1

4

1

1

3

1

1

2

2

4

2618

411

387

209

162

283

78

38

101

103

33

622

买入

买入

买入

买入

增持

买入

买入

买入

买入

买入

来源：Wind，中泰证券研究所预测整理 注：收盘价截至2023年3月22日，特步国际、滔搏盈利预测数据来自Wind一致预期

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行业月报

投资评级说明

评级 说明

买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上

股票评级

增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间

持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间

减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上

行业评级 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间

减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。

重要声明：

中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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