财务可行性评价指标
一、财务可行性评价指标的类型
1.财务可行性评价指标的含义
财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务效益大小和评价投入产出关系是否合理，以及评价其是否具有财务可行性所依据的一系列量化指标的统称。
2.财务可行性评价指标的分类
一共有5个指标，它们是静态投资回收期、总投资收益率、净现值、净现值率、和内部收益率。按照下面三种分类标准进行不同的分类。
二、静态指标
（一）静态投资回收期【记作PP（含建设期）和PP'（不含建设期）】
1.含义
指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。
2.种类
包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期
包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期（PP'）＋建设期
3.计算：
（1）公式法
①适用条件
投资均集中发生在建设期内
投产后前若干年内每年的净现金流量必须相等，且其合计大于或者等于原始投资额。
②计算公式
不包括建设期的回收期（PP'）＝原始投资额/投产后前若干年每年相等的净现金流量
（2）列表法
①适用条件
该方法适用于任何情况。
②计算公式如下
包括建设期的投资回收期（PP）＝
＝最后一次为负值的累计净现金流量对应的年数＋最后一次为负值的累计净现金流量绝对值/下年净现金流量
＝（累计净现金流量第一次出现正值的年份-1）＋该年初尚未回收的投资/该年净现金流量
（3）两种计算方法使用注意事项
①静态投资回收期有两个指标：包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期
②公式法计算出的回收期为不包括建设期的回收期，列表法计算出的回收期为包括建设期的回收期
③如果题目中要求计算静态投资回收期，要注意必须同时计算两个指标。
4.决策原则
静态投资回收期指标≤基准投资回收期，项目具有财务可行性
5.静态投资回收期的优缺点
（1）优点：
①能够直观地反映原始投资的返本期限；
②便于理解，计算也不难；
③可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。
（2）缺点：
①没有考虑资金时间价值因素；
②不考虑回收期满后继续发生的净现金流量；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响。
（二）总投资收益率（记作ROI）
1.含义
又称投资报酬率，指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。
2.计算公式
总投资收益率（ROI）＝年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%
【公式中指标说明】
①各年息税前利润不相等时，计算平均息税前利润（简单平均法计算）。
②项目总投资等于原始投资加上资本化利息
3.决策原则：
投资收益率≥基准投资收益率，项目可行
4.优缺点
（1）优点
计算公式简单。
（2）缺点
①没有考虑资金时间价值因素；
②不能正确反映建设期长短、投资方式的不同和回收额的有无等条件对项目的影响；
③分子、分母计算口径的可比性较差
④该指标的计算无法直接利用净现金流量信息。
三、动态指标
（一）净现值（记作NPV）
1.定义
是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净金流量现值的代数和。
净现值等于按照行业基准收益率或设定折现率计算的项目投产后各年净现金流量的现值减去原始投资的现值，实际上就是现金流入的现值减去现金流出的现值。
2.计算公式
（1）净现值＝各年净现金流量的现值合计
（2）由于净现金流量在投资建设期为负数，所以
项目从时间的0点到m年年末是建设期
从m＋1年到n年，共n－m年是运营期间
NFCt是各年的净现金流量，其中建设期的现金净流量是负数
3.计算方法（这事实上属于资金时间价值计算的灵活运用）
（1）一般方法（运营期各年净现金流量不相等）
参见上面的计算公式
（2）特殊方法（各年净现金流量有相等的情况）
特殊方法一：建设期为0，投产后各年的净现金流量相等（记作NCF，表现为普通年金形式）：
即m＝0，NCFm＋1到NCFn总共n－m年的净现值都是相等的，所以有
4.决策原则：
NPV≥0，项目可行
5.净现值指标的优缺点：
（1）优点：
①考虑了资金时间价值；
②考虑了项目计算期全部的净现金流量信息和投资风险。
（2）缺点：
①无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平；
②计算过程比较繁琐。
（二）净现值率（记作NPVR）
1.含义
净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。
