金融衍生工具考查题

金融衍生工具双语考查题

1. 一家美国公司得知在将来6个月后要支付100万加元;请解释如何采用a远期及b期

权产品来对冲汇率风险;

1、这家公司可以进入加元远期长头寸方,买入将来六个月时100万加元远期期货,这

样可以确定未来的外汇利率使它和等于现在远期外汇利率;

2、这家公司可以进入长头寸方,买入看涨期权,看涨期权会给公司在未来6月后以某

指定汇率买入100万加元的权利;如果在6个月时加元强劲,会有各银行提供保险,将会减

低风险减少损失；如果在6个月时加元疲软,那么美国公司可以从中牟取汇率差带来的利

益;

2. “止损指令为在2美元卖出”的含义是什么何时可以采用这一指令“限价指令为在2

美元卖出”的含义是什么何时可以采用这一指令

1、“止损指令为在2美元卖出”的含义是投资者为了控制风险,减少损失范围,预计

的市场价格给经济人特定价格为2美元,当价格达到2美元或者更不利于投资者时,迅

速通过交易系统的交易平台进行平仓,指令下达后交易所交易系统优先成交;

假设短头寸方设定止损指令为2美元,市场价3美元,若市场价下跌,跌到2美元时经

济人就执行该指令进行平仓;

2、“限价指令为2美元”含义是指投资者为了保证一定的收益而设定的一个预期成

交价格给投资者的特定价格是2美元,当市场价格低于或等于这个价格时买进；或者

当市场价格高于或等于这个价格时卖出;

假设短头寸方限价指令为2美元,只有在价格等于或高于2美元时经济人才能执行该

指令将期货卖出;

假设长头寸方限价指令为2美元,只有在价格等于或低于2美元时经济人才能执行该

指令买入;

3. 设计一个新的期货合约时需要考虑那几个最重要的方面

1、合约规模及交易单位

2、到期日期包括到期循环与到期月、交割月、交割日、现金结算日、最后交易日

3、最小价格波动值

4、每日价格波动限制与交易中止规则

5、交割条款

6、交割地点

4. 列举资金经理选择不对冲公司风险曝露的三个原因;

1、对冲行为本来就存在基差分险和数量风险等风险,对冲可能会给企业带来更大的风险,

加大损失

2、很多时候对冲成本过高,企业没有足够的资金进行对冲

3、企业暴露的风险本生对于企业的财务状况不构成实质性的影响,不会威胁企业的战略,

不存在对冲的必要

5. 假定某商品价格每季度变化的标准差为,关于此商品的期货价格每季度变化的标准差

为,两种价格变化的相关系数为,那么一个3个月期的合约的最佳对冲比率为多少请

解释其含义;

答：=

表示期货合约的头寸大小为%的公司三个月期的风险暴露资产大小;

6. 一家公司 持有价值为2000万美元,值为的股票组合,该公司想采取关于S&P500的



期货来对冲风险;股指期货的当前价格为1080,每一个期货是关于250倍的股指价格,

什么样的对冲可以使风险最小化公司怎么做可以将组合的值降至为



该公司应进入期货的短头寸方,卖出89份期货

=份

该公司应进入期货的长头寸方,买入45份期货可以将降为



7. 一个基金经理持有一价值为5000万美元,值等于的股票组合;该经历担心在今后两



个月内市场的表现,他打算采用3个月期的关于S&P500的期货合约来对冲风险;股指

的当前水平为1250,期货合约是关于250倍的股指价格,无风险利率为年利率6%,股息

收益率为每年3%,当前3个月期的期货价格为1259;

A．基金经理应采用什么样的头寸来对冲在今后两个月内的市场风险

B．当股指价格在两个月后为分别为1000、1100、1200、1300、1400时,基金经理的

策略对收益有何影响假定一个月期的期货价格比现在的股指水平搞%;

基金经理应进入期货合约的短头寸,卖出138份

A. 1价格1000时:

期货市场上投资效果

2501259-1000138=8849250

现货市场上投资效果

股指两个月的亏损率 3%2/12-1000-1250/1250-6 %2/12=%

股票组合现货市场实际亏损率%%2/12=%

亏损价值=%=7982500

总收益=884=866750

2价格为1100时

期货市场上投资效果

2501259-1100138=5390625

现货市场上投资效果

股指两个月的亏损率 3%2/12-1100-1250/1250-6 %2/12=%

股票组合现货市场实际亏损率%%2/12=%

4502500

总收益=

3 价格为1200时

期货市场上投资效果

2501259-1200138=1932000

现货市场上投资效果

股指两个月的亏损率 3%2/12-1200-1250/1250-6 %2/12=%

股票组合现货市场实际亏损率%%2/12=%

4价格1300时:

期货市场上投资效果

8. 瑞士及美国的连续福利的两个月期限的利率分别为年利率2%及年利率5%;瑞士法郎

的先后将挨个为美元;两个月后交割的期货价格为美元,这时存在怎样的套利机会

<

FS0.8

ee



rTt5%2%

r





f

1





6



因为期货的交割价格高于理论价格;投资者可以期初借美元,兑换成瑞士法郎,同

时进入短头寸方卖出2个月期的瑞士法郎期货,然后到瑞士投资进行套利;

9. 一个交易员的长期投资资产组合中包含黄金;交易员能够一每盎司950美元买入黄金

并以每盎司949美元卖出黄金；能够以年利率6%借入资金,并以年利率%借出资金利

率均为每年复利;期货价格在什么范围时,交易员没有套利机会,这里假定远期价格买

入价和卖出价相同;

答：假设是为期一年的期货合约的期货价格为P;

期货价格较高时,交易员以6%的年利润借入950美元买入一盎司的黄金,进入期货合约的

短头寸,一年到期后交易员以P价卖出该黄金,同时归还到期的借入资金,到期后交易员损

益为P-9501+6%,所以当P-9501+6%>0时,即P..>9501+6% 时存在套利机会

当市场价格较低时,交易员借入一盎司的黄金卖出获得949美元,在以%的年利率

借出资金,进入长头寸方到期后交易员以P买入一盎司黄金归还,到期损益为9491+%-P,当

P<9491+%时存在套利的机会;

所以当期货价格9491+%时,不存在套利的机会