建设项目经济评价方法

附件二

建设项目经济评价方法

1 总 则

1.1 为适应社会主义市场经济发展的需要，规范建设项目经济评价工作，保证

经济评价的质量，提高项目决策的科学化水平，引导和促进各类资源的合理有

效配置，充分发挥投资效益，制定本建设项目经济评价方法。

1.2 建设项目经济评价方法适用于各类建设项目前期研究工作 (包括规划、机

会研究、项目建议书、可行性研究阶段)，项目中间评价和后评价可参照使用。

1.3 建设项目经济评价是项目前期研究工作的重要内容，应根据国民经济与社

会发展以及行业、地区发展规划的要求，在项目初步方案的基础上，采用科学、

规范的分析方法，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，做出

全面评价，为项目的科学决策提供经济方面的依据。

1.4建设项目可从不同的角度进行分类。按项目的目标，分为经营性项目和非

经营性项目;按项目的产出属性 (产品或服务)，分为公共项目和非公共项目;

按项目的投资管理形式，分为政府投资项目和企业投资项目;按项目与企业原有

资产的关系，分为新建项目和改扩建项目;按项目的融资主体，分为新设法人项

目和既有法人项目。

1.5建设项目经济评价的内容及侧重点，应根据项目性质、项目目标、项目投

资者、项目财务主体以及项目对经济与社会的影响程度等具体情况选择确定(见

附录A)。

1.6建设项目经济评价的深度，应根据项目决策工作不同阶段的要求确定。建

设项目可行性研究阶段的经济评价，应系统分析、计算项目的效益和费用，通

过多方案经济比选推荐最佳方案，对项目建设的必要性、财务可行性、经济合

理性、投资风险等进行全面的评价。项目规划、机会研究、项目建议书阶段的

经济评价可适当简化。

1.7建设项目经济评价必须保证评价的客观性、科学性、公正性，通过 "有无

对比"坚持定量分析与定性分析相结合、以定量分析为主和动态分析与静态分析

1

相结合、以动态分析为主的原则。

1.8建设项目经济评价的计算期，包括建设期和运营期。建设期应参照项目建

设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定;运营朔应根据项目特点参照项

目的合理经济寿命确定。

计算现金流的时间单位，一般采用年，也可采用其他常用的时间单位。

1.9 财务分析应采用以市场价格体系为基础的预测价格。

在建设期内，一般应考虑投人的相对价格变动及价格总水平变动。

在运营期内，若能合理判断未来市场价格变动趋势，投人与产出可采用相

对变动价格;若难以确定投人与产出的价格变动，一般可采用项目运营期初的价

格;有要求时，也可考虑价格总水平的变动。

经济费用效益分析应采用以影子价格体系为基础的预测价格，不考虑价格

总水平变动因素。

2 财务效益与费用估算

2.1财务效益与费用是财务分析的重要基础，其估算的准确性与可靠程度对项

目财务分析影响极大。财务效益和费用估算应遵循 "有无对比"的原则，正确识

别和估算 "有项目 和“无项目” 状态的财务效益与费用。财务效益与费用估

算应反映行业特点，符合依据明确、价格合理、方法适宜和表格清晰的要求。

2.2财务效益的估算应与项目性质和项目目标相联系。项目的财务效益系指项

目实施后所获得的营业收入。对于适用增值税的经营性项目，除营业收人外，

其可得到的增值税返还也应作为补贴收入计人财务效益;对于非经营性项目，财

务效益应包括可能获得的各种补贴收入。

项目所支出的费用主要包括投资、成本费用和税金等。

2.3为与财务分析一般先进行融资前分析的做法相协调，在财务效益与费用估

算中，通常可首先估算营业收入或建设投资，以下依次是经营成本和流动资金。

当需要继续进行融资后分析时，可在初步融资方案的基础上再进行建设期利息

估算，最后完成总成本费用的估算。

2.4运营期财务效益与费用估算采用的价格，应符合下列要求:

1.效益与费用估算采用的价格体系应一致。

2

2.采用预测价格，有要求时可考虑价格变动因素。

3.对适用增值税的项目，运营期内投人和产出的估算表格可采用不含增值

税价格;若采用含增值税价格，应予以说明，并调整相关表格。

2.5 项目经济评价中的营业收入包括销售产品或提供服务所获得的收入，其估

算的基础数据，包括产品或服务的数量和价格。

营业收入估算应分析、确认产品或服务的市场预测分析数据，特别要注重

目标市场有效需求的分析;说明项目建设规模、产品或服务方案;分析产品或服

务的价格，采用的价格基点、价格体系、价格预测方法;论述采用价格的合理性。

各期运营负荷 (产品或服务的数量)应根据技术的成熟度、市场的开发程

度、产品的寿命期、需求量的增减变化等因素，结合行业和项目特点，通过制

定运营计划，合理确定。

2.6对于先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算

并按期给予的定额补贴，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等，应按

相关规定合理估算，记作补贴收入。

2.7建设投资估算应在给定的建设规模、产品方案和工程技术方案的基础上，

估算项目建设所需的费用。

建设投资由工程费用 (建筑工程费、设备购置费、安装工程费)、工程建

设其他费用和预备费 (基本预备费和涨价预备费)组成。

按照费用归集形式，建设投资可按概算法或形成资产法分类。根据项目前

期研究各阶段对投资估算精度的要求、行业特点和相关规定，可选用相应的投

资估算方法。投资估算的内容与深度应满足项目前期研究各阶段的要求，并为

融资决策提供基础。

建设投资的分期使用计划应根据项目进度计划安排，应明确各期投资额以

及其中的外汇和人民币额度。

2.8 经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现

金流出，其构成和估算可采用下式表达:

经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用

式中 ：其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销

费、修理费、工资及福利费以后的其余部分。

2.9流动资金系指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需

3

要的临时性营运资金。流动资金的估算基础是经营成本和商业信用等，其计算

应符合下列要求:

1按行业或前期研究阶段的不同，流动资金估算可选用扩大指标估算法或

分项详细估算法。

1)扩大指标估算法:是参照同类企业流动资金占营业收人或经营成本的比

例、或者单位产量占用营运资金的数额估算流动资金。在项目建议书阶段一般

可采用扩大指标估算法，某些行业在可行性研究阶段也可采用此方法。

2分项详细估算法:是利用流动资产与流动负债估算项目占用的流动资金。

一般先对流动资产和流动负债主要构成要素进行分项估算，进而估算流动资金。

一般项目的流动资金宜采用分项详细估算法。

流动资产的构成要素一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款;流动

负债的构成要素一般只考虑应付账款和预收账款。流动资金等于流动资产与流

动负债的差额。

2投产第一年所需的流动资金应在项目投产前安排。为了简化计算，项目

评价中流动资金可从投产第一年开始安排。

2.1.在建设投资分年计划的基础上可设定初步融资方案，对采用债务融资的项

目应估算建设期利息。建设期利息系指筹措债务资金时在建设朝内发生并按规

定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。

建设期利息包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。其

他融资费用是指某些债务融资中发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费

等融资费用，一般情况下应将其单独计算并计人建设期利息，在项目前期研究

的初期阶段，也可做粗略估算并计入建设投资;对于不涉及国外贷款的项目， 在

可行性研究阶段，也可做粗略估算并计人建设投资。

估算建设期利息，应根据不同情况选择名义年利率或有效年利率。分期建

成投产的项目，应按各朝投产时间分别停止借款费用的资本化，此后发生的借

款利息应计入总成本费用。

2.11 建设项目评价中的总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金之和

建设项目经济评价中应按有关规定将建设投资中的各分项分别形成固定资产原

值、无形资产原值和其他资产原值。形成的固定资产原值可用于计算折旧费，

形成的无形资产和其他资产原值可用于计算摊销费。建设期利息应计人固定资

4

产原值。

2·12总成本费用系指在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用，

等于经营成本与折旧费、摊销费和财务费用之和。总成本费用估算宜符合下列

要求:

1·总成本费用可按下列方法估算:

1)生产成本加期间费用估算法:式中

总成本费用=生产成本+期间费用 (2.12一1)

生产成本 = 接材料费+直接燃料和动力费+直接工资

+其他直接支出+制造费用 (2.12一2)

期间费用 = 管理费用+营业费用+财务费用 (2.12一3)

2)生产要素估算法:

总咸木费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费

+摊销费+修理费+财务费用 (利息支出)+其他费用

(2.12-4)

式中 其他费用同经营成本中的其他费用。

2.成本费用估算应遵循国家现行的企业财务会计制度规定的成本和费用核

算方法，同时应遵循有关税收制度中准予在所得税前列支科目的规定。当两者

有矛盾时，一般应按从税的原则处理。

3.各行业成本费用的构成各不相同，制造业项目可直接采用上述公式估算，

其他行业的成本费用估算应根据行业规定或结合行业特点另行处理。

4.总成本费用可分解为固定成本和可变成本。

固定成本一般包括折旧费、摊销费、修埋费、工资及福利费 (计件工资除

外)和其他费用等，通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本。

可变成本主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。

有些成本费用属于半固定半可变成本，必要时可进一步分解为固定成本和

可变成本。项目评价中可根据行业特点进行简化处理。

2.13项目评价涉及的税费主要包括关税、增值税、营业税、消费税、所得税、

资源税、城市维护建设税和教育费附加等，有些行业还包括土地增值税。税种

和税率的选择，应根据相关税法和项目的具体情况确定。如有减免税优惠，应

说明依据及减免方式并按相关规定估算。

5

2.14 在运营期内设备、设施等需要更新成拓展的项目，应估算项目维持运营

的投资费用，并在现金流量表中将其作为现金流出，同时应调整相关报表。

2.15 对于非经营性项目，无论有无营业收入，均需要参照上述要求估算费用，

并编制费用估算的相关报表。

2.16 进行财务效益和费用估算，需要编制下列财务分析辅助报表 (见附录B):

1.建设投资估算表 (表Bl，表B2);

2.建设期利息估算表 (表B3);

3.流动资金估算表 (表B4);

4.项目总投资使用计划与资金筹措表 (表B5);

5.营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 (表B6);

6.总成本费用估算表 (表B7，表B8)。

1)对于采用生产要素法编制的总成本费用估算表，应编制下列基础报表

(见附录B):

①外购原材料费估算表 (表B7);

基1

②外购燃料和动力费估算表 (表B7);

基2

③固定资产折旧费估算表 (表B7);

基3

④无形资产和其他资产摊销估算表 (表B7);

基3

⑤工资及福利费估算表 (表B7)。

基4

2)对于采用生产成本加期间费用估算法编制的总成本费用估算表 (表

B8)，应根据国家现行的企业财务会计制度的相应要求，另行编制配套的基础报

表。

财务效益和费用估算表应反映行业和项目特点，表中科目可适当进行调

整。以上报表按不含增值税价格设定，若采用含增值税价格，应调整相关科目。

3 资金来源与融资方案

3.1在投资估算的基础上，资金来源与融资方案应分析建设投资和流动资金的

来源渠道及筹措方式，并在明确项目融资主体的基础上，设定初步融资方案。

通过对初步融资方案的资金结构、融资成本和融资风险的分析，结合融资后财

务分析，比选、确定融资方案，为财务分析提供必需的基础数据。

6

3.2设定融资方案，应先确定项目融资主体。确定融资主体应考虑项目投资的

规模和行业特点，项目与既有法人资产、经营活动的联系，既有法人财务状况，

项目自身的盈利能力等因素。

3.3按照融资主体不同，融资方式分为既有法人融资和新设法人融资两种。

1.既有法人融资方式，建设项目所需资金来源于既有法人内部融资、新增

资本金和新增债务资金。

2.新设法人融资方式，建设项目所需资金来源于项目公司股东投入的资本

金和项目公司承担的债务资金。

3.4项目资本金 (即项目权益资金，下同)的来源渠道和筹措方式，应根据项目

融资主体的特点按下列要求进行选择:

1.既有法人融资项目的新增资本金可通过原有股东增资扩股、吸收新股东

投资、发行股票、政府投资等渠道和方式筹措。

2.新设法人融资项目的资本金可通过股东直接投资、发行股票、政府投资

等渠道和方式筹措。

3.5 项目债务资金可通过商业银行贷款、政策性银行贷款、外国政府贷款、国

际金融组织贷款、出口信贷、银团贷款、企业债券、国际债券、融资租赁等渠

道和方式筹措。

3.6 既有法人内部融资的渠道和方式包括:货币资金、资产变现、资产经营权变

现、直接使用非现金资产。

3.7 准股本资金应按下列原则处理:

1.优先股股票在项目评价中应视为项目资本金。

2.可转换债券在项目评价中应视为项目债务资金。

3.8 在初步明确项目的融资主体和资金来源的基础上，对于融资方案资金来源

的可靠性、资金结构的合理性、融资成本高低和融资风险大小，应进行综合分

析，结合融资后财务分析，比选确定融资方案。

3.9 资金来源可靠性分析应对投入项目的各类资金在币种、数量和时间要求上

是否能满足项目需要进行下列几方面分析:

1.既有法人内部融资的可靠性分析主要包括下列内容:

1)通过调查了解既有企业资产负债结构、现金流量状况和盈利能力，分析

企业的财务状况、可能筹集到并用于拟建项目的现金数额及其可靠性。

7

2.通过调查了解既有企业资产结构现状及其与拟建项目的关联性，分析企

业可能用于拟建项目的非现金资产数额及其可靠性。

2.项目资本金的可靠性分析主要包括下列内容:

1)采用既有法人融资方式的项目，应分析原有股东增资扩股和吸收新股东

投资的数额及其可靠性。

2)采用新设法人融资方式的项目，应分析各投资者认缴的股本金数额及其

可靠性。

3)采用上述两种融资方式，如通过发行股票筹集资本金，应分析其获得批

准的可能性。

3.项目债务资金的可靠性分析主要包括下列内容:

1)采用债券融资的项目，应分析其能否获得国家有关主管部门的批准。

2采用银行贷款的项目，应分析其能否取得银行的贷款承诺。

3)采用外国政府贷款或国际金融组织贷款的项目，应核实项目是否列入利

用外资备选项目。

3.10 资金结构合理性分析系指对项目资本金与项目债务资金、项目资本金内部

结构以及项目债务资金内部结构等资金比例合理性的分析。

项目资本金与项目债务资金的比例应符合下列要求:

1.符合国家法律和行政法规规定;

2.符合金融机构信贷规定及债权人有关资产负债比例的要求;

3.满足权益投资者获得期望投资回报的要求;

4.满足防范财务风险的要求。

确定项目资本金结构应符合下列要求:

1.根据投资各方在资金、技术和市场开发方面的优势，通过协商确定各方

的出资比例、出资形式和出资时间;

2.采用既有法人融资方式的项目，应合理确定既有法人内部融资和新增资

本金在项目融资总额中所占的比例，分析既有法人内部融资及新增资本金的可

能性与合理性;

3.国内投资项目，应分析控股股东的合法性和合理性;外商投资项目，应分

析外方出资比例的合法性和合理性。

确定项目债务资金结构应符合下列要求:

8

1.根据债权人提供债务资金的条件 (包括利率、宽限期、偿还期及担保方

式等)合理确定各类借款和债券的比例;

2.合理搭配短期、中长期债务比例;

3.合理安排债务资金的偿还顺序;

4.合理确定内债和外债的比例;

5.合理选择外汇币种;

6.合理确定利率结构。

3.11资金成本分析应通过计算权益资金成本、债务资金成本以及加权平均资金

成本，分析项目使用各种资金所实际付出的代价及其合理性，为优化融资方案

提供依据。具体计算和分析应符合下列要求:

1.权益资金成本可采用资本资产定价模型、税前债务成本加风险溢价法和

股利增长模型等方法进行计算，也可直接采用投资方的预期报酬率或既有企业

的净资产收益率。

2.债务资金成本应通过分析各种可能的债务资金的利率水平、利率计算方

式 (固定利率、浮动利率)、计息 (单利、复利)和付息方式，以及宽限期和偿

还期，计算债务资金的综合利率，并进行不同方案比选。

3.在计算各种债务资金成本和权益资金成本的基础上，再计算整个融资方

案的加权平均资金成本。

3.12为减少融资风险损失，对融资方案实施中可能存在的资金供应风险、利率

风险和汇率风险等风险因素应进行分析评价，并提出防范风险的对策。

4 财务分析

4.1财务分析应在项目财务效益与费用估算的基础上进行。财务分析的内容应

根据项目的性质和目标确定。

对于经营性项目，财务分析应通过编制财务分析报表 (见附录B)，计算财

务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可

接受性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献，为项目决策提供依据。

对于非经营性项目，财务分析应主要分析项目的财务生存能力。

4.2 财务分析可分为融资前分析和融资后分析，一般宜先进行融资前分析，在

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融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。

在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。

4.3融资前分析应以动态分析 (折现现金流量分析)为主，静态分析 (非折现现

金流量分析)为辅。

融资前动态分析应以营业收入、建设投资、经营成本和流动资金的估算为

基础，考察整个计算期内现金流入和现金流出，编制项目投资现金流量表，利

用资金时间价值的原理进行折现，计算项目投资内部收益率和净现值等指标。

融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，

考察项目方案设计的合理性。融资前分析计算的相关指标，应作为初步投资决

策与融资方案研究的依据和基础。

根据分析角度的不同，融资前分析可选择计算所得税前指标和 (或)所得

税后指标。

融资前分析也可计算静态投资回收期 (P)指标，用以反映收回项目投资

t

所需要的时间。

4.4 融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融

资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下

的可行性。融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。

4.5 融资后的盈利能力分析应包括动态分析和静态分析下列两种:

1.动态分析包括下列两个层次:

1)项目资本金现金流量分析，应在拟定的融资方案下，从项目资本金出资

者整体的角度，确定其现金流入和现金流出，编制项目资本金现金流量表，利

用资金时间价值的原理进行折现，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察

项目资本金可获得的收益水平。

2）投资各方现金流量分析，应从投资各方实际收入和支出的角度，确定

其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务

内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。当投资各方不按股本比

例进行分配或有其他不对等的收益时，可选择进行投资各方现金流量分析。

2静态分析系指不采取折现方式处理数据，依据利润与利润分配表计算项

目资本金净利润率 和总投资收益率 指标。

(ROE)(ROI)

静态盈利能力分析可根据项目的具体情况选做。

10

4.6 盈利能力分析的主要指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项

目资本金财务内部收益率、投资回收朝、总投资收益率、项目资本金净利润率

等，可根据项目的特点及财务分析的目的、要求等选用。

1.财务内部收益率 (FIRR)系指能使项目计算期内净现金流量现值累计等

于零时的折现率，即FIRR 作为折现率使下式成立:

式中 CI——现金流入量

CO——现金流出量

（CI-CO）——第t期的净现金流量；

T

N——项目计算期。

项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务内

部收益率都依据上式计算，但所用的现金流入和现金流出不同。

当财务内部收益率大于或等于所设定的判别基准，(通常称为基准收益率)

时，项目方案在财务上可考虑接受。项目投资财务内部收益率、项目资本金财

务内部收益率和投资各方财务内部收益率可有不同的判别基准。

2.财务净现值 系指按设定的折现率 (一般采用基准收益率I) 计

（FNPV）

c

算的项目计算期内净现金流量的现值之和，可按下式计算:

式中 ——设定的折现率 (同基准收益率)。

i

t

一般情况下，财务盈利能力分析只计算项目投资财务净现值，可根据需要

选择计算所得税前净现值或所得税后净现值。

按照设定的折现率计算的财务净现值大于或等于零时，项目方案在财务上

可考虑接受。

3．项目投资回收期系指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，

(Pt)

一般以年为单位。项目投资回收期宜从项目建设开始年算起，若从项目投产开

始年计算，应予以特别注明。项目投资回收期可采用下式衷达:

11

项目投资回收期可借助项目投资现金流量表计算。项目投资现金流量表中

累计净现金流量由负值变为零的时点，即为项目的投资回收期。投资回收期应

按下式计算:

(4·6一4

式中 ——各年累计净现金流量首次为正值或零的年数。

T

投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力强。

4·总投资收益率 表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能力

(ROI)

后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 与项目总投

(EBIT)

资( )的比率;总投资收益率应按下式计算:

TI

式中 ——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润;

EBIT

——项目总投资。

TI

总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈

利能力满足要求。

5．项目资本金净利润率（）表示项目资本金的盈利水平，"系指项目达

ROE

到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 (NP)与项目资本

金 (EC)的比率;项目资本金净利润率应按下式计算:

式中 NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润;

EC——项目资本金。

项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净

利润率表示的盈利能力满足要求。

4．7偿债能力分析应通过计算利息备付率（）、偿债备付率 ()和资产

ICRDSCR

负债率（LOAR）等指标，分析判断财务主体的偿债能力。上述指标应按下列公

计算:

1．利息备付率（）系指在借款偿还期内的息税前利润()与应付利

ICRDSCR

12

息 ()的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障

PI

程度，应按下式计算:

式中 ——息税前利润;

EBIT

——计入总成本费用的应付利息。

PI

利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。

利息备付率应当大于1，并结合债权人的要求确

2．偿债备付率 (DSCR)系指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金

(ERITDA-T)与应还本付息金额 ()的比值，它表示可用于计算还本付息的资

AX

PD

金偿还借款本息的保障程度，应按下式计算:

式中 ERITDA——息税前利润加折旧和摊销；

T—— 企业所得税;

ax

PD—— 应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利

如果项目在运行期内有维持运营的投资，可用于还本付息的资金应扣除维持

运营的投资。

偿债备付率应分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程

度高。

偿债备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。

3．资产负债率（）系指各期末负债总额 ()同资产总额 ()的比率，

LIARTLTA

应按下式计算:

式中 TL——期末负债总额;

TA——期末资产总额。

适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也

表明企业和债权人的风险较小。对该指标的分析，应结合国家宏观经济状况、

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息。融资租赁费用可视同借款偿还。运营期内的短期借款本息也应纳入计算。

行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件判定。项目财务分析中，在长期

债务还清后，可不再计算资产负债率。

4．8 财务生存能力分析，应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编

制财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产

生的各项现金流人和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有

足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。

财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次各年累

计盈余资金不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析读短期借

款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现

在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。 为维持项目正常运营，还

应分析短期借款的可靠性。

4．9对于非经营性项目，财务分析可按下列要求进行:

1．对没有营业收入的项目，不进行盈利能力分析，主要考察项目财务生存

能力。此类项目通常需要政府长期补贴才能维持运营，应合理估算项目运营期

各年所需的政府补贴数额，并分析政府补贴的可能性与支付能力。对有债务资

金的项目，还应结合借款偿还要求进行财务生存能力分析。

2．对有营业收入的项目，财务分析应根据收入抵补支出的程度，区别对待。

收入补偿费用的顺序应为:补偿人工、材料等生产经营耗费、缴纳流转税、偿还

借款利息、计提折旧和偿还借款本金。有营业收人的非经营性项目可分为下列

两类:

1)营业收人在补偿生产经营耗费、缴纳流转税、偿还借款利息、计提折旧

和偿还借款本金后尚有盈余，表明项目在财务上有盈利能力和生存能力，其财

务分析方法与一般项目基本相同。

2）对一定时期内收入不足以补偿全部成本费用，但通过在运行期内逐步提

高价格 (收费)水平，可实现其设定的补偿生产经营耗费、缴纳流转税、偿还借

款利息、计提折旧、偿还借款本金的目标，并预期在中、长期产生盈余的项目，

可只进行偿债能力分析和财务生存能力分析。由于项目运营前期需要政府在一

定时期内给予补贴，以维持运营，因此应估算各年所需的政府补贴数额，并分

析政府在一定时期内可能提供财政补贴的能力。

4．10财务分析报表包括下列各类现金流量表、利润与利润分配表、财务计划

14

现金流量表、资产负债表和借款还本付息估算表:

1．现金流量表应正确反映计算期内的现金流入和流出，具体可分为下列三

种类型:

1)项目投资现金流量表 (表B9)，用于计算项目投资内部收益率及净现值

等财务分析指标;

2)项目资本金现金流量表 (表B10)，用于计算项目资本金财务内部收益

率;

3)投资各方现金流量表 (表B11)，用于计算投资各方内部收益率。

2．利润与利润分配表 (表B12)，反映项目计算期内各年营业收入、总成

本费用、利润总额等情况，以及所得税后利润的分配，用于计算总投资收益率、

项目资本金净利润率等指标。

3．财务计划现金流量表 (表B13)，反映项目计算期各年的投资、融资及

经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能

力。

4．资产负债表 (表B14)，用于综合反映项目计算朔内各年年末资产、负

债和所有者权益的增减变化及对应关系，计算资产负债率。

5．借款还本付息计划表 (表B15)，反映项目计算期内各年借款本金偿还

和利息支付情况，用于计算偿债备付率和利息备付率指标。

4．11 按以上内容完成财务分析后，还应对各项财务指标进行汇总，并结合不

确定性分析的结果，做出项目财务分析的结论。

5 经济费用效益分析

5．1 经济费用效益分析应从资源合理配置的角度，分析项目投资的经济效率和

对社会福利所做出的贡献，评价项目的经济合理性。对于财务现金流量不能全

面、真实地反映其经济价值，需要进行经济费用效益分析的项目，应将经济费

用效益分析的结论作为项目决策的主要依据之一。

5．2 对于财务价格扭曲，不能真实反映项目产出的经济价值，财务成本不能包

含项目对资源的全部消耗，财务效益不能包含项目产出的全部经济效果的项目，

需要进行经济费用效益分析。下列类型项目应做经济费用效益分析:

15

1．具有垄断特征的项目;

2．产出具有公共产品特征的项目;

3．外部效果显著的项目;

4．资源开发项目;

5．涉及国家经济安全的项目;

6．受过度行政干预的项目。

5．3 项目经济效益和费用的识别应符合下列要求:

1．遵循有无对比的原则;

2．对项目所涉及的所有成员及群体的费用和效益做全面分析;

3．正确识别正面和负面外部效果，防止误算、漏算或重复计算;

4．合理确定效益和费用的空间范围和时间跨度;

5．正确识别和调整转移支付，根据不同情况区别对待。

5．4 经济效益的计算应遵循支付意愿（WTP）原则和 (或)接受补偿意愿

(WTA)原则;经济费用的计算应遵循机会成本原则。

5．5 经济效益和经济费用可直接识别，也可通过调整财务效益和财务费用得

到。经济效益和经济费用应采用影子价格计算。

5．6 对于具有市场价格的投人和产出，影子价格的计算应符合下列要求:

1.可外贸货物的投入或产出的影子价格应根据口岸价格，按下列公式计算:

1)出口产出的影子价格(出厂价)=离岸价(FOB)x影子汇率-出口费用

(5·6-1)

2进口投入的影子价格(到厂价)=到岸价(CIF)x影子汇率+进口费用

(5·6-2)

2．对于非外贸货物，其投人或产出的影子价格应根据下列要求计算:

1)如果项目处于竞争性市场环境中，应采用市场价格作为计算项目投入或

产出的影子价格的依据。

2)如果项目的投人或产出的规模很大，项目的实施将足以影响其市场价格，

导致 "有项目 和"无项目“ 两种情况下市场价格不一致，在项目评价中，取

二者的平均值作为测算影子价格的依据。

3·影子价格中流转税 (如消费税、增值税、营业税等)宜根据产品在整个

16

市场中发挥的作用，分别计人或不计人影子价格。

5.7 如果项目的产出效果不具有市场价格，应遵循消费者支付意愿和 (或)接

受补偿意愿的原则，按下列方法测算其影子价格:

1．采用 "显示偏好"的方法，通过其他相关市场价格信号，间接估算产出

效果的影子价格。

2．利用 "陈述偏好"的意愿调查方法，分析调查对象的支付意愿或接受补

偿的意愿，推断出项目影响效果的影子价格。

5.8 特殊投人物的影子价格应按下列方法计算:

1．项目因使用劳动力所付的工资，是项目实施所付出的代价。劳动力的影

子工资等于劳动力机会成本与因劳动力转移而引起的新增资源消耗之和。

2．土地是一种重要的资源，项目占用的土地无论是否支付费用，均应计算

其影子价格。项目所占用的农业、林业、牧业、渔业及其他生产性用地，其影

子价格应按照其未来对社会可提供的消费产品的支付意愿及因改变土地用途而

发生的新增资源消耗进行计算;项目所占用的住宅、休闲用地等非生产性用地，

市场完善的，应根据市场交易价格估算其影子价格;无市场交易价格或市场机制

不完善的，应根据支付意愿价格估算其影子价格。

3．项目投人的自然资源，无论在财务上是否付费，在经济费用效益分析中

都必须测算其经济费用。不可再生自然资源的影子价格应按资源的机会成本计

算;可再生自然资源的影子价格应按资源再生费用计算。

5.9 如果项目的产出效果表现为对人力资本、生命延续或疾病预防等方面的影

响，如教育项目、卫生项目、环境改善工程或交通运输项目等，应根据项目的

具体情况，测算人力资本增值的价值、可能减少死亡的价值，以及对健康影响

的价值，并将量化结果纳入项目经济费用效益分析的框架之中。如果货币量化

缺乏可靠依据，应采用非货币的方法进行量化。

5.10 效益表现为费用节约的项目，应根据 "有无对比"分析，计算节约的经

济费用，计入项目相应的经济效益。

5.11 对于表现为时间节约的运输项目，其经济价值应采用 "有无对比"分析

方法，根据不同人群、货物、出行目的等，区别下列情况计算时间节约价值:

1.根据不同人群及不同出行目的对时间的敏感程度，分析受益者为得到这

种节约所愿意支付的货币数量，测算出行时间节约的价值。

17

2.根据不同货物对时间的敏感程度，分析受益者为了得到这种节约所愿意

支付的价格，测算其时间节约的价值。

5.12 外部效果系指项目的产出或投入无意识地给他人带来费用或效益，且项

目却没有为此付出代价或为此获得收益。为防止外部效果计算扩大化，一般只

应计算一次相关效果。

5.13 环境及生态影响的外部效果是经济费用效益分忻必须加以考虑的一种特

殊形式的外部效果，应尽可能对项目所带来的环境影响的效益和费用 (损失)

进行量化和货币化，将其列人经济现金流。

环境及生态影响的效益和费用，应根据项目的时间范围和空间范围、具体

特点、评价的深度要求及资料占有情况，采用适当的评估方法与技术对环境影

响的外部效果进行识别、量化和货币化。

5.14 影子汇率系指用于对外贸货物和服务进行经济费用效益分析的外币的经

济价格，应能正确反映外汇的经济价值，应按下式计算:

影子汇率=外汇牌价x影子汇率换算系数

(5·14)

5.15 项目经济费用效益分析采用社会折现率对未来经济效益和经济费用流量

进行折现。项目的所有效益和费用 (包括不能货币化的效果)一般均应在共同的

时点基础上予以折现。

5.16 经济费用效益分析可在直接识别估算经济费用和经济效益的基础上，利

用表格计算相关指标;也可在财务分析的基础上将财务现金流量转换为经济效

益与费用流量，利用表格计算相关指标。

5.17 如果项目的经济费用和效益能够进行货币化，应在费用效益识别和计算

的基础上，编制经济费用效益流量表，计算下列经济费用效益分析指标，分析

项目投资的经济效率:

1. 经济净现值 (ENPV)系指项目按照社会折现率将计算期内各年的经济净

效益流量折现到建设期初的现值之和，应按下式计算:

式中 B——经济效益流量;

C——经济费用流量;

18

(B-C)——第t期的经济净效益流量;

t

I——社会折现率;

s

n ——项目计算朔。

在经济费用效益分析中，如果经济净现值等于或大于0，表明项目可以达

到符合社会折现率的效率水平，认为该项目从经济资源配置的角度可以被接受。

2.经济内部收益率 (EIRR)系指项目在计算期内经济净效益流量的现值累

芦于0时的折现率，应按下式计算:

如果经济内部收益率等于或者大于社会折现率，表明项目资源配置的经济

效率达到了可以被接受的水平。

3.经济效益费用比(Rbc)系指项目在计算期内效益流量的现值与费用流量

的现值之比，应按下式计算:

式中 B——第t期的经济效益;

t

C——第t期的经济费用。

t

如果经济效益费用比大于1，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接

受的水平。

5．18在完成经济费用效益分析之后，应进一步分析对比经济费用效益与财务

现金流量之间的差异，并根据需要对财务分析与经济费用效益分析结论之间的

差异进行分析，找出受益或受损群体，分析项目对不同利益相关者在经济上的

影响程度，并提出改进资源配置效率及财务生存能力的政策建议。

5．19对于效益和费用可以货币化的项目应采用上述经济费用效益分析方法;对

于效益难于货币化的项目，应采用费用效果分析方法;对于效益和费用均难于量

化的项目，应进行定性经济费用效益分析。

5．20 经济费用效益分析应编制下列分析报表及辅助报表 (见附录B):

1．项目投资经济费用效益流量表 (表B16);

2．经济费用效益分析投资费用估算调整表 (表B17);

19

3．经济费用效益分析经营费用估算调整表 (表B18);

4．项目直接效益估算调整表 (表B19);

5．项目间接费用估算表 (表B20);

6．项目间接效益估算表 (表B21)。

6 费用效果分析

6．1费用效果分析系通过比较项目预期的效果与所支付的费用，判断项目的费

用有效性或经济合理性。效果难于或不能货币化，或货币化的效果不是项目目

标的主体时，在经济评价中应采用费用效果分析法，其结论作为项目投资决策

的依据之一。

6．2 费用效果分析中的费用系指为实现项目预定目标所付出的财务代价或经济

代价，采用货币计量;效果系指项目的结果所起到的作用、效应或效能，是项目

目标的实现程度。按照项目要实现的目标，一个项目可选用一个或几个效果指

标。

6．3 费用效果分析遵循多方案比选的原则，所分析的项目应满足下列条件:

1．备选方案不少于两个，且为互斥方案或可转化为互斥型的方案;

2．备选方案应具有共同的目标，目标不同的方案、不满足最低效果要求的

方案不可进行比较;

3．备选方案的费用应能货币化，且资金用量不应突破资金限制;

4．效果应采用同一非货币计量单位衡量，如果有多个效果，其指标加权处

理形成单一综合指标;

5．备选方案应具有可比的寿命周期。

6．4 费用效果分析应按下列步骤进行:

1．确立项目目标;

2．构想和建立备选方案;

3．将项目目标转化为具体的可量化的效果指标;

4．识别费用与效果要素，并估算各个备选方案的费用与效果;

5．利用相关指标，综合比较、分析各个方案的优缺点;

6．推荐最佳方案或提出优先采用的次序。

20

6．5 费用应包含从项目投资开始到项目终结的整个期间内所发生的全部费用。

费用可按现值公式或按年值公式计算:

1．费用现值 (PC):

式中 (co)——第t期现金流出量;

t

n——计算期；

i——折现率;

备选方案的计算期不一致时，应采用费用年值公式。

6．6 项目效果计量单位的选择，应能切实度量项目目标实现的程度，且便于计

算。若项目的目标不止一个，或项目的效果难以直接度量，需要建立次级分解

目标加以度量时，需要用科学的方法确定权重，借助层次分析法对项目的效果

进行加权计算，形成统一的综合指标。

6．7 费用效果分析可采用效果费用比为基本指标，应按下式计算:

式中 R——有效果费用比;

e/c

E——项目效果;

C——项目的计算期费用，用现值或年值表示。

6．8 费用效果分析可采用下列基本方法:

1．最小费用法，也称固定效果法，在效果相同的条件下，应选取费用最小

的备选方案。

2．最大效果法，也称固定费用法，在费用相同的条件下，应选取效果最大

21

的备选方案。

3．增量分析法，当效果与费用均不固定，且分别具有较大幅度的差别时，

应比较两个备选方案之间的费用差额和效果差额，分析获得增量效果所付出的

增量费用是否值得，不可盲目选择效果费用比(R)大的方案或费用效果比(R)

c/ec/e

小的方案。

采用费用效果增量分析时应先确定基准指标 (截止指标)[E/C]或[E/C]。

00

如果增加的效果能够抵补增加的费用，选择费用高的方案，否则，选择费用低

的方案。

6.9 如果项目有两个以上的备选方案进行增量分析，宜按下列步骤选优:

1.将方案费用由小到大排队;

2.从费用最小的两个方案开始比较，通过增量分析选择优势方案;

3.将优胜方案与紧邻的下一个方案进行增量分析，并选出新的优势方案;

4.重复第三步，直至最后一个方案。最终被选定的优势方案力量优方案。

7 不确定性分析与风险分析

7.1项目经济评价所采用的数据大部分来自预测和估算，具有一定程度的不确

定性，为分析不确定性因素变化对评价指标的影响，估计项目可能承担的风险，

应进行不确定性分析与经济风险分析，提出项目风险的预警、预报和相应的对

策，为投资决策服务。

不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。经济风险分析应采用

定性与定量相结合的方法，分析风险因素发生的可能性及给项目带来经济损失

的程度，其分析过程包括风险识别、风险估计、风险评价与风险应对。

7.2 盈亏平衡分析系指通过计算项目达产年的盈亏平衡点 (BEP)，分析项目成

本与收人的平衡关系，判断项目对产出品数量变化的适应能力和抗风险能力。

盈亏平衡分析只用于财务分析。

盈亏平衡点一般采用公式计算，也可利用盈亏平衡图求取 (见附录B图

Bl)，盈亏平衡点可采用生产能力利用率或产量表示，可按下列公式计算:

22

当采用含增值税价格时，式中分母还应扣除增值税。

7.3 敏感性分析系指通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济

评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。通常只进行单

因素敏感性分析。计算敏感度系数和临界点应符合下列要求:

1.敏感度系数（S）系指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率之

af

比，可按下式计算:

式中 △F/F——不确定性因素F的变化率;

△A/A——不确定性因素F发生△F变化时，评价指标A的相应变化率。

2．临界点 (转换值)系指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的

临界数值，一般采用不确定性因素相对基本方案的变化率或其对应的具体数值

表示。临界点可通过敏感性分析图得到近似值，也可采用试算法求解。

敏感性分析的计算结果，应采用敏感性分析表和敏感性分析图 (见附录B

表B22、图B2)表示。敏感度系数和临界点分析的结果，应采用敏感度系数和

临界点分析 (见附录B表B23)表示。

7．4 影响项目实现预期经济目标的风险因素来源于法律法规及政策、市场供

需、资源开发与利用、技术的可靠性、工程方案、融资方案、组织管理、环境

与社会、外部配套条件等一个方面域几个方面。影响项目效益的风险因素可归

纳为下列内容:

1．项目收益风险:产出品的数量 (服务量)与预测 (财务与经济)价格;

2．建设风险:建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆迁安置费、

人工、材料价格、机械使用费及取费标准等;

3．融资风险:资金来源、供应量与供应时间等;

4．建设工期风险:工期延长;

5．运营成本费用风险:投入的各种原料、材料、燃料、动力的需求量与预

测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等;

23

6．政策风险:税率、利率、汇率及通货膨胀率等。

7．5 风险识别应采用系统论的观点对项目全面考察综合分析，找出潜在的各种

风险因素，并对各种风险进行比较、分类，确定各因素间的相关性与独立性，

判断其发生的可能性及对项目的影响程度，按其重要性进行排队，或赋予权重。

敏感性分析是初步识别风险因素的重要手段。

7．6 风险估计应采用主观概率和客观概率的统计方法，确定风险因素的概率分

布，运用数理统计分析方法，计算项目评价指标相应的概率分布或累计概率、

期望值、标准差。

7．7 风险评价应根据风险识别和风险估计的结果，依据项目风险判别标准，找

出影响项目成败的关键风险因素。项目风险大小的评价标准应根据风险因素发

生的可能性及其造成的损失来确定，一般采用评价指标的概率分布或累计概率、

期望值、标准差作为判别标准，也可采用综合风险等级作为判别标准。具体操

作应符合下列要求:

1．以评价指标作判别标准:

1）财务 (经济)内部收益率大于等于财务基准收益率 (社会折现率)的累

计概率值越大，风险越小;标准差越小，风险越小;

2）财务 (经济)净现值大于等于零的累计概率值越大，风险越小;标准差越

小，风险越小。

2．以综合风险等级作判别标准。根据风险因素发生的可能性及其造成损失

的程度，建立综合风险等级的矩阵，将综合风险分为K级、M级、T级、R级、

级 (见附录B表B24综合风险等级分类表)。

7．8风险应对根据风险评价的结果，研究规避、控制与防范风险的措施，为项

目全过程风险管理提供依据。具体应关注下列方面:

1．风险应对的原则:应具有针对性、可行性、经济性，并贯穿于项目评价

的全过程。

2．决策阶段风险应对的主要措施:强调多方案比选;对潜在风险因素提出

必要研究与试验课题;对投资估算与财务 (经济)分析，应留有充分的余地;

对建设或生产经营期的潜在风险可建议采取回避、转移、分担和自担措施。

3．结合综合风险因素等级的分析结果，应提出下列应对方案:

K级:风险很强，出现这类风险就要放弃项目;

24

M级:风险强，修正拟议中的方案，通过改变设计或采取补偿措施等;

T级:风险较强，设定某些指标的临界值，指标一旦达到临界值，就要变更

设计或对负面影响采取补偿措施;

R级:风险适度 (较小)，适当采取措施后不影响项目;

I级:风险弱，可忽略。

7．9 常用的风险分析方法包括专家调查法、层次分析法、概率树、CIM模型及

蒙特卡罗模拟等分析方法，应根据项目具体情况，选用一种方法或几种方法组

合使用。

7．10 根据项目特点及评价要求，风险分析可区别下列情况进行:

1．财务风险和经济风险分析可直接在敏感性分析的基础上，采用概率树分

析和蒙特卡罗模拟分析法，确定各变量 (如收益、投资、工期、产量等)的变化

区间及概率分布，计算项目内部收益率、净现值等评价指标的概率分布、期望

值及标准差，并根据计算结果进行风险评估。

2．建设项目需要进行专题风险分析时，风险分析应按本方法7.5-7.8条的

步骤进行。

3．在定量分析有困难时，可对风险采用定性的分析。

8 区域经济与宏观经济影响分析

8．1区域经济影响分析系指从区域经济的角度出发，分析项目对所在区域乃至

更大范围的经济发展的影响。

宏观经济影响分析系指从国民经济整体的角度出发，分析项目对国家宏观经

济各方面的影响。

直接影响范围限于局部区域的项目应进行区域经济影响分析，直接影响国

家经济全局的项目应进行宏观经济影响分析。

8．2具备下列部分或全部特征的特大型建设项目应进行区域经济或宏观经济影

响分析:

1．项目投资巨大、工期超长 (跨五年计划或十年规划);

2．项目实施前后对所在区域或国家的经济结构、社会结构以及群体利益格

局等有较大改变;

25

3．项目导致技术进步和技术转变，引发关联产业或新产业群体的发展变化;

4.项目对生态与环境影响大，范围广;

5.项目对国家经济安全影响较大;

6.项目对区域或国家长期财政收支影响较大;

7.项目的投入或产出对迸出口影响大;

8.其他对区域经济或宏观经济有重大影响的项目。

8．3区域经济与宏观经济影响分析应立足于项目的实施能够促进和保障经济有

序高效运行和可持续发展，分析重点应是项目与区域发展战略和国家长远规划

的关系。分析内容应包括下列直接贡献和间接贡献、有利影响和不利影响:

1．项目对区域经济或宏观经济的直接贡献通常表现在:促进经济增长，优

化经济结构，提高居民收入，增加就业，减少贫困，扩大进出口，改善生态环

境，增加地方或国家财政收入，保障国家经济安全等方面。

2．项目对区域经济或宏观经济影响的间接贡献表现在:促进人口合理分布

和流动，促进城市化，带动相关产业，克服经济瓶颈，促进经济社会均衡发展，

提高居民生活质量，合理开发、有效利用资源，促进技术进步，提高产业国际

竞争力等方面。

3．项目可能产生的不利影响包括:非有效占用土地资源、污染环境、损害

生态平衡、危害历史文化遗产;出现供求关系与生产格局的失衡，引发通货膨

胀;冲击地方传统经济;产生新的相对贫困阶层及隐性失业;对国家经济安全

可能带来的不利影响等。

8．4 区域经济与宏观经济影响分析应遵循系统性、综合性、定性分析与定量分

析相结合的原则。

8．5区域经济与宏观经济影响分析的指标体系宜由下列总量指标、结构指标、

社会与环境指标和国力适应性指标构成:

1．经济总量指标反映项目对国民经济总量的贡献，包括增加值、净产值、

纯收入、财政收人等经济指标。总量指标可使用当年值、净现值总额和折现年

值。

2．经济结构指标反映项目对经济结构的影响，主要包括三次产业结构、就

业结构、影响力系数等指标。

3．社会与环境指标主要包括就业效果指标、收益分配效果指标、资源合理

26

利用指标和环境影响效果指标等。为了分析项目对贫困地区经济的贡献，可设

置贫困地区收益分配比重指标。

4．国力适应性指标表示国家的人力、物力和财力承担重大项目的能力，一

般用项目使用的资源占全部资源总量的百分比或财政资金投人占财政收人或支

出的百分比表示。

以上各项指标应与国家统计部门的统计口径一致。

8．6 区域经济与宏观经济的影响分析，可将项目的总产出、总投人、资源、劳

动力、进出口总额等作为区域或宏观经济的增量，通过建立各种既有科学依据，

又反映项目特点的经济数学模型，分别计算 "有项目“ 与 "无项目”时的经济

总量指标、经济结构指标、社会与环境指标及国力适应性指标，并根据有无对

比原则进行分析。

常用的经济数学模型包括经济计量模型、经济递推优化模型、全国或地区

投人产出模型、系统动力学模型和动态系统计量模型等。

区域经济与宏观经济影响分析通常宜做专题研究。

9 方案经济比选

9·1方案经济比选是寻求合理的经济和技术方案的必要手段，也是项目评价的

重要内容。项目经济评价中宜对互斥方案和可转化为互斥型方案的方案进行比

选。

9·2备选方案应满足下列条件:

1．备选方案的整体功能应达到目标要求;

2．备选方案的经济效率应达到可以被接受的水平;

3．备选方案包含的范围和时间应一致，效益和费用计算口径应一致。

9．3方案经济比选可采用下列效益比选法、费用比选法和最低价格法:

1．效益比选方法包括净现值比较法、净年值比较法、差额投资内部收益率

比较法:

1)净现值比较法，比较备选方案的财务净现值或经济净现值，以净现值大

的方案为优。比较净现值时应采用相同的折现率。

2)净年值比较法，比较备选方案的净年值，以净年值大的方案为优。比较

27

净年值时应采用相同的折现率。

3)差额投资财务内部收益率法，使用备选方案差额现金流，应按下式计算:

式中 (CI-CO)——投资大的方案的财务净现金流量;

大

(CI-CO)——投资小的方案的财务净现金流量;

小

△FIRR——差额投资财务内部收益率。

计算差额投资财务内部收益率 (△FIRR)，与设定的基准收益率 (i)进行

c

对比，当差额投资财务内部收益率大于或等于设定的基准收益率时，以投资大

的方案为优，反之，投资小的方案为优。在进行多方案比较时，应先按投资大

小，由小到大排序，再依次就相邻方案两两比较，从中选出最优方案。

4)差额投资经济内部收益率 (△EIRR)法，可采用经济净现金流量替代式

(9．3)中的财务净现金流量，进行方案比选。

2．费用比选方法包括费用现值比较法、费用年值比较法:

1)费用现值比较法，计算备选方案的总费用现值并进行对比，以费用现值

较低的方案为优。

2)费用年值比较法，计算备选方案的费用年值并进行对比，以费用年值较

低的方案为优。

3．最低价格 (服务收费标准)比较法，在相同产品方案比选中，以净现值

为零推算备选方案的产品最低价格 (P)，应以最低产品价格较低的方案为优。

min

9．4 在多方案比较中，应分析不确定性因素和风险因素对方案比选的影响，判

断其对比较结果的影响程度，必要时，应进行不确定性分析或风险分析，以保

证比选结果的有效性。在比选时应遵循效益与风险权衡的原则。不确定性因素

下的方案比选可采用下列方法:

1．折现率调整法，调高折现率使备选方案净现值变为零，折现率变动幅

度小的方案风险大，折现率变动幅度大的方案风险小。

2．标准差法，对备选方案进行概率分析，计算出评价指标的期望值和标准

差，在期望值满足要求的前提下，比较其标准差，标准差较高者，风险相对较

大。

3．累计概率法，计算备选方案净现值大于或等于零的累计概率，估计方

28

案承受风险的程度，方案的净现值大于或等于零的累计概率值越接近于1，说

明方案的风险越小;反之，方案的风险大。

9．5方案比选时应注意下列问题:

1．备选方案提供的信息资料应可靠、均衡。

2．同时进行财务分析和经济费用效益分析时，方案经济比选主要应按经

济费用效益分析的结论选择方案。

3.备选方案的经济指标的取值比较差异不大时，不能依此判定方案的优劣，

只有经济指标的取值存在足够的差异，且估算和测算的误差不足以使评价结论

出现逆转时，才能认定比较方案有显著的差异，并据此判定方案的优劣。

4.备选方案的计算期不同时，宜采用净年值法和费用年值法。如果采用差

额投资内部收益率法，可将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算朗，

或者以各方案中最短的计算期作为比较方案的计算朝。在某些情况下还可采用

研究期法。

5.方案比选中经济评价指标的应用范围见附录B表B25。

10 改扩建项目与并购项目经济评价特点

10.1改扩建项目系指既有企业利用原有资产与资源，投资形成新的生产 (服务)

设施，扩大或完善原有生产 (服务)系统的活动，包括改建、扩建、迁建和停产

复建等，目的在于增加产品供给，开发新型产品，调整产品结构，提高技术水

平，降低资源消耗，节省运行费用，提高产品质量，改善劳动条件，治理生产

环境等。

10 .3改扩建项目具有下列特点:

1.项目是既有企业的有机组成部分，同时项目的活动与企业的活动在一定

程度上是有区别的;

2.项目的融资主体是既有企业，项目的还款主体是既有企业;

3.项目一般要利用既有企业的部分或全部资产与资源，且不发生资产与资

源的产权转移;

4.建设期内既有企业生产 (运营)与项目建设一般同时进行。

10.3 改扩建项目经济评价应正确识别与估算 "无项目"、"有项目"、"现状"、"

29

新增"、"增量"等五种状态下的资产、资源、效益与费用。"无项目“ 与 "有项

目”的口径与范围应当保持一致。避免费用与效益误算、漏算或重复计算。对

于难于计量的费用和效益，可做定性描述。

10.4 改扩建项目应明确界定项目效益和费用范围。

在财务分析中，效益和费用的范围指项目活动的直接影响范围。局部改扩

建项目范围只包括既有企业的一部分，整体改扩建项目范围包含整个既有企业。

在经济费用效益分析中，效益和费用范围指项目活动的直接和间接影响的

范围。

在保证不影响分析结果的情况下尽可能缩小项目的范围。

10.5 改扩建项目财务分析采用一般建设项目财务分析的基本原理和分析指标。

由于项目与既有企业既有联系又有区别，一般可进行下列两个层次的分析:

1.项目层次:盈利能力分析，遵循 "有无对比"的原则，利用 "有项目“与"

无项” 的效益与费用计算增量效益与增量费用，用于分析项目的增量盈利能力，

并作为项目决策的主要依据之一;清偿能力分析，分析 "有项目”的偿债能力，

若 "有项目”还款资金不足，应分析“有项目”还款资金的缺口，即既有企业

应为项目额外提供的还款资金数额;财务生存能力分析，分析 "有项目”的财务

生存能力。符合简化条件时，项目层次分析可直接用 "增量"数据和相关指标进

行分析。

2.企业层次:分析既有企业以往的财务状况与今后可能的财务状况，了解企

业生产与经营情况、资产负债结构、发展战略、资源利用优化的必要性、企业

的信用等。特别关注企业为项目的融资能力、企业自身的资金成本或同项目有

关的资金机会成本。有条件时要分析既有企业包括项目债务在内的还款能力。

10.6改扩建项目应分析项目对既有企业的贡献。通过计算项目实施后既有企业

的营业收入、利润总额等指标的"新增"数据及相关增长率，估算项目投资活动

对既有企业财务状况改善的贡献。

10.7改扩建项目的经济费用效益分析应采用一般建设项目的经济费用效益分

析原理，其分析指标为增量经济净现值和经济内部收益率。关键是应正确识别"

有项目“ 与"无项目”的经济效益和经济费用。

10.8进行改扩建项目的既有企业条件各异，应根据项目目的、项目层次与企业

层次财务分析的结果、经济费用效益分析的结果，结合不确定性分析和风险分

30

析的结果，以及项目对企业的贡献等，统筹兼顾，进行多指标投融资决策。

10·9 符合下列特定条件之一的改扩建项目，可按一般建设项目经济评价的方

法，简化处理:

1.项目的投人和产出与既有企业的生产经营活动相对独立;

2.以增加产出为目的的项目，增量产出占既有企业产出比例较小;

3.利用既有企业的资产与资源量与新增量相比较小;

4.效益和费用的增量流量较容易确定;

5.其他特定情况。

10.10改扩建项目经济评价所用的表格可参照财务分析表格和经济费用效益

分析表格，所用指标也与一般建设项目相同。一般情况下，财务 (经济)效益与

费用宜分别单列 "有项目“ 与"无项”的流人与流出表格。

10.11改扩建项目经济评价应处理好计算期的可比性、原有资产利用、停产减

产损失和沉没成本等问题。

10.12并购项目系指既有企业通过投资兼并或收购目标企业，获得目标企业的

部分或全部产权的项目。并购的目的在于扩大既有企业规模，提高既有企业效

率，减少竞争对手，取得管理、经营、财务协同效益，增强既有企业的竞争能

力，同时维持或改进目标企业原有的生产系统。

10.13并购项目经济评价主要包括下列内容:

1.分析目标企业所处行业地位、竞争对手、行业发展趋势、市场格局与前

景;

2.分析目标企业经营管理现状、资产与债务结构、盈利能力、管理水平，

并预测发展前景;

3;分析既有企业管理能力与水平、财务状况、品牌商誉、市场份额、融资

能力、企业现状等;

4.测算并购成本;

5.测算改组改造所需投资;

6.预测并购收益和经营费用;

7.构造并购后的现金流量表，依据内部收益率等指标判断并购的可行性;

8.并购风险分析。

10.14并购项目一般只做财务分析，分析财务效益、资产经营效益和发展速度

31

等。对于影响行业结构和地区发展的重大并购项目，还应做经济费用效益分析，

判断并购产生的失业、垄断等后果的社会承受能力。

10.15 并购成本包括产权交易价格、并购后对目标企业的投资 (包括对目标企

业改造、改组、人员安置与遣散费用等)、咨询费、律师费、佣金等。

10.16 产权交易价格以目标企业价值评估为基础，企业价值可分为基础价值、

内在价值和市场价值三个层次。产权交易价格估算可采用下列方法:

1收益现值法，从目标企业未来收益的角度，在企业 "持续经营"的假定前

提下，将目标企业未来预测的现金流量进行折现，计算目标企业的收益净现值，

作为目标企业的内在价值。收益现值法中所采用的折现率应为目标企业的加权

平均资金成本。

2.账面价值调整法，从资产成本的角度，用重置成本法和资产变现法调整

账面价值，用调整后的目标企业资产净值估算企业基础价值。账面价值调整法

3.市场比较法，比较目标企业与类似的可比上市公司或已交易的非上市公

司的财务比率，将财务比率的比值乘以目标企业的当期收益 (或净资产)，计算

出目标企业的市场价值。

10.17并购效益包括企业自身的效益以及并购带来的企业整体协同效益。并购

给企业自身带来的效益包括资本经营效益、市场增加值和经济增加值;并购带来

的企业整体协同效益包括财务协同效应和经营协同效应。有条件时可用有无对

比法估算协同效应。

10.18 并购风险分析包括融资风险分忻、经营风险分析、政策风险分析和市场

风险分析等;重点应分析资本结构的合理性，并充分考虑并购项目的不可预见成

本。

在组织资本创造价值较大时失效，不适用于高科技企业和服务类企业。

11 部分行业项目经济评价的特点

11.1交通、电信、农业、教育、卫生、水利、林业、市政、房地产等行业的建

设项目应遵循本方法前十章的原则和基本方法，同时，可根据行业特点，在评

价方法、费用效益识别和估算方面另行规定。本章仅列举几个行业的项目特点，

项目经济评价的特点以及主要的效益和费用。

11.2交通运输项目包括铁路、公路、水运和民航等基础设施项目。交通运输项

32

目一般具有下列特点:

1.交通运输项目具有前期投资大、建设周期长、网络效益强、受益主体广、

外部效果显著等特点。

2.交通运输项目应以经济费用效益分析为主，有营业收人的项目还应进行财

务分析。重大交通运输项目必须进行区域经济与宏观经济影响分析。

3.交通运输项目的经济效益，主要体现在改善网络结构、扩大网络运输能力

而产生的正常运输量、转移运输量和诱发运输量所引起的节约运输费用、节省

运输时间、减少交通事故降低设施设备维护 (养护)费用、改善运输服务质量等

方面。

4.交通运输项目的财务效益为收取的道路、桥梁、港口、机场使用费或通行

费等。

5.交通运输项目的区域经济或宏观经济影响效益主要体现在改善路网结构、

促迸资源利用开发、推动区域社会经济发展等效果。

6.交通运输项目的费用，主要包括征地拆迁安置费用、线路和枢纽建设费用、

相关配套设施设备投资、项目运营费用及维护 (养护)费用等。

11.3电信项目包括固定通信、移动通信、数据通信、传输网等项目。电信项目

一般具有下列特点:

1.电信项目具有普遍服务性、全程全网、外部效果显著等特点。

2.全局性的电信项目一般应进行财务分析和经济费用效益分析;涉及局部

的电信项目可只进行财务分析。

3.电信项目的经济效益包括改善通信条件、提高服务质量、优化网络结构、

增加服务内容、提高社会生活质量、提高社会生产效率、降低社会生产成本等。

4.电信项目的财务效益为出售电信产品和提供电信服务的收入，以及降低

电信成本的效益。

5.电信项目费用包括网络建设费用、网络运行维护费用，以及其他费用。

11.6农业项目包括农业生产、农产品加工、农田水利灌溉和畜牧业等项目，通

常都是综合开发项目。农业项目一般具有下列特点:

1.农业项目具有受自然因素影响大、项目收益预见性相对较弱，风险相对

较大;项目建设周期长，建设期与生产期可能交错;双层经营管理体制、分级管

理分级核算等特点。

33

2.农业项目的经济评价应分别对项目层和经营层进行财务分析。项目层的

财务分析通过估算费用效益，判断整个项目的财务可行性;经营层的财务分析，

考察单个工程财务状况和农民获得的收益和负担的费用。运行费用自给或以收

益偿还贷款的项目，应进行费用平衡分析和债务清偿能力分析。无财务收益的

农业项目，一般不做财务分析，只估算运行费用，必要时可做经济费用效益分

析。

3.农业项目的效益包括农业产出增加、品种改良、成本节约、质量改善、

防洪除涝所避免的损失、水土保持效益及其他有形收益。

4.农业项目的费用包括建筑工程费，机电设备及安装工程费，临时工程费，

水库淹没处理补偿费，土地、种畜和草地改良费等，以及运营费和综合经营所

发生的各项费用。

5.农业生产具有明显的季节性和时间性，投入与产出不同步，产出时间较

为集中，因而流动资金的估算要根据生产运行情况确定，不能采用工业项目的

方法。

11.5 教育项目包括城市和农村的基础教育、中等教育 (包括师范教育和职业教

育)、高等教育等项目，其中基础教育主要依靠国家和地方财政支持。教育项目

一般具有下列特点:

1.教育项目具有外部效果显著、收益时间滞后、受益对象广泛等特点。

2.教育项目分为非经营性和经营性两种。经营性项目应进行财务分析;非经

营性项目应以经济费用效益分析为主，主要采用费用效果分析方法和费用效益

分析方法，并通过费用平衡分析评价项目的财务可持续性。

3.教育项目的内部效益一般包括提高教育系统效率、增加教育收入等;外部

效益一般包括增加受教育者收入，提高社会劳动生产率、推动社会技术进步、

降低犯罪率等社会得到的效益。

4.教育项目的费用包括土地、设施、设备和材料、教职工的工资、接受教

育者的投人，以及维护运营费用等。

11.6 卫生保健项目包括医院、社区保健站、卫生防疫、疾病控制系统等项目。

卫生保健项目一般具有下列特点:

1.卫生保健项目具有外部效果显著、效益难以用货币计量等特点。

2.卫生保健项目可以分为非经营性和经营性两种类型。经营项目应进行财

34

务分析;非经营性项目应以经济费用效益分析为主，有条件的可以做财务生存能

力分析。

3.卫生保健项目的经济效益包括降低医疗费用、提高服务效率、改善服务

质量、延续社会成员平均寿命、降低患病率和死亡率、缩短患病天数等。

4．卫生保健项目的费用包括土地费用、房屋建筑费、设备设施费、卫生研

究和发展费、医用材料费、医疗业务费、培训费用等。

11．7水利项目包括防洪、治涝、灌溉、水土保持、供水、发电、航运等单个

项目或综合项目。水利项目一般具有下列特点:

1．水利项目具有外部效果显著，自身财务效益不明显，建设期和运营期相

对较长等特点。

2．水利项目应以经济费用效益分析为主。供水、发电、灌溉等有一定财务

效益的水利项目尚应进行财务分析。防洪、治涝等公益性水利项目尚应进行费

用平衡分析，以测算补贴额。综合利用水利枢纽项目应作为一个系统进行总体

评价，同时对各主要功能按投资分摊结果分别进行经济评价，重大水利项目必

须进行区域经济与宏观经济影响分析。

3．水利项目的效益受水文现象影响较大，应采用频率法或系列法计算多年

平均效益，作为项目评价的基础。对于防洪、治涝、灌溉、供水等项目还应讨

算设计年及特大洪涝年或特大干早年的效益。

4．水利项目的经济效益，主要有减少国民经济与社会财产损失 (如防洪泊

涝项目)、为经济社会发展提供水利水电产品、增加经济收入几个方面。水利项

目的经济效益应按各功能分别计算，综合利用水利枢纽项目还应计算项目的整

体效益。

5．水利项目的财务效益包括出售水利产品及提供服务所得的收入。计算则

务收入采用的价格应根据政策规定，遵循补偿成本、合理收益、优质优价、公

平负担的原则，并分析用户的承受能力。

6．水利项目的费用包括移民搬迁安置、土地占用、工程建设、项目运行绍

护费用等。

11．8 林业项目包括森林营造、林业加工、林纸一体化、保护区建设、森林旅

游等项目。林业项目一般具有下列特点:

1．林业项目具有公益性、综合性、分类经营、分级管理、建设周期长、受

35

自然影响大等特点。许多林业项目兼具公益性和盈利性。

2．林业项目应以经济费用效益分析为主。林业加工等有一定财务效益的项

目，尚应进行财务分析;生态林营造等公益性项目，尚应进行费用平衡分析，以

测算补贴额。重大林业项目还必须进行区域经济影响分析。

3．林业项目的经济效益包括水土保持、防风固沙、涵养水源、净化空气、

改善生态环境、增加森林资源、美化自然环境等的效益。

4．林业项目的财务效益包括出售林业产品、林业加工产品及提供服务所得

的收入。

5．林业项目的费用包括移民搬迁安置、土地土壤改良、造林费用、森林保

护、工程建设、项目运行维护费用等。

11．9 市政公用设施项目包括给水、排水、道桥、燃气、供热、快速轨道交通、

垃圾处理等单个或综合项目。市政公用设施项目一般具有下列特点:

1．市政公用设施项目具有服务公用性、自然垄断性、网络系统性、外部效

果显著以及沉淀资本大、价格受管制等特点。市政项目应与城市规划相结合。

2．市政公用设施项目应按收费与否选择经济评价内容。收费项目一般要求

进行财务分析和经济费用效益分析;不收费项目一般只进行经济费用效益分析，

但应安排债务偿还计划及运营费用来源，进行费用平衡分析或费用效果分析。

效果难以量化时应进行定性分析。

3．市政公用设施项目经济评价一般应包括处理厂 (设施)与网 (管、路)

的综合分析，必要时厂与网也可分别进行经济评价。

4．市政公用设施项目的经济效益表现为促进城镇社会经济发展、合理利用

自然资源、减少环境污染损失以及提高人民群众生活水平和生活质量。

5．市政公用设施项目的财务收入表现为提供营业收人和补贴收入。

6．市政公用设施项目的费用包括土建费用、设备购置费用、安装工程费、

生产 (运营)费用及其他费用。

7．市政公用设施项目的价格应根据政府政策、消费者支付意愿和承受能力，

遵循补偿成本、保本微利、节约资源、公平负担原则测算。具备条件时，可分

别针对不同用户测算不同价格。

11．10 房地产开发项目一般由生地、毛地、熟地、在建工程和建成后的物业(含

土地)等单个项目或综合项目组成。房地产开发项目一般具有下列特点:

36

1．房地产开发项目具有产品不可移动性、保值增值性、区域性、政策影响

性、相互影响性、建设与经营同步性等特点，多数房地产项目还具有计算期短

的特点。

2．房地产开发项目一般只进行财务分析，涉及区域开发的项目还应进行综

合分析。

3．房地产开发项目的资金可来源于商品房合法预售所得款。

4．房地产开发项目分为出售型、出租型和混合型。项目的收益和成本分摊

方式依据项目类型而不同。自营部分的投资可转换成项目的固定资产，出售、

出租部分的投资转换成开发成本。开发企业大量的资产以流动资产的形式存在。

5．房地产开发项目不按租售合同而按实际可能得到的财务收入估算现金流

人，并依此估算经营成本。

6．房地产开发项目的效益一般为售房收入、租房收入、土地 (生地或熟地)

出让收入、配套设施出售 (租)收入以及自营收入。

7．房地产开发项目总成本费用主要包括开发建设期间发生的开发产品成本

和经营期间发生的运营费用、修理费用等。

8．房地产开发项目除缴纳流转税和所得税外，尚需缴纳土地增值税、城镇

土地使用税耕地占用税、房产税等。

37

附录A

表A建设项目经济评价内容选择参考表

财力分析 分析内容 区域经济与

经济费用 费用效不确定风险宏观经济

生存能偿债能力盈利能

项目类型 效益分析 果分析 性分析 分析 影响分析

力分析 分析 力分析

直接投资 经营 ☆ ☆ ☆ ☆ △ ☆ △ △

非经营 ☆ △ ☆ ☆ △ △ △

资本金 经营 ☆ ☆ ☆ ☆ △ ☆ △ △

非经营 ☆ △ ☆ ☆ △ △ △

政

转贷 经营 ☆ ☆ ☆ ☆ △ ☆ △ △

府

非经营 ☆ ☆ ☆ ☆ △ △ △

投

补助 经营 ☆ ☆ ☆ ☆ △ ☆ △ △

资

非经营 ☆ ☆ ☆ ☆ △ △ △

贴息 经营 ☆ ☆ ☆ ☆ △ ☆ △ △

非经营

企业投资（核准制） ☆ ☆ ☆ △ △ ☆ △ △

企业投资（备案制） ☆ ☆ ☆ △ △ ☆ △

注：1、表中☆代表要做；△代表根据项目特点，有要求时做，无要求时可以不做。具体使用的指标见相关分析条文。

2、企业投资项目的经济评价内容可根据规定要求进行，一般按经营性项目选用，非经营项目可参照政府投资项目选

取评价内容。

38

附录B

表B1 建设投资估算表（概算法）

人民币单位：万元，外币单位：

序号 工程或费用名称 建筑 设备 安装 其他 合计 其中： 比例

1 工程费用

1．1 主体工程

……

1．2 辅助工程

……

1．3 公用工程

……

1．4 服务性工程

……

1．5 厂外工程

……

1．6 ×××

2 工程建设其他费用

2．1 ×××

……

3 预备费

3．1 基本预备费

3．2 涨价预备费

4 建设投资合计

比例（%）

工程费 购置费 工程费 费用 外币 （%）

1．1．1 ×××

1．2．1 ×××

1．3．1 ×××

1．4．1 ×××

1．5．1 ×××

100%

注：1、“比例”分别指出各主科目的费用（包括横向和纵向）占建设投资的比

例。

2、本表适用于新设法人项目与既有法人项目的新增建设投资估算。

3、“工程工费用名称”可依不同行业的要求调整。

39

表B2建设投资估算表（形成资产法）

人民币单位：万元，外币单位：

序号 工程或费用名称 建筑工设备 安装 其他 合计 其中： 比例

程费 购置费 工程费 费用 外币 （%）

1 固定资产费用

1．1 工程费用

1．1．1 ×××

1．1．2 ×××

1．1．3 ×××

……

1．2 固定资产其他费用

×××

……

2 无形资产费用

2．1 ×××

……

3 其他资产费用

3．1 ×××

……

4 预备费

4．1 基本预备费

4．2 涨价预备费

5 建设投资合计

比例(%)

注：1、“比例”分别指各主要科目的费用（包括横向和纵向）占建设投资的比例。

2、本表适用于新设法人项目与既有法人项目的新增建设投资的估算。

3、“工程或费用名称”可依不同行业的要求调整。

40

表B3建设期利息估算表

人民币单位：万元

序号 项目 合计 建设期

1 借款 1 2 3 4 …… n

1．1 建设期利息

1．1．1 期初借款余额

1．1．2 当期借款

1．1．3 当期应计利息

1．1．4 期末借款余额

1．2 其他融资费用

1．3 小计（1.1+1.2）

2 债券

2．1 建设期利息

2．1．1 期初债务余额

2．1．2 当期债务金额

2．1．3 当期应计利息

2．1．4 期末债务余额

2．2 其他融资费用

2．3 小计（2.1+2.3）

3 合计（1.3+2.3）

3．1 建设期利息合计

（1.1+2.1）

3．2 其他融资费用合

计（1.2+2.2）

注：1、本表适用于新法人项目与既有法人项目的新增建设期利息的估算。

2、原则上应分别估算外汇和人民币债务。

3、如有多种借款或债券，必要时应分别列出。

4、本表与财务分析表B15“借款还本付息计划表”可二表合一。

41

表B4流动资金估算表

人民币单位：万元

序号 项目 最低周 周转 计算期

转天数 次数

1 流动资产

1．1 应收账款

1．2 存货

1．2．1 原材料

1．2．2 ×××

……

1．2．3 燃料

×××

……

1．2．4 在产品

1．2．5 产成品

1．3 现金

1．4 预付账

2 流动负债

2．1 应付账款

2．2 预收账款

3 流动资金1—2

4 流动资金当期增加额

1 2 3 4 …… n

注：1、本表适用于新设法人项目与既有法人项目的“有项目”、“无项目”和增量流动资金

的估算。

2、表中科目可视行业变动。

3、如发生外币流动资金，应另行估算后予以说明，其数额应包含在本表数额内。

4、不发生预付款和预收账款的项目可不列此两项。

42

表B5项目总投资使用计划与资金筹措表

人民币单位：万元，外币单位：

序号 项目 合计 1 ……

1 总投资 人民币 外币 人民币 人民币 外币 小计 人民币 外币 小计

1.1 建设投资

1.2 建设期利息

1.3 流动资金

2 资金筹措

2．1 项目资本金