房地产企业资金链断裂风险原因探析与实证检
作者：李富芝 吴君民
来源：《商业会计》2012年第19期
摘要:企业资金链一直是学术界研究的热点话题之一。与其他企业相比,房地产企业具有典型的高投资、高风险、周期长等特点,再加上其在国计民生中所扮演的重要角色,因此研究房地产企业资金链问题有重大的现实意义。本文以24家房地产上市公司为研究样本,在企业资金链断裂风险原因分析的基础上,选取七个反映资金链断裂风险的指标,通过实证检验数据探究房地产企业资金链断裂风险存在的原因。
关键词:房地产 资金链 断裂
资金链断裂风险是指资金流入大于流出导致资金链断裂的可能性。当前众多学者对于企业资金链风险成因的研究往往集中在定性分析上,仅对可能导致资金链断裂的原因一一阐述,而缺乏实证数据的支撑,降低了研究结论的说服力。本文选取24家沪深交易所A股上市的房地产公司,通过实证分析进一步探究房地产企业资金链断裂风险的成因。
一、企业资金链断裂风险常见原因分析
(一)营运资金管理水平低下。结合企业经营管理实践可知,营运资金管理水平低下主要表现在以下三个方面:一是存货管理不善,囤积严重。商品销售回款是企业资本回收的重要途径,如果存货过多,周转缓慢直接影响企业资金回收,加大其资金链断裂风险。二是应收账款过多,存在严重的赊销风险。当前由于市场竞争激烈,企业为占领市场份额,采用较为宽松的信用政策,大量应收账款能否及时收回关系着企业资金链的良性循环。三是营运资金被长期占用。企业长期投资资金缺乏,占用营运资金进行长期投资,减弱了营运资金的流动性,易造成运营资金不足。
(二)资本结构安排不合理。所谓资本结构是指所有者权益与债权人权益的比例关系。高负债运行一直是房地产企业的最大特点,虽然负债带来的杠杆效应可以加大企业的经济效益,但若负债比率过高,不仅可能造成企业到期无力偿还债务,还可能给企业的再融资带来困难,最终可能导致企业资金链断裂。
