第四章 投资方案的评价指标
学习要点：
（1）理解指标中各项费用及计算结果的经济涵义；
（2）掌握不同指标的适用范围，及各指标间的可比条件；
（3）净现值，将来值，年度等值的定义，计算公式，评价标准；
（4）内部收益率的定义，经济含义，计算方法及特殊情况；
（5）投资利润率，投资利税率，资本金利润率，净现值率的定义及计算。
第一节 概 述
一、评价方法和指标的分类
1．指标分类
（1）根据是否考虑时间因素，投资项目的评价指标，可分为两大类：静态指标和动态指标。
静态指标的本质特征是不考虑资金的时间价值，适用于投资方案初步评价和分析，具有简单、方便、容易计算的特点。
动态指标最根本的特征是考虑了资金的时间价值，适用于对投资方案进行精确详细的评价分析。具有评价结果和现实符合性好、应用性强的特点。
（2）依据指标的经济性质。项目的经济性一般表现在项目投资的回收速度、投资的盈利能力和资金的使用效率三个方面。和此相对应，可将评价指标划分为时间件评价指标、价值性评价指标和比率性评价指标。
1）时间性评价指标
是指利用时间的长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额投资回收期、动态差额投资回收期等。
2）价值性指标
是指反映项目投资的净收益绝对值大小的指标。常用的价值性评价指标有净现值、净年值、净终值、费用现值、费用年值等。
3）比率性指标
是指反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。常用的比率性指标有投资利润率、投资利税率、内部收益率、外部收益率、净现值宰、费用效益比率等。
（3）按各种经济因素划分
根据企业（或投资者）所考虑的各种不同的经济因素来进行投资项目的经济评价，可将经济评价指标划分为：盈利性指标、投资能力指标、费用性指标、公共相利性指标等。
1）盈利性指标。有净现值、净现值指数、平均年盈利、平均年盈利指数、净未来值等。
2）投资能力指标。有内部收益率、投资偿还期、外部收益率、永久收益率等。
3）费用性指标。有平均年费用、资本化成本、寿命周期成本、总现值、必要运费率、运输
经济成本等。
4）公共福利性指标。有扩大就业率、提高工业化水平等。
2．评价方法分类
单方案评价的目的：对某一技术上可行的单个方案进行经济评价的目的在于论证该方案在经济上的可行性。
多方案评价的目的：通过对多个技术方案进行经济评价的目的在于选择经济上最有利的方案。
第二节 静态技术经济指标
静态技术经济指标是指不考虑资金的时间价值的技术经济评价指标。
主要有：静态投资回收期 投资效果系数 追加投资返本期等。
它们具有简单明了、易于计算的特点，适用于对技术方案的初步分析和粗略评价。
一、静态投资回收期
1．定义
投资回收期（Pay back period）又称投资返本期，是指从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出）将全部投资回收所需要的期限。
其单位通常用“年”表示。投资回收期的起点一般应从项目投资建设之日算起，有时也从投产之日或贷款之日算起。
2．计算
静态投资回收期亦可根据全部投资的财务现金流量表中累计净现金流量计算求得，其详细计算公式为：
例：对于各年净收入不同的项目，投资回收期通常用列表法求解。见表。
3．判别准则
运用静态投资回收期指标评价技术方案时，需要和基准投资回收期T0 相比较。
若 Tp≤ T0，则方案可以考虑接受；
若 Tp＞ T0，则方案应予拒绝。
不同行业基准投资回收期
4．指标评价
优点：
（1）概念清晰，含义明确，方法简单，直观性强；
（2）不仅在一定程度上反映了技术方案的经济性，而且反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度；
（3）既可判定单个方案的可行性（和T0比较），也可用于方案间的比较（判定优劣）。
缺点：
（1）静态投资回收期没有考虑资金的时间价值，方法不科学，不够完善，计算结果不够精确；
（2）忽略了回收期以后项目的收益和费用，不能真实地反映项目在整个寿命周期内的全部收益，难以做出正确评价。
