美国上市公司数量

美国上市公司数量 总共5480只

以股票数量⽽论，如今即使不计算⾹港和台湾股市，仅⼤陆股市股票就已超越美国股市，跃居全球第⼀了。

在此前，美国的股票数量领先全球。但截⾄2016年11⽉18⽇，纽约交易所上市公司股票数量为2505只，美国证券交

易所有274只，总计2779只股票。⽽中国沪深两市股票总计为2972只，超过美国两⼤交易所193只。美国纳斯达克股票数

量为2701只，中国新三板股票有9599只，超过前者6898只。

⾄此，全球证券市场，股票数量最多的国家第⼀是中国，第⼆是美国。见下表：

中国股市最早起步于1990年。1990年12⽉，上海证券交易所、深圳证券交易所开业。1991年，上海证交所共有8只上市

股票，25家会员;深圳证交所共有6只上市股票，15家会员。在证券市场形成初期，由于⼀些股票的分红派息⽅案优厚，远⾼

于银⾏利息，投资者积极介⼊，加上当时股份制企业数量较少、股票发⾏数量有限，⼤量的投资者涌向深圳和上海购买股票，

期间还发⽣了“8.10事件”。

从当年的⼀票难求到现在全部股票加起来12571只，中国证券市场只⾛了26年。

美国证券市场以纽交所为起点，则已有224年历史。

8年间7000只美股退市

中国股市股票数量何以如此快速超过美国?主要原因在于退市制度。

中国股市成⽴26年来，据有关统计，⼤约有69只股票退市。⽽在市场稳定以后，IPO⼏乎天天都有。每年⼤约有200只股

票IPO进⼊A股，更有⼏千家公司上新三板挂牌。退市少⽽上市多，公司亏损两年才需要ST，三年亏损还可以*ST在股市上再

赖⼀年，⾃然中国股市股票数量持续⾼速增长。

⽽美国股市退市的股票每年都以百计。据有关资料，1994年底，纽约交易所上市公司⾸次突破2000家，达到2128家。

1999年底，纽约交易所上市公司数⾸破3000家，达到3025家。随后，纽约交易所上市公司数量开始逐年减少，从2006、

2007年的新⼀轮世界性⼤⽜市⼀直到今天，纽约交易所上市公司数⼤体维持在2000家左右。

1995年底，纳斯达克上市公司数⾸破5000家，达5127家。1996年底，纳斯达克上市公司数创下历史最⾼记录，达5556

家。随后，纳斯达克上市公司数开始逐年减少，从2006、2007年⼤⽜市⾄今，⼀直稳定在3000家左右。

1995年⾄2002年的8年间是美国股市从极盛⾛向平稳的重⼤转折时期，其间经历了2000年前后⽹络泡沫破灭以及2001

年“9·11”恐怖事件带来的巨⼤冲击。在这⼤⽜⼤熊的8年间，美国股市共有7000多家上市公司退市，创下股市发展史上的退市

记录之最。

根据7000多家退市公司的不同情况分析，退市原因⼤体可区分为三类：⼀是因并购或私有化原因⾃动、⾃主退市;⼆是因

达不到持续挂牌的财务标准或市场化标准⽽被迫、被动退市;三是因法⼈过失或违法⾏为导致退市。

⼗分巧合的是，在纳斯达克每年退市的公司中，恰好有⼀半是⾃动、⾃主退市，另⼀半则是被迫、被动退市(含违法犯

罪)。然⽽，在纽约交易所每年退市的公司中，⾃动退市与被动退市的⽐例⼤约为3：1。

在被动、被迫退市中，纽约交易所公司退市的前三位主要原因是：市值退市、股价退市、破产退市。与纽约交易所有所不

同的是，纳斯达克被动、被迫退市的前三位主要原因是：股价退市、净资产或净利润退市、破产退市。

这⾥值得我们⾼度关注的是：⽆论是纽约证交所，或是纳斯达克，在规则退市中，“1美元退市标准”所导致的被迫退市约

占⼀半的⽐例。换句话讲，在纽约证交所349家规则退市公司中，约有170家是因为“1美元退市标准”⽽被迫退市的。同样，在

纳斯达克规则退市的2096家公司中，约有1000家是因为“1美元退市标准”⽽被迫退市的。

美国股市的市场化程度极⾼，股票留还是退，很多是投资者“⽤⼿投票”或“⽤脚投票”的结果。股价退市标准和市值退市标

准成为美国股市退市制度的最重要组成部分，这也是美国退市制度的最⼤特⾊。

美国股市在两百多年的发展中，股票数量经历了由少到多，继⽽由多变少，最终维持在⼀个⼤致稳定的数量级。根据美国

耶鲁法学院麦西教授对美股退市多年来的跟踪研究，近年来，纽约证交所(美国主板)上市公司数⼤体维持在2000家左右，纳斯

达克(美国创业板)上市公司数则⼤体维持在3000家左右，从上市公司数来看，这也许是⼀个成熟市场的适度规模。因为纽约证

交所每年有⼤约100⾄300家新公司IPO，但同时也有⼤约100⾄300家公司退市。同样的，纳斯达克每年有⼤约300⾄500家新

公司IPO，但同时也有⼤约300⾄500家公司退市，呈现出“上市”与“退市”的均衡状态。

反过来可以说，中国股市仍处于单向扩张的过程中。

中国股市市值全球第⼆

中国股市全球最⼤，仅指股票数量⽽⾔。就市值⽽⾔，美国股市仍⼤过中国股市(没计算⾹港和台湾股市)。彭博通讯社

2016年10⽉中旬统计的数据， 排名前五的交易所分别为：

根据这份数据计算，中国的沪深股市市值加起来等于78840亿美元，仅为纽约交易所股票市值的42.64%(如果算上美国交

易所，这个⽐例更低)。⾄于新三板市值⽬前约为3.5万亿元⼈民币(约5200亿美元)，不及纳斯达克的⼗分之⼀。

不过，中国股市总市值已经超过了⽇本股市，居全球第⼆，应该是没有问题的。

⼜根据彭博社的统计报告，2015年各国股票总市值占全球总市值的⽐重，中国已经占10.92%，低于美国的36.62%，⾼于

⽇本的7.7%，也是位居第⼆。

从统计时间到现在，中国股市总体下跌，⽽美国股市总体向上，数字肯定有变，但差距不会缩⼩。

股票数量第⼀⽽股市市值第⼆，这就是⽬前中国股市在全球的地位。

中国股市与美国股市不仅交易制度差别很⼤，⼆级市场的表现也有多项指标超过美国。简⽽⾔之有三条：⽇成交额超过美

国，换⼿率超过美国，流动性超过美国。

⽇成交额，中国股市2015年6⽉初的总成交额超过2万亿元⼈民币，⽽美国股市最⾼⽇成交额也就是1.3万亿元⼈民币。

中国股市的年换⼿率全球第⼀。根据瑞⼠信贷对2014年全球股市的统计，中国股市年平均换⼿率约为190%，世界第⼀。

美国股市约为96%，居第⼋位。

由于成交额⼤，差不多是美国的两倍，且股市市值不到美国股市市值的⼀半，因此中国股市上的股票活跃度、流动性⾼于

美国。流动性⾼，则卖容易买也容易，容易成交。美国则不然，⾮明星股票不好卖、不那么好买。因此，中概股近年纷纷回归

A股，⾮因美国股市估值低，⽽因流通性较差。