职业交易员的基本功分类:

职业交易员的基本功分类：

当人们阅读《如何利用一般工具进行心脏外科手术》这本书

时，我想很少人期待能够在自家车库成立一家诊所，赚点业

余的收入贴补家用。可是，一些没有经验的人只不过阅读一

两本交易书籍，就期待能够在金融市场大展身手。

不过是一些新手，尝试踏入一个最困难的行业，至少我认为

如此，却期待能够立即成功。就如同外科医生一样，金融交

易者也要投入不少时间，然后才能期待成功。事实上，任何

专门行业都一样，金融交易也需要适当的教育。不幸的是，

哈佛大学没有提供金融交易的学位。交易者的专业知识通常

来自于自身体验，所发生的亏损不妨视为学费。只有透过这

些亏损，他们才能汲取成功交易者所需要的经验。

出的交易者。如果各位曾经阅读《金融怪杰》一书，应该还

记得其中的每位主角似乎都曾经破产一两次。不论是股票投

资或债券当日冲销，都需要花费很多时间认真学习、汲取经

验，然后才能慢慢体会其中的门道。虽然大部分的初学者都

无法度过这段艰难的学习过程，但那些接受训练而不觉得气

馁的人，成功的机会仍然很大。

交易者应该学习的东西：

培养严格的纪律规范。

制定资金管理计划。

管理风险。

学习如何认赔。

学习何时应该交易，何时不该交易。

让亏损持续累计成为一场灾难。

对于部位产生非理性的坚持。

过早获利了结。

接受过高的风险。

为了追求刺激而进行交易。

态度顽固。

金融交易是一种持续学习的过程，不是阅读一本书或参

加一场讲演会就能精通的。任何人都可以阅读5本有关网球

的书籍，上几堂课，但如果你想成为真正的网球选手，就必

须实际上场练习，而且是不断练习。金融交易的情况也是如

此，只有不断练习，才能慢慢摸索出其中的门道。网球与金

融交易之间或许还是有些差异，如果网球打不好的话，起码

不论你从书上读到什么，也不论你花多少时间进行仿真

交易，只要真的进场，一切就不再相同。一些从来没有想过

的错误开始到处浮现；防止犯错的最好办法，就是犯错，实

际亏损才能让你体会错误的意义，只有认真避免，才不至于

在类似情况下犯相同的错误。实际亏损可以让你感受到仿真

交易难以体会的痛苦。最后，当痛苦严重到难以忍受的地步，

你就不会再犯相同的错误。纸上仿真交易是必要的学习程序，

初学者应该进行合理程度的仿真交易，才可以实际进场；虽

说如此，但仿真交易毕竟不能反映实际情况。仿真交易中，

你很快就忘掉1 000美元的亏损；可是，1

间，踏进金融交易圈子虽然已经15年了，但我仍然在不断

学习。

交易费用

学习成本

从我读到、听到或看到的情况判断，交易者大概需要两

年的时间才能度过学习时期。在这段学习与磨炼技巧的期间

内，交易者必须支付学费，就如同律师、厨师或医师每年支

付2.5万美元的学费一样。由于金融交易没有样板式的学校，

所以学费就付给那些较有经验的交易者，后者则负责教育或

提供教训。经过适当的学习程序之后，新手将升格为老手，

除非你像希拉里?克林顿一样幸运，才能在活牛期货交

易中，一年创造百倍的利润，把1 000美元变成10万美元。

否则，起始资本恐怕要多筹措一点。根据我个人的务实看法，

如果你想要有合理程度的成功机会，3年学习期间最起码要

准备2.5万美元到5万美元之间的资本，而且还要有一位体

贴的妻子(丈夫)。很多人认为5

000美元就很充裕了，完全可以开始进行交易，因为这些钱

已经够付保证金或股票自备款。他们根本不考虑亏损的可能

性；反之，他们确信自己从一开始就会很顺利、大赚，但实

际情况很少如此发展。绝大部分初学者在第一年都发生亏损；

刚开始从事交易的人当中，大约有80%到90%的人，第一年

的交易结果都是亏损。起始资本越充裕，安全度过第一年的

机会也越高。如果你打算踏入金融交易的行业，但只有几千

块钱可供运用，我劝你还是把这些钱存到银行，或者投资共

同基金。对于这么窘迫的资本，你实在没有多少犯错的本钱，

几次错误就会把你的资本侵蚀掉了。

操作资本

金融交易所需要的资本数量，往往超过一般人想象的程

度。除了安全度过学习阶段之外，还要确定你始终都有足够

的资金可供交易。最令人沮丧的，莫过于某个大行情发生时，

却没有足够资本进场，你所能做的只是干瞪眼。我就曾经多

次碰到这种情况。等待已久的大涨势终于出现了，但我没有

钱，因为很少的资本已经被吃光了。非常奇怪的是，最好的

赚钱机会，似乎都发生在我被迫留在场外的时候。我记得曾

经多次在场外咬牙切齿，面对着自己等待已久的大行情，却

因为缺少操作资本而叹息。现在，我已经不再受制于资金，

没有必要再担心这个问题：我非常确定一点，下一个大行情

出现时，我必定会在场内。这并不代表我可以松懈；真正的

赚钱机会出现之前，我当然不希望有太多的亏空需要弥补。

可是，我至少不需担心自己两手空空而急着到处凑钱；现在，

我可以专注于交易。

你不能抱着输不起的心理从事交易。你必须要有心理准

备，最初几年内，交易恐怕无法提供生活所需的费用。你所

筹措的交易资本，必须应付几年的时间，不只是应付最初几

享受人生乐趣

除了交易资本以外，你还必须有足够的钞票支付日常费

用，享受人生乐趣。所以，资金充裕是非常重要的条件，如

此才不会在交易时产生杂念，例如：我如何找钱支付房租、

吃饭、看电影。只要开始担心这类事情，交易绩效马上就会

受到影响。把一些交易获利变为生活所需，这恐怕是最糟的

想法。交易账户需要每一块钱。只要你开始由交易账户拨钱

支付水电费，结果就如同交易发生亏损一样。我认识不少人，

他们尝试做专职的交易者，结果只好被迫搬回家里与父母同

住，或由妻子(丈夫)担起养家胡口的责任。相对于那些资本

工具

除了必须准备充裕的学习、交易与生活资金之外，还有

一点必须注意：工欲善其事，必先利其器，就如同任何其它

专业领域一样，金融交易者也需要一套完整的工具，包括：

走势图、报价、交易软件、实时新闻与一部好计算机。这些

设备的成本或许不便宜，但对于真正的交易者来说，绝对是

值得的。你必须先有钱购买这些工具，以备不时之需。当我

刚开始通过自己账户进行交易时(不在场内)，并未投资这些

应该拥有的东西。其后，当我决定每个月花费1 000美元处

理这套工具，交易绩效明显进步。第3章(整平竞技场)会进

一步讨论对于某些交易者特别有用的某些工具。

从错误中学习

每位交易者都免不了因犯错而发生亏损。赢家与输家的

真正区别，在于处理错误的态度。赢家会察觉自己的错误，

汲取其中的教训；输家则会不断重复相同错误。假设你经常

追价买进那些在10分钟内大涨2美元的股票，结果总是发

生亏损；如果你够聪明，最终你将发现这并不是胜算很高的

策略。持续追价就像不断用自己的头撞墙一样。他们之所以

这么做，是因为不知道如何打开一条道路。对于他们来说，

胜算并不重要，当这类行情发生时，他们认为是不错的机会，

所以不希望错过。每当你感觉犯错时，应该停下来想一想；

自己究竟做错了什么，将来如何避免重复发生，当初为什么

决定这么做，现在觉得应该怎么做。处理得好时，也该做类

似的检讨。一些心理的磨炼，将让你受益匪浅。

误判行情方向，未必就是错误；交易者大约有半数时间

会误判行情。纵使结果都是亏损，仍然有正确与错误的区别，

关键在于处理亏损部位的态度。一旦察觉自己误判行情，立

即出场，这就是最明智的决定；反之，如果抱着侥幸心理，

不要强化错误的行为

除了从错误中汲取教训之外，交易者也需要了解自己做

对了什么，然后想办法继续做。不幸的是，即使犯了严重错

误，实际的行情发展还有可能让我们安全脱身。举例来说，

对于某个亏损部位，交易者迟迟不愿认赔，期待行情反转而

让部位解套；结果，他也确实如愿以偿的解套了。这类的经

验，很可能让交易者将来付出惨重代价，他往后可能都不愿

意认赔。假设所持有的股票部位曾经出现3美元的亏损，最

后却趁着行情反转而赚取5分钱的利润，这显然不是什么好

现像。风险与报酬之间显然不平衡，不是吗？没错，这笔交

易最后仍然获利，几分钱的利润毕竟胜过几块钱的亏损；可

是，这是一套错误的交易，这类经验很可能强化错误行为。

出现0.8美元的亏损部位就该认赔了，根本不该让亏损累积

到3美元；更糟的是，交易者不应该因为行为错误而获得回

化为错误的教训。相比之下，我宁可正确的交易发生亏损，

也不愿意莽撞的交易出现获利。及时认赔错误的交易，然后

看着行情继续恶化，这种感觉很好。我认为这属于正确的交

易；亏损是金融交易不可避免的一部分，适当认赔才能突显

交易者的过人之处。

赚钱的诅咒

杰出交易者的起步大多很坎坷，成功之前可能经历多年

亏损。任何新手如果期待从第一天就开始赚钱，恐怕会对实

际情况觉得意外。从一开始就赚钱，事实上很可能是祸不是

福。真是如此，主要可能归于运气，但这些对于市场全然无

知的新手，却以为自己是天生好手。结果，操作态度过分积

极；一旦手气逆转，他因为错误所付出的代价可能是一般人

的数倍。不妨看看1999年底与2000年初的股票大多头行情，

几乎每个人都赚钱。这些人根本不是交易者；几乎每种股票

赚钱太快也对我造成伤害。当我刚踏入纽约金融交易所，

目标最初设定为每天赚200美元，但第2个星期我就曾有每

天赚1 000美元的记录。在这个经验之后，200美元看起来

太微不足道了。事实上，这只不过是幸运而已。可是，这也

是我碰到的最糟情况之一，因为从此以后，我试图每天都赚

1

000美元。结果如何呢？交易频率大增，同时操作过多数量

的合约；不幸的，当我开始犯错时，这些错误造成的伤害就

超过应有的程度。过度交易变成习惯；身为初学者，不论交

易资本多充裕，我原本应该每次只持有单口合约，尽可能在

学习过程中保障资本。可是，赚钱却成为我当时最关心的课

题。

保障珍贵的资本

里，或从别人口袋里掏过来。

只要继续从事合理的交易，保障资本，你就能活得比别

人久一点，就有较大的获胜机会。制胜的关键，在于输的时

候不要输得太多。如果亏损部位能够认赔，获利就会自然累

积。这让我想起大学网球教练的指导：只要能够回击过网4

次，就有80%的机会赢得该点。他说：不要担心胜点的问题。

让对手输掉该点，你只要不断把球回击过网，对手就会帮你

赢得点数。把注意力由'获胜'转移到'不要输'，就比较容易获

胜；你的对手会帮助你达到这点。不要希望每个球都可以击

垮对手，否则，经常会击出界外球。只要把球回击到对手比

较不容易处理的位置，你就不会吃亏。

玩得小一点

最初一两年的任务是学习，不是赚大钱，务必要弄清楚

这一点。交易量不可太大，尽量压低所承担的风险。如果交

易对像是股票，每次数量最好是100股；至于商品期货，不

论你的资本多么雄厚，每次只进出单口合约，而且尽可能挑

选价格波动较小的市场。尽量保持单纯，每段期间只考虑几

个市场，不要贪多。花点时间熟悉每个市场的特色，然后才

可以慢慢涉及更多市场。千万不要被而想进行更大或更

多的交易，尤其是在手气很顺时。对于大多数交易者而言，

恐怕都很难办到这点，因为情绪会处理一切。如果脑海里想

的是每年数十万元的收入，可能就看不上每笔交易赚取的

150美元。他们的眼光太高而无法学习最基本的东西。千万

要记住，最初一两年内，你必定会不断犯错，所以不要玩得

太大。如果你准备踏进这个圈子，那是一辈子的事，不只是

一两年而已。30年后，假定你还在这里，那何必在意第一次

你的获利很少呢？可是，如果你急着想成功，恐怕没有办法

在这里待上一两年。

破产

我知道大家都不想听，但即使是最好的交易者，绝大部

分也难免有破产的经验。我总认为：没错，但我是例外的。

可是，事实又如何？我已经忘掉自己曾经破产几次。在我认

识的人当中，我曾经看过5 000美元、2.5万美元、10万美

元、100万美元的交易账户被勾销；任何人都不可能完全避

开。我曾经数次破产，被迫暂时停止交易。如果你看过《金

的学习经验。这是重新调整的最好时机，看看自己究竟为什

么失败。答案几乎一定是过度交易或资本不足，但交易者必

须自己发现其中的道理。其它造成亏损的错误都相对容易克

服，但只要人们开始过度交易或承担太多风险，不久就会破

产。让我特别提出一个警告，这种错误最容易发生在手气最

顺的时候。准备充裕资本的理由之一，是让你已经破产或曾

经破产，也不要觉得沮丧，完全可以坦然地接受。如果你了

必须继续向上提高，评估自己的错误。也代表你必须继续阅

读，参加讲习会，让自己成为最好的交易者。相信自己是最

好的交易者，这点很重要；如果有任何疑惑，就不可能成功，

因为你会根据自己的期望而发展。

交易日志

如果你决心成为最好的交易者，就必须追踪自己的进度。

关于这点，记录交易日志是最好的办法之一。交易日志可以

帮助你评估操作绩效，突出交易过程的特殊形态，来反映合

理与不合理的行为。经过一段时间的分析之后，你可以看出

机构法人有所谓董事、经理的编制，也有交易软件；所

以，每笔交易都会受到监督。机构交易者的一举一动都会受

到评估，所以能够随时改正错误。举例来说，每个星期我都

会收到一份打印报表，显示我这周的操作情况。这份报表的

数据是每半小时统计一次，显示的内容很多，包括：获利与

亏损部位的持有时间、交易胜率、每笔交易的平均盈亏，以

找到自己最擅长操作的市场或个股。你或许永远不能在星期

五赚钱，也可能最不擅长操作消息面的股票。如果你了解这

一切，就可以慢慢删除一些麻烦，只操作胜算最高的市场或

个股。

交易日志的记录项目

买卖对像

这部分很单纯：只要记录你所买进或卖出的股票或商品。

我利用+或(号来分别表示买进或放空。我希望知道自己比较

擅长做多或放空，以及哪个方向的交易频率较高。某些人会

喜好单边市场，另一些人的交易可能有90%属于做多，甚至

在下降趋势中也是如此。了解这方面的个人喜好，应该有助

于交易。

盘后半小时；表现最佳的时段介于上午11时到下午2时之

间，因为我对于这个时段内的趋势与反转特别敏感。了解这

些特点之后，我知道何时应该加码、何时应该稍微缩手。翻

阅交易日志，可以协助你判断自己最适合交易的时段，让你

运用这方面的优势。

交易动机

交易动机可能是交易日志记载的最重要内容之一。对于

所进行的每笔交易，如果都能把进场理由清楚写下来，一段

时间之后，交易技巧必定会显著提升。觉得无聊或我之所以

买进ibm是因为它在20分钟内上涨3美元，我不想错过剩

余的涨势，这都不是合理的交易动机。如果某人把这些理由

记录在日志上，而且觉得很满意，恐怕还有一段很长的路要

走。很多交易背后并没有明显动机；如果你必须解释每笔交

易的进场理由，应该可以避免一些无谓的交易。如果进场理

由是：我买ibm，是因为道琼斯指数的表现很强劲，虽然指

数目前稍微拉回，但走势仍然很稳定；另外，ibm由高点回

挡75美分，目前落在上升趋势线的支撑位置，应该会恢复

涨势，这是有效的进场理由。进行这方面的分析，应该可以

让你删除一些胜率较低的机会，提高交易决策的素质。我也

会特别注明自己究竟是追价，或是等待拉回。阅读本书之后，

各位就应该可以区别什么是合理与不合理的交易。

特定交易的感觉强烈程度

利用某种计分系统标示你所进行的交易，然后分析其结

果。每天晚上，我都会准备第2天准备进行交易的10个市

场规划交易情节，并且根据情节发展适合交易的程度，分别

标示1~5颗星，5颗星代表最佳机会。经过一阵儿之后，我

发现5颗星的交易结果都很不错，1颗星的交易就不怎么样

了。虽然5颗星的数量不如1~2颗星，但只要我耐心等待，

绩效原本可以更好。通过这类分析，可以了解自己最适合于

哪类情节的交易机会；专门挑选自己最擅长的交易机会，显

然可以提高胜算。

获利目标

设定获利目标，可以避免错失应有的利润。实际进场建

立部位之前，对于可能的获利程度应该有所了解。一旦进场

之后，设定获利目标就会有助于管理部位。当价格到达预定

目标，就应该获利了解，或减码。不要因为行情看起来不错，

就怀疑先前的决策。行情当然看起来不错，否则，根本不会

达到获利目标；获利之后，很可能让情绪变得激动。若是如

此，情绪可能造成干扰，使你无法清楚地思考。达到获利目

标之后，最好立即获利了结，重新评估当时的行情，如果走

势折返整理，或许可以考虑再度进场。

停顿

就如同获利目标一样，预先设定止损也有所帮助：局限

损失，让你知道何时应该认赔出场。关于何时认赔的问题，

最好是在头脑非常清楚时决定，不要等到亏损实际发生而情

绪波动的时候。

赚或赔多少钱

应该随时了解交易的平均盈亏程度，才能确定自己是否

妥善掌握风险管理。把这些数据记录下来之后，可能才会发

现成功交易的平均获利为300美元，而失败交易的平均损失

部位持有的时间

持有时间是决定交易绩效的重要因素之一。亏损部位的

持有时间，应该明显短于获利部位。过去有一段时间里，我

总是一直持有亏损部位，不断期待行情反转，不愿面对自己

的错误。现在，我最多只允许亏损部位持有45分钟，然后

就出场。一旦交易已经失败，就必须承认，立即认赔出场。

很多人刚好抱着相反的原则；获利部位立即了结，亏损部位

则拖拖拉拉。让我重新强调一次：除非记录下来，否则你根

本不知道部位的持有时间多长。

守交易规则？是否等待行情折返？不断记录正确与错误的

交易决策，有助于纠正错误行为。只有清楚地看到错误，才

容易改正。举例来说，如果你经常看到获利部位出场太早的

记录，就会想办法解决这个问题，反之，如果没有写下来，

很可能根本不会发现这已经造成问题。

备如何对应。市场当时是否透露某种值得我注意的信息？

除了检讨错误之外，我也会因为某些精明的反应而拍拍

自己的背。举例来说，上个星期一的午餐时间，我还损失3 000

美元(所谓精明，不是指这部分而言)，我发现当天进行的每

笔交易似乎都非常不顺手。于是结束所有的部位，到外面散

散步，让自己的头脑恢复清醒。回到办公室之后，我发现自

己能够更客观的判断行情。接下来的几笔交易，扳回2 500

美元。结果，当天只是小赔500美元而已，我认为这是相当

成功的一天。这个经验会提醒我，每当碰到交易非常不顺手

的时候，不妨放弃所有的部位，稍作休息。

专业交易员

一般交易者为什么大多是输家，而少数专业交易员大多

是赢家呢？机构交易员的成功概率高于一般交易者，理由之

一是因为他们拥有充裕的资本。他们也会犯相同的错误，但

不需担心某个错误会把他们的交易生涯一笔勾销；他们拥有

充裕的资本与完善的监督制度，所以能够安全度过错误。刚

开始，他们会先接受训练，随时有人在旁边指导或伴随交易，

巧的提高，他们的购买力与自由度也随之增加。当然，这并

不是一蹴而就，整个学习程序可能长达几年。

训练计划

很多专业交易员都经历一段密集的训练。当我刚开始从

事股票交易时，他们告诉我，一般新来的交易者最初两年都

很难获利。如果你打算一开始就获利，恐怕会失望。这两年

内，交易者学习如何从事交易。最初3个月，他们甚至没有

进场的机会，只是在课堂里学习各种交易机会与纸上仿真。

们已经证明自己的学习能力。根据经纪商的盘算，这些人接

受教导的能力，应该超过平常研究所的一般学生。

读者可能会开始觉得疑惑：如果专业经纪商认为他们的

交易员需要经过几年的严格训练，花费可观成本进行培育，

为什么一些完全没有交易经验的散户，认为他们可以利用5

000美元开户，然后就开始靠着交易赚钱？即使是那些场内

交易员，也不是贸然就买下交易所的席位；他们大多在交易

所内担任多年的办事员职务，然后才实际进场交易。就我个

人来说，实际从事交易之前，我花了3年的时间在场内学习

开始，我的财务状况就很窘迫，过分期待自己能一朝致富。

我太过于自负，虽然一些有经验的交易员经常劝我，但我总

认为他们不如我。我经常忽视他们的警告，因为我认为他们

做事情太过拘泥，根本不可能赚大钱。可是，他们却能够稳

定的赚钱。我呢？则从自己的惨痛经验中学习。如同前面提

到的，在我扭转颓势之前，累积损失曾经超过7.5万美元。

如果我开始就拥有充裕的资本，情况可能大不相同，但我一

直到7年之后才开始有稳定的收入。在我不断挣扎尝试成为

交易员的日子里，只能到处打工，甚至周末都要工作，才能

勉强过日子。我在场外赚取的钱，几乎都投到场内，而且很

快就转为泡影，但我不认为自己的交易技巧太差，亏损主要

成功。如果你没有什么准备，也没有充裕的资本，不要期待

能够立即在市场上赚钱；成功需要时间营造。刚开始，你必

须从错误中学习，所以需要准备充裕的资本才能度过这段期

间。对于5

000美元的账户来说，成功的机会恐怕不大。交易账户不一

定要很大，但不要有不切实际的期待。迈向成功的途中，账

户可能会破产一两次，你应该有这方面的心理准备，破产没

有听起来那么坏；不妨把它视为交易的祭品。

初学者务必要记住，如果你不希望被淘汰出局，重点不

在于如何赚更多钱，而在于如何少赔一点。就优先级的考虑

来说，保障资本应该放在赚钱之前。如何处理错误很重要；

每个人都会犯错，尤其是初学者。即使你做了些傻事，也不

初学者经常面临的问题：

1.忽略学习曲线。

2.起始资本不足。

3.缺少操作(流动)资本。

4.缺乏正式训练。

5.缺少受教育的机会。

6.缺乏适当的监督。

7.预期很快就能成功。

1.慢慢来。

2.实际操作上与心态上，都不要好高骛远。

3.支付交易学费。

4.把握每个错误的学习机会。

5.把经验视为最佳的老师。

6.确定自己有足够的资金持续下去。

7.保障珍贵的资本。

12.享受交易的乐趣。