青岛海尔集团财务报表分析论文.doc

摘要

财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产

经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文将

从投资者的角度，通过对青岛海尔2011到2012年的财务报表分析，分别从企业

的盈利能力、偿债能力、营运能力等等进行分析，得出所需要的会计信息。

关键词：青岛海尔集团；财务报表分析；盈利能力

目录

一、青岛海尔集团简介 ................................................................................................................... 1

二、财务报表分析的概述 ............................................................................................................... 2

（一）财务报表分析的定义 ................................................................................................... 2

（二）财务报表分析的意义 ................................................................................................... 2

三、海尔集团财务分析 ................................................................................................................... 3

（一）海尔集团的资产状况 ................................................................................................... 3

（二）公司偿债能力分析 ....................................................................................................... 5

（三）公司盈利能力分析 ....................................................................................................... 9

1、销售净利率分析 ........................................................................................................... 9

2、净资产收益率分析 ....................................................................................................... 9

3、总资产收益率分析 ..................................................................................................... 10

（四）公司营运能力分析 ..................................................................................................... 10

四、海尔集团公布的报表中存在的问题找出解决方法 ............................................................. 12

（一）优化资本结构政策 ..................................................................................................... 12

（二）完善营运资本政策 ..................................................................................................... 12

（三）开拓新生产品 ............................................................................................................. 12

结论 ................................................................................................................................................ 13

一、青岛海尔集团简介

海尔集团创立于 1984 年，20 年来持续稳定发展，已成为在海内外享有较

高美誉的大型国际化企业集团。产品从 1984 年的单一冰箱发展到拥有白色家

电、黑色家电、米色家电在内的 96 大门类 15100 多个规格的产品群，并出口

到世界 100 多个国家和地区。2004 年，海尔全球营业额突破 1016 亿元。同年，

海尔蝉联中国最有价值品牌第一名，品牌价值高达616 亿元。2004 年 1 月 31

日，世界五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室编制的《世界最具影响力

的 100 个品牌》报告揭晓，中国海尔唯一入选，排在第 95 位，实现了中国品

牌零的突破。在企业发展的同时，海尔首席执行官张瑞敏也赢得世界的尊敬。1999

年 12 月 7 日，英国《金融时报》评出“全球 30 位最受尊重的企业家”，张瑞

敏荣居第 26 位。2004年 8 月美国《财富》杂志选出“亚洲 25 位最具影响力

的商界领袖”，张瑞敏排名第六位，是入选的中国大陆企业家中排名最靠前的。

海尔集团一直坚持全面实施国际化战略，自 1996 年以来，海尔先后在印尼、

菲律宾、马来西亚、伊朗等国家投资建厂，生产海尔冰箱、洗衣机等家电产品。

1999 年 4 月 30 日，海尔在美国南卡罗来纳州的生产基地奠基，该生产基地于

2000 年 3 月建成投产，设计年产能力为 50 万台，在美国冰箱企业中排名第六。

2001 年 6 月 19 日，海尔集团并购了意大利一冰箱工厂，这是继在美国之后，

海尔在欧洲也初步实现了“三位一体”本土化模式。目前，海尔已建立起一个具有

国际竞争力的全球设计网络、采购网络、制造网络、营销与服务网络；现有工业

园 13 个，海外工厂及制造基地 30 个，海外设计中心 8 个，营销网点 58800

个。

随着海尔国际化战略的推进，海尔与国际著名企业之间也从竞争向多边竞合

关系发展，先后与日本三洋公司和台湾声宝集团建立竞合关系，实现优势互补、

资源共享、双赢发展。

在国内市场，据中怡康公司统计，海尔已成为名副其实的中国第一品牌：海

尔在中国家电市场的整体份额已达 21%，大大领先于竞争对手；海尔在白色家

电市场占有 34%的份额，已经大大超过国际公认垄断线，处于垄断地位；海尔

在小家电市场上后来居上：其市场份额上升为 14%，已经超越小家电传统强势

1

品牌而位居第一。

在国际市场，海尔小冰箱、酒柜在美国市场占据第一的市场份额；海尔洗衣

机在伊朗占据第一的市场份额；海尔空调在塞浦路斯占据第一的市场份额。

据全球权威消费市场调查与分析机构 EUROMONITOR 最新调查结果显

示，按营业额统计，海尔集团目前在全球白色电器制造商中排名第四，海尔的目

标是成为世界白色家电行业第一制造商。

2002 年 3 月 4 日，海尔在美国纽约中城百老汇购买原格林尼治银行大厦

这座标志性建筑作为北美的总部，此举标志着海尔的三位一体本土化战略又上升

到新的阶段，说明海尔已经在美国树立起本土化的名牌形象。

2003 年 8 月 20 日，海尔霓虹灯广告在日本东京银座四丁目这一黄金地段

点亮，这是中国企业在东京银座竖起的第一个广告牌，也成为中国企业在海外影

响力上升的标志。

在不断发展壮大的同时，海尔的管理模式也得到了世界的认可。到目前为止，

先后有美国的哈佛大学和南加州大学、瑞士洛桑国际管理学院、法国的欧洲管理

学院、日本神户大学等七所商学院，共做出了十六个案例，涉及企业兼并、财务

管理、企业文化等方方面面，特别是颇具权威的瑞士洛桑国际管理学院为海尔做

的市场链案例已被纳入欧盟案例。

二、财务报表分析的概述

（一）财务报表分析的定义

财务报表分析旨在利用财务报表分析方法对公司的财务报表进行系统、全

面、科学的分析，以利于各个利益相关者了解公司的偿债能力、盈利能力、营运

能力等状况，并做出正确的经营、投资决策。直至今日，财务报表分析在财务信

息需求者的推动下，财务分析专业人士在内容、范围、方法、技术等各个方面进

行了更深、更科学的研究。

（二）财务报表分析的意义

现代公司制度下，股份制公司的所有权和经营权是相分离的。投资者拥有公

司的所有权，对公司所取得的收益拥有分配权，但一般不直接参与公司的经营管

理；而公司管理者以取得报酬的形式接受投资者的委托，拥有公司的经营权，直

接参与公司的经营管理，但同时也受到投资者的约束；债权人不能直接参与公司

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的经营管理，只拥有按期收回其借款本金和利息的权利；政府有关部门为了保证

整个经济的正常运转而对公司进行间接调控；而与该公司拥有业务往来的业务关

联公司则需要充分了解其合作者的经营状况和信誉，为是否继续合作做出决策。

它所提供的会计信息具有重要作用，主要体现在以下几个方面：全面系统地揭示

企业一定时期的财务状况、经营成果和现金流量，有利于经营管理人员了解本单

位各项任务指标的完成情况，评价管理人员的经营业绩，以便及时发现问题，调

整经营方向，制定措施改善经营管理水平，提高经济效益，为经济预测和决策提

供依据；有利于国家经济管理部门了解国民经济的运行状况。通过对各单位提供

的财务报表资料进行汇总和分析，了解和掌握各行业、各地区的经济发展情况，

以便宏观调控经济运行，优化资源配置，保证国民经济稳定持续发展；而且是利

于各方投资人对企业的财务情况进行一个大致的了解，对企业的盈利水平、投资

收益等进行初步的掌握，为其进一步投资提供依据；还能够使得相关的财政部门

对其进行监察、监督，规范其正常发展。

三、海尔集团财务分析

（一）海尔集团的资产状况

1. 空调器

作为中国空调行业的领头羊，海尔空调不断开发出最能满足消费者需求的新

产品，以此提升海尔空调的市场竞争力。“为客户找产品而不是为产品找客户”

的开发理念在海尔的生产经营中被发挥得淋漓尽致。海尔氧吧除菌空调、海尔高

效氧吧变频王空调都是应消费者的需求而开发的，特别是后者不但满足了中国消

费者对空气质量提升的渴望，而且在很大程度上满足了人们对节电、舒适的潜在

需求。不仅如此，在产品质量控制方面，海尔空调采取了近乎苛刻的管理。小到

元器件性能比较，大到整机性能测试，海尔空调“身经百战”。同时，在服务方面，

海尔空调利用为消费者推出的增值服务，如无尘安装、安全配电等，不仅赢得了

消费者的口碑，更引领了中国空调行业服务水平的不断升级。

海尔空调高质量和个性化的产品，深受国内外消费者的青睐。海尔空调依靠

“精细化、零缺陷”的质量理念和“用户永远是对的”的服务理念，不断以技术创新

为先导，在市场份额进一步扩大、市场占有率领先的情况下，稳定保持质量和服

务水平的提高，使海尔空调不仅保持了大批量高质量的一致性，而且通过保持与

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用户的零距离，不断赢得用户的口碑，产品和服务得到了国内外用户的一致赞誉。

到目前为止，海尔集团已成为中国出口最大的空调生产企业。

2. 电冰箱

从1984年创业到1988年海尔摘取中国冰箱史上第一枚国家优质产品奖金

牌，20 年来，海尔冰箱始终坚持从满足用户需求的角度出发，通过提供高科技

含量、高质保、高性价比的产品，赢得了极高的用户美誉度，始终处于行业领军

者的地位。在建厂初期通过“砸冰箱事件”唤起了工人的质量意识，让海尔的每位

员工都树立起“有缺陷的产品就是废品”的观念；如此狠抓质量，使海尔成为行业

内第一个通过 ISO9001 认证的企业，为海尔进入国际市场奠定了基础。目前，

海尔已通过欧洲 EN45001、美国 UL、加拿大 CSA 等多家权威机构的质量认证，

海尔冰箱已畅销到全球 100 多个国家和地区。凭借在国际市场上良好的质量信

誉和品牌影响力，海尔成为国内家电行业第一个出口免检企业，其产品从生产线

上可直接包装发货出口到国外，真正实现了海尔与用户的“零距离”，为海尔冰箱

在国际市场的进一步拓展赢得了筹码，抢占了市场先机。

3. 电冰柜

在电冰柜行业，海尔一直在缔造着“传奇”。据北京中怡康时代市场研究有限

公司对电冰柜销售状况的调查显示：在市场最畅销的前二十个型号排序中，海尔

电冰柜包揽了十三个席位，遥遥领先于其他品牌，处于绝对的行业领先地位。

海尔作为国内最早进入电冰柜行业的知名品牌，本着“为用户找产品”的开发

理念，不断开发出有市场竞争力的产品，并取得了骄人的市场业绩。“迈克冷柜”、

“酒柜”、“冷热冰吧”等产品的推出，彻底打破了消费者心目中传统电冰柜的概念。

在销售渠道上，海尔电冰柜打破了传统的固守零售这一销售模式，通过创新开发

出一系列应用于各种行业的产品，并且销售渠道也随之扩大。到目前为止，海尔

电冰柜已经建立了全球的战略合作网络，其销售范围涉及到家用冷柜、商用冷柜

以及特殊用途等领域，产品覆盖五大行业，共 12 个系列 60 余个新品种，充分

满足了用户的个性化需求，扩大了用户对温度需求的选择面，从而也完成了由产

品制造商向全球最具竞争力的专业温度供应商的角色转变。

4. 小家电

1997 年海尔集团借助品牌优势，兼并成立了莱阳海尔电器有限公司，研制

4

生产洗碗机、消毒柜等产品，成功进入小家电行业，使小家电生产成为海尔集团

一个新的利润增长点。

（二）公司偿债能力分析

1、公司长期偿债能力分析

长期偿债能力是公司偿还长期债务的现金保障程度。公司的长期债务是指偿

还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、

长期应付款等。分析一个公司的长期偿债能力，主要是为了确定该公司偿还债务

本金和支付利息的能力。由于长期偿债能力主要取决于公司资产与负债的比例关

系，即资本结构，所以对于公司的长期偿债能力分析主要从公司的资本结构入手。

反映公司资本结构的财务比率主要有资产负债率、产权比率和权益乘数。

（1）资产负债率

资产负债率是指全部负债与全部资产的比率，即：

资产负债率=负债总额/资产总额

×100%

资产负债率表明公司的全部资金中有多少是由债权人提供的，或者说在公司

的全部资产中有多少属于债权人所有。资产负债率越低，所有者权益所占比例就

越大，说明公司的经济实力越强，债权的保障程度越高；资产负债率越高，则所

有者权益所占的比例就越小，说明公司的经济实力较弱，偿债风险越高，债权的

保障程度相应越低，债权人的安全性越差。

该指标又称为财务杠杆系数，反映了企业总资产来源于债权人提供的资金的

比重、以及企业资产对债权人权益的保障程度。在生产经营状况良好的情况下，

企业还可以利用财务杠杆的正面作用，获取更多的经营利润。如果企业的经营状

况不佳，不但其资金实力不能保证偿债的安全，财务杠杆还会发挥负面作用，导

致财务状况更加恶化。该指标值越小，表明企业的长期偿债能力越强。

该指标值以不高于 70%为宜。

如果资产负债率＞1，说明企业已经资不抵债，有濒临倒闭的危险。

表1.1：海尔集团资产负债率

会计年度 2012年 2011年

负债合计 3426218万元 2818454万元

资产总计 4968832万元 3972348万元

资产负债率

5

68.95% 70.95%

从同行业的数据反馈来看，资产负债率的适当范围介于40%～60%之间。按

照表1.1所显示的2011和2012年来看，海尔集团两年资产负债率略高于这一比

率，而且有增加的趋势，不容乐观，究其原因是因为资产的增长速度不及负债，

影响了企业的偿债实力。

（2）产权比率

产权比率是资产负债率的变形，是债务与权益的比较，即

产权比率=债务总额/股东权益

产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关系反映

公司基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权

比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

产权比率反映了所有者权益对债权人权益的保障程度，同时从另一个角度反

映了企业的长期偿债能力。该指标与资产负债率、股东权益比率两个指标可以相

互印证。

表1.2：海尔集团产权比率表

会计年度 2012年 2011年

债务总额 3426218万元 2818454万元

股东权益 1542614万元 1153895万元

产权比率

203.56% 224.74%

产权比率应当维持在70%～150%之间才比较正常。从上面的数据可以发现，

近两年公司的产权比率均超过了这一区间，而且公司在201年的产权比率达到了

224.74%，公司处于高风险、高报酬的经营状况。

（3）权益乘数

权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，它说明公司资产总额与所有者

权益的倍数关系。其计算公式如下：

权益乘数=资产总额/所有者权益

权益乘数越大，表明所有者投入公司的资本占全部资产的比重越小，公司负

债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入公司的资本占全部资产的比

重越大，公司的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。

表1.3 ：海尔集团权益乘数

会计年度 2012年 2011年

资产总额 4968832万元 3972348万元

6

所有者权益 1542614万元 1153895万元

权益乘数

3.22 3.44

正常的产权比率应该介于1.67～2.50之间，从上表中可以看出2012年的权

益乘数增幅明显，说明所有者投入公司的资本占全部资产的比重逐渐减少，公司

的负债程度逐年增加。

从上述的三个比率的分析中可以得出，公司的资本结构中，负债的比率在上

升，所有者权益是逐年下降。公司的偿债能力有了下滑趋势，值得注意。

2、公司短期偿债能力分析

短期偿债能力是指公司用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。一个公司

的短期偿债能力大小，一方面要看流动资产的多少和质量如何，另一方面要看流

动负债的多少和质量如何。流动资产的质量指其“流动性”和“变现能力”，即流动

资产转换为现金所需要的时间和转换为现金的容易程度，以及是否有损失。一般

来说，有价证券容易变现，存货则差一些，待摊费用虽然也属于流动资产，却不

能直接出售变现。一般的，分析公司的短期偿债能力，将流动资产与流动负债的

数量进行对比，可以初步看出公司的短期偿债能力。在对比分析中采用的指标主

要有营运资金、流动比率、速动比率、现金比率。

（1）营运资金

营运资金是指公司可以长期自由支配使用的流动资金，也就是公司在某一时

点所拥有的流动资产与流动负债的差额，是反映公司短期偿债能力的绝对数指

标。其计算公式为：

营运资金=流动资产-流动负债

表1.4：海尔集团营运资金

会计年

度

流动资

产

流动负

债

营运资

金

2012年 2011年

3969969万元 3133400万元

3134124万元 2593266万元

835845万元 540134万元

从表1.4中可以看出，公司的营运资金均为正数，表明公司有能力用流动资

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产偿还全部短期债务。但要充分说明公司的短期偿债能力还需要结合其他比率来

分析。

（2）流动比率

流动比率是指在某一时点上的流动资产与流动负债之比，即

流动比率=流动资产/流动负债

该指标表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证；它反映了

企业可在一年内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力。该指标值越大，表明

企业的短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越

小。但是，该指标值过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能

力。

该指标值一般以 2 为宜。

表1.5：海尔集团流动比率

会计年度 2012年 2011年

流动比率

1.27 1.21

从表1.5中，我们可以得出公司的流动比率有了一个明显的增加。

（3）速动比率

速动比率是指速动资产与流动负债之比。流动资产一般是指流动资产扣除存

货之后的差额。之所以要扣除存货，是因为存货可能存在变现能力问题。若一个

公司的流动比率看起来正常（即在2：1左右），而速动比率却偏低，则公司的短

期偿债能力依然存在问题。速动比率的经验值为1：1。速动比率的计算公式如

下：

速动比率=速动资产/流动负债

速动资产 = 流动资产－存货

流动资产中的存货可能由于积压过久等原因而无法变现，或者变现价

值远远低于账面价值；另外，待摊费用一般也不会产生现金流入。因此，仅以流

动资产中变现能力最强的部分与流动负债的比值来计算速动比率。速动比率越

高，表明企业未来的偿债能力越有保证。但是，速动比率过高，则说明企业拥有

过多的货币性资产，从而可能降低资金的获利能力。

该指标值，一般以 1 为宜。

表1.6：海尔集团速动比率

8

会计年度 2012年 2011年

速动比率

1.04 0.98

从1.6表中可以看出，公司近两年的速动比率均低于1或者略微高于1，处

在非正常线上，而且有了下滑的趋势，说明公司可用于偿还流动负债的速动资产

是逐年下降的，公司的短期偿债能力在削弱。

从以上对各个短期偿债能力的分析中可以看出，公司的短期偿债能力在下

滑，公司的营运资金、速动比率都处在危险期，值得注意。

（三）公司盈利能力分析

公司盈利能力是指公司赚取利润的能力，反映公司的资金增值能力。主要包

括公司从销售收入中获取利润的能力分析、公司使用资产创造利润的能力分析。

一般来说，主要从销售净利率、销售毛利率、净资产收益率、总资产收益率等指

标对公司的盈利能力进行分析。

1、销售净利率分析

销售净利率是公司销售的最终获利能力指标，比率越高，说明公司的获利能

力越强。销售净利率对管理人员特别重要，反映了公司价格策略以及控制管理成

本的能力。其计算公式如下：

销售净利润=净利润/营业收入

表1.7：海尔集团销售净利率

会计年度 2012年 2011年

营业收入 7985660万元 7，366250万元

净利润 436061万元 364766万元

销售净利率

5.46% 4.95%

从表1.7中可以看出，公司的销售净利率所上升。

2、净资产收益率分析

净资产收益率是从股东角度考核其盈利能力，其比值一般越高越好。净资产

收益率的计算公式如下：

净资产收益率＝净利润÷平均股东权益

表1.8：海尔集团净资产收益率

会计年度 2012年 2011年

净资产收益率(％)

29.38 32.26

9

从表1.8中可以看出，公司2012年的净资产收益率比较低，比2011年的净

资产收益率还要低。

3、总资产收益率分析

总资产收益率反映公司总资产能够获得净利润的能力，是反映公司资产综合

利用效果的指标。该指标越高，表明资产利用效果越好，整个公司的获利能力越

强。其计算公式如下：

总资产收益率=净利润/平均资产

平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）/2

表2.9：海尔集团总资产收益率

会计年度 2012年 2011年

总资产收益率

9.75% 10.75%

从表2.9中可以看出，公司的总资产收益率，2012年略低于2011年。

（四）公司营运能力分析

营运能力是指通过公司生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的公

司资金利用的效率。它表明公司管理人员经营管理、运用资金的能力。公司生产

经营资金周转的速度越快，表明公司资金利用的效果越好效率越高，公司管理人

员的经营能力越强。一般通过应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转

率、存货周转率、总资产周转率等指标对公司的营运能力进行分析。

1.应收账款周转率

应收账款周转率＝销售收入÷[（期初应收账款＋期末应收账款）÷2]

应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率

应收账款是流动性较强的流动资产，它收回的速度不仅反映了公司在

应收账款上投入资金的使用效率，而且对短期偿债能力有重要影响。

2. 固定资产周转率

固定资产周转率：它是企业一定时期 营业收入与平均固定资产净值的比值，

是衡量固定资产利用效率的一项指标。

固定资产周转率（周转次数）＝营业收入/平均固定资产净值

平均固定资产净值＝（固定资产净值年初数＋固定资产净值年末数）÷2

与固定资产有关的价值指标有固定资产原价、固定资产净值和固定资产净额

等。

净值为固定资产原价扣除已计提的累计折旧后的金额。

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净额则是固定资产原价扣除已计提的累计折旧以及已计提的减值准备后的

余额。

3.存货周转率

存货周转率＝销售成本÷[（期初存货余额＋期末存货余额）÷2]

存货周转天数＝360÷存货周转率

存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指

标。存货在流动资产中所占比重较大，其流动性直接影响公司的流动比率。一般

情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的

管理也具有效率，销售形势也好。

如果企业的存货周转率恶化，则可能由下列因素引起：

第一、低效率的生产导致存货有较慢的生产速度和较低的产量。

第二、低效率的存货控制导致存货的过度购买。

第三、存货项目滞销或过失导致增加存货总水平。这可能由于销货需求减少。

第四、企业可能存在着不适当的营销政策，如对信用政策控制过严而导致销

路不畅等。

4. 总资产周转率

总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。

总资产周转率（次）=营业收入额/平均资产总额

总资产周转率=销售收入/总资产

总资产周转天数=360÷总资产周转率（次）

公式中：

营业收入净额是减去销售折扣及折让等后的净额。

平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值。数值取自《资产

负债表》

其计算公式为：

平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期

间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效

率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效

率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极

创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表

11

明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

表2.10：海尔集团各项营运能力指标

会计年度 2012年 2011年

应收帐款周转率

固定资产周转率

存货周转率

总资产周转率

21.94 28.21

16.22 19.05

9.14 11.81

1.79 2.14

通过分析表2.10可以得出：公司的各项营运能力指标中，每一个指标都处

于下降的趋势。

四、海尔集团公布的报表中存在的问题找出解决方法

（一）优化资本结构政策

公司现在属低负债、低风险的资本结构。因为是低风险，所以回报水平也不

高，在同行业中处于中等水平。这说明公司可以适当增加负债水平，以便筹集更

多的资金，扩大企业规模，或者向一些高利润高风险的产业作一些适当投资，以

提高股东回报率。

（二）完善营运资本政策

从2011—2012年青岛海尔的存货周转率有下降趋势，但下降幅度不大，而

且远高于同行业水平；应收账款回收期有上升趋势，也略高于同行业水平。营运

资本需求有小幅上升，营运资金比较充足。短期债务数额与现金储备基本持平，

公司不需从银行借贷即可维持运营，说明其偿债能力较强，财务弹性还可提高。

海尔集团在其资产规模不断扩大、主营业务收入不断增加的同时，其权益净

利率却在不断下降，究其原因，主要在于其销售成本逐年上升。这一方面是因为

整个家电行业的竞争加剧，导致原材料价格不断上涨；另一方面则与企业自身的

管理有关。从其存货周转率过高可以看出，其存货水平过低。由于海尔集团主要

从事的是耐用消费品，如冰箱、空调等的生产与经营，过低的存货将会给企业带

来较高的经营风险，从而导致企业成本的上升。

（三）开拓新生产品

综合本文的分析，不难看出，随着海尔集团的规模不断扩大，其盈利能力却

与之不相匹配地呈现出逐年下降的态势。由此可见，海尔集团的发展到了一个新

12

的瓶颈阶段。分析其原因，一方面除了上文已经提到的企业在成本管理方面存在

的问题以外，笔者认为，更重要的一点是，海尔集团的主营业务，如冰箱、空调

等，均已发展到成熟阶段，其盈利空间已经开始萎缩。因此，企业目前不宜再进

行大规模的资产扩张，而应在提高成本管理水平的同时，加大力度发掘新的利润

增长点。根据管理学中的波士顿矩阵分析方法，我们不难看出，这个新的利润增

长点应该是一个“明星”产品：即尚处于成长期、发展前景良好、未来盈利空间

巨大的产品。笔者通过分析与观察发现，汽车音响应该是这样的一种“明星”产

品。原因如下：我们知道，加入 WTO 以来，我国的汽车产业飞速发展，尤其

是近几年，在汽车消费升温的带动下，汽车生产规模日益扩大。随着汽车“费改

税”的即将出台，不难预见，汽车的消费将会再度迎来一个春天。这对汽车生产

行业及其相关产业，如汽车配件生产行业来说，都无疑是一个利好消息。因此可

以看出，随着汽车行业的不断发展，汽车音响的需求也会日益扩大。

而目前国内的汽车音响生产厂商实力普遍不强，这对海尔这样的名牌企业

来说应该是一个很好的机遇。因此，笔者认为，海尔集团可以依托其品牌优势，

进行汽车音响生产行业，从而培育出一个新的利润增长点。

财务管理在企业中发挥着“资金纽带”的作用。企业的整体生产经营状况，

可以通过财务系统提供的有关数据和报表清楚地显示出来，这为管理决策层更好

地控制和协调企业资源、优化配置提供了有利的依据，离开了财务管理这个显示

器，企业的高层领导就不可能全面周详地掌握整体信息；另一方面，企业的经营

者可以通过加强对财务系统的计划分析，来影响带动企业其它部门的工作。

结论

针对这一结论，本文继续展开管理分析，并提出了改进建议。第一，由于企

业所从事的主要是空调、冰箱等耐用消费品的生产经营活动，零库存的管理方式

表面上看会降低企业的成本，但其实质是一种库存转移，而这种“变相库存”不

仅会导致企业的销售成本上升，而且由于企业的存货水平过低，还会增加企业的

经营风险，因此企业目前不宜实行零库存管理。第二，通过分析可以看到，企业

目前的主营业务已经处于产品生命周期的成熟期，其盈利空间已经在逐步萎缩，

且已经导致企业的盈利能力下降，因此，企业应该着力培育新的利润增长点，如

从事汽车音响生产。通过以上分析，希望能为海尔集团的进一步发展提供有价值

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的参考，使财务管理在企业的经营管理中能真正发挥其显示器的作用。

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