《期货及衍生品模拟实训》股指期货和股票期权交易实验

2024年2月10日发(作者：团结的作文)

《期货及衍生品模拟实训》股指期货和股票期权交易实验

一、实验目的

掌握股指期货、股票期权分析方法，以及交易机会的把握。

二、实验内容

1、按4-6人进行分组

2、每个小组对股指期货和股票期权进行分析

3、选择适当的股指期货合约设计相应的交易方案

4、选择适当的股票期权合约设计相应的交易方案。

三、主要实验设备及器材

1、电脑终端1套

2、多媒体教学设备1套

3、网络设备套件1套

4、市场模拟交易系统软件1套

四、实验步骤

1、从基本面分析入手，分析股票市场的整体走势情况。

2、从技术分析入手，对股指期货和股票期权进行分析。

3、根据上述分析结论，判断股指期货和股票期权的交易机会。

4、选择适当的股指期货合约，设计合理的交易方案。

5、选择适当的股票期权合约，设计合理的交易方案。

五、实验结果与思考

1、股市整体走势

从去年的行情看出，中国股市整体呈现出震荡上行的格局。上证指数和深证成指分别在年初和年末的水平上有所增长，但中间经历了多次波动。其中，科技板块和新经济板块表现较为活跃，吸引了不少资金。但受到监管政策的不确定性和外部环境的影响，金融板块和传统产业板块表现相对较弱。反观今年中国股市受到国内经济政策调整和外部经济环境的影响，面临着一系列挑战和机遇。中国金融市场在全球经济复苏和国内经济政策调整的背景下，呈现出多方面的走势。

2022年11月反弹以来各大指数数据统计

单位：%

日期

2022年11月

2022年12月

2023年1月

2023年2月

2023年3月

2023年4月

区间涨幅统计

上证

综指

深证

综指

沪深300

创业

板指

上证50

科创50

中证500

中证1000

4.73 8.91 7.01 9.81 3.54 13.53 -1.00 6.01

-1.97 -2.13

5.39 8.45

0.48 0.06

7.37 9.97

1.10 -4.03 -4.74 -4.68

6.55 5.67 7.24

1.09

8.34

2.21 0.74 -0.02 -2.10 -5.88 -2.52 -2.36

-0.21 -0.81 -0.46 -1.22 -2.75

1.54 -3.23 -0.54 -3.12

14.4 9.27 14.56 3.35

0.59

16.5

9.20 -0.28 -1.15

0.59 -1.55 -2.22

8.07 7.77 7.23

（1）从资金方面上看：一月份的A股市场出现普涨，即使最弱一月份表现最弱的上证指数也有5.35%涨幅，最强的创业板指更是达到了9.97%。而二月、三月北向资金流入大幅减缓后，市场出现放量滞涨的迹象，这反映到指数上的表现是跌多涨少，指数出现分化和轮动，而不是同涨同跌。

（2）从基本面上看：

第一、中国国内经济复苏仍然可圈可点，从其他数据上看企业利润下滑，居民储蓄力度上升，中长期居民贷款下滑，外贸下滑。都意味着外贸和消费存在困难，经济的恢复更多寄望于基建。但是股市是交易预期的，短期经济恢复不及预期固然会造成市场震荡，但市场总是预期将出台更多刺激政策以满足2023年5%的GDP增长指标，所以也是2023年前期市场震荡上扬的重要原因之一。

第二、最大的变化应该是美联储对于加息周期态度的变化，由于通胀和美银行风险情况出现变化，美联储点阵图显示加息次数和力度都有所放缓，甚至只要通胀能得到控制不排除年底重启降息周期。

第三、俄乌关系有所缓和，这个从近期国内表态，以及访俄谈话，乌克兰这周表现都可以看出。

总之，从基本面的三个方面看比起去年的情况已经大幅好转，这也是前期市场震荡偏强原因。

2、股指期货

股指期货，就是以某种股票指数为资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。

（1）300股指2309

300股指2309合约的交易代码为IF2309，它的交割方式为现金交割，保证金为12%。

首先，300股指2309合约整体暂时呈现出下降趋势，但是它的5日均线MA5上穿了10日均线MA10，成交量在明显增加。再看MACD和KDJ，DIF即将上穿MACD，且K线和J线已经上穿D线，这些都是积极的信号。但是当前市场面临着多种不确定因素，如国际经济环境、货币政策等，这些因素都可能对300股指2309的走势产生

影响。总体来说，300股指在现阶段在我看来是不错的选择。

（2）50股指2309

从上图可以看出，50股指2312合约有略微下降的趋势，但是它的5日均线MA5上穿了10日均线MA10，成交量在明显增加，表明市场可能正在变得更加活跃，这可能意味着更多的交易机会或更大的风险。再看MACD和KDJ，DIF即将上穿MACD，

且K线和J线已经上穿D线，这意味着市场情绪可能正在改善，并且价格可能会上涨，这些都是积极的信号。

（3）交易方案

选择300股指2309合约中长线做多。当价格处于3800元附近时，首次建仓5手，保证金为合约价值的12%。如果趋势符合预期，建议在3900元、4000元各加仓1手，总手数达到7手。如果行情与预期有所偏差，建议建议逢下跌500点，减仓1手减少亏损，此方案利润较大，可行性较高。

3、股票期权

股票期权合约为交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金（ETF）等标的物的标准化合约。 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就股票期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。当然，买方（权利方）也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。

（1）沪深300 IO2309

可以看出，IO2309合约的最新价格为3836.70，涨幅为0.43%，内在价值为36.7，说明当前期权的行权价格比现在标的资产的市场价格低36.7元。隐含波动率为

13.73%表示市场对未来标的资产价格波动的预期程度。杠杆比率为30.50，期权的杠杆效应较高，也就是说，在标的资产价格变化时，期权价格的变化幅度会比标的资产价格变化幅度更大。这意味着，期权投资具有相对较高的风险和收益潜力。整体来说该合约偏向看涨。

如上图所示，隐含波动率低于历史波动率，这可能意味着市场对未来标的资产价格波动的预期相对较低。这可能与当前市场环境和投资者情绪等因素有关。

由上图可知，现在标的物价格大于期权价格，这个期权为“虚值期权”，说明现在购买这个期权是不划算的，因为如果你直接买入标的物，你可以获得更高的回报。

（2）上证50ETF 2309

由上图可知，上证50ETF2309合约的最新价格为2538，涨幅为-0.67%，隐含波动率为14.59%表示市场对未来标的资产价格波动的预期程度。杠杆比率为26.11，期权的杠杆效应较高，在标的资产价格变化时，期权价格的变化幅度会

比标的资产价格变化幅度更大。这意味着，期权投资具有相对较高的风险和收益潜力。

由上图可知，上证50ETF2309合约的整体走势为下降趋势，且成交量在明显增加，说明市场对于该合约的交易活动增加了兴趣和参与度，也可能反映出市场对于上证50ETF的投资需求增强。此外，如果该合约的成交量持续增加，还可能意味着市场预期未来上证50ETF价格将有所波动，从而促使交易者进行更频繁的交易活动。隐含波动率低于历史波动率，这可能意味着市场对未来标的资产价格波动的预期相对较低。

由分时图可知，标的价格总在均价线之上运行，属于多头市场，走势相对较

强，这个期权标的现在的价格较高，而这个标的的过去价格（均价线）较低，而且市场对这个标的的未来表现抱有乐观的态度，因此越来越多的投资者选择买入这个标的，从而进一步推高了标的的价格。所以该期权短期来看是看涨的，但是如果想要长期投资，投资者应该结合该标的历史价格、行业情况、经济形势等多种因素进行综合分析。

（3）交易方案

根据上述分析来看，选择上证50ETF2309合约，购买一份上证50ETF2309认购期权合约。该期权合约现在的行权价为2550点，到期日为到期月份的第四个星期三。如果在到期日当天上证50ETF指数大于2550点，该交易者可以选择行使认购期权，以行使价格买入上证50ETF份额，并以市场价格卖出所持有的ETF份额获取利润。如果到期时上证50ETF指数为2750点，则该交易者可在市场上以2750元/份的价格卖出所持有的ETF份额，再以2550元/份的价格买入相应的ETF份额，获得200元/份的利润。 如果在到期日当天上证50指数小于或等于2550点，该交易者可以选择放弃认购期权，以市场价格购买ETF份额或继续持有所持有的ETF份额。因此，在这种情况下，购买上证50ETF2309认购期权合约是一个合理的交易决策。

（4）股票期权交易注意事项

进行股票期权交易时，需要特别注意：

.第一、风险控制：期权交易具有高风险和高收益的特点，不要投入过多资金，以防止出现巨额亏损。

第二、了解市场：需要充分了解市场行情、经济形势、政策变化等方面的信息，以便更好地判断走势。

第三、选择交易时间：股票期权交易以时间为基准，选择正确的交易时间可

以减少交易成本。

第四、选择合适的期权：期权有多种类型和期限，需要根据自己的投资目标、风险承受能力和时间限制等因素选择合适的期权。

总之，进行股票期权交易需要有一定的经验和技能，需要认真研究市场行情和相关知识，全面了解风险，并谨慎决策。