金融机构助力实现碳中和目标的路径选择
殷 红 张静文
摘要：金融是现代经济的核心，有责任在助力实现碳达峰、碳中和目标方面做出示范和表率。部分发达经济体和一些国外金融机构已将碳中和应用于顶层设计、标准制定、信息披露、产品创新等领域，积累了丰富的实践经验。我国金融机构有必要将碳中和纳入战略目标并完善组织架构，通过节能减排、用能转型等渠道实现自身碳中和，推进产品创新、信息披露、工具开发等工作，助力全社会实现碳中和目标。
关键词：碳达峰 碳中和 绿色金融
中图分类号：F832.2 文献标识码：A 文章编号：1009 - 1246（2021）03 - 0018 - 07
在第七十五届联合国大会一般性辩论上，习近平主席郑重宣布，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。2020年12月12日，习近平主席出席气候雄心峰会并发表重要讲话，阐释应对气候变化的中国主张，宣布中国国家自主贡献最新举措，为推动全球气候治理注入信心和力量。中国从碳达峰到碳中和仅用30年时间，
远低于发达国家用时70—80年的平均水平，这体现了中国在应对气候变化上的大国担当。金融是现代经济的核心，有能力、也有责任在助力实现碳达峰、碳中和目标方面做出示范和表率。
一、碳中和目标将推动金融业低碳转型
（一）全球碳中和进展
据不完全统计，全球已经有超过120个经济体宣布了碳中和目标，欧盟、日本、韩国计划2050年实现碳中和，瑞典、英国、法国、新西兰等已将碳中和目标写入法律，不丹、苏里南已实现负排放。部分经济体发展低碳金融的经验值得借鉴。
1.推动低碳/可持续金融立法
欧盟委员会于2018年3月发布《可持续发展融资行动计划》，欧洲银行业管理局于2019年12月发布《可持续金融行动计划》，释放了大力推动可持续金融发展的政策信号。2019年底，欧盟委员会发布《欧洲绿色新政》并启动《欧洲气候法》提案，强调了可持续金融和投资对促进欧盟2050年实现碳中和目标的作用，重点内容包括：一是要求金融机构将可持续性纳入治理框架、强化气候和环境信息
披露；二是支持欧洲投资银行成为欧洲的气候银行；三是将气候风险纳入欧盟审慎框架，并对绿色资产现有资本要求的适用性进行评估；四是对零售投资产品进行绿色贴标。
2.制定和实施低碳/可持续标准
目前，发达经济体的绿色标准主要有两类：国际组织或第三方机构发布的绿色标准和由国家或地区监管机构发布的绿色标准。前者主要包括世界银行《关于环境、健康和安全的标准》、国际金融公司（IFC）绩效原则、联合国可持续发展目标（SDGs）、赤道原则、负责任银行原则（PRB）和国际资本市场协会（ICMA）、气候债券倡议组织（CBI）、绿色债券原则（GBP）的绿色债券标准等。后者主要指欧盟近年来正在制定的官方可持续金融标准。2019年6月，欧盟委员会技术专家组连续发布《欧盟可持续金融分类方案》《欧盟绿色债券标准》《基准：气候基准及基准ESG 披露》三份报告，在无重大损害原则①（No Harm Principle）下设定了细化和可执行的技术指标和阈值。
3.大力推进环境信息披露
从监管要求来看，各经济体对环境信息披露要求不断细化和完善。2019年，美国纳斯达克证券交易所发布了《ESG报告指南2.0》。2020年，美国金融服务委员会通过了《2019 ESG信息披露简化法案》。欧盟于2019年出台《欧洲绿色新政》，要求自2021年3月开始，金融机构和产品必须强制性披露环境信息。英国于2013年修订《公司法》，要求大型公司披露ESG信息，伦敦证券交易所自2016年
起连续三年发布《ESG报告指南》（ESG Reporting Guide），近期英国要求所有公司在2025年按TCFD框架披露环境信息。2020年日本交易所集团联合东京证券交易所发布了《ESG披露实用手册》。上述内容均规定了强制性信息披露内容。
从金融机构实践看，全球主要金融机构在环境信息披露方面遵循MSCI、标普、穆迪、惠誉等评级机构的ESG标准。这些机构的标准也基本趋同，有研究显示，标普、穆迪、惠誉三大评级机构ESG评级指标中有90%相同，即银行可通过一份披露文件满足大部分主流评级机构的需求。披露内容包括污染和排放的数据、社会关系管理以及与之相关的公司治理体系等，披露方式既可以采用单独ESG报告，也可以与社会责任报告合并。
（二）我国金融业加快推进低碳转型
近年来，我国大力发展绿色金融，在顶层设计、标准制定、市场规模、全球倡议、前瞻研究等方面取得了显著成绩，部分领域已经处于全球领先地位。截至2020年末，我国本外币绿色贷款余额11.91万亿元，比年初增长20.3%；绿色债券累计发行规模超过1.4万亿元；国内有接近三分之一的公募基金管理人关注及参与权益类ESG公募基金投资，国家绿色发展基金正式成立，首期募资规模885亿元。从实践来看，为助力实现“30·60”目标，金融业还有大量工作要做。预计“十四五”时期，推动经济低碳可持续发展的相关政策、产业、
①无重大损害原则是指保证在符合其他目标的同时不损害应对气候变化的目标。
市场转型步伐将全面加快，对金融业低碳化、可持续经营提出更高要求。
1.政策层面：“低碳”因素将纳入绿色金融政策体系
2016年8月，《关于构建绿色金融体系的指导意见》（银发〔2016〕228号）将应对气候变化纳入绿色金融定义②。根据2020年10月发布的《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》（环气候〔2020〕57号），气候投融资是指为实现国家自主贡献目标和低碳发展目标，引导和促进更多资金投向应对气候变化领域的投资和融资活动，是绿色金融的重要组成部分。预计未来“低碳”标准和要求将纳入相关绿色金融政策文件。一是在目前绿色信贷、绿色债券和绿色产业分类方法学基础上纳入碳排放指标。《关于印发〈绿色债券支持项目目录（2020版）〉的通知（征求意见稿）》已经删除了清洁煤等不符合碳中和要求的部分，预计未来包括绿色信贷标准、绿色产业目录等标准中也将逐步体现碳减排的筛选标准。二是以碳中和为约束条件不断优化创新激励和约束政策。在评价金融业机构应对气候变化能力、努力和贡献的基础上，鼓励金融机构将更多资产投向低碳领域，如对绿色信贷和绿色债券等产品进行贴息、将银行的碳减排表现纳入MPA考核。同时，引导金融机构压降高排放行业投融资风险敞口，如增加棕色资产风险权重。三是实施上市金融机构环境与气候相关信息强制性披露制度，
倒逼金融业开展碳足迹测算和环境风险分析与管理工作。
2.产业层面：低碳转型带来市场机遇与挑战
一是高碳产品需求下降。例如，苹果公司宣布碳中和目标后，其供应链上下游的高碳电力、元器件等全部需要进行低碳化替代。高碳产品需求下降的主要原因在于，高排放行业市场空间收窄、收益下降、融资成本上升给与之相关的金融资产带来损失，包括企业亏损或倒闭引发银行信用风险、企业债券违约率上升导致投资者损失等。
二是低碳技术日益成熟。低碳转型成本正在快速下降，光伏成本在过去10年中下降了80%—90%，行业投资价值显著上升，碳捕捉、碳封存等低碳技术在抵消高污染高能耗产业对经济的负面影响方面也具有独特优势。
三是低碳转型的过程伴随着基础设施更新和升级，本来就需要投入大量资金。清华大学气候变化与可持续发展研究院发布的研究报告《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》提出了四种情景构想，其中实现1.5℃目标导向转型路径需要累计新增投资约138万亿元人民币。
3.市场层面：利益相关者的低碳诉求
新冠肺炎疫情发生以来，ESG理念被更多全球投资者认可和关注，截至2020年底美国责任投资规模接
近17.1万亿美元，同比增长42%，可持续投资占资产管理总规模的33%；2020年三季度亚洲可持续基金规模季度增长率高达75%，其中日本增长了160%；
②根据《关于构建绿色金融体系的指导意见》，绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等提供的金融服务。
2020年底我国可持续投资基金总规模已经超过1172亿元、数量达到124只，分别较2019年底增长58%、12%。机构投资者对上市银行环境与气候相关情况披露关注度也持续上升，主要趋势包括：一是各类相关调研、交流、咨询量较往年成倍增加；二是投资者关注的焦点集中在是否公开提出减碳目标或做出相关承诺、是否发布单独的环境信息披露报告、是否公开资产碳排放数据等；三是投资者对企业和金融机构“低碳”的强烈诉求正在推动上市和发债企业加速转型。
二、金融机构实现碳中和的国际经验
金融是现代经济的核心，金融机构既是碳排放的主体之一，又能在发挥资金杠杆作用带动经济低碳转型方面发挥主要作用，因此全社会碳中和目标的实现离不开金融机构的支持。根据气候相关财务信息
披露工作组（TCFD）给出的定义，金融机构碳排放可分为三类：一是金融机构拥有或控制的机构直接产生的碳排放（范围1），主要包括自有交通工具消耗的燃油、自有采暖或制冷设备所消耗的燃料产生的碳排放等；二是金融机构拥有或控制的机构产生的间接碳排放（范围2），主要包括采购的电力和热力等；三是非金融机构拥有或控制的机构产生的碳排放（范围3），例如雇员因公乘坐公共交通工具所产生的排放、购买的办公用品产生的碳排放等。此外，金融机构的投融资支持的企业或项目产生的碳排放也属于范围3。因此，金融机构在碳中和方面可发挥的作用主要有两类：一是金融机构实现自身经营过程中的碳中和（范围1+范围2+范围3中的“供应链”）；二是金融机构
通过投融资支持企业和项目碳减排和碳中和（范围3中的“投融资”），助力社会实现碳中和目标。
（一）金融机构自身碳中和
目前全球宣布碳中和目标的银行数量不多，且大部分为自身实现碳中和。例如，汇丰银行提出2030年实现自身及供应链碳中和，2050年实现投融资碳中和；美国银行宣布于2019年实现了碳中和，目前正在等待第三方验证结果；海通国际宣布将于2025年实现碳中和。
1.确定碳中和覆盖范围
汇丰银行在按年度发布的“二氧化碳排放报告”明确定义了其碳中和目标所涵盖的领域：一是建筑物和
交通工具使用的能源所产生的碳排放；二是出差人员乘坐交通工具和租用交通工具带来的碳排放。汇丰银行明确提出，与第三方相关的间接碳排放不纳入其测算和衡量范围，其海外机构和控股公司在上述领域的碳排放纳入碳中和覆盖范围。
2.测算碳足迹
汇丰银行分三步测算碳足迹。第一步是做好数据准备，在全集团内收集建筑物用电、用能数据，员工因公乘坐飞机与铁路出行数据，以及员工公路出行方式和交通工具类型等信息，保证数据全面、真实、准确和有据可查；第二步是将上述数据转化为每单位能量消耗排放的二氧化碳数量，转化因子参考能源提供商、环保部门、IEA等公开的指标；第三步是根据前一年的测算情况进行校验和调整。
3.中和碳足迹
汇丰银行、美国银行、海通国际采取的
中和碳足迹手段主要包括：一是减少和管理直接排放，例如减少能源、水的使用和废物的产生、进行大楼的绿色改造、倡导电子化办公等；二是通过购买“绿色电力”，减少因用电带来的碳排放；三是购买碳抵免额以抵消剩余的二氧化碳排放量。
4.进行第三方独立审验
各银行及投资者高度重视第三方审验并将其作为判定碳中和机构是否名副其实的关键。第三方审验的要点主要包括：金融机构的碳排放是否使用了正确的方法论进行了全面细致的核算；在碳市场中购买哪些产业中的碳排放指标确保实现碳中和；金融机构是否在机构内部采取了碳中和措施或更长远的应对碳减排的策略。
（二）金融机构支持全社会实现碳中和
一是把碳中和纳入战略目标，并建立了可持续组织架构。汇丰、花旗、渣打银行均建立了“专设可持续发展委员会-可持续发展专责部门-环境与社会风险专家团队”的组织架构，并将环境和社会业绩贡献纳入员工考核体系。二是制定低碳政策和流程。法国外贸银行在内评法基础上宣布自主降低绿色资产风险权重并提高棕色资产风险权重，引导全集团资产结构向绿色低碳转型。巴克莱银行、花旗银行参考赤道原则和IFC绩效原则对高风险项目制定环境与社会风险审查标准，对重大项目还聘请独立第三方提供意见。三是开展绿色金融产品创新。ESG和低碳金融产品主要包括可持续信贷、可持续ETF、绿色债券、绿色供应链金融产品、绿色ABS、绿色基础设施REITS等，如巴克莱银行推出了英国首个碳中和借记卡和全球第一个碳指数基金。四是逐步退出煤电融资。巴克莱银行、德意志银行、渣打银行、三井住友信托银行等已经开始停止为新增煤电项目提供贷款，并逐步退出存量煤电项目。意大利联合
信贷银行表示将在2023年之前停止为煤电融资提供所有贷款。法国巴黎银行表示将在2030年前停止为欧盟的煤电融资，并在2040年前将这一举措推广到全球。
三、对我国金融机构的建议
（一）将碳中和纳入战略目标并完善组织架构
一是设定碳中和目标和路线图。将碳中和纳入战略体系，在制度、流程、产品、考核中体现碳中和理念。在测算自身碳排放的基础上制定减排计划。同时，设定投融资组合的低碳结构调整方向和目标，即制定高排放行业敞口压降和低碳行业支持目标、政策和措施，明确2030年和2060年投资组合中绿色资产比例。
二是按照“董事会-管理层-专责部门/专责团队”组织架构构建绿色金融战略体系，支持碳中和目标实现。董事会层面负责绿色金融发展战略目标的提出，审定高级管理层制定的绿色金融战略规划，审议规划实施情况。管理层负责根据董事会提出的战略目标制定和提出战略规划、实施步骤，审定相关政策、产品及制度，监督和指导专职部门的执行。专责部门或团队主要负责绿色金融方面的具体管理及协调推进事务。此外，可在董事会或高管层下设单独的绿色金融专业委员会或职责纳入相关委员会，建立常态化工作机制，
