投资决策机构

投资决策机构

我国基金管理公司大多在内部设有投资决策委员会，负责指导基金资产的运作，确定基

金投资策略和投资组合的原则。投资决策委员会是公司非常设机构，是公司最高投资决策机

构，以定期或不定期会议的形式讨论和决定公司投资的重大问题。投资决策委员会一般由公

司总经理、分管投资的副总经理、投资总监、研究总监等相关人员组成。

投资决策委员会的主要职责一般包括：

1.制定公司投资管理相关制度，包括投资决策、交易、研究、投资表现评估等方面的管

理制度。

2.根据公司投资管理制度和基金合同，确定基金投资的基本方针、原则、策略及投资限

制。

3.审定基金资产配置比例或比例范围，包括资产类别比例和行业或板块投资比例。

4.确定基金经理可以自主决定投资的权限。

5.审批基金经理提出的投资额超过自主投资额度的投资项目。

6.定期审议基金经理的投资报告，考核基金经理的工作绩效等。

（二）投资决策制定

投资决策制定通常包括投资决策的依据、决策的方式和程序、投资决策委员会的权限和

责任等内容。在决策的制定过程中涉及公司研究发展部、基金投资部、投资决策委员会和风

险控制委员会等部门（见图4-2）。

我国基金管理公司一般的投资决策程序是：

1. 司研究发展部提出研究报告。研究发展部负责向投资决策委员会和其他投资部门提

供研究报告。研究报告通常包括宏观经济分析报告、行业分析报告、上市公司分析报告和证

券市场行情报告等。通常研究发展部负责建立并维护股票池。

2.投资决策委员会决定基金的总体投资计划。投资决策委员会在认真分析研究发展部提

供的研究报告及其投资建议的基础上，根据现行法律法规和基金合同的有关规定，决定基金

的总体投资计划。

3.基金投资部制定投资组合的具体方案。在投资决策委员会制定的总体投资计划的基础

上，基金投资部在研究发展部研究报告的支持下，构建投资组合方案，对方案进行风险收益

分析，并在投资执行过程中将有关投资实施情况和风险评估报告反馈给投资决策委员会。基

金投资部在制定具体方案时要接受风险控制委员会的风险控制建议和监察稽核部门的监察、

稽核。

4.风险控制委员会提出风险控制建议。证券市场由于受到政治、经济、投资心理及交易

制度等各种因素的影响，导致基金投资面临较大的风险。为降低投资风险，风险控制委员会

通过监控投资决策实施和执行的整个过程，并根据市场价格水平及公司的风险控制政策，提

出风险控制建议。

（三）投资决策实施

基金管理公司在确定了投资决策后，就要进入决策的实施阶段。具体来讲，就是由基金

经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比例等，在市场上选择合适的股票、

债券和其他有价证券来构建投资组合。投资决策是否合理有效地得到实施，直接关系到基金

投资效果的好坏和基金投资收益的高低。在具体的基金投资运作中，通常是由基金投资部门

的基金经理向（中央）交易室发出交易指令。这种交易指令具体包括买入（卖出）何种有价

证券、买入（卖出）的时间和数量、买入（卖出）的价格控制等。可以说，基金经理的投资

理念、分析方法和投资工具的选择是基金投资运作的关键；基金经理水平的高低，直接决定

了基金的投资收益。基金经理在实际投资运作中依据一定的投资目标，构建合适的投资组合，

并根据市场实际情况的变化及时对投资组合进行调整。在实际操作中，交易员的地位和作用

也相当重要。基金经理给（中央）交易室的交易指令最终要由交易员负责完成。交易员接受

交易指令后，应当寻找合适的机会，以尽可能低的价位买入需要买入的股票或债券，以尽可

能高的价位卖出应当卖出的股票或债券。交易员除了执行交易外，还必须及时向基金经理汇

报实际交易情况和市场动向，协助基金经理完成基金投资运作。