金融学第五版 第六章作业

2023年12月12日发(作者：创业方向)

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第六章作业

一、名词解释

内源融资：资金使用者通过内部的积累位自己的支出融资

外源融资：资金短缺者通过某种方式向其他资金盈余者筹措资金

固定缴款计划：每个员工都有自己的养老金账户，员工和公司都按照员工工资的某一个百分比按月向该账户存入一笔资金，专款专用，只有员工退休之后才可以从该账户中提取资金用于消费等方面的支出。

固定受益计划：事先确认未来若干年后员工所能享受的养老金总额。

权益融资：通过扩大企业的所有权益，如吸引新的投资者，发行新股，追加投资等来实现。而不是出让所有权益或出卖股票，权益融资的后果是稀释了原有投资者对企业的控制权。权益资本的主要渠道有自有资本、朋友和亲人或风险投资公司。为了改善经营或进行扩张，特许人可以利用多种权益融资方式获得所需的资本。

债务融资：业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支。个人或机构投资者借出资金，成为公司的债权人，并获得该公司还本付息的承诺。

财务杠杆：通过债务融资，在资金收益率一定的情况下，会增加权益性融资的回报。

融资成本：为获取资金的各选项费用支出。向股东支付的红利，向债权人支付的利息，在公开发行债券融资时所支付的承销费、律师费，接受信用评估等方面的支出，内源融资的成本机会，我们以银行存款利率或购买国债投资收益率来计算这种机会成本。

二、练习题

1、内源融资和外源融资的区别？

内源融资指指企业不断将自己的储蓄（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。而外源融资则是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。

一般而言，只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。企业外源融资分为直接融资为主或以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。

外源融资的优点是资金来源极其广泛，方式多种多样，使用灵活方便，可以满足资金短缺者的各种各样的资金需求，提高资金的使用效率。特别重要的是，它是连接资金盈余者和资金短缺者的重要融资方式，没有外源融资，金融市场，金融机构也就不复存在。 2、比较债务融资和权益融资。

债务融资

1)

具有杠杆作用。

2)

不会稀释所有者的权益。

3)

不会丧失控制权；

4)

内部人控制问题较小

权益融资

1)

没有杠杆作用

2)

会稀释所有者权益。

3)

可能会失去部分控制权。

4)

内部人控制可能较严重。

3、政府融资方式有哪些？它们各有什么优缺点？

增加税收、发行政府债务、铸币税、通货膨胀税

增加税收容易受到公众的强烈抵制

发行政府债务和征税对我们的储蓄和消费的选择是相等的

4、假定你们公司有一个投资项目，计划总投资5000万元。你们投资自有资金2000万元，另向银行借款3000万元，银行贷款利率7%，存款利率为5%，请计算杠杆比率和一年的融资总成本。假定总投资年收益率为15%，你们公司的资本收益率是多少？如果总投资的年收益率为6%，你们公司的资本收益率又是多少？这时，投资这样的一个项目划算吗？

杠杆比率：L=B/E=3000/2000=1.5

融资总成本：2000x5%+3000x7%=310 万元

如果年收益率为15%，公司的资本收益率为 15%+1.5x（15%-7%）=27%

如果年收益率为6%，公司的资本收益率为 6%+1.5x（6%-7%）=4.5%

不划算，低于银行存款收益

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