境外投资者教育工作分析研究(一)股市

境外投资者教育工作研究<一）

自从投资者教育成立以来，我们一直关注全球其他主流交易所

在投资者教育方面的现行做法和相关动态，希望借鉴国际经验，结

合本国实际，将我所投资者教育工作更好地长期开展下去。现将全

球几大交易所在投资者教育工作方面的做法和经验介绍如下：

一、全球主要交易所投资者教育简况

<一）德意志交易所集团）

德意志交易所集团将投资者教育工作主要集中在一个名为“资

本市场学院”Markets Academy）的品牌下开展。对于所有

德交所客户，资本市场学院提供包括所有培训和教育的“一站式”

服务，内容涵盖证券交易、清算和结算等各个方面。资本市场学院

的培训和教育根据目标群体的不同，被分为三个部分，供不同的投

资者选择：

deutsche-

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/dbag/dispatch/en/kir/gdb_navigation/trainingscenter/10_Trai

ningscenter_Portal_Home

1. 会员培训Training）----为了解交易环境，提供专家

培训。针对市场中介机构，交易员，后台员工以及业内专业人士

等，培训内容包括交易，清算和结算领域的专业知识，培训方式主

要为一系列研讨会，学员在参加培训之后，可以参加交易员考试

）。

2. 学术培训）----继续教育发展培训。针对业

内专业人士，培训内容包括资本市场知识以及德交所系统平台业务

知识等，培训方式为课程培训），每一课程都会颁发有较

高认可程度的证书）。

3. 个人投资者研讨会Investor Seminars）----旨在指导并

提升兴趣。针对对投资感兴趣的个人投资者，培训内容为证券市场

基础知识。包括证券分析和股票投资心理学等，培训方式为业余时

间的授课和专家讲坛等，授课方式简单易懂。

在德交所的资本市场学院网站上，投资者可以选择并且预定要

参加的培训或者考试，网站会提供所有培训和考试的相关内容和报

名情况，并且提供下载资料。投资者参加培训的方式可以多种多

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样，具体来讲，除现场培训外，培训的工具还包括基于计算机的培

训和基于网络的培训，投资者可以根据自己的日程安排灵活选择。

资本市场学院工程并非由德交所自己独立承担，而是和其他机

构共同合办，教师队伍包括德交所内部的专家，也包括高校的教授

以及来自证券业的知名人士。工程的合作伙伴包括

FINANZAKADEMIE，Oestrich-Winkel (欧洲商学院European

Business School的机构>，法兰克福Johann Wolfgang Goethe

University，以及媒体伙伴Boer Online。

值得注意的是，德交所提供的教育产品并非免费，而是要收取

费用，包括基于计算机和网络的培训。投资者可以像超市购物一样

选择需要培训的内容，察看培训的地点和方式。具体来讲，在德交

所网站上可供选择的培训主要集中在以下几个部分：

1. 对个人投资者的培训：主要通过“通向交易所之路“

Way to the Exchange）系列培训，主要讲解证券交易的基础知识和产

品，在德国各大城市都有授课地点，课程设置有四大类，A、证券

基础知识；B、证券投资分析；C、投资战略；D、结构化产品。投

资者可以根据自己的需要在各个类别中选择课程。

2. 针对会员的培训：主要包括对交易所交易系统系统、

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Eurex系统以及跨市场系统）培训和考试，包括模拟考试和报名等内

容。

3. 认证培训和业务知识培训：主要包括交易所提供资格认证

）工程的培训和考试。资格认证工程包括交易员资格、投

资顾问资格以及投资专家资格。业务知识培训课程主要集中在证券

金融方面的业务知识，例如证券金融的基础知识和高级知识，法律

和税务，交易所新产品等，同时也包括和其他机构合办的培训，例

如，和欧洲商学院Business School）共同举办“计量投资

分析）”课程等。

4. 基于计算机和网络的培训。通过电子化课件进行培训，主要

内容为股票和期货市场的基础性知识。

5. 论坛以及资料下载 。

<二）芝加哥商业交易所）

芝加哥商业交易所同样依托其官方网站提供培训讲座、本所资

源下载、模拟交易链接、术语词典等方面的内容，与上述介绍的内

容差不多，但有以下几个特点：

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/edu/

1．将在线培训与在线考试结合起来。投资者可免费注册参与

CME设立在线培训课堂），每注册一次只有90天

有效期，在90天内学完这些课程后可参加在线考试，通过考试由

CME颁发证书，此证书只可打印一次，类似投资者资格认证。

2．重视投资者经纪商的选择，指导投资者应该如何选择经纪

商，提供了一个平台让经纪商登记其公司信息<类似上交所原本的上

市公司基本资料报送），并可根据投资者的需要<如按照市场类型，

地点等）列出满足条件的经纪商。

此外，CME网站还做了一个日历进行活动预告，非常直观。

<三）纽约证券交易所）

纽交所投资者教育工作的内容主要围绕交易所的系统、产品展

开，定位比较明确，同样也大致分成宣传资料，投资者教育，业内

资源，培训课程等板块。其中有几点颇有特色：

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/editorial/wide/

1. 专门为老师编写大量的投资者教育宣传资料。他们对初高中

学生的教育是从老师入手的，材料中建议老师可以通过八个步骤引

导学生了解金融市场。例如，首先让学生认识到证券交易在生活中

的重要性，然后介绍股票市场中的常用术语，怎样读懂报价，场内

场外如何交易，股票价格的影响因素等等，接着介绍了各级监管机

构，最后让学生进行研究，模拟投资。其中每一步怎么操作都有很

详细的指导，甚至老师所提问题以及用到的材料、海报都由交易所

提供。他们提供的材料比较生动活泼，通过一些显浅的对话，小案

例等说明问题。

2. 根据一个普通投资者进行投资的步骤进行投资者教育的知识

普及。分三个栏目：投资选择Options）, 基础研究

Basics）, 订单类型of Orders）. 首先，投资者需要

选择投资的对象，这里详细介绍了可在交易所交易的股票，债券，

基金，ETF等相关知识。然后，投资者需要对股票市场进行分析研

究，此处介绍了市场指数，公司财务，如报表的解读等更深入的知

识。最后，投资者选择以何种方式下单，这部分介绍了交易所的多

种订单形式。

3．富有针对性的开展投资者教育课程。纽交所的投资者教育培

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训课程分三大块。第一块是针对老师的TEACHERS’WORKSHOP

PROGRAM，为期5天，包括交易所的系统、技术、规章、监管介

绍以及参观交易大厅等活动，培训完全免费，希望老师可以将知识

带回到课堂中。第二块是PROFESSOR FOR A DAY，对象为高校老

师、财经类文章作者或经常在媒体上接受采访的学者。培训针对性

较强，根据学者们的需求量身定做，他们也可通过此机会和所内各

部门员工进行交流。有需要的学者可直接和负责部门联系。第三块

是针对高校学生的EDUCATIONAL SEMINARS, 主要以研讨会、讲

座的形式展开。

<四）伦敦证券交易所

伦敦证券交易所的投资者教育相关内容集中隶属于官方网址下

设的“投资者中心”板块，该中心为投资者提供有关投资资讯、产

品培训、教育、投资工具、上市公司和经纪商资料等“一站式”的

信息服务。投资者教育项下的具体栏目设置和内容如下图所示：

/en-

gb/pricesnews/education//en-

gb/pricesnews/education/

入门投资者教育 主要为最基础证券知识、操作过程、

First time investors

权责介绍以及分散风险意识的昭示。

伦

敦

证投资者资源 提供经纪人信息、网络课堂等链接，发布

券投资重大事件，设立投资者俱乐部等。

交

所

投投据、工具、信息等作出有用的投资策

资资略。

者者

中教

心

育 投资建议

有经验的投资者教育 分产品的进阶介绍，旨在教其利用数

Experienced investors

Resources of investors

Rule of the day

列明投资专家建议的几点投资原则。

包括权威议论、目录、文章搜索经验交流

等。

Interchange

伦敦证券交易所的投资者教育工作仍然依托网络平台，主要具

有如下几点特色:

1. 在官方网站为投资者设立专门的入口，将投资者教育与服务

有效融合在一起，全方位集中与投资者相关的各种新闻、资讯、工

具、培训、交流等信息。同时将投资者分为入门和有经验的两类，

针对其不同特点提供更富有针对性的信息服务，尤其对已有经验的

投资者而言，则分产品更加详细地介绍投资进阶知识，旨在教导投

资者做出理性、有效的投资决策）。

2. 整合现有投资者教育、服务方面的资源，通过提供第三方链

接，方便投资者获得相关信息，如设立投资者俱乐部

club）栏目，提供/的链接，利用

digital公司的产品，形成投资者交流网络社区。

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3. 设立经验交流）栏目，邀请有经验的业内专家发

表专业评论，投资者注册后可以针对文章发表评论或咨询问题，方

便投资者与专家对话，交流经验。

<五）澳大利亚证券交易所）

澳大利亚证券交易所）在其官方网站上有专门的栏目

& Resources）来介绍投资者教育相关内容，ASX的投资

者教育涵盖了非常丰富的内容，从各种类型的交易品种，到各个行

业的最新情况介绍以及分析报告。作为证券市场的交易平台，澳大

利亚证交所通过各种形式的活动为投资者提供了深入了解澳大利亚

证券市场的机会。

/resources/education/

1. 在线教育资源。ASX建立了一系列通过网络来发布的视频、

音频文件来帮助人们理解各种投资问题，并不断地更新在线教育资

源内容。

免费的在线投资课程：澳交所为不同水平的投资者提供了一系

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列的从初级到高级的高质量课程。无论是初学者还是一个高级投资

者都可以在这里找到适合自己的课程，并且学习上不受时间和地点

的限制。它有助于投资者了解各种投资选择和关键概念，如风险、

回报和多元化等。包括针对初学者的在线课程——关于股票投资的

要点和股票、期权、权证、期货及保证金交易在线课程。

定期每月出版的《最新投资者信息》电子简报，投资者只需下

载一个软件，就可以自动的收到最新的内容，它包括很多股票市场

上的投资实用信息。

2. ASX之路投资丛书：通过学习这一系列教育书籍，可以提高

投资者的专业知识和信心。包括：ASX之路——股票入门；ASX之

路——保证金交易、期权和权证

中学生学习；澳大利亚股票价格变动表；所有ASX发布的文件和出

版物<这些文件都是可以PDF格式下载，或者投资者可以致电ASX

的客服来获取），这些文件和出版物包括教育类、法规类、研究报

告等等；股票市场软件<介绍发布澳交所和悉尼期货交易所市场信息

的厂商）；投资软件选择<通过介绍各类投资软件功能和作用，帮助

投资者正确选择）；网上交易<指导投资者如何在网上进行交易，并

对其中的风险进行揭示）。

5．模拟训练：澳交所股票市场模拟竞赛，又分为ASX学校股

市模拟竞赛和ASX公共股市模拟竞赛，前者是仅提供给澳大利亚具

有中学水平的在校学生参加。如果学生想要参加，学校老师需要先

成为MyASX的用户并注册他所在学校，再填写一份完整的表格。

而后者是对所有人开放的，给参与者提供虚拟的５万美元，建立参

与者自己的股票投资组合以获取投资经验。这两项比赛都是模拟真

实的股票市场环境，比赛的获胜者都会获得奖金的奖励。这两项竞

赛分别由BOND UNIVERSITY(SCHOOL OF BUSINESS>和Broking

组织。澳交所保证金交易模拟，由ASX自己开发的，模拟交易的持

续时间是一年，用于帮助提高投资者对保证金交易的经验。悉尼期

货交易所交易模拟，用于测试和提高投资者对于期货交易的知识和

技能。

6. MyASX，用于提供免费的股票市场服务：投资俱乐部，投资

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者在这里可以学习如何建立和运营一个自己的投资俱乐部，可进行

材料阅读、相关网站链接和文件下载等。动态关注股票列表

），允许投资者在这里查看他拥有的和感兴趣的股票、

期权、权证和期货和指数。建立列表是免费的，投资者最多可以建

立15个列表，而每个列表最多允许同时查看20只证券，投资者在

这可以比较它们的初始价值和市价。列表可随时更新，并且部分列

表可下载进行分析。

7. ASX计算工具：投资者可选择不同计算器和工具用于各ASX

市场的投资和交易。包括期权计算器、权证计算器、保证金交易计

算器、悉尼期货交易市场计算器等。

8. 编码查询系统：允许投资者以公司名称和指数名称查询ASX

市场上所有类型的有价证券。

9. 查找经纪人）或顾问(planner>的服务：投资者在ASX

交易需要通过经纪人或者财务顾问。这里的信息有助于投资者找到

一个他所需要的经纪人或顾问，降低由于不合格的经纪人带来的投

资风险。

10. Self Managed Super Funds）：针对日益成为主流的

自我管理超级基金，ASX的网站上也提供信息，以帮助投资者运作

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这样的基金。包括SMSF入门知识、设定投资策略，SMSF教育课

程<只是普通课程，并不特别针对SMSF）、研究报告、寻找SMSF

顾问和有关SMSF的其他资料等。

<六）芝加哥期权交易所）

芝加哥期权交易所依托其官方网站开展投资者教育工作。于

2004年10月建立专门的投资者教育栏目(MyCBOE>,到现在每月已

达200万的访问量,有15万登记用户,其中85%为个人投资者。该栏

目所涵盖的教育内容相当丰富，包括在线课程、在线问答、期权介

绍、术语字典查询、数据计算等，为投资者提供了几乎全方位的期

权交易的知识介绍和服务，具体言之：

1. 按难易程度为投资者设立了一系列在线期权学习课程，以适

合不同层次投资者的需要。同时，对于同一层次的投资者，CBOE

又会根据投资者具体情况的不同，如境内外投资者，机构和个人投

资者等等对教育的课程进行了细分，使得投资者可以根据自己的实

际情况选择合适的课程以达到最好的教育效果。

2. 根据投资者需求，设立实时问答系统，旨在帮助投资者解决

实际投资过程中，或者是在线资源学习过程中所遇到的种种投资难

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题。同时，在设立问答平台的基础上，交易所还人性化的设置了常

见问题的快速索引和查询系统，这样不但方便了投资者学习了解信

息的速度，也加强了网站的实用性。

3. 以浅显的言语和生动的实例普及期权概念及其作用，帮助广

大投资者了解期权交易的本源，借以提高交易的规范性和合理性。

4. 在网站上对于期权交易的经典权威书籍进行了推荐，为投资

者提供了期权术语字典查询以及交易价格计算和学习软件等基础学

习工具，以使投资者达到最高的学习效率。

二、学习与借鉴

通过对全球主要交易所投资者教育工作的概述和总结，有以下

者信息）入口，伦交所网站有投资

者中心）入口等。

2. 提供强大的资料下载功能。几乎上述每家交易所，都有提供

宣传材料电子版等免费资料的下载，包含交易所历史、交易机制、

交易产品、投资基础知识等不一而足。

3．为个人投资者设立人性化的帮助、搜索和在线咨询功能。如

在网站中镶嵌计算器、术语词典、行情显示、编码查询、经纪商、

财务顾问信息查询等多种功能的小软件、小程序，并且细化搜索条

件，满足不同的搜索要求。如芝加哥商业交易所经纪商信息报送和

查询平台，纽交所业内资源指引，芝加哥期权交易所的在线实时问

答系统等。

<二） 开展投资者教育的知识普及应符合一定的逻辑性，强调

分类教育，拓宽教育手段，并注重对潜在投资者的培养。

2.针对不同的教育、培训对象，采用不同的方式、手段。

3.将交易所的投资者教育职能与初中学生教育结合起来，注重

对潜在投资者的培养。如澳交所、纽交所针对初高中老师编写宣传

材料，鼓励、指导其将交易规则、交易产品相关信息传达到学生课

堂中。澳交所还通过设立仅供中学在校生参加的ASX学校股市模拟

竞赛，鼓励其获得投资经验、培养投资理念。

<三）加强和其它机构合作，扩大影响，依托自主教育品牌，

将投资者教育工作做大做强。

1. 澳交所的“我的澳交所”）以及伦交所的“投资者

俱乐部”Club）都是在和其它公司合作的基础上推广开来

的。即使是德交所创立的“资本市场学院”自主教育品牌也非自己

独立承担，而是与多家教育单位共同合办，这应该是交易所开展投

资者教育工作的一个必然趋势。

2. 引入投资者资格认证培训。德交所的资格认证工程更具有专

业性和商业性。芝加哥商业交易所提供的免费课程培训再考试认证

3．至于交易所开展投资者教育是否有偿这一问题，从上述上交

所实践来看，如果与普及教育、宣传推广相关则应免费，方便投资

者下载，如果是量身定做的特别课程，可以收取费用，在扩大知名

度、影响力的基础上，积攒一定数量的固定用户，则可借鉴德国学

院式的商业化运作模式，树立自主的投资者教育品牌。