保险行业点评:惠民保产品迭代加速,长期影响几何?

2024年2月19日发(作者：天涯处处是芳草)

证券研究报告 | 行业点评

2021年08月03日

保险

惠民保产品迭代加速，长期影响几何？

北京上线第三款惠民保，产品迭代加速：北京于7月26日推出第三款惠民保产品“北京普惠健康保”，这款产品是继去年10月的京惠保、今年5月推出的惠她保之后，北京地区第三款专属惠民保产品。此次北京普惠健康保由北京市医保局及北京市地方金融监督管理局全程指导，由银保监会北京监管局监督，并在微信微保、支付宝蚂蚁保险、京东金融、水滴等众多平台上线，政府支持及产品推广力度明显提升，充分参考参保率较高地区的包括政府支持、多平台渠道推广以及引导中老年客群投保的发展经验，上线2天参保人数即突破50万人，预计既往症客户占比超过15%，平均参保年龄超过40岁。定价方面，区分健康群体及特定既往症群体，在免赔额、赔付比例方面进行差异化设计，定价测算方面相对更为严谨。保障范围看，普惠健康保向医保外延伸且大幅增加特药种类，范围相较一般惠民保产品更广。从惠民性质来看，北京普惠健康保较“京惠保”纳入特定既往症人员赔付，惠民性质增强但赔付比例下降。总结来看，产品设计维度保障范围更广、保障人群更宽、设计精细化程度更高，能够相对有效地对社保之外的医疗支出进行补偿，尤其对中老年群体、带病或非标群体更为友好。

目前惠民保产品由爆发期转入规范发展期：2020年以来惠民保产品快速推进，经历了萌芽、探索、爆发及规范发展四个阶段，预计当前覆盖人数超5300万人，覆盖超过26个省份，总保费规模超过50亿元。目前惠民保产品逐步进入规范发展阶段，同时部分城市开始推出第二款甚至第三款相关产品或对前期产品进行迭代升级，弥补前期产品的不足。

惠民保为低配版百万医疗，各地产品因地制宜：惠民保产品具备定价低、门槛低、性价比高的特征，类似于简版的百万医疗产品。通常产品无年龄限制、无职业限制，无需健康告知，对于既往症大部分作为除外，大多数地区产品价格在100元以内，同时在医保外住院、医保内住院、门诊、特定高额药品保障及增值服务方面，各地有所差异。

惠民保未来发展展望：1）我们从百万医疗、惠民保及传统重疾险新单保费、预计件均保费等角度进行测算总覆盖客户数及新增客户数情况，重疾险及百万医疗险新覆盖客户数从2020年开始明显下降，惠民保的快速发展对传统保险产品的客户有明显分流。2）惠民保产品有助于对保险意识和产品的普及，未来能否叠加商业保险产品将取决于高质量代理人发展。3）惠民保产品可持续性、盈利性以及长期经营或将有不确定性，主要体现在易存在理赔争议、医疗险死亡螺旋问题导致标体加速退保、部分城市参保率有限及竞标之下存在定价测算不足问题以及未来产品续保具备不确定性。但随着政府参与力度加强，可能将逐步引导产品长期发展、迭代优化。

个人投保角度而言，标体优先建议百万医疗，非标体、高龄群体选择惠民保。百万医疗保障较惠民保产品保障更为全面，理赔门槛更低，且长期百万医疗含保证续保条款，目前不少公司推出20年保证续保产品，长期续保有保障，更适合大众群体投保。惠民保对投保人群限制门槛低且保费较低，适合职业、年龄、身体状况及既往病史不满足百万医疗的人群。

风险提示：产品定价不足风险；长期产品亏损风险：产品停售风险。

增持（维持）

行业走势

保险32%16%沪深3000%-16%-32%2020-082020-122021-032021-07

作者

分析师 马婷婷

执业证书编号：S1

邮箱：*******************分析师 赵耀

执业证书编号：S2

邮箱：****************

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2021年08月03日

内容目录

1、北京上线第三款惠民保，产品迭代加速 ............................................................................................................... 3

2、目前惠民保产品由爆发期转入规范发展期 ........................................................................................................... 6

3、惠民保为低配版百万医疗，各地产品因地制宜 ..................................................................................................... 8

4、惠民保未来发展展望 ......................................................................................................................................... 9

风险提示 .............................................................................................................................................................. 11

图表目录

图表1：北京“惠民保”产品对比 ............................................................................................................................... 3

图表2：惠民保产品参保率和运营模式情况 .............................................................................................................. 4

图表3：沪惠保不同渠道分布情况 ........................................................................................................................... 4

图表4：广州穗岁康参保客群年龄分布情况（万人） ................................................................................................ 4

图表5：部分城市参保率及60岁以上人群参保情况 .................................................................................................. 4

图表6：北京普惠健康保产品情况 ........................................................................................................................... 5

图表7：北京普惠健康保在保障范围上向医保外延伸 ................................................................................................ 5

图表8：惠民保发展历程 ........................................................................................................................................ 6

图表9：惠民保不同保险公司参与频次情况（截至2021M5） .................................................................................... 7

图表10：全国部分城市惠民保产品及覆盖情况 ......................................................................................................... 7

图表11：惠民保及百万医疗险的比较 ...................................................................................................................... 8

图表12：北上广深惠民保产品对比 ......................................................................................................................... 9

图表13：不同类型产品每年新增客户情况（万人） ................................................................................................. 10

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1、北京上线第三款惠民保，产品迭代加速

北京推出第三款惠民保产品：普惠健康保。北京于7月26日推出第三款惠民保产品“北京普惠健康保”，该产品由北京市医保局和北京金融监督管理局指导，受北京银保监局监管；主承保机构为人保财险和国寿财险，共同承保机构有平安财险、太平洋人寿和泰康养老。这款产品是继去年10月的京惠保、今年5月推出的惠她保之后，北京地区第三款专属惠民保产品。

图表1：北京“惠民保”产品对比

产品名称上线时间每年价格投保年龄投保条件健康情况保证续保保障范围保额医保内外报销范围免赔起付报销比例保障范围保额特药起付线报销比例京惠保2020年10月79元（不区分年龄，统一价）不限惠她保2021年5月89元（不区分年龄，统一价）18-65岁女性有北京市医保普惠健康保2021年7月195元（不区分年龄，统一价）不限不限，既往症可赔不保证门诊+住院费用100万医保内（自付一+自付二）3.95万元（职工）3.04万元（居民）健康人群给付80%特定既往症40%100万医保外自费健康人群：2万元特定既往症：4万元健康人群给付70%特定既往症给付35%城惠保（全国版）2020年9月0-17岁：19元/年18-60岁：39元/年61-80岁：199元/年0-80岁不限，有既往病症不赔付住院医疗100万医保目录内（医保未报销部分）2万元80%15种100万0元80%不限，有既往病症不赔付住院费用100万医保目录内（医保未报销部分）2万元100%17种癌症特药100万0元90%6种女性恶性肿瘤住院费用100万医保目录外自费部分2万元60%-65%11种女性癌症特药100万0元90%国内25种、国外75种，共100种癌症特药100万健康人群：2万元特定既往症人群：4万元健康人群给付60%特定既往症人群给付30%其他服务特药服务、疾病预防、健康视频医生、特药直付、特药咨询、慢病管理、健康促进5次复查陪诊或上门服务，首年投保，额外增值服务：特药服务、视购买及配送、健康管理咨询、健康体检和就医服务七大赠送起保前3个月增值服务频问诊、免费体检等7项健康服务类共计18种增值服务

资料来源：京惠保公众号，蚂蚁保险，国盛证券研究所

➢ 政府支持及产品推广力度明显提升，充分参考参保率较高地区的发展经验。此次北京普惠健康保由北京市医保局及北京市地方金融监督管理局全程指导，由银保监会北京监管局监督，并在微信微保、支付宝蚂蚁保险、京东金融、水滴等众多平台上线，推广力度明显提升。2020年10月京惠保主要由市民政局、大数据管理局及中关村科学城管理委员会指导，由北京人寿北分及安盛天平北分承保，主要通过“北京京惠保”公众号参保，最终参保人数超过150万人。此次北京普惠健康保在政府支持和推广方面都有显著提升，充分参考参保率较高地区发展经验，上线2天参保人数即突破50万人，预计既往症客户占比超过15%，平均参保年龄超过40岁。

 经验一：政府支持力度是参保率的重要影响因素。依据《NIFD季报》中发布的《城市定制型商业医疗险模式优化与制度定位》的研究，惠民保参保率存在“天花板”现象。如果各级政府不介入，只靠医保行政部门或其它行政部门，参保率一般不能突破40%。以目前所有惠民保类产品覆盖情况看，医保部门的支持推动和政府引导P.3 请仔细阅读本报告末页声明

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与平均参保率呈现明显的相关关系。

 经验二：多平台渠道销售推广。以沪惠保为例，充分协调包括官方平台、互联网流量平台以及本地企业资管，共同参与推广，沪惠保流量平台投保占比超过40%。本次官方公众号、互联网流量平台、头部险企（承保单位包括人保、国寿、泰康、太平洋及平安）等均参与销售推广。

 经验三：更多引导中老年客群、带病客群投保：由于中高龄群体及带病群体无法投保一般的商业医疗险，且逐步进入医疗费用高发阶段，因此引导60岁以上群体参保是提升参保率的重要方向，广州穗岁康60岁以上占比超过23%，130名百岁老人参保，最高参保年龄为111岁；整体参保率超过2/3社保。覆盖群体的丽水市、绍兴市及衢州市60岁以上老人参保数占比也超过25%

➢ 定价测算方面更为严谨：此次北京普惠健康保区分健康群体及特定既往症群体，在免赔额、赔付比例方面进行差异化设计，定价测算方面相对更为严谨。

图表2：惠民保产品参保率和运营模式情况

产品数量50151051.80%5.60%14.77%3医保推动52734.25%4645平均参保率63.46%70%60%50%40%30%20%10%

图表3：沪惠保不同渠道分布情况

共保体27.4%支付宝30.0%

沪惠保8.5%微保10.2%随申办24.0%0纯商业运作非医保指导医保指导政府引导0%资料来源：《城市定制型商业医疗险模式优化与制度定位》，国盛证券研究所

资料来源：《城市定制型商业医疗险模式优化与制度定位》，国盛证券研究所

图表4：广州穗岁康参保客群年龄分布情况（万人）

图表5：部分城市参保率及60岁以上人群参保情况

60 岁以上老人参保数（万人，左）12085.0%占参保人数比例76.5%66.0%整体参保率90%80%70%60%50%32.0%25.7%26.8%40%30%20%10%0%丽水市绍兴市衢州市60岁以上,

73.2, 23%0-20岁,

42.1, 13%1008020-40岁,

97.4, 31%40-60岁,

104.2, 33%

6040200

资料来源：穗岁康官方公众号，国盛证券研究所

资料来源：《城市定制型商业医疗险模式优化与制度定位》，国盛证券研究所

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图表6：北京普惠健康保产品情况

资料来源：微保，国盛证券研究所

➢ 从保障范围来看，普惠健康保向医保外延伸且大幅增加特药种类，范围相较一般惠民保产品更广。普惠健康保保障基本医保以外部分，三大保障内容为医保内自付、医保外自付及特药保障。社保内费用往重大医疗补充维度扩展；新增医保外自费部分，符合《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》要求；且特殊药物服务由“京惠保”的17种扩充至100种（25种国内药物及75种国际最新药物），更好地满足了特定既往症人员的保障需求，相较一般惠民保产品，在医保目录外以及特药方面的保障范围更广。

图表7：北京普惠健康保在保障范围上向医保外延伸

资料来源：蚂蚁保险，国盛证券研究所

➢ 从惠民性质来看，北京普惠健康保较“京惠保”纳入特定既往症人员赔付，惠民性质增强但赔付比例下降。相较于京惠保既往症可投保但作为除外责任不赔付，此次P.5 请仔细阅读本报告末页声明

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普惠健康保对既往症可保且赔付，但报销门槛较高且报销比例较低：社保内报销门槛为北京当年大病医疗保险起付线同时扣除大病报销已报销部分，报销比例为健康人群给付80%，特定既往症人群给付40%；社保外门槛为健康人群2万元、特定既往症人群4万元；报销比例为健康人群给付70%、特定既往症人群给付35%。

总结来看，产品设计维度保障范围更广、保障人群更宽、设计精细化程度更高，能够相对有效地对社保之外的医疗支出进行补偿，尤其对中老年群体、带病或非标群体更为友好。

2、目前惠民保产品由爆发期转入规范发展期

2020年以来惠民保产品快速推进，预计当前覆盖人数超5300万人。自2015年深圳市首次推出“重特大疾病补充医疗保险”以来，惠民保产品经历了萌芽、探索、爆发及规范发展四个阶段，各地政府部门、医保局、保险公司、经纪公司等均积极参与到产品各环节。根据《2021城市定制型商业医疗保险（惠民保）知识图谱》，截止2021年5月30日，全国共推出140款产品，覆盖26个省份，累计参保人数超过5300万人，总保费规模超过50亿元。

图表8：惠民保发展历程

发展时期

萌芽期

2015年

探索期

2015-2020年

爆发期

2020年-2021年初

规范发展期

2021年初后

阶段特点

2015年12月深圳市推出“重特大疾病补充医疗保险”，该险种以较低的保费获得高额的保障；2015年至2020年，项目参保人数分别达486万、504万、625万、705万、752万、780万，最高覆盖全市基本医疗保险参保人总数的50%以上。

2018年12月17日，平安健康险在南京市推出了惠民保产品，针对医保内住院医疗费用进行补偿，自此惠民保产品呈现出点状城市探索的趋势，珠海、广州等地进行跟进。

2020年疫情以后，各地惠民保产品爆发式增长，产品在全国范围内快速推进。截止2020年底，全国共有23省82地区上线111款产品，累计预计超4000万人参保，保费收入超50亿元。

政府部门逐步介入，6月银保监会发布《关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》，强化日常监管，规范经营行为，维护市场秩序，保护消费者合法权益，惠民保产品逐步进入规范发展阶段，同时部分城市开始推出第二款甚至第三款相关产品或对前期产品进行迭代升级，弥补前期产品的不足。

资料来源：各地政府官网，银保监会，国盛证券研究所

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图表9：惠民保不同保险公司参与频次情况（截至2021M5）

资料来源：《2021城市定制型商业医疗保险（惠民保）知识图谱》，国盛证券研究所

图表10：全国部分城市惠民保产品及覆盖情况

省份城市产品名称京惠保惠她保普惠健康保沪惠保广州惠民保穗岁康深圳重疾补充医疗深圳专属医疗险推出时间2020年10月2021年5月2021年7月2021年4月2019年12月2020年12月2015年1月2020年9月参保人数150万数万60万（截至2021.7.30）739万66万329.6万780万价格79元/人89元/人195元/人115元/人49元/人180元/人北京上海广州深圳广东珠海佛山惠州江苏浙江四川南京苏州杭州宁波成都大爱无疆平安佛医保惠医保险惠民健康保苏惠保杭州市民保宁波甬惠保惠蓉保2019年1月2020年11月2020年3月2018年12月2020年12月2020年6月2020年7月2020年5月39元/人1年期：365元/人/年，保证3接近100万（截至2021年初）年续保6年期：1998元/人/6年38.02万（2019年）75.98万（2020年）80万60万39.4万（2019年）130万75万55万390万190元/人185元/人60周岁以下150元/人、60周岁以上200元/人49元/人49元/人59元/人59元/人59元/人

资料来源：各地政府及惠民保网站，国盛证券研究所

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3、惠民保为低配版百万医疗，各地产品因地制宜

惠民保产品具备定价低、门槛低、性价比高的特征，惠民保产品类似于简版的百万医疗产品。基于各城市惠民保产品保障范围、承保责任存在差异，各产品费率水平在每年几十元到上百元不等，也有少数城市的产品采取分年龄段定价的策略。全国城惠保同样将参保人年龄分为三个区间，设定了每年19元、39元、199元三档价格。

➢ 投保门槛低。通常无年龄限制、无职业限制，无需健康告知，对于既往症大部分作为除外，少部分既往症同样可保，同时既往症种类较少，凡是当地基本医保参保人皆可投保。

图表11：惠民保及百万医疗险的比较

惠民保保费免赔额保额赔付比例投保限制报销范围核保附加服务保障期限通常60-100元为主，保费基本不区分年龄段通常为2万元免赔额通常为100万住院医疗、100万特定药品70%-100%（有社保）一般不限年龄，参加当地社保唯一条件住院医疗、指定部分癌症特药，大多不含门诊基本无，大多可带病投保，但一般既往症及并发症不进行理赔依据当地实际情况，一般含药品服务等1年，目前无保证续保，且投保时点有统一限制百万医疗年轻群体200-300元；中年群体一般1000-2000元通常为1万元免赔额一般疾病200-300万；重疾400-600万，通常含住院+前后门诊100%（有社保）；60%-80%（无社保）通常0-60岁，分有无社保版住院门诊、门急诊、特殊门诊均可，不限药（进口药、自费药均可）核保严格，一般不可带病投保通常会有住院绿通、恶性肿瘤二次分诊等1年，保证续保一般可最多至6年

资料来源：各地政府网站，国盛证券研究所

➢ 价格水平低、性价比高。大多数地区产品价格在100元以内，同时保障范围大致包含五大项，即医保外住院、医保内住院、门诊、特定高额药品保障及增值服务，具备较高的性价比。

北上广深四地产品对比：四地除上海外都推动了至少两款惠民保类产品，且整体都实现了较高的参保人数。从投保门槛来看，深圳专属医疗险将患恶性肿瘤、糖尿病等8类疾病人群排除在外，限制较为严格，其余三地惠民保投保只需为当地医保参保人，不限年龄、职业、户籍和健康状况，但北京京惠保、惠她保及广州惠民保不赔付既往症导致的医疗费用；从保障范围来看，整体基本覆盖医保内住院费用，并含有特药保障，但是否含医保外及门诊费用略有差异；特定药物方面，北京新产品数量上有优势，报销比例深圳最高；增值服务方面四地各有不同，但都有相对较为丰富的增值服务内容。

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图表12：北上广深惠民保产品对比

产品名称上线时间参保人数每年价格投保年龄投保条件健康情况保证续保保障范围保额报销范围医保内外免赔起付2万元京惠保2021年10月150万79元不限有北京市医保有既往症可投保但不报销不保证住院费用100万医保目录内惠她保2021年5月较少89元18-65岁女性有北京市医保有既往症可投保但不报销不保证6种女性恶性肿瘤住院费用100万普惠健康保2021年7月60万（投保前2日）195元不限有北京市医保不限不保证门诊+住院费用沪惠保2021年4月739万115元不限有上海市医保不限不保证住院费用100万医保目录内深圳深圳重疾补充医疗专属医疗2015年1月2020年9月780万100万（持续放开投保）1年期365元/人/年，保39元证3年续保6年期1998元/人/6年不限不限有深圳市医保有深圳市医保不限不保证住院费用-医保目录内广州惠民保2019年12月66万49元广州穗岁康2020年12月330万180元不限有广州市医保不限不保证住院+门特住院合规基本医疗药品和检费验检查费100万100万医保目录内1.8万医保目录内1.8万不限有广州市医保有既往症可投保除8类严重疾病患者人群但不报销不保证住院+急诊医疗共用300万医保目录内不保证住院费用100万医保目录内2万以下与特药责任共用免赔100万100万医保内（自医保目录外自付一+自付医保外自费费部分二）2万元健康人群2职工3.95万万；既往症居民3.04万人群4万2万元1万元1万元经深圳医保、深圳重疾待遇一报销按100%；其余按情况报销30%、60%不等补充特药20种重疾特药不超过15万1万100%报销比例100%17种癌症特药100万0元90%保障范围保额特药起付线报销比例保障范围其他服务保额起付线报销比例健康人群给付70%；既健康人群70%60%-65%80%往症人群给既往症人群50%付35%国内25种、国外75种癌症11种女性癌症共21种特定高额自特药特药费药品100万100万100万健康人群2万元0元0元特定既往症人群4万元健康人群给付60%健康人群70%90%特定既往症人群给付30%既往症人群30%70%80%80%70%13种特定药品封顶线15万0元70%18种特定药品100万2万以下与医保内住院共用免赔80%国谈、创其他药品新药品30万1.8万60%5万50%质子重离子放射治质子重离子放射治疗费特药服务、疾病60%指定病种筛查费用增值服务：肿瘤疗费用（不含床位预防、健康咨询视频医生、特增值服务：门急用（不含床位费、化疗补偿100元，单次筛查增值服务：5次复查陪诊疾病咨询、分诊费化疗费）费）、慢病管理、健药直付、特药诊报销金、健康费低于100元按照80%赔上门服务，首年投保，额服务等9项健康服康促进、健康体购买及配送、管理加油包、罕付；特殊医用耗材补偿30万100万外赠送起保前3个月增值务；拆线、拔管检和就医服务七健康管理咨询见病津贴；接受1.3万/年；18周岁及以0元0元服务、灌肠三项护理大类共计18种增等7项健康服务团体参保下I型糖尿病患者胰岛100%健康人群70%服务值服务素泵补偿；既往症人群30%恶性肿瘤化疗津贴1万

资料来源：各地政府官网及惠民保平台，国盛证券研究所

4、惠民保未来发展展望

惠民保的快速发展对传统保险产品的客户有明显分流：我们从百万医疗、惠民保及传统重疾险新单保费、预计件均保费等角度进行测算总覆盖客户数及新增客户数情况，重疾险近年来每年新增客户数在2000万人以上，但20年以后包括产品分流以及重疾自身因素等影响，增速下滑趋势明显；百万医疗从18年开始进入爆发式增长周期，但预计20年开始新增客户数量同样呈现下滑趋势。惠民保产品自2020年以来快速增长，两年新增客户预计超过5000万，对传统保险产品的客户预计有明显的分流。

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图表13：不同类型产品每年新增客户情况（万人）

8重疾险医疗险惠民保339322021E2017E2018E2019E2020E

资料来源：各地政府网站，国盛证券研究所 注：以上数据为通过新单保费、预计件均保费、惠民保产品覆盖人群等角度进行测算，可能与实际值存在一定的偏差。

惠民保产品有助于对保险意识和产品的普及，未来能否叠加商业保险产品将取决于高质量代理人发展。惠民保可以快速服务广泛城市客群，保障对象保险意识觉醒及需求提升有助于未来产品设计优化，实现正向循环；但同时伴随的是对产品认知深化，惠民保的保障责任仍有明显的不足，未来能否有效叠加商业保险产品将很大程度上取决于行业高质量代理人的转型发展。

惠民保产品可持续性及长期经营或将有不确定性，但随着政府参与力度的加强，可能将逐步引导产品长期发展、迭代优化：1）易存在理赔争议，险企声誉风险大于承保风险。由于惠民保绝大部分尚未和医院体系进行对接，因此在理赔阶段预计将存在较大争议，险企要长期实现合理的利润、避免声誉风险存在较大难度；2）存在医疗险死亡螺旋问题，标体加速退保；医疗险长期最大的风险点在于死亡螺旋，即被保险人存在死亡、健康及带病三类群体，长期带病群体的占比会持续提升，从而不断增加产品赔付支出，使得保费持续提升，而健康群体将逐步更加倾向于退保，从而造成恶性循环。惠民保产品作为典型的医疗险，同样存在此问题。3）部分城市参保率有限，竞标之下存在定价测算不足问题。当前惠民保采取一城一策的发展方式，同时不少城市参保率不足10%，可能会影响整体定价的准确度，同时由于大部分城市采取的是竞标制，也会存在部分公司为获取开办资格压低保费的问题。4）盈利性存在不确定性：目前2020年以前经历过一年以上承保周期的产品情况看，大部分处在盈亏平衡点附近，部分城市出现小幅亏损或小幅盈余，但由于前述的死亡螺旋以及定价测算不足等问题，未来赔付必然呈现上升趋势，而作为普惠型产品保费提升幅度有限，未来盈利性存在较大不确定性。5）未来产品续保具备不确定性：未来随着整体赔付成本的提升，产品将有明显的涨价压力，目前惠民保产品基本为非保证续保类产品，未来能否续保、续保条件、是否会持续涨价等均有不确定性。6）政府参与力度加强下可能将逐步引导产品长期发展、迭代优化：由于惠民保的参保率和政府参与程度呈现明显的相关性，而惠民保产品对满足群众医疗保障需求起到重要作用，同时也可以作为政府惠民政策的重要部分，未来政府参与力度与覆盖率预计仍将呈提升态势，而政府加强参与下预计也将逐步引导产品长期发展、迭代优化，逐步解决产品痛点。

个人投保角度而言，标体优先建议百万医疗，非标体、高龄群体选择惠民保。百万医疗保障较惠民保产品保障更为全面，理赔门槛更低，且长期百万医疗含保证续保条款，目前不少公司推出20年保证续保产品，长期续保有保障，更适合大众群体投保。惠民保对P.10 请仔细阅读本报告末页声明

2021年08月03日

投保人群限制门槛低且保费较低，适合职业、年龄、身体状况及既往病史不满足百万医疗的人群。

风险提示

1）

2）

3）

产品定价不足风险：当前部分产品由于竞标及参保率不足等原因，可能存在定价不足风险；

长期产品亏损风险：由于惠民保类产品定位为普惠性质产品，且长期赔付将呈现上升趋势，可能会使得长期产品产生亏损；

产品停售风险：由于目前惠民保产品基本为非保证续保类产品，因此未来可能会出现产品停售的情况。

P.11 请仔细阅读本报告末页声明

2021年08月03日

免责声明

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投资评级说明

投资建议的评级标准

评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

行业评级

股票评级

评级

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增持

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相对同期基准指数涨幅在15%以上

相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间

相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间

相对同期基准指数跌幅在5%以上

相对同期基准指数涨幅在10%以上

相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间

相对同期基准指数跌幅在10%以上

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