阿里巴巴帝国的并购之路

2024年2月16日发(作者：2020xxx)

.

阿里帝国的并购之路

一、阿里并购概况

1、并购含义：一般是指兼并和收购。

兼并:又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。

收购:指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。

区分：与并购意义相关的另一个概念是合并——是指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。

2、收购背景

〔1〕与产业竞争格局有很大关系，现在整个互联网领域投资并购的气氛正在加重。这会形成一定的比较效应，比如另一大互联网巨头腾讯在今年第一季度收购额也达到了百亿元人民币。

〔2〕美国资本市场对于阿里巴巴显示了十足的热情，分析机构和媒体都给出超高的估值。 在资本市场上,一个有故事的企业,会是吸引投资者的不二之选。

〔3〕阿里巴巴正急于在IPO之前弥补其经营短板。由于竞争加剧与阿里巴巴已控制中国80%电子商务的事实,阿里巴巴近期的营业收入开始增长放缓。

〔4〕上市在即的阿里集团如今不差钱,去年借的120亿美元除了还债外,能拿出手的资金还有许多,将外部资产收进来“包装〞,抬高资产价格供资本市场想象。

二、阿里并购浅析

1、阿里为何要并购？

（1）C2C平台面临边缘化

阿里系在电商C2C领域主要依靠淘宝和天猫两大平台。截止20XX11月30日晚上9点50分，阿里巴巴集团下的淘宝网和天猫的总交易额已经突破10000亿大关，占全国社会消费品零售总额的近5%。从收入上看，C2C领域的淘宝占据着国内C2C市场的绝对垄断地位。

.

.

虽然阿里巴巴依靠淘宝网在C2C市场所向无敌，但B2C市场才是未来中国电商的绝对主力。因此，从长远看，一方面阿里巴巴原有的绝对优势产品C2C淘宝网面临着被B2C领域逐步颠覆的风险，另一方面导购的出现使得淘宝自身也被逐渐边缘化。

（2）B2C平台天猫面临激烈竞争

由于品种科目多，供应商也更大更正规，并且最重要的因素——物流和线下服务被摆到了更重要的位置，于是新崛起的+原有的电商平台〔京东、当当、唯品会等〕，原有较多线下渠道的后转型平台〔银泰、苏宁、国美等〕都有望在这一领域分一杯羹。

（3）针对自身的短板，阿里需要从两方面展开并购

在自身主业的电商领域，阿里的并购集中在参股、并购一些能够为平台在流量导入、后台服务、营销、托管等一条龙服务的企业。淘宝成为一个解决商户吃喝拉撒，商户只需要负责销售赚钱，其他均可不闻不问的百货商场。另一方面，阿里巴巴近期并购的主要目的是更加主动地靠近消费者，了解消费者的需求。

2、并购策略

〔1〕以间接方式完成.〔间接的投资收购〕既可以让阿里的故事更动人，又可以避免不必要的麻烦和争议。

〔2〕抓住关键性的布局，但必须尊重创业者的创新自主权

〔3〕阿里团队的亲和力，换位思维和投资伙伴共赢

〔4〕不过多对所投资业务进行干预和开展强势整合的

〔5〕比VC〔风险投资〕的心态更好一点，看得更长远。

3、资金支持

根据雅虎年报显示，20XX全年，阿里集团收入79.52亿美元〔约493.91亿人民币〕，第一季度到第四季度分别是13.81亿美元、17.37亿美元、17.76亿美元和30.58亿美元。另外，阿里集团全年净利润达35亿美元。

其中，阿里巴巴四季度业绩增速再度超过业绩预期，其阿里巴巴集团20XX第四季度毛利润为23.7亿美元，较上年同期增长了73%；营收为30.58亿美元，较上年同期增长了66%；净利润达到13.6亿美元，较上年同期增长了110%。

三、阿里的真实动机

.

.

1、布局大零售服务

（1）社交网络或社交媒体：

以微博、陌陌、丁丁的投资为代表，马云自己也拼命力推来往。

（2）娱乐文化产业：

以投资天天动听、虾米音乐、声盟、华数传媒、文化中国、优土等为代表自身推出娱乐宝业务。其实，马云本人在娱乐圈早已潜伏已久，与李连杰、赵薇等明星私交甚好，早在20XX就入股华谊兄弟，华谊上市时是王氏兄弟外最大的股东。

（3）O2O布局：

投资菜鸟、入股海尔、收购高德地图、入股银泰等为代表。

（4）大金融：

以支付宝为起点，推出余额宝，收购恒生电子。

从这样的整体格局来看，阿里的每一个投资动作意图就非常明显了。以刚刚发生的入股优土视频为例，马云的意图绝不是要颠覆什么视频格局，也不只是为IPO添砖加瓦，这样的分析显然太粗略了一点。马云真正瞄准的是整个中国的娱乐文化产业，以互联网的方式抄底文化产业。传统零售业形态不会消失，但会因互联网技术的运用而创新升级；互联网落地线下是对互联网技术与思维的延伸与运用。两者的融合必然与阿里大零售的未来紧密相关。我们现在就可以看到一种趋势——马云在全国X围内游说各地政府把本地的特产整合搬到网上来卖，线下又从资本层面抢占实体卖场的入口。这便是马云的阴谋与阳谋。

而金融布局，则是企业壮大后的必然结果。在传统商业零售中，普遍存在着类金融业态，本质跟互联网的大数据与其金融价值变现是一致的。通过账期、规模、投资、交易利差从而获取资金沉淀的时间价值。本质皆如此，未必如互联网金融那么玄乎。但无论怎样，在金融领域，马云想要怎样还得看上面的颜色，最终成败只能看马云的功夫了。

2、资本游戏

这一切都不过是资本游戏。有的是马上要钱，有的是要一个未来，有的是要一个机会，总之是各取所需。拿投资微博来看，马云懂商业，但他并未给微博带来真正的改变——但入股这一动作却可以让交易双方都受益。阿里给了钱在微博流量上、资本价值上赚回来，而微博也借阿里输血勉强上市。

有的投资案例是，拿借来的钱去做一桩买卖，等挣了钱再还，最终又收获了江湖地位。我们这样来看阿里IPO之前的一系列资本动作，就真的不足为奇了。.

.

我们见过不少为上市增添筹码的案例，表面上是增加估值，实际上则可能是为一些人的离场创造条件。

3、赢得控制权

今天看到有个报道的观点，说美国人形容阿里上市前这些错综复杂的资本操作为小伙在要结婚前的疯狂单身派对。

但狂欢是表象。狂欢背后，我认为，其实是马云对于争夺阿里控制权的资本运作行为。鉴于美国监管较为严格，上市后再进行资本运作必然会难度大增。

一方面，马云通过错综复杂的资本动作来做大阿里市值，为在上市之际从大股东中回购股份、引入新的投资者创造空间，从而避免股份过于集中在大股东手中；另一方面，马云背后站着整个互联网产业链条上的各类同盟者。

四、阿里帝国的形成

1、马云加速绘制阿里帝国版图

与竞争对手腾讯控股一样，阿里巴巴正致力于不断扩大自己的帝国，而阿里的首次公开募股计划，愈加刺激了它的收购胃口。20XX至今，有关阿里巴巴以与马云个人的并购故事不绝于耳。

〔1〕2014.3.31，阿里巴巴集团宣布以53.7亿港元战略投资银泰商业集团，交易完成后，阿里集团将持有银泰商业9.9%的股份与总额约37.1亿元港币的可转换债券。

〔2〕2014.4.2恒生电子公告，马云控股的XX融信网络技术XX以32.99亿元收购恒生电子20.62%股份，成为公司控股股东，马云由此变为恒生电子实际控制人。

〔3〕2014.4.8，华数传媒在深交所发布的公告显示，马云、史玉柱斥资65.36亿元，认购公司非公开发行股份2.87亿股，占发行完成后公司股份总数的20%。

2、扩大版图的意义：

〔1〕扩大生产经营规模，降低成本费用

〔2〕提高市场份额，提升行业战略地位

〔3〕取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力

〔4〕实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润

〔5〕为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术，管理经验，经营 网络，专业人才等各类资源

〔6〕通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险

.

.

五、阿里与传统金融的碰撞

互联网的大数据优势是“阿里银行〞手上的王牌。阿里巴巴将自身网络内的大量客户数据进行整合分析，将有助于风险判别的数据，如交易数据、客户评价数据等进行量化处理，同时引入外部数据，如海关数据和税务数据等加以辅助分析，形成了一套独特的风控标准，试图建立起纯粹的定量化贷款发放模型。

如果说互联网数据是阿里金融手上的王牌，那么资质就是它的瓶颈。阿里金融没有银行牌照，无法直接揽存，又不像其他支付机构一样依托银行获取大量资金，资本必定受困。余额宝的推出就是阿里为了获取资金，要先有了资金基础才能进一步运作。并且，阿里金融目前还没有触与银监会监管的X畴，如果做大了政策肯定会做出相应调整去管制，它后面会面临外部政策监管的问题。

当阿里金融第三方支付、小额贷款等金融全产业链布局渐渐清晰后遭遇资质瓶颈，要想谋求长期发展，摆在马云面前的路有两条，一是突破中国金融业监管过度这一瓶颈，深耕银行业务；另一方面是以自身的数据优势和互联网技术优势对大银行形成支持。那么，阿里金融的最大潜力在哪，是努力突破资质瓶颈深耕银行业务还是以数据和互联网技术对大银行形成支持？

阿里金融并不会成为真正的银行，其在存款和贷款方面都会受到限制，并且更多的是依托于其卖家客户资源，这是阿里金融发展与壮大的前提。与此同时，阿里金融更多地将是会做银行遗漏的、不做的业务。当前我国金融系统对于投资者、中小企业的支持与服务仍然严重不足，这也是阿里金融未来发展的方向与潜力所在。数据以与互联网技术是阿里金融得以发展的基础，其应以此为基础，加强与各金融机构的合作，创新更多的模式、开发更多的业务为中小企业、投资者提供投融资支持。〞对于路在何方的问题，X碧琼表示，理论上“阿里银行〞绝对可以做成一家真正的银行，只以自身的数据优势和互联网技术优势对大银行形成支持也是一条可行之路。一个是互联网的优势，一个是银行的优势，马云利用互联网优势在向银行业务延伸，银行也离不开互联网，在互联网的发展过程中，如果银行为用户提供的互联网便利不如阿里金融，就会失败。借助金融领域传统优势，如果银行把马云的互联网技术拿过来，还是会比马云做得好。

最终，阿里金融会朝着哪个方向走，这要问马云。

六、阿里影响与未来

1、影响：

〔1〕就并购恒生电子来看，马云疯狂并购扩X"阿里帝国"，让概念股涨声一片，

而恒生电子又几乎是传统金融机构最大的IT供应商，并购了恒生电子让阿里金融领域的布局又扩大了。

〔2〕就并购华数来看，有利于拓展文化传媒产业链上下游

.

.

〔3〕就投资银泰来看，有利于构造一套打通线上线下的未来商业基础设施体系，帮助推动实体商业与互联网经济的双向融合。

〔4〕集团最值钱、最有潜力的业务是数据业务，“小终端+大数据〞的发展平台可带动系列创新业务X围的发展。

〔5〕阿里进军游戏界，阿里巴巴的手机游戏平台将为广大用户和开发者提供统一账户、支付、虚拟货币、大数据统计、阿里云〔服务器与带宽托管〕等服务，提供一个“方便、易用、安全〞的游戏体验环境。

〔6〕阿里巴巴新分账比例的出台，分成上有利于中小开发商，有利于扶持资金。

带动了网络服务板块的上涨。有利于形成良性竞争，有利于优化行业盈利模式

2、未来：

谈到自己的梦想，马云都会说只有一个：“让天下没有难做的生意。〞但是，今天马云麾下的阿里帝国早已不可同日而语，他的这个梦想也在一次次地扩大、膨胀。现在，可能没有人知道在马云心里，已经被纳入他梦想的“生意〞究竟有多大？

中国正在从IT时代走向DT〔数据〕时代，阿里巴巴未来十年的目标是建立大数据时代中国商业发展的基础设施。阿里巴巴将为XX提供云计算、智能物流、无线应用、电子商务、创新金融等方面的基础设施服务，助力XX向新经济转型。

过去十年的阿里巴巴是meet alibaba时代，而未来十年，将是 work alibaba时代。

.