金融工程习题及答案

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索 - 百度文库

《金融工程学》思考与练习题

第一章 金融工程概述

1. 金融工程的含义是什么？

2. 金融工程中的市场如何分类？

3. 金融工程中的无套利分析方法？ 举例说明。

4. 金融工程中的组合分解技术的含义是什么？举例说明。

5. 远期利率与即期利率的关系如何确定。推导远期利率与即期利率的关系。

6. 假定在外汇市场和货币市场有如下行情，分析市场是否存在套利机会。如何

套利？如何消除套利？

货币市场 外汇市场

美元利率 20% 即期汇率 1美元=2马克

马克利率 10% 1年远期汇率 1美元=2.1马克

第二章 现货工具及其应用

1. 举例说明商品市场与货币市场如何配置？

2. 商品市场与外汇市场的现货工具如何配置？举例说明。

3. 举一个同一个金融市场中现货工具配置的例子。

4. 举例说明多重现货市场之间的工具配置。

第三章 远期工具及其应用

1. 什么是远期交易？远期交易的基本要素有哪些？

2. 多头与空头交易策略的含义是什么？

3. 什么是远期利率？

4. 举例说明“借入长期，贷出短期”与“借入短期，贷出长期”策略的含义。

5. 何谓远期利率协议？其主要功能是什么？描述其交易时间流程。

6. 在远期利率协议的结算中，利率上涨或下跌对借款方和贷款方的影响如何？

7. 什么情况下利用购入远期利率协议进行保值？什么情况下利用卖出远期利

1

率协议进行保值？

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索 - 百度文库

8. 远期合约的价格与远期价格的含义是什么？如果远期价格偏高或偏低，市场

会出现什么情况？

9. 远期价格和未来即期价格的关系是什么？

10. 在下列三种情况下如何计算远期价格？

11. 合约期间无现金流的投资类资产

12. 合约期间有固定现金流的投资类资产

13. 合约期间按固定收益率发生现金流的投资类资产

14. 一客户要求银行提供500万元的贷款，期限半年，并且从第6个月之后开始

执行，该客户要求银行确定这笔贷款的固定利率，银行应如何操作？目前银

行的4月期贷款利率为9.50%，12月期贷款利率为9.80%。

15. 假设某投资者现在以20美元的现价购买某只股票，同时签订一个半年后出

售该股票的远期合约，在该期间不分红利，试确定该远期合约的价格。假定

无风险利率为7.5%。

16. 假设3个月期的即期年利率为5.25%，12月期的即期年利率为5.75%，问（3

×12）远期利率是多少？如果市场的远期利率为6%，则市场是否存在套利

机会？若存在，请构造一个套利组合。

17. 假设A银行计划在3个月后筹集3个月短期资金1000万美元，为避免市场

利率上升带来筹资成本增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。设协

议利率为8%，协议金额为1000万美元，协议天数为91天，参照利率为3

个月LIBOR。到了结算日LIBOR为8.10%，则该行从事远期利率协议的结

果如何？

18. 一个股价为40元的7月期远期合约，无风险连续复利为8%，假设在3个

月，6 个月，和9个月后都有每股０.8元的红利支付,求远期合约的价格?

19. 某股票预计在3个月和6个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等

于25，所有期限的无风险连续复利年利率均为8%，某投资者刚取得该股票

9个月的远期合约空头，请问：（1）该远期价格等于多少？若交割价格等于

远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？（2)3个月后，该股票价格涨

到35元，无风险利率仍为8%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？

2

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索 - 百度文库

20.

市场上一年期英镑利率为3.5%，美元利率为4.3%，英镑兑美元的即期汇率：

2.1。请计算英镑兑美元的远期汇率

21.

第四章 期货工具及其应用

1. 简述以下概念：期货交易，金融期货合约，保证金，逐日结算，基差，商品

内价差，商品间价差，期货的套期保值，投机，套利，商品间套利，市场间

套利，现货-期货评价关系，多头对冲，空头对冲，最佳套期保值比率

2. 期货交易的特点有哪些？

3. 试述期货交易标准化的含义。

4. 举例说明期货套期保值的基本原理。

5. 试述套期保值、投机和套利的差异。

6. 结束期货交易头寸的方法有哪些？

7. 什么是最便宜交割债券？如何确定？

8. 股指期货交易有何作用？如果你手中持有股票，却担心股价下跌，如何利用

股指期货套期保值？

9. 在什么情况下做卖出套期保值？在什么情况下做买入套期保值？

10. 期货市场有几种参与者？

11. 如何风范期货交易的风险？

12. 价差交易的种类有哪些?如何交易？

13. 推导风险最小化的套期保值比率。

14. 套期保值比例为1是风险最小化的最佳套期保值比率吗？为什么？

15. 市场中往往会有投机商，那么投机者的目的是什么？他们对市场的作用是什

么？

16. 举例说明期货市场中出现的市场间套利和商品间套利。

17. 如何利用外汇期货进行套期保值？

18. 举一个期货工具与现货工具进行配置的例子。

3

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索 - 百度文库

19. 试比较期货市场与现货市场、远期市场。

20. 阐述期货交易的保证金制度/每日无负债制度。

21. 短期利率期货如何定价？长期利率期货如何定价？

22. 进出口商如何应用外汇期货来规避汇率风险？

23. 什么是转换因子？如何利用转换因子选择最便宜的债券进行交割？

24. 什么是发票金额？

25. 什么是期货价差交易？

26. 什么是期货转现货？

27. 假设2000年2月20日的DEM与CHF的外汇期货市场行情如下:

远期汇率 DMZ2 0.5921

SFZ2 0.7248

其价差为0.7248-0.5921=0.1327USD,一投资者预测这个价差在未来将扩大,因

此入市操作,并于2000年3月19日平仓.假设这时的外汇期货行情如下:

远期汇率 DMZ2 0.5781

SFZ2 0.7328

28. 假设该投资者操作金额约为USD1000000,请问该投资者该如何操作?结果如

何?

29. 某投资者持有价值为100000美元的股票组合,该股票组合的 Beta 值为1.0｡

他打算用 CME 的 S&P 500指数期货来改变持有的股票组合的 Beta 值｡

30. 问题: 如果他的目标 Beta 值是1.5,应该如何操作?

31. 一年期的黄金期货合约,假设黄金的存储成本是每年每盎司2美元,一年分两

次支付,假设现价为350美元,无风险利率始终为每年8%｡求该商品期货的价

格｡

第五章 期权工具及其应用

1. 什么是期权交易？期权交易有哪些特点？

2. 什么是期权费、执行价格？

3. 什么是看涨期权、看跌期权和双向期权？

4

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索 - 百度文库

4. 美式期权与欧式期权的有什么异同？

5. 对于欧式期权的买卖双方而言，看涨期权和看跌期权在到期日的价值如何？

6. 何谓期权的看跌-看涨平价关系？

7. 试述期权价格的构成。影响期权价格的因素有哪些？

8. 如何划分一个期权是实值期权、虚值期权还是平价期权？

9. 画出四种基本期权交易策略的损益图。

10. 以至少两种方式给出通过基本期权交易策略合成现货多头交易的策略。

11. 期权交易中，对敲交易有哪几种方式？

12. 期权的价差交易的含义是什么？包括哪些种类？

13. 比较外汇期货，外汇期权和外汇期货期权的异同点

14. 如何应用牛市下的期权套利策略？

15. 如何应用熊市下的期权套利策略？

16. Black-Scholes 期权定价模型的6个主要因素是什么？

17. 期权购买者和期权出售者在权利和义务上有什么不同？

18. 欧式期权的美式期权有何不同？

19. 什么是股票期权，利率期权，期货期权和股票指数期权

20. 画出蝶式价差组合的盈利分析图，说明其应用情况

21. 影响期权价格的六个因素是什么？

22. 两期二叉树定价模型的通用公式是怎样的？

23. 试比较期权交易与期货交易。

24. 假定股票的现价为30元，今订立一个股票看涨期权，执行价格为25元，已

知该股票收益波动率为45%，市场上无风险利率为5%，那么3月期的股票

看涨期权的价格是多少？6月期呢？如果执行价格也时30元又如何？

25. 协议价格为55元的看涨期权的成本是2元，执行价格为50元的看跌期权的

成本为3元，由这两种期权如何构造宽跨式期权，这种期权的损益状况如何？

26. 一份期限为4个月的股票看涨期权的执行价格为30元，股票价格为33元，

无风险利率为8%，假设标的资产不支付红利，求该看涨期权的价格下限。

27. 某投资者认为近期美圆对日圆汇率有可能上涨，买入一项美圆的看涨期权，

5

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索 - 百度文库

金额500万美圆，执行价格105美圆，有效期为一个月，期权价格为1．5%。

试分析：（1）计算盈亏平衡点;（2）期权的最大亏损;（3）期权的最大收益;

（4）分析期权到期的盈亏情况.

28. 一份欧式股票看涨期权，标的资产假设不支付红利，股票的市场价格50元，

还有180天到期，执行价格45元，波动率为5%，无风险利率8%，根据B-S

期权定价模型对期权定价。

29. 某股票目前价格为30元，假设该股票1个月后价格要么为32元，要么为28

元。连续复利无风险年利率为6%。请问1个月期的协议价格等于29元的欧

式看涨期权价格等于多少？

30. 假定当前的股票价格为50元，１年后股票的价格可能升至65元，或者下跌

至45元。现有１份该股票的欧式看跌期权，执行价格为55元，有效期为１

年。再假设年利率是8％。试计算该股票的欧式看跌期权的价值。

第六章 互换工具及其应用

1. 什么叫互换交易？其特点有哪些？

2. 互换有哪些具体应用？试举例说明

3. 平行贷款、背对背贷款、互换交易的主要差异有哪些？

4. 试述互换与平行贷款的关系

5. 利率互换和远期利率协议有和不同？

6. 利率互换和货币互换的定价是如何进行的？

7. 举例说明货币互换的交易过程。

8. 举例说明利率互换的交易过程。

9. 一家银行发现它的资产与负债不匹配，它吸收浮动利率存款，做了固定利率

贷款，如何应用互换来抵消此风险？

10. 从金融工程的配置思想出发，互换交易可由哪些金融工具合成？

11.

12. 甲公司在市场上可以借到固定利率的瑞士法郎，也可以LIBOR＋0.50％浮动

利率借到美元，但甲公司估计瑞士法郎有可能升值，希望借入浮动美元债务。

6

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索 - 百度文库

乙公司在市场上可以借到固定利率的瑞士法郎，但利率将比甲公司借瑞士法

郎利率高0.5％，当然乙公司也可以LIBOR＋0.1％浮动利率借到欧洲美元，

但乙公司希望借入固定利率的瑞士法郎债务。问：a. 甲公司在与乙公司进行

货币互换时，最多可能节约多少成本(以年率表示)？b. 假如中介机构丙从中

协调，请设计一个方案，使甲公司、乙公司、丙机构平分互换的净收益。

13. 假设A，B两家公司都希望借入期限为5年的1000万美圆，假设B公司想以

固定利率借款，而A公司想借入与6个月期LIBOR 相关的浮动利率资金，

请说明两公司如何进行利率互换，使双方获得同等利益？A，B公司利率如

下：

A公司 6个月期LIBOR+0．4%

B公司 6个月期LIBOR＋１％

固定利率 浮动利率

10%

11.4%

14. 考虑一个季度支付一次利息的1年期利率互换,名义本金为 300000 美元,浮

动利率为 LIBOR ｡假设当前的90天期､180天期､270天期和360天期的

LIBOR 年利率分别为5.5%､6.0%､6.5%和7.0%｡ 问题:此利率互换的固定利

率应该为多少?

15. 公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前

的汇率计算，两公司借款金额相等。两公司面临的借款利率如下：

公司A 日元4.0% ，美元8.6%

公司B 日元5.5% 美元9%

请为银行设计一个互换协议，使银行可以赚0.5%，同时对A、B双方

同样有吸引力，汇率风险由银行承担。

第七章 混合证券及其应用

1、如何理解基本元素市场（证券）和混合市场（证券）的概念？

2、混合证券涉及到的基本元素市场主要有哪些？

3、举例说明何谓利率/汇率混合证券。

4、举例说明何谓利率/权益混合证券。

7

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索 - 百度文库

5、举例说明何谓货币/商品混合证券。

6、何谓可转换公司债券？对发行企业来讲，通过可转债融资有何有点？

7、简述我国的可转换债的发展过程。

第八章 信用衍生工具及其应用

1、解释概念：信用违约互换，总收益互换，信用关联票据，信用价差远期，信

用价差期权

2、信用衍生工具能够预防信用事件发生吗？

3、下列哪些目标不可以通过信用衍生工具来达到：降低风险集中度、允许基金

投资于公司债券、防止贷款人破产、扩大信用风险。

4、可回购浮动利率票据可以看作信用衍生产品吗？为什么？

5、低流动性的国债卖权是否具有信用风险？

6、绘制信用违约互换，总收益互换，信用关联票据，信用价差远期，信用价差

期权的交易结构图。

7、简述资产证券化的基本含义、分类和交易程序。