.2021年4月第2期（第34卷总第200期*
战略变革对企业绩效的影响分析
—
—基于内部控制和外部竞争的调节
吴利华张林雪
（东南大学经济管理学院，南京210096）
摘要：动态环境下的战略变革在企业发展过程中有着重要的地位，但实践中对于战略变革对企业绩效的影响还没有确定的结论。以制造业企业为研究对象，从理论上探讨战略变革对企业绩效的彩响，并运用非线性回归模型深入掘内部控制和外部竞争在战略变革澎响企业绩效过程中的调节作用。实证结果显示：战略变革对企业绩效的彩响呈现显著的U型关系，内部控制和外部竞争对于战略变革和企业绩效的关系都有着显著的调节效应。研究结论可以为企业在多变的环境下更好地实行战略管理提供一定的经验证据和实施建议。
关键词：战略变革；企业绩效；内部控制；外部竞争
0引言
企业外部环境和内部资源的变化决定了企业战略并不是一成不变的，企业需要进行战略变革。企业进行战略变革，改变了内部资源的配置情况，也改变了与外部环境的匹配程度，因而不同程度的战略变革水平会对企业绩效产生不同影响。同时，企业实施战略变革的成功与否会受到企业外部竞争环境和内部控制水平的影响。外部市场的竞争强度对企业个体的战略选择和变革都有着重大的影响；而内部控制作为一种管理控制，是有效执行组织战略的必备工具⑷。因而有必要探究外部竞争环境和内部控制在企业战略变革对企业绩效的影响中所发挥的作用，有助于更好地实施企业管理，追求更高的经济效益。
本文以1999—2017年沪深两市A股上市的制造业公司为样本，探究企业战略变革对企业绩效的影响，以及内部控制和外部竞争作为调节变量对二者关系的影响。研究发现，企业战略变革程度与企业绩效之间呈现U型关系，而内部控制和外部竞争对战略变革程度与企业绩效之间的U型关系也产生了显著的调节效应。1理论分析与研究假设
1.1战略变革对企业绩效的影响
对于战略变革对企业绩效的影响关系，目前尚未有定论。有学者认为战略变革是改善企业的经营方式，使得企业战略与外部环境相匹配，因而可以提高企业绩效，如Zhang通过构建战略调整资源配置
模型验证了战略调整对绩效的正向影响⑵。反之，有学者认为企业自身的资源有其黏性，战略变革会导致企业能力和惯性的重新构造，使企业未来的发展充满了不确定性，降低组织的工作效率，从而降低企业的绩效。如Kim和Intosh的研究表明战略变革会降低企业财务绩效和企业生存概率⑶。另有学者探究战略变革与企业绩效之间是否具有非线性的关系，如杨艳等通过实证研究发现，战略变革幅度与企业绩效间存在显著倒N型关系，而战略变革方向调整与企业绩效间存在显著倒U型关系⑷。
出现以上不同研究结论的原因可能是学者们对战略变革的定义及测度方式不同，本文借鉴Carpen-ter，利用战略变动（Strategic Variation）来度量战略变
革，战略变动SV表示企业战略在一定时间内相对本身的战略的差异程度⑸。本文认为，战略变革过程中
基金项目：国家社会科学基金重点项目一"供需两侧政策拂同下我国传统制造企业绿色转型的引导机制研究”（项目编号：17AGL005；项目
负责人：吴利华）成果之一；江苏省政策引导类计划（软科学研究）专项资金项目一“江苏高新区产业创新发展的耦合路径和政策驱动机制研究”
（项目编号:BR2020038；项目负责人：吴利华）成果之一。
作者简介：吴利华，东南大学经济管理学院教授、博士生导师，研究方向：产业发展战略；张林雪，东南大学经济管理学院硕士研究生，研究
方向：技术经济及管理。91
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会同时产生变革成本和变革收益，而企业绩效大小正
是由变革收益和成本之差决定的。研究发现，战略变 革的成本与收益变化如图1所示。故本文提出：
假设1：企业战略变革（SV ）与企业绩效呈U 型
图1变革成本、收益与战略变革程度关系
1.2内部控制对战略变革与企业绩效关系的调节
作用
内部控制在战略变革过程中会发挥作用，战略 变革所带来的资源配置的变化可能会影响企业的日
常经营，如果企业内部不能够有效地控制风险，很容 易造成变革失败。完善的内部控制可以有效地控制
战略变革成本与风险、保障战略执行能力、促进战略 目标的实现、提高战略变革收益，从而增强战略变革
对企业绩效的积极作用。故本文提出：
假设2：高水平的内部控制质量能对战略变革（SK ）
与企业勉的U 型关系产生积极显著的调节效应。
1.3外部竞争对战略变革与企业绩效关系的调节
作用
战略与环境是一个动态匹配的过程，战略变革 的决策、实施效果会受到环境不确定性的影响⑷O
竞争环境是企业战略决策和日常运营中必须时刻关
注的重要部分，企业对自己所处竞争环境的正确识 别辨析是企业制定科学竞争战略的前提，战略和竞
争环境的互动决定企业的绩效⑺。
Biedenbach 和Soderholm 提出随着竞争对手反击 的速度越来越快，频率越来越高，公司曾经或现在拥有
的竞争优势都是暂时的，企业必须不断创造新的竞争 优势以弱化竞争对手的攻击宓。当企业进行战略变革
时，能够开辟新的市场，形成行业中竞争对手无法模仿
和超越的新的竞争优势，从而快速占领市场，提高企业 绩效。尹丽文等基于生态位视角也解释了在外部竞争
环境十分激烈的状况下，企业应当实行生态位分离，在 内部战略上进行改变⑼。因此，本文提出：
假设3 ：高强度的外部竞争能对战略变革（SF ）与
企业绩效的U 型关系产生积极显著的调节效应。
2研究设计
2.1变量设计
2.1.1 战略变革
本文基于资源基础观，借鉴Ay Karaevli 和
Edward J. Zajac 的研究何，将战略变革定义为企业 在一定时期内资源配置自身的变化程度，并根据国
内企业的战略资源配置的实际情况，考虑样本数据 的可获取性，选取5个代表关键战略资源配置指标
对战略变革进行度量：广告强度（销售费用/营业收 入）；厂房与设备更新（固定资产净额/固定资产原 值）；存货水平（存货净额/营业收入）；非生产性费
用I （管理费用+财务费用）/营业收入（；财务杠杆 （总负债/总资产）。这些指标都是相辅相成的，每 一项指标都侧重于企业战略的具体方面，且在跨公
司与行业之间都具有可比性。
由于战略变革表示企业与自身先前的战略行为 的偏离，所以此处使用一个多项目指标来衡量战略变
革。将t 视为连续的年份，以4年（从第t-1到第
"2年）为一个阶段，计算每个战略维度的变化值，再 求总。公式定义如下所示，其中，万丿分别代表公司、 行业和年份/表示上述的5个战略维度，计算出来
的SV 值表示企业对自身原有经营战略的调整程度,S7值越大，企业进行战略变里的程度就越大。
= y War （瘪）_ Par （瘪）
(1)
2.1.2内部控制质量
本文采用多数学者的做法，用迪博内部控制指 数除以］000来衡量企业内部控制质量。
2.1.3外部竞争
本文采用著名的赫芬达尔指数来衡量行业竞争
强度（HHI = Y （X/X ）2 ），该数值越大，反映了市 场竞争强度越小，垄断程度越高，反之亦然。2.1.4 企业绩效
企业绩效采用财务指标总资产收益率ROA 来
表示，且数据易得。
2.1.5控制变量
选取企业规模、董事会规模、董事独立性、产权 性质、股权集中度、企业成长能力、行业和年份作为
控制变量。其中用企业总资产取对数度量企业规模 （Size ）；用董事会人数度量董事会规模（BS ）；用独立 董事人数/董事人数度量董事独立性（/NQ ）；用虚拟
变量度量企业的产权性质（SOE ），如果企业为国企,
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则赋值为1，非国企则赋值为0；股权集中度(EC)使用第一大股东的持股/公司总股数度量；企业成长能力(Grow必)用报告期与基期主营业务收入差值/基期主营业务收入来度量。
2.2样本选取与数据来源
本文选取1999—2017年在沪深两市A股上市的制造业企业作为研究对象，但是由于自变量sy 的计算设计中有周期限制，所以最后计算出来的变量时间跨度为2000-2015年。在原始数据的基础上，对样本进行了如下筛选：剔除ST、*ST、S*ST、SST、PT等类公司；剔除异常值和极端值样本；剔除内部控制质量为0的公司；剔除数据不全的样本，最后得到的是一个非平衡面板数据，共392家企业总计5505个样本点。本文所使用的数据均来自CS-MAR数据库、DIB内部控制和风险管理数据库以及《中国工业经济统计年鉴》。
2.3研究模型
为验证假设1，本文以战略变革为解释变量，以企业绩效为被解释变量，选取产权性质、董事独立性、企业规模、董事会规模、股权集中度、成长能力、内部控制质量、外部竞争强度、年份、行业作为控制变量，构建非线性回归模型如下：
ROA=B o+ B.SV+B2S72+B3IC +BJT+ B5CONTROL+e(2)为验证假设2和假设3，本文在上述模型的
基础上分别加入内部控制质量、外部竞争与战略变革以及战略变革平方项的交互项，为了得到好的效果，对调节变量进行中心化处理，构建模型如下：ROA=凤++B2SV2+B3IC+BJC x SV+ BJC x SV2+B6IT+BJT x SV+BJT x SV2+ B g CONTROL+e(3) 3实证检验与结果分析
3.1描述性统计分析
表1对所有变量进行了描述性统计分析。从表1可以看出，R04的均值是0.026，样本内上市公司整体盈利状况为正。以S卩衡量的战略变革值均值为0.15，标准差为4.51，体现出不同公司间战略变动差异较大，总体战略变动水平偏低。内部控制质量最小值为0.03，最大值为0.99，外部竞争最小值为0.05，最大值为1，表明这两个变量两极分化比较严重。其他控制变量的描述性统计如表1所示。
表1变量的描述性统计
变量样本量均值标准差最大值最小值
SV55050.1504294 4.51051519.25876-4.993207
ROA55050.02582580.0816370.590022-3.155085
IC55050.68291540.10410710.993210.03062
IT55050.17654860.134109910.0469703
BS55059.265577 2.041793194
EC55050.38873580.16438310.89990.0339
Growth55050.3060384 5.350545363.0683-0.9203152
Size550521.73736 1.18927826.9608718.26586
3.2回归结果分析
借助STATA统计软件检验了战略变革对企业
绩效的影响以及内部控制和外部竞争的调节作用影
响，理清各变量之间的关系，以验证提出的假设是否
正确。回归结果如表2所示。
表2战略变革对企业绩效影响及内部控制和
外部竞争调节的回归结果
注：*、"、分别表示10%、5%、1%的显著性水平；括号内为r值。
变量模型模型1模型2
常数项-0.0959**-0.225***0.00318
(0.0416)(0.0368)(0.0367)
SV-0.0122***-0.00993***
(0.000909)(0.000923)
SV20.000381***0.000336***
(5.44e-05)(5.42e-05)
SOE-0.0291***-0.0216***-0.0209***
(0.00491)(0.00432)(0.00428)
BS0.000241-0.000363-0.000269
(0.000760)(0.000669)(0.000662)
EC0.0926***0.0589***0.0572***
(0.0122)(0.0107)(0.0106)
IND0.00763-0.00932-0.0107
(0.0190)(0.0167)(0.0165)
Growth0.000330*0.0002530.000191
(0.000196)(0.000172)(0.000171)
Szze0.00555***0.0002480.00189
(0.00203)(0.00180)(0.00179)
IC0.379***0.363***
(0.0118)(0.0118)
IT0.01750.0220*
(0.0134)(0.0133)
ICxSV0.0464***
(0.00445)
ICxSVl-0.00293***
(0.000296)
ITxSV0.00562*
(0.00339)
ITxSVl-0.000235
(0.000228)
Year控制控制控制
Industry控制控制控制
疋0.0480.2650.281
戸值 3.63 2.88 2.95
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科技与经济2021年4月第2期第34卷/总第200期
第34卷总第200期)
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3.2.1 战略变革对企业绩效的影响分析
表2第一部分是基础回归，只包含控制变量的 回归结果。模型1是为了验证假设1，在基础回归
前提下新纳入了 sv 、sy 、zc 、rr 这4个变量。根据 回归结果，利用Matlab 软件可以画出曲线图像如下
图2所示。从图中可以看出，企业绩效与战略变革 显示出U 型曲线关系，验证假设1。即战略变革幅 度存在一个既定的水平值，当未达到这个水平值时,
企业绩效随着战略变革幅度的增加而降低，因为此 时变革成本快速上升，而变革收益缓慢提高；当战略 变革幅度超过该水平值时，变革成本上升速度变缓, 变革收益开始快速上升，因而企业绩效随着战略变
革幅度的提高而上升。
图2 R04与SV 之间的U 型关系图
3.2.2内部控制质量对战略变革(S7)与企业绩效 关系的调节效应分析
依据表2中模型2的回归结果，画出调节变量
分别取25%分位、50%分位、75%分位和100%分位 时的调节效应图像来解释内部控制质量对战略变革 (Sy)与企业绩效关系的调节效应。如图3所示，加
入调节变量IC 之后企业绩效与战略变革(SV)之间
的曲线关系图,4条曲线分别代表着调节变量取不
同分位数时的情形。
从图3可见，加入内部控制作为调节变量之后， 原来的U 型曲线翻转成了倒U 型。从拐点来看，通
过计算可知对于目前已经翻转成为倒U 型关系的
曲线而言，随着内部控制质量的不断提高，转折点右 移。从形态来看，在模型2的回归结果中得知交互
项的二次项系数小于0，所以随着内部控制质量的 不断提高，曲线变得越来越陡峭。
故总体来说，内部控制对战略变革(SV)与企业
绩效之间的曲线关系有着显著的调节作用，在内部控
制的调节下，企业绩效随着战略变动的增加先上升后
下降，这可能是因为在企业内部控制的作用下，企业 可以在不确定的环境下跨越时空地配置企业资源，如 调整内部控制主体的行为规范，激励和约束企业内部 经济交易中各种行为，节约交易成本。此时企业变革 成本与收益曲线倒置，从而形成倒U 型曲线。
3.2.3外部竞争强度对战略变革(S7)与企业绩效
关系的调节效应分析
同理，图4展示了加入调节变量IT 之后企业绩 效与战略变革(SU)之间的曲线关系图。由表2中的
回归结果可以看出，只有外部竞争与战略变革的一次 项交互项是显著的，因此从朱丹的研究M 中可以得
知，当只有交互项一次项系数显著的时候，调节变量 只对图像的拐点产生影响。从拐点来看，通过计算可 知此时转折点右移。故总体来说，随着外部竞争强度 的不断提高，战略变革对企业绩效影响的转折点来得
更早，即战略变革只需要达到更小的幅度，企业绩效 就开始上升。这可能是因为当外部竞争强度比较高
图3调节变量效应图
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吴利华张林雪战略变革对企业绩效的影响分析（科技与经济论坛）
时，企业之间势均力敌，甚至会陷入恶性竞争的困境。此时当企业开始调整自身资源配置，做出一点小改变，即能够增强自身能动性和适应能力，获取新的增长方式，形成了新的竞争优势，提高企业绩效。4结论与建议
本文通过理论分析和实证检验得出以下结论：一是战略变革程度与企业绩效呈现U型关系。二是企业内部控制质量对战略变革与企业绩效之间的关系有着积极显著的调节作用。三是企业外部竞争环境对战略变革与企业绩效之间的关系有着积极显著的调节作用。
根据以上结论，本文研究具有以下启示建议：一是在外部环境不断发生变动的情况下，企业进行战略变革应当权衡变革成本与变革收益的变化，一旦进行战略变革不能浅尝辄止、急于求成，而应当深入地改变资源配置，将变革进行到一定的程度才能取得绩效上的成功。二是企业在日常运行和进行战略变革过程中都应该充分发挥内部控制的管理控制作用，充分将其嵌入到战略管理的各个环节和各个层级，提升战略执行能力，降低变革的关键风险。三是企业需要密切关注自身所在市场的外部环境的变化情况，关注竞争对手的动态，适当地根据外部环境的竞争强度做出合适的战略选择。当外部竞争激烈时，更应探索市场上可能出现的新需求、新变化，重新配置自身资源进行相应的战略变革。参考文
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Analysis of the Impact of Strategic Change on Enterpri Performance
------Bad on the Regulating Role of Internal Control and External Competition
WU Lihua ZHANG Linxue
(School of Economics and Management,Southeast University,Nanjing210096,China)
Abstract:Strategic change under dynamic environment plays an important role in the development of enterpris,but there is no defi
nite conclusion about the impact of strate^c change on enterpri performance in practice.Taking manufacturing enterpris as the re
arch object,this paper theoretically discuss the impact of strategic change on enterpri performance,and us nonlinear regression
model to explore the regulating role of internal control and external competition in the process of strategic change affecting enterpri performance.The empirical results show that：the impact of strategic change on enterpri performance prents a significant U shape；
internal control and external competition have a significant regulating effect on the relationship between strategic change and enterpri performance.The conclusion of the study can provide some empirical evidence and implementation suggestions for enterpris to better implement strategic management under the changing environment.
Key words：strategic change；enterpri performance；internal control；external competition
(收稿日期：2020-ll-20)
95科技与经济2021年4月第2期第34卷/总第200期
