威科夫的93条交易经验知识讲解

科夫的93交易威条

经验

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专家交易员:理查德·威克夫的93个交易经验

弗兰克•马歇尔

交易的本质

“在我们看来，交易是一门科学，它能从磁带中确定价格的即时趋势。它是根据

现在录像带上的内容来判断，可能在五分钟或更长时间内会播放什么。它与千

里眼无关，我们也不相信逝去朋友的灵魂会对学生有所帮助。

磁带阅读是快速的常识。它的目标是确定联合太平洋(Union Pacific)目前的股价

为159美元，是在158美元之前以160美元的价格出售，还是反之亦然;从每笔

后续交易中推导——市场的每一次变动;要掌握一种新情况，就像闪电一样迫使

它穿过大脑的称重机，并在几秒钟内做出一个冷静而精确的决定。

它衡量的是特定股票和整个市场的瞬时供需状况，比较每一股背后的力量以及

它们之间的关系，比较两者之间的关系，以及所有人之间的关系。”

结论:Wyckoff很清楚，交易是通过一系列的推论来确定当前的趋势。演绎是指

根据具体情况进行推理，得出一个结论(如“趋势上升”、“趋势下降”或“市场在一

个区间内”)。

威克夫提到的决策窗口只有“几秒钟”，这表明他是一名日内交易员。

如何找到优势

“交易员就像百货商店的经理;他的办公室里堆满了各部门写的数百份销售报

告。他指出了商场的总体趋势，不管整个商场的需求是大是小，但他特别关注

需求异常强劲或疲弱的行业。当他在某一部门发现难以保持货架上的货物充足

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时，他就会通知他的买家，他们就会增加购买订单;当某些商品不动时，他知道

对它们的需求(市场)很少，因此，他降低价格——为潜在的购买者提供诱惑。”

讨论:如何找到优势edge?Wyckoff暗示，必须特别注意一个或多个元素“异常强

或弱”的情况。

所有的边缘edge都基于不平衡。当市场力量失衡、不平衡时，就会出现边缘。

认识到这些时间是有利可图的交易。

寻找最小风险点

“市场是一场拔河比赛。成功的磁带阅读需要判断哪边的牵引力最大的能力，一

个人必须有勇气跟随这一边。就像在企业或个人的生活中一样，每一次转变都

有一些关键点。在这些关键时刻，羽毛的重量似乎决定了这一趋势。任何一个

能发现这些点的人都有赢的机会，也没什么损失，因为他总是能在靠近转折点

或阻力点的地方停球。”

讨论:专业交易员专注于最小化风险。其中一个最好的方法是在“转折点”进入，

把止损点点放在它们的正上方。

实际上，这意味着进入趋势回调。回拉是转折点的一种特殊类型。当回调结束

时，趋势会恢复，提供了一个低风险的进入机会。稍后我们将看到Wyckoff是

如何交易回调的。

是否存在交易公式?

“如果贸易是一门精确的科学，人们就必须把各种因素综合起来，执行所指示的

操作，并据此进行贸易。但是，影响市场的因素在数量和性质以及对市场的影

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响方面是无限的，企图建立一种交易公式似乎是徒劳的。然而，随着调查的进

展，这类事情(粗略估计)可能会发生，所以让我们保持开放的心态。”

讨论:Wyckoff并不认为交易可以被简化成一个精确的公式，因为事实上有太多

的变量需要考虑(“无限的数量”在他看来是夸张的，但他的观点是正确的)。

不过，他确实表示，应该制定一些交易指南。交易不必完全是机械的或随意

的。威克夫的目标是平衡，但更强调自由裁量的方法。

为什么交易不能简化为简单的规则

“但真正的交易要把所有因素都考虑进去——磁带上出现的每一个小角色都在无

穷无尽的‘活动画面’中扮演着自己的角色。”在对这盘磁带多年的研究中，我不

记得曾见过其中两张复制的“图片”。从中我们可以认识到，要制定一套简单的

规则来适应每种情况，甚至大多数情况，是多么不可能，因为每天的会话都会

产生数百种情况，而就记忆而言，这些情况永远不会重复。

因此，交易的主题实际上是无穷无尽的，这使它对一个养成了‘学习习惯’的人来

说更加有趣。”

讨论:任何情况都不会完全重复。因此，当您基于过去创建一组简单的规则时，

它们可能不适合未来的情况。

威克夫并不记得市场情况曾100%重现。总是有新的微妙之处。市场的发展。每

一天都是新的。这就是自由裁量方法的优势。纯粹的机械系统不能用一组有限

的简单规则考虑到这一点。

威克夫非常尊重市场的复杂性，他的交易方式反映了这一点。

如何培养能力

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交易者吸收信息，遵循一个明确的、经过全面测试的计划，经过数月乃至数年

的实践，这个计划对他来说成了第二天性。他的思维形成了一些习惯，这些习

惯自动地指导他的市场投资。

没有必要告诉聪明的人类，当天空变暗，雷声隆隆时，可能会有阵雨。他下意

识地注意到了初步迹象，穿上雨衣，拿起雨伞。

长期的练习将使交易员在预测股票市场事件方面同样熟练，但他的直觉将得到

逻辑和分析的强化。”

讨论:如果没有确切的获胜公式，如何才能成功?Wyckoff概括了他培养能力的秘

诀:

信息+计划+经验+分析=专长

没有信息，你的交易是盲目的。没有计划，你的交易是不稳定的。没有经验，

你的交易就没有优势。没有分析，你的交易就会失败。

错过任何一个组件，你的交易将是无效的。

成功的首要条件

“首先，他必须完全自力更生。一个依赖他人的人，如果他的判断依赖于他人的

判断，那么他就会发现自己受到一千种外部因素的影响。在关键时刻，他的判

断将是无用的。他必须能够说:“事实是……结果显示-;所以我要这样行、这样

行。

讨论:完全自力更生意味着基于事实(价格/订单流)做自己的思考。成为交易社区

的一员是件好事，但归根结底，一个人必须为自己考虑，并做出自己的交易决

定。没有人能握住你的手。交易是一项独立的事业。

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成功的第二个条件

其次，他必须熟悉市场的技术细节，以便对影响价格的每一件小事都给予应有

的重视。他应该知道他所交易股票的公司的历史、收益和财务状况;操纵者的手

法;不同类型的市场;能够衡量新闻和谣言的效果;知道什么时候、用什么股票交

易是最好的;测量它们背后的力量;知道何时减少损失，何时获利。他必须研究各

种波动，知道市场和他的股票的情况;必须认识到市场的内在弱点或长处;理解动

作的基础或逻辑。他应该研究基本原理，把小麦从谷壳中筛出来;认识到市场的

转折点;用他的眼睛看地板上发生了什么。他必须有勇气承受一系列的损失;在困

难时期坚持工作;自我控制以避免过度交易，并始终保持冷静的性格来平衡

他。”

讨论:作为一名交易员，要掌握的东西太多了。Wyckoff总结了许多技术和心理

方面的内容。交易是一项复杂的任务，需要在许多领域掌握。

请注意，Wyckoff并没有说“交易是简单的”，这在当今许多交易教练和作者中很

流行。没有所谓的“找到一个好机会，把它卖掉，然后成为百万富翁。”

但愿如此if only。

问自己的问题

“成功只属于少数人，问题是要用最少的时间和金钱来确定你是否适合这份工

作。”简而言之，这些是至关重要的问题:

1.你对市场和推动市场的因素有技术知识吗?

2.你是否有足够的资金来证明你的交易能力?

3.你能把全部的时间和精力都投入到这门科学的研究和实践中去吗?

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4.你的经济状况如此稳定，以至于你不依赖于你可能获得的利润，所以如果现

在或以后没有利润，你也不会遭受损失吗?”

讨论:Wyckoff要求您完成任务:您的技术技能、资金、承诺和财务稳定性达到标

准了吗?

注意最后一个问题暗示交易者必须接受失败。Wyckoff是消极的吗?不客气。你

必须接受亏损，否则你将无法正确管理你的头寸。

这个问题也暗示了对利润的超脱。如果不关注金钱，交易就会更容易。专业人

士专注于做正确的事情。钱能自己解决问题。这不是眼前的目标，而是良好交

易的结果。

交易方法概述

“这是交易员相对于其他不使用市场科学的运营商的一大优势。通过一个淘汰的

过程，他决定了市场的哪一方和哪只股票提供了最好的机会。他要么在一个动

作开始的时候进入，要么在动作开始后等待第一个反应。他只知道他的股票会

受到怎样的反应，并通过反应的方式来判断他的第一印象是正确的还是错误

的。当他进入后，必须达到预期，否则他应该放弃交易。如果是牛市走势，成

交量必须增加，而市场其他部分提供一些支持，或至少不反对。反应必须显示

出比进展更小的量（供应），表明压力比较小，并且每次向上摆动必须持续更

长的时间并达到新的高水平，否则这将意味着上升的力量要么暂时耗尽，要么

最终耗尽。”

讨论:Wyckoff在这里概述了他的交易方法的要点。组件包括:

1.进入突破或者回调。

2.如果交易达到预期，就继续交易。

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3.当这是一笔长期交易时，要注意增加交易量。

4.寻找反应的轻量。

所有这四个想法都是经过时间考验的可靠想法。

Wyckoff交易管理

“当我得到指示时，我就会买进卖出。在从事一项交易时，我不知道它会显示盈

利还是亏损，或亏损多少。我试着在一个点上交易，在这个点上我可以通过止

损来获得保护，这样我的风险就被限制了。如果交易对我有利，我就会尽快将

止损点推高到不会有损失的程度。

我不会让利润盲目地增长，但前提是没有迹象表明该收于何处。不管我的止损

指令是什么，我总是时刻注意危险信号。有时我能在交易应该结束的时间之前

拿到它们;在其他情况下，我的“get out”会在磁带上突然闪过，就像在黑色天空

中闪过一道闪电一样清晰。

当录音带上说“滚出去”的时候，我从来没有停下来算算我当天赚了多少钱或赔

了多少钱，或者我当天是领先还是落后。我努力追求更高的平均利润，但我的

注意力更多地放在自己身上，而不是分数或分数的得失。”

讨论:威克夫概述了他的交易管理原则。读取订单流作为退出信号是值得注意

的。现在大多数交易者都不关心订单流(级别2)，因为它看起来工作量太大了。

对于一个专业人士来说，如果“太多的工作”对他有帮助的话，那是不存在的。

这关系到巨大的回报。当风险很高时，获得所有优势是至关重要的。

采取自由的立场

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“我的止损点向下移动了，所以不可能出现亏损。很快，我的止损点出现了小幅

反弹，又一次突破，这给了我一个新的止损点，这个止损点保证了我的利润，

不管发生什么……我强烈主张这种利润保险方法。”科学地消除损失是这门艺术

中最重要的因素之一，如果经营者没有正确地保护好他的账面利润，他会发现

许多他认为他已经抓住的要点已经从他身边溜走了。

当你在上涨或下跌后止损时，你为进一步获利留下了空间;但当你按照自己的意

愿关闭交易时，你就关闭了所有这样的机会。

使用止损点的整个计划，就像是从每笔交易中挤出最后一滴利润，而且不会损

失任何可能被保留下来的部分。”

讨论:当交易对他有利时，Wyckoff会利用波动的高点和低点自由持仓。他从不

使用具有不灵活损益比的固定目标。他追求绝对回报。

选择性日内交易

“每天的运动都带来了很多赚钱的机会;只有经过精心挑选的人才应采取行动。

不要着急。市场明天就会出现，以防今天的机会无法满足需求。”

讨论:Wyckoff是一个短线操盘手，但在那方面是有选择性的。你不需要接收你

看到的每一个信号。如果你把交易想成玩扑克，想象一下只有当你有王牌时才

有能力玩。大多数交易者没有充分利用选择性。

等待大幅波动

“如果利润要超过亏损，就必须出现大幅波动，而现在要做的就是等待好机会。

“市场永远与我们同在”是一句古老而真实的谚语。我们没有被迫进行交易，结

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讨论:这是一个很好的提醒，市场不会走向任何地方。明天它还会在这里。没有

必要在没有行动的地方推动行动。

区分回调和趋势变化

“……交易艺术中最好的一点是区分趋势的变化和回调。要想成功做到这一点，

一个好办法是计算出一只股票在上涨之后的走势，允许正常的回调幅度为下跌

幅度的二分之一至三分之二。也就是说，当一只股票下跌2.5个点时，除非压

力仍然存在，否则我们至少可以期待一个点或一个季度的上涨。如果跌势没有

结束，反弹就会落空。”

讨论：威科夫的“正常”回调规则是50%至66%的回调。这条规则即使在今天也

很有效。

看看你最喜欢的的图表。正常回调有多深？

一人之力

“可达到的结果完全取决于个人。每个人都必须根据来自这些研究或其他来源的

建议，制定出自己的交易方法。毫无疑问，人们会发现，一个人喜欢的东西对

另一个人来说是毒药，如果学生不把自己的知识运用到市场上的实际测试中，

那么再多的书本知识也无济于事。”

讨论:找到自己的方式。你不能交易别人的系统。它必须是你自己的。

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交易就像下蛋一样划算。如果母鸡不收拾好必要的食物，安静地回到窝里，就

不能正常生产。如果她为狗和小男孩担心，或者想要用6个鸡蛋的材料下7个

鸡蛋，那么净收入可能看起来像煎蛋卷。

交易者的利润应该自然增长。他应该买进或卖出，因为这是他该做的事——而

不是因为他想赚钱或害怕亏损。”

讨论:日内交易者面临的一个最常见的心理问题是每天都想要预定一个赢钱的日

子。当然，这是一个赔钱的提议，因为市场根本不给你每天赚钱的机会。

交易中的第六感

“我们所说的合适的心理素质，并不仅仅是指承受损失、定义趋势或执行专业交

易员的其他一些移动特征的能力。我们指的是他所具有的积极或消极的品质。

使自己养成正确心态的能力;抑制他的情绪、恐惧、焦虑、兴奋、鲁莽，训练他

的大脑服从，让它只认识一个主人——磁带——如果拥有这些，在塑造结果方

面将与自然能力或交易中的第六感一样有价值。”

讨论:Wyckoff将交易中的“第六感”等同于掌握自己内部世界的能力，从而使所

有交易都严格由技术因素决定。它意味着对技术方面的掌握以及对自己的控

制。

承诺（专注，投入精力）的力量The Power of Commitment

“有些人天生就是音乐家，有些人似乎没有音乐品味，但他们把自己培养成了艺

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讨论:实现成功最强大的因素是承诺（专注，投入精力）。光有天赋是远远不够

的。

场内交易者的王子

“那些在‘杰西’开始他的华尔街生涯时就认识他的人，都对他读磁带的能力以及

跟随趋势的能力印象深刻。他在这方面的才能无疑是天生的。时间和经验让他

变得更强大，直到现在，他的大多数同行都认为他是场内交易员的王子。”

讨论:Wyckoff描述的是他认识的最好的交易员之一。他欣赏这个男人的三个品

质是阅读价格走势(“磁带”)、跟随趋势和经验。

基恩

无论基恩作为运营商或辛迪加经理获得了什么荣誉，都不能损害他作为交易员

的声誉。他对磁带的仔细检查是如此的严密，以至于当他的思维过程正在进行

时，他似乎处于一种恍惚状态。他似乎把价格、成交量和波动分析到能想到的

最精确的点，然后打电话到场内，确定某些活跃股票的买进或卖出特征。有了

这些辅助信息，他就完成了自己的判断并做出了承诺（下单）。

今天，基恩先生已是一位声名鹊起的交易员，他每天都出现在股票交易所，这

充分证明，他的工作是有回报的，而且回报很好。”

讨论:詹姆斯·r·基恩(James R. Keene, 1838-1913)是一位精明的投机者，他同时为

摩根和洛克菲勒管理基金。威克夫和利弗莫尔都很欣赏基恩，他对市场和价格

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“这个领域的成功通常来自多年的艰苦努力和对这个课题的绝对专注。它要求一

个人把全部的时间和精力都放在磁带上。他不应该有其他的生意或职业。

一个人不能侍奉两个主人，磁带就是暴君。”

讨论:Wyckoff反复强调，成功是一个做出重大承诺的问题，直到它成为一个人

的主要职业。他不认为局部的兴趣会导致成功。

从错误中学习

“One cannot become a trader by giving the ticker abnt treatment; nor by running

into his broker’s office after lunch, or eing ‘how the market clod’ from his evening

newspaper. He cannot study this art from the far end of a telegraph or telephone wire.

He should spend twenty-ven hours a week at the ticker, and many more hours away

from it studying his mistakes and finding the ‘why’ of his loss.”

“一个人不可能因为对股票交易员不加治疗而成为交易员;也不是午饭后跑到他

经纪人的办公室，或是从他的晚报上看到“股市是如何收盘的”。他不能从电报

或电话线的另一端学习这种艺术。他应该每周花27个小时在股票上，并花更多

的时间研究他的错误，找出他亏损的‘原因’。”

Discussion: One’s mistakes provide the best learning opportunities. Every trade

should be followed by a ‘post mortem’ ssion, a disction of what went wrong if the

trade was a lor.

讨论:一个人的错误提供了最好的学习机会。每笔交易之后都应该有一个“事后

分析”环节，分析如果交易失败，会出现什么问题。

Curiously, Wyckoff does not mention studying one’s winners. Winning takes care of

itlf; it is losing that must be learned from.

奇怪的是，威克夫并没有提到研究获奖者。胜利自有它的道理;必须从失败中吸

取教训。

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交易不是什么

“交易不仅仅是看磁带来确定价格是如何运行的。它不是先看新闻，然后在股票

表现良好的情况下买进或卖出。它不是靠提示、意见或信息进行交易。它不是

“因为它们正在上涨”而买进，也不是“因为它们看上去疲弱”而卖出。他说，这不

是根据图表指示或其他机械方法进行交易。这不是“逢低买进，逢高卖出”。’这

也不是数以百万计的人没有方法、没有先见之明、没有算计就做的其他几百件

蠢事中的一件。”

讨论:要想知道某物是什么，最好知道它不是什么。交易需要经过考验了的方法

和仔细的思考。这不是一时兴起或冲动行事的问题。

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大量的脚印。小家伙们可以自由地踮起脚尖走到脚印所指向的任何地方，但他

们必须小心，不要让巨人们转得太快而碾碎他们。”

讨论:在今天这个高频交易(High Frequency Trading, HFT)、协同定位和flash崩

溃的时代，许多交易员担心操纵。

但操纵始终存在，甚至在威克夫的时代也是如此。是体积揭示了这一点。没有

什么能掩盖巨大的交易量，这表明大型交易商已迅速采取行动。注意成交量模

式。

相对于大型交易商的优势

“相对于长线波动操作，交易员有很多优势。他从不冒险远离海岸;也就是说，

他打得很好，从不让自己暴露在巨大的损失面前。意外或灾难不会对他造成严

重的伤害，因为他可以在一瞬间改变自己的位置，顺着新形成的河流从源头流

到河口。当他在长边或短边的位置得到确认和强调时，他就会增加他的线，从

而跟进和积累所获得的优势。”

讨论:Wyckoff指出了利用“鞋带”交易的优势。当交易规模较小时，很容易出脱

头寸。大型交易商根本没有这个选项，因为他们的交易推动市场。

交易目标

“这是交易者的目标——获得平均利润。在一个月的经营中，他可能赚3500美

元，也可能亏3000美元——净利为

500美元来展示他的作品。如果他能保持这个平均水平，在一年内交易100

股，他只需要把他的单位增加到200股、300股、500股或更多，结果将是巨大

的。”

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讨论:交易要小，要有耐心。如果你能持续赢球，你就能扩大你的交易规模。

交易前、中、后

交易员把自己进化成一台自动机器，它能记录情况、衡量情况、决定方向并发

出指令。没有心跳加快，没有紧张，没有希望和恐惧。这样的结果既不会让人

高兴，也不会让人沮丧。交易前、交易中、交易后都是平静的。”

讨论:交易者的情绪状态不应该波动。交易决策应该是理性的，任何时候都不应

该有感情用事。

理想的工作环境

为了使自己完全集中精神，不受经纪人办公室里盛传的小道消息、流言蜚语和

其他影响，如果可能的话，他应该使自己远离尘嚣。一个小房间里有一张股票

机，一张桌子，和他经纪人的办公室有私人电话连接，这些都是他所需要的所

有设施。这项工作需要如此微妙的能力平衡，以至于任何一种微小的影响都可

能使结果对交易员不利。他可能会说:“没有什么能影响我”，但当他知道另一个

人在他认为应该买进股票的时候看跌时，他的判断就会不自觉地受到影响。只

要想到“他也许是对的”，就会对他产生一种威慑性的影响;他犹豫;机会失去了。

无论市场从那时起如何发展，他都错过了一个重要的机会

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在今天的情况下，这不仅意味着在你的交易室里保持安静，也意味着你不能通

过电子邮件、facebook等与他人联系。

当你交易时，就交易。活在当下，留心你面前发生的每一件事。

如何赚钱

“在交易中赚钱，靠的是预测即将发生的事情，而不是坐等事情发生，随波逐

流。”

讨论:随波逐流往往意味着进入得太晚。

一位优秀的交易员在分析中已经预料到了这一趋势，并在它开始时就看到了

它。这通常意味着在突破或第一次回调时进入。

心理需求驱动的交易

“经验浅薄的交易员，如果股票没有立即走他的路，就会遭受精神上的痛苦;他

害怕巨大的损失，因此他的判断变得扭曲，为了获得精神上的解脱，他关闭了

交易。由于这些都是缺乏经验的症状，因此不能通过回避这个问题来克服它

们。勇敢而务实的做法是直接涉入游戏，并学会在必须满足和征服的条件下进

行游戏，然后才能取得成功。”

讨论:你做了多少交易决定，以确保精神放松(“感觉更好”)?

威克夫举了一个交易员为了体验更舒适的心理状态而平仓的例子。当然，这并

不一定是一个出口。一些交易者进入是为了缓解内心的紧张。不必说，为了让

自己舒服而交易是错误的，也是昂贵的。这是一个好主意，看看你的交易决策

是完全基于未满足的心理需求。

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“在完全吸收每一篇与交易有关的教育写作后，最好开始交易十个股票批次，以

获得真正的交易经验。”这可能不适合一些有赌博倾向的人，他们认为10股交

易者是一个赌徒。平均每只拥有1万美元的小羊想要从100到500份分享开始

——他希望从最顶层开始，然后逐渐降低。他将不得不以10股的份额进行交

易，这只是时间问题。

对我们来说，从底部开始买十股股票似乎更好。如果你成功了，你有足够的时

间来增加单位。如果你最终没有意识到自己的成功，那么你就会因为承担了最

低数量的风险而多赚很多钱……想想一个刚学会走路的婴儿，和职业短跑运动员

一起参加比赛吧!”

讨论:如果你刚刚起步，不要急于做大交易。首先通过小额交易来证明你自己。

在你展示了你的优势和专业知识之后，你总是可以在以后扩大规模。（本段的

意思就是从小规模开始稳步扩大）

要么正确开始，要么干脆不做

“交易是一项艰苦的工作，因此那些思维懒惰的人不需要申请。

任何人也不应该担心他的面包和黄油是从哪里来的。为钱发愁不利于头脑清

醒。过度焦虑最容易扰乱交易员的平衡。所以，如果你没有时间和金钱，也没

有必要的耐心，最好等一等。要么正确开始，要么干脆不做。”

讨论:这是一句老话，害怕钱会输。你不能既关心金钱，又客观、超然地行事。

贪婪蒙蔽了你的判断力，使你的交易在需要强大和果断的时候变得软弱和犹

豫。当你想到钱的时候，很难做正确的事情。

在正确的时间进入

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“对交易员来说，有一个心理时刻，他必须打开或关闭自己的交易。因此，他的

指令必须是“在市场上”。’在分数上斤斤计较会让他一头雾水，打乱他的镇定，

扰乱他的思维机制。”

讨论:Wyckoff相信在正确的时机进入市场。当你的信念达到顶点时，进入你的

位置。

开始!

“……由于交易员通常跟随趋势，这是一个‘要么继续，要么离开’的问题。”无论如

何，‘走吧。’”

讨论:Wyckoff相信在趋势开始时就能进入。虽然有时他会等待回调，但当他觉

得证据足以扣动扳机时，他也会交易突破。

专业

“交易员交易一只股票比两只或两只以上的股票要好。股票具有与人类或动物一

样独特的习性和特征。通过仔细研究，交易员会对这些习惯非常熟悉，并能够

预测股票在特定情况下的走势。股票可能顽固、敏感、反应迟钝、顺从、好斗;

它可能主宰磁带或跟随其他磁带;它异想天开，卖弄风情;它可能像小溪一样低

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西。不同的价格水平、交易量、浮动供给的比例、投资价值、操纵和其他因

素，在每种特定情况下都会产生不同的组合。”

讨论:专注于你所交易的。精通一种总比样样通强。

交易什么

“交易者必须努力投资于波动幅度最大、市场范围最广的股票;因此，他可能经

常发现，暂时转向其他似乎能带来最快和最可靠利润的问题对他有利。我们有

必要熟悉主要投机媒介的特点，以便我们可以判断它们在这方面的优势，以及

它们在特定市场情况下的分量和影响。”

讨论:所谓的“最大波动”，Wyckoff的意思是交易那些波动的。如果它不动，你

就赚不到钱。所有伟大的交易者都遵循这一原则。

相互依存

“市场上各种各样的股票就像一支庞大的船队，被拖船“资金状况”和“商业状况”

拖在一起……领导者们首先感受到了这种冲动，其他人依次跟随。如果拖船停下

来，船队会在自己的动力下继续航行一段时间，并且会有一定的颠簸、后退和

填充。如果拖轮的方向突然改变，颠簸可能会很严重。显然，如果不全面调

整，后方的人就无法获得和掌握领导地位。”

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“……交易员的问题不仅是消除损失，而且要尽可能快地弥补他的支出。如果他

在长期交易中获得了几个百分点的利润，他就没有理由让股票回到低于净买入

价的水平。在这里，情况似乎要求停止命令，以便无论发生什么，他将不会被

迫支付的钱。当净成本过于接近市场价格时，不应强行止损。

反应必须被允许。”

讨论:Wyckoff强烈认为，一旦市场移动了一段距离，允许市场做出反应，就应

该采取自由头寸。

专家

“交易员本质上是跟随当前趋势的人。专家很容易区分趋势的变化和反应。当他

的心理晴雨表显示出一种变化时，他不会等待停止指令，而是在一瞬间清理房

间或改变自己的位置。因此，净成本的止损指令只有在突然、明显且没有预先

警告的逆转情况下才具有优势。”

讨论:在交易中最难的事情之一是区分反应和趋势的变化。的确，在威克夫看

来，这就是专家与普通人的区别所在。发现趋势的变化，专家不会等待他的止

损。他关闭了头寸，可能会逆转。因此，盈亏平衡止损只有在市场突然或意外

波动(“峰值”)的情况下才对专家有用。

总是要有止损

“我认识一个交易员，他曾经买了500股糖，然后出去吃午饭。他花了25美分

买了他吃的东西，但是当他回到磁带上时，他发现那顿午餐的总花费是5000.25

美元。他没有留下止损指令，甜甜下跌了10点……”

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讨论:Wyckoff认为应该设置止损指令。如果不设置止损，你就会让自己陷入无

限损失的可能性之中。对你来说不是个好主意。

尾停（跟踪止损）

“A clor stop may be obtained by noting the ‘points of resistance’ — the levels at

which the market turns after a reaction. For example, if you are short at 130 and the

stock breaks to 128, rallies to 129, and then turns down again, the point of resistance

is 129. In ca of temporary abnce or interruption to the rvice, a good stop would

be above 129.

If the operator wishes to u an automatic stop, a very good method is this: Suppo

the initial trade is made with a one-point stop. For every one eight the stock moves in

your favor, change the stop to correspond, so that the stop is never more nor less than

one point away from the extreme market price.

This gradually and automatically reduces the risk, and if the trader be at all skilful, his

profits must exceed loss. As soon as the stop is thus raid to cover commissions, it

would em best not to make it automatic thereafter, but let the market develop its

own stop or signal to get out.”

Discussion: Wyckoff ud trailing stops. He indicates that an automatic trailing stop

was acceptable until you take a free position. After that, it is a good idea to allow the

market to determine where to place the trailing stop, according to recent swing highs

or lows.

“可以通过注意“阻力点”来实现更近的止损，即市场在作出反应后的转向水平。

例如，如果你在130点做空，股票跌到128点，反弹到129点，然后再次下

跌，阻力点是129。如果暂时不在或中断服务，良好的停止将超过129。

如果操作员希望使用自动停止，一个非常好的方法是：假设初始交易是用一点

停止进行的。每八只股票以你的利益为出发点，改变止损点，使止损点与极端

市场价格之间的距离不超过一点。

这逐渐自动地降低了风险，如果交易者很有技巧，他的利润一定会超过亏损。

因此，一旦止损提高到可以支付佣金的水平，似乎最好不要让它自动生效，而

是让市场自行制定止损或退出的信号。”

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讨论：Wyckoff使用了后挡板。他表示，自动跟踪停止是可以接受的，直到你

采取一个自由的立场。在那之后，根据最近的波动高点或低点，让市场决定在

哪里放置尾随的止损点是一个好主意。

如何管理开放交易

“恐惧、犹豫和不确定性是交易者致命的敌人……因此，一个人在这方面的敏感

性不应超过他所能承受的程度。”犹豫必须通过自我训练来克服。观察积极的迹

象而不采取行动是致命的——在交易结束时比在交易开始时更致命。出现明确

的指示后，应立即发出命令。秒往往比分钟更有价值。商人不是船长——他是

控制机器的工程师。磁带是领航员，工程师必须迅速准确地服从命令。不确定

性可以通过使用止损，或者在一个人的方向不完全清楚的时候平仓来减少。”

讨论:理想的精神状态是观察与行动密切相关。在消除了犹豫之后，专业交易员

会立即执行他的决定。

当下趋势的重要性

“我们已经将交易员定义为一个遵循当前趋势的交易员。这意味着他追求阻力最

小的路线。他跟着市场走-他不反抗。反对当前趋势的运营商将自己的判断和他

持有的100或更多的股票与世界的供求和数百万股票的重量作对比。他拿着扫

帚，试图挡住来潮。

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顺应这一趋势意味着，暂时的供求失衡是站在一边的，增加了行动的力度，降

低了停止的可能性。

远离安静的市场

“一个波动在几个点以内的市场不能被称为趋势，这是交易者应该避免的一个市

场。原因是:除非他抓住了小波动的极端，否则他无法支付佣金，无法承担偶尔

的损失，也无法取得成功。没有一艘游艇能在死寂中获胜。由于每笔交易的成

本接近0.5个百分点，每笔风险都应该包含2至5个百分点的利润，否则就不合

理了。”

讨论:如果市场波动不够大，很难支付佣金和弥补偶尔的损失。在交易前，确保

有足够的波动性来推动重要的波动。

强劲、高动量的运动

“一个机械工程师，给定一个物体的重量、击打它的力以及它必须通过的元件，

就能大致计算出这个物体将被推动多远。因此，交易员通过衡量一只股票启动

和维持走势的动力或能量，来决定它是否有可能走得足够远，足以让他跟着走

——它是否会支付费用，并为他的大胆行为支付报酬。

普通的内幕交易投机者只吞下一两个点的利润，却对亏损不屑一顾，除非亏损

大到足以掐死他。交易者必须反其道而行之

-他必须排除每一个可能的八分之一的损失，寻找机会投中三分、五分和十分。

他不需要抓住每一个看起来像机会的东西。他没有必要一直呆在市场上。

他只选择磁带中最好的。”

讨论:零售交易者最大的优势之一就是不交易，不介入，只等待最好的机会。

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不幸的是，很少有新交易员利用这一优势。

永远不要移动你的站点（不要扩大止损）

“如果该经营者在进入交易后立即被抛出其持有的股票，这并不证明他的判断是

错误的。可能发生了一些事故，在某个特定问题上发生了一些不顺利的发展，

足以影响列表的其余部分。正是这些未知的量使得损失限制变得最为重要。在

这种情况下，改变止损点以增加风险是愚蠢的。虽然这是公众的惯例，但交易

员很少这样做。

每一笔交易都是在各自的基础上进行的，而且都有一定的理由。风险的大小应

在一开始就决定，除非在非常罕见的情况下，不应改变，除非在利润方面。交

易员必须消除而不是提高风险。”

讨论:在获利方面，Wyckoff使用的跟踪止损位位于近期大幅震荡高位或低位之

后。在亏损方面，他使用止损策略，从不移动止损策略，当不可能发生的情况

发生时，止损策略的目的是让他退出市场。

交易管理总是关于最小化风险，而不是增加风险。

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“不可能制定一个规则来控制经营者应接受的利润额。一般来说，利润不应该有

限制。一笔交易一旦达成，看起来可能会产生3或4分的收益，但如果实力随

着进展而增加，它可能会在出现任何停止迹象之前获得10分。”

讨论：威科夫不相信按固定比率获利。必须先了解市场，然后决定从何处退

出。当然，这种积极的交易管理需要大量的经验和强大的心理构成。（随市场

而动？）

关闭交易的四个原因

“交易员必须完成交易：

（1）当磁带告诉他关闭时

（2）当他停车时

（3）position不明时。

（4）当他有大量或令人满意的利润时”

讨论：它们都是达成交易的好理由。当价格走势显示反转时，当你的止损点被

击中时（假设没有自动平仓指令），当事情不清楚时（“区间”），或当利润相

当大时，都是积极管理你头寸时需要考虑的重要条件。

成交量作为一个关键指标

“无论是内部人、外部操纵者还是公众，主导力量的手都以……成交量显示。原

因很简单。这些大公司如果不进行巨额交易，就不可能让股票上涨或下跌。”

讨论:不要忽视成交量。它显示了大型交易商的手法。当一个动作有很强的参与

性时，它更有可能被执行。

如何评估成交量

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“成交量的估值必须与市场活动以及特定股票的相对活动成比例。没有固定的规

则可以建立。我见过一个交易者赚了一笔钱，因为有人以高于上次成交价一小

部分的价格买下了西北地区的1000股股票。通常情况下，西北航空的是缓慢的

投资股，而这个规模的部分似乎是积极投机需求的先兆。””

讨论:成交量必须在一个相对的基础上进行评估，考虑到广阔的市场和它通常的

水平。例如，如果一个仪器（股票）显示的音量水平是正常水平的两倍，这就

表明发生了不寻常的事情。当这种不平衡存在时，就会赚钱。

价格决定一切

“就交易员而言，他不关心此举是由操纵者、一群场内交易员、公众，还是所有

人的共同行动。

磁带上的数字代表了一致的意见，操纵的影响和供求关系，所有这些都结合成

具体的单位。这就是为什么录音带的指示比任何人听到、知道或想到的都要可

靠。”

讨论:道氏理论的一个原则是价格可以打折（价格反映一切）。Wyckoff指出了

其可靠性的原因:它将所有的影响因素都考虑在内，无论是看得见的还是看不见

的。

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股票市场似乎被大量的成交量所窒息，但由于市场的反应，股票的数量和印象

的数量都在减少，直到像退潮时的大海一样，市场几乎是死气沉沉。”

讨论:如果一个强大的趋势正在进行中，交易量应该在顺着趋势的方向增大，而

不是反应。

长时间移动后不要进场（持续移动后）

“当然，这些事情仅仅是指导方针，因为交易员的实际交易只是根据最积极和最

有希望的迹象进行的;但它们在教会他该避免什么方面很有价值。例如，即使他

的迹象很明显，他也会对熔炼企业在跌破15点后进行首次卖空持谨慎态度。看

跌可能还会多几个点，但他会意识到，每下跌一个点，他就会更接近转折点，

在如此剧烈的突破之后，最安全的资金是看跌。”

讨论:简单地说，不要在大量买进后再买进，也不要在大量卖出后再卖出。市场

不是直线运动的。长时间移动后请勿进入。

机会随着移动的继续而减少

“市场在一个方向连续运行超过三、四天而没有反应的情况是很少见的，因此交

易员必须意识到，随着波动时间的延长，他的机会会减少。”

讨论:同上。即使在强劲的趋势中，市场也不会无限期地朝一个方向移动。

日内交易很好，但是…

“每天的运动为他提供了最好的机会;但他必须持有波动足够大的股票，这样他

才能获利。”

讨论:再次强调，如果市场的交易范围太窄，你就无法获利。

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市场周期在威克夫时代的使用（应该是日内特征）

“这是一个令人震惊的事实，一个我们从未在报纸上看到过的事实，市场周期几

乎正好是一个小时。

当你下一次在股票行情中看到它的时候，你会发现如果一个向上的运动在10点

25分达到高潮，这个反应通常会持续到10点55分，而下一次向上的摆动的顶

点会在30分钟后出现。实际上，我一直在观望，已经决定了要做什么，等待着

卖出或买进的高点或低点，而且往往只触及到可获得的最佳数字的一小部分。

我不想解释为什么会这样，但这种情况经常发生。

我经常用这种观点来测试市场的强弱，比如:如果下跌在某一时刻结束，随后的

反弹只持续了10分钟，而不是通常的半个小时，我会认为这是疲软的迹象，并

期待进一步下跌。”

讨论:在他的时代，Wyckoff发现了每天的价格行为模式。虽然这种特殊的模式

在80年后显然不再有效，但它给了我们一个先例。你最喜欢的乐器在一个典型

的日子里是如何演奏的?它通常什么时候转?主要动作什么时候开始?早上10点

通常会发生什么?上午11点吗?中午吗?下午2点吗?

弄清事情的真相

他研究、计算、分析和推断。他清楚地知道自己的立场，知道自己在做什么，

以及为什么这么做。

很少有人愿意把事情搞清楚。成功属于少数人，这有什么好奇怪的吗?”

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讨论:专家知道自己在做什么。当然，这是一个不言自明的道理，如果不是因为

许多交易员只是在赌博，而不知道自己的优势是什么，以及如何从中获利，那

么这个道理就不重要了。

没有人知道

“当一个市场正处于一场大的波动之中，没有人能知道它会持续多久或走多

远。”

讨论:强劲的趋势比任何人想象的都要远。

在你最喜欢的乐器的图表上找到最近的强劲趋势。你认为会到达那么远吗?那

么，这对大规模获利回吐策略又意味着什么呢?

如何预测大动作

“当一个低迷的市场表现出无力维持反弹，或者对利好消息没有反应时，它在技

术上就是疲弱的，除非出现改变局面的措施，否则下一个波动将是下行。”

另一方面，当价格逐渐变硬时;当空头突袭未能运出相当数量的股票时;当股票没

有因为不利的消息而下跌时，我们可能会在不久的将来看到一个上涨的市场。

没有人知道，一个沉闷的市场何时会变成一个非常活跃的市场;因此交易者必须

时刻保持警惕。对他说:市场死了沉闷 ，这是是愚蠢的。今天去市中心没用。这

些领导人昨天只差不到一分。在这样的市场里什么都没有。’这样的推理很容易

让人错过最优秀的机会，也就是那些在重大行动中抢先一步的机会。”

讨论:大动作开始于沉闷的市场，而不是活跃的市场。当市场“无路可走”时，要

密切关注，并等待一个肯定最终会发生的强劲走势。

剥皮（抢帽子，刮头皮）

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“交易员在萧条时期还可以通过其他方式进行投资。一是密切关注领导者的阻力

点，并利用这些阻力点获取部分利润。

我们承认，这是一个相当不稳定的职业，因为运营费用占玩家的比重非常大，

特别是当主要股票每天只波动一个点左右时……

我们不能推荐它。在一个萧条的市场上，交易员试图从领先者身上剥去部分利

润，通常是没有好处的。佣金、税票和无形的八分之一，除了经常亏损外，构

成了太大的障碍。”

讨论:Wyckoff不建议剥头皮。计算结果与此相反，因为佣金在可能的利润中占

很大比例。vig会把你活活吃掉。等待强有力的动作和宽阔的摆动。

开发潜意识的能力（交易逻辑是必须的）

“交易员根据现在的价格进行操作。他不拘泥于任何特定的乐器，如果他愿意，

也可以不用铅笔、纸张或任何形式的备忘录来工作。他也有自己的规则代码—

—不像宪章作者的规则那么明确。如此多不同的情况出现在他的面前，他的规

则逐渐变得直观——一种通过自我训练和经验形成的第二天性。”

讨论:在这个词流行之前，Wyckoff谈到了无意识能力。他解释了自由裁量型、

“直觉型”交易员的形成过程。通过长期的观察和经验，他的指导原则最终演变

成一种直觉的形式。

自由交易（逻辑成为第二天性）

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该躲避马车吗?不。你看两边，在合适的时候走过去。你可能在想别的事情，或

者在过马路的时候看报纸——你的判断告诉你什么时候开始，走多快。这就是

训练有素的交易员的态度。”

讨论:伟大的说明!作为一名出色的交易员，威克夫运用了他经过数千小时观察

和经验磨练出来的判断力和判断力。这并不是说他没有规矩;显然他所做的。但

它们已经演变成一种“交易意识”，告诉他在任何时候哪种行为是最好的。

表和后见之明偏见

“现在，如果图表是一个绝对正确的指南，为了赚大钱，除了正确的解释外，没

有人需要学习任何东西。我们的记者说，“在对图表进行了全面的测试之后，我

发现，如果我遵循图表上显示的指标，我本可以赚到一笔相当可观的钱。但他

不会按照指示去做。他在愚弄自己。事后很容易看一下图表，看看他在什么地

方可以做出正确的选择，但我敢说，他从来没有在适当的条件下测试过这个计

划。

让任何认为自己可以通过图表赚钱的人找个朋友来准备，对股票的名称和所涵

盖的时间保密。然后把一套必须严格遵守的正面规则写在纸上，这样就不会有

猜测了。每一种情况都需要一定的打法，不允许有任何偏差。除了测试图表的

开始，用一张纸盖住其他部分，随着测试的进行，逐渐将纸向右滑动。记录每

笔订单和执行情况，就像实际交易一样。把我看成是每笔交易的中间人，交易

完成后给我一张支票，看看你损失了什么。

我还没有见过一个人，他在很长一段时间内通过图表交易赚钱。任何形式的图

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讨论:发人深省的文字。如果赚钱仅仅是识别一些图表模式，那么就会有更多的

百万富翁从事交易。他建议进行手工系统测试。交易规则能在几个月内赚钱吗?

威克夫指出了后见之明谬论:在一天结束时回顾图表，似乎很容易交易。但实时

情况要困难得多。

正确使用图表

“图表给出了未来走势的方向;磁带上说‘什么时候’。”

讨论:Wyckoff建议使用订单流(' Level 2 ')来锁定点入口。

开阔的视野

“交易员看到了正在发生的一切;图表演奏者的视野仅限于一种乐器。两者的目

标都是正确地进入市场并跟随趋势，但能从整体上理解市场的眼睛，才是最能

准确解读趋势的眼睛。”

讨论:不要忽略趋势上下文（背景和跟随）。市场整体表现如何?你的工具只有

一个趋势?有广泛的参与吗?

局部趋势与一般趋势

如果一个人想要一个机械趋势指标作为他交易的补充和指导，他最好保存一个

由8或10只领先股票的平均日高和日低组成的图表（指数）。

这样的综合图表对那些每天都在抛售和平仓的交易员来说毫无价值（对日内作

用不大）。但对于那些为了抓住重要的五步或十步而读磁带的人来说，这应该

是有益的（对做大波段趋势有用）。这样的交易者不会做出不符合图表所示趋

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势的承诺。他的理由是，即使一只股票经过精心策划的牛市行情，通常也不会

在整体市场下跌趋势的推动下结束。因此，他一直等到趋势符合他的指示。”

讨论:总体市场趋势如何?与多市场参与的“一般”趋势相比，“局部”趋势持续的可

能性更小。

识别趋势、范围、吸筹和派发

似乎没有必要说，在任何图表中，上升趋势都是由连续不断的高点和低点来表

示的，就像爬楼梯一样，而相反的趋势则是由不断向较低的水平移动来表示

的。同一水平面上的一系列顶部或底部显示出阻力。在很短的半径内，长时间

的之字形，伴随着非常小的体积，意味着没有生命（交投清淡），但随着正常

或异常大的体积，积累或分布或多或少是有证据的。”

讨论:区分趋势和区间是交易者为了成功必须掌握的最基本的技能。

丢弃所有机械帮助（用逻辑判断）

“熟练的交易员无疑更愿意放弃所有的机械帮助，因为它们干扰了他对趋势的感

知……我们建议学生尽可能远离机械帮助。”

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“刚才我拿了一张很小的三角形吸墨纸，最宽处有八分之三英寸，把它插在一根

别针的一端。然后我把一块墨迹扔到纸上，把吸墨器放在接触点上。墨水相当

快地跳到吸墨纸上，使纸相对干燥。

当市场的吸收能力大于供给时，这正是市场在磁带上的表现——大量磁带以报

价和较高的价格被买入。价格的飞跃。这种需求似乎永无止境。

这样吸收了两三个墨迹后，墨迹就不再吸收了。水已经完全饱和了。它的要求

得到了满足。就这样，市场在上涨的顶部停滞不前，并停滞不前。在新的价格

水平上供需平衡。

然后我在钢笔里灌满墨水，让液体从笔尖流出，流到吸墨纸上。(这说明了供过

于求)超过某一点，吸墨纸就不会再吸了。一滴墨珠落在纸上。(供应超过需

求。)我在吸墨纸上涂得越多，水滴掉得越快。(清算-市场寻求较低水平。)

这是一种简单的方法，使我们牢记在市场中不断发挥作用的主要对立力量- -吸

收和派发、需求和供应、支持和压力。交易员在衡量这些因素方面越熟练，他

就会越成功。”

讨论:市场如何吸收订单的恰当类比。

区间并不意味着反转

“当一只股票在区间持稳时，并不意味着趋势逆转，而是一个停顿的地方，从这

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讨论:应该指出的是，当价格暂停并形成一个暂时的区间时，它更有可能恢复向

之前趋势的方向移动，而不是反向移动。

记录所有交易

“观察一个账户进展的一个好方法是做一个记录，显示日期、数量、价格、损

益、佣金、税收和利息。除了每一笔交易

输入净利润或亏损点数，以及显示账户领先或落后点数的累计点数。

这些数字的图表将防止任何人在自己的进步上欺骗自己。人们太容易记住他们

的利润而忘记他们的损失。”

讨论:当然，现在，软件为你记分。不过，亲自记录交易是一项很好的练习，可

以检查决定交易的技术和心理因素。

专业的损失小

“一个专业交易员蒙受的损失是如此之小，以至于他可以交易比离场或任意止损

的交易员大得多的单位。”由于交易员通常会在或接近关键点位或阻力线时买进

或卖出，因此他很少会承担超过半个点至一个点的损失。”

讨论:如果有一件事是专业人士非常擅长的，那就是将风险最小化。他们进入价

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什么是最好的交易风格?

“如果他的构成是这样的，他可以紧紧跟随利润的小波动，逐渐变得更专业，并

稳步增加自己的承诺，他很快就会沿着这条路线‘到达’。”如果他的性格是这样

的，他不能积极地买进卖出，而是满足于等待大的机会，有足够的耐心抓住大

的利润，他也会“到达那里”。我们不可能说哪种交易方式会产生最好的平均业

绩，因为这完全取决于个人资质。”（积少成多也抓大波段）

讨论:没有所谓的“最佳”交易风格，因为“最佳”取决于一个人的技术技能和心理

构成。关键是找到一种适合自己长处的交易风格。

以交易为职业

“交易本质上是一个人的职业，他思维活跃、灵活，能够做出快速准确的决定，

对最细微的迹象都非常敏感……

投机是一门生意。必须学会。”

讨论:Wyckoff不相信交易者是天生的。他们是后天培养的。贸易是一门生意，

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讨论:Wyckoff认为日内交易较小的波动是可以的，因为有很多可交易的波动。

仅仅等待非常大的变动就意味着错过许多中等的变动。要挑剔，但不要太挑

剔。这是一个选择的游戏，但不是一个完美的游戏。

不知道有多远

“最近的交易观察和实验让我相信，通过最初的波动来判断市场波动的程度是不

切实际的，几乎是不可能的。许多重要的波动都是以最温和的方式开始的。在

一次重要下跌的顶部，可能只会出现少量的成交量和价格下跌的趋势，随后发

展成一个沉重的、萧条的市场，并以剧烈的下跌告终。”

讨论:大动作从小处开始。没有人知道他们会走多远。

等待突破

“……操盘手的目标应该是抓住领先活跃股票的每一次重要波动。要做到这一

点，他必须在一只股票进入一个新领域或显示出迹象时迅速采取行动，而且他

必须随时准备跟随它的走势。如果它一直在一个三个点范围内移动，突然呈现

出新的生命和活动，突破了它以前的界限，他必须跟着它走。”

讨论:这个主题对威克夫和利弗莫尔来说是共同的。等待突破。在那之前不要有

兴趣。

回拉时重新进入

“如果股价上涨3个点，然后在成交量不大的情况下逆转1个或1.5个点，他必

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进行回购。在这样的时候买进，一旦价格再次接近高点，他就会再次卖出，除

非有迹象表明价格正在向新的高点迈进。”

讨论:退出，拉回再进入，然后再退出。例如，在上涨趋势通道中，在通道底部

的回调中买入。在通道的上半部分退出。

使用成交量突破

“我们研究成交量越多，就越能认识到它们在交易中的价值。经常发生的情况

是，一只股票会连续几天在3点的范围内运行，而不给一个人一个体面的头皮

大小的机会。如果不突破这些界限，它就会突然以数千而不是数百的形式出现

在磁带上。这是一个新的运动已经开始的证据，但不一定是朝着最初表明的方

向。交易员必须立即跟随这一趋势，但在这一趋势得到明确界定、股票突破以

往的限制、成交量不断扩大之前，他必须非常谨慎。”

讨论:交易量的突然增加是交易者应该密切关注的信号，并准备好朝着趋势的方

向交易。

如何移动止损

假设运营商卖空股票，价格为53美元，跌破51美元。除非市场大幅下跌的时

机已经成熟，否则他不会将止损率降至51 /4，这是愚蠢的。在这一点上，他有

三分之二的机会得到满意的结果:(1)价格可能会下跌，并产生进一步的利润;

（2）正常上涨到52点将赶上他的止损点，使他能够以那个价格再次抛出股

票。（3）第三种可能是反弹到51又1/4，抓住他的止损点，然后继续下跌。在

这种情况下，再失去一笔利润，他简直无法哀悼。”

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Discussion: Wyckoff’s tight trailing stop might give us a pau. However, if he is

taken out, he is ready to re-enter the market on a pullback, so losing his position

(while taking significant profits off the table!) is not a problem.

讨论:威克夫紧逼的移动止损可能会让我们稍作停顿。然而，如果他被止损，他

准备在回调时重新进入市场，因此失去他的头寸(同时将可观的利润拿掉)不是

问题。

玩多米诺骨牌

“在交易中，心态是一个不可或缺的因素。思想应该完全自由地集中于工作;我

们不应该觉得某些事情要在给定的时间内完成;没有恐惧、焦虑或野心。

当交易者控制好自己的情绪，他就会像玩多米诺骨牌一样玩。当任何事情干扰

了这种态度，它应该被消除。例如，如果出现了不寻常的一系列亏损，交易员

最好暂停操作，直到他发现原因。”

讨论:交易时的舒适度应该和支付多米诺骨牌时一样，换句话说，应该是一种舒

适和放松的体验。

没有趋势,没有交易

“市场可能不适合交易操作。当价格没有趋势地上下浮动时，就像一艘没有舵的

船，而且几乎没有什么积极的迹象出现时，交易损失的比例就很可能很高。如

果这种情况继续下去，最好是等到市场特征发生变化时再出手。”

讨论:当有疑问时，待在外面。

没有方向的市场导致的是摇摆不定，而不是利润。

受损的交易

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“……交易者应谨慎交易，交易金额不得影响其判断。如果他发现一系列的损失

使他感到不安，那么将股票数量减少到正常数额的一半或四分之一，甚至减少

到十股，这样所涉及的美元就不再是一个因素了。这给了他一个自我反省的机

会。”

讨论：交易舒适的尺寸，不影响你的判断。当你感到不舒服时，你不能保持客

观，因为你会倾向于根据你的感觉来做决定。

疲倦、饥饿、饥渴或心烦意乱

“如果一个人的身体状况不佳，或者由于任何原因他的精神警觉性低于标准，他

可能无法忍受参加工作的兴奋。例如，睡眠不足可能使一个人不适合在头脑中

记下所有的语录，或者不适合快速而准确地计划和执行他的动作。当这种事情

发生时，如果妨碍了所有能力的自由发挥，最好是结束一天的工作。”

讨论：交易休息，不累。交易饥饿、兴奋或不适也不是一个好主意。

牢固的交易心理基础

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想想你的交易和生活。你在哪里演示过这些？你如何提高和提高你的自我控制

能力？

把一个想法变成一个方法

“要确保一个人有可能掌握本文提到的一些‘交易技巧’，并仅凭这些技巧就能成

功交易。即使是构成整个学科一部分的思想，也可以加以研究和阐述，直到它

本身成为一种方法。在这个方向上有无限的可能性。”

讨论:尽管Wyckoff建议对市场和交易进行彻底的研究，但他也表示，你可以把

一个想法发展成你自己的交易方法。

要想成功，你需要一个好主意并把它变成你自己的。

论交易“教师”

“经常有人要求提供教授交易艺术的人的名字。我不知道有谁愿意成为一名教

师，他能够带着利润来阅读这盘磁带。原因很简单。这盘磁带带来的利润远远

超过了任何学费收入。”

讨论:认为一个专业人士会揭露他所有的技巧是天真的。这并不是说没有多少好

的交易智慧。但是指望有人把他所有的秘密都告诉你是愚蠢的。

只有你自己的思想才能使你成功。

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除了学习艺术,他们必须形成一种交易的性格,再多的挫折可以阻止也不回头,不

断努力消除自己的弱点,如恐惧、贪婪、焦虑、紧张和许多其他心理因素去改变

利润列。”

讨论:当你在做交易的时候，你也在做你自己。这是交易者的优势之一。你作为

一个人进化和发展。交易并不与你是谁或你的余生脱节。

结论-最后一课

与杰西•利弗莫尔不同的是，理查德•威克夫将自己的财富保存到了晚年。所以

他给我们上了最后一课:一旦你成功了，首先要为自己付出。保护你所创造的。

不要拿你所有的利润去冒险交易。Wyckoff没有。他把钱从桌子上拿下来，在

生活中找到了一个“自由的位置”，享受着自己的劳动成果。

市场在变化，也没有持续成功的保证。许多发了财的商人退休了。你不能两次

踏入同一条河。

在赚了数百万美元后，威克夫专注于教育交易。交易带来了损失。有时间去努

力工作，也有时间去快乐。生活中还有很多东西可以提供。无论如何，要享受

比赛，但要聪明。

交易愉快，祝你好运。:)

PS:如果你从这本书中学到了什么，请在亚马逊上发表评论。你也可以喜欢我的

其他书。

“投机游戏是世界上最引人入胜的游戏。但它不适合愚蠢的人，智力懒惰的人，

情绪不平衡的人，或快速致富的冒险家。他们会穷死的。”

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