券商直投

券商求职及职业规划之⼀：认知篇

阿秀的掏⼼话：当初只是⼀个学⽣的时候，我只会为了求职⽽求职，殊不知其实求职是⼀个既讲究策略也需要体⼒的

活。我们总得先了解这份⼯作所在的⾏业和岗位是⼲啥的，多加实践，做好充分的准备，才能⾜够打动⾯试官。

1、总得先搞懂券商是如何赚钱的

相⽐于银⾏的“⼟财主”⽓息，券商好像更洋⽓⼀些。不过，洋⽓都是唬刚⼊⾏的⼩朋友的—毕竟在这个靠实⼒说话的年

代，赚钱才是王道。

券商的赚钱最主要的不外乎⼏条：资本中介（投⾏）、代⼈理财（资管）、代办炒股（经纪条线）、⾃营投资（⾃有资

⾦）、其他（直投、期货及衍⽣品、公募牌照业务、海外业务等等）。

（1）资本中介：投⾏是券商最核⼼的业务：说⽩了就是协助企业直接融资，如发股、发债、并购重组，券商作为资本

中介，赚的是佣⾦服务费或者撮合费。相⽐于银⾏，券商的优势在于与资本市场、上市公司端的连接。

（2）经纪业务：券商的⽼牌业务：⼤家⽇常所看到的营业部便归属于这个序列，也是券商的创收⼤头。⽇常我们炒股

都需要找⼀个券商开户，所发⽣的每笔交易都得给交万⼏的佣⾦。只不过这块竞争实在太激烈，万5以上的佣⾦率已再

难寻，万2的⽩菜价倒随处可见，甚⾄亏本先抢来客户。

现在每⼀个券商⼏乎都成为了全业务条线的承揽部门，是券商最前线的销售窗⼝。

（3）资管业务：券商实⼒不容忽视：平常所看到的券商推出的“⼤集合”、“⼩集合”便为此类。券商既有强⼤投研体系作

为后盾、⼜有营业部深耕的个⼈及机构客户资源，产品设计灵活，是⼤资管时代的重要竞争者。

（4）⾃营投资：⾃有资⾦的投资：券商⾃营团队⼀般不⼤，但对最后券商的净利润影响却不⼩，因为以上的业务都是

中介业务⽆风险的，唯有这块，是券商⽤了⾃⼰的真⾦⽩银去投的。

券商的⾃营投资以绝对收益为主，既投向于股债等⼆级市场，也会做些股票质押融资等⾮标类业务，当然以资本市场⽅

向的资产为主。

（5）其他业务：业务种类繁多：除了以上四⼤主要业务，券商作为所有⾦融机构⾥产品及业务最为齐全的，还涉及券

商直投、期货、公募牌照业务等等，但相对都不是创收的⼤头，所以不是⽂中的重点。

2.券商的⾏业特点：靠天、靠监管

（1）靠天吃饭⽐想象中更严重

券商这个⾏当最⼤的特点莫过于：看天吃饭。

这是受政策及监管影响最⼤的⾦融细分板块。

IPO⼀停，投⾏部门瞬间歇菜。

资管新规⼀出，券商的通道业务被堵，规模便⼤幅萎缩。

熊市⼀来，经纪业务便是⼤萧条。

所以，⾏情好的时候要疯狂做业务，可能后⾯三年都要靠这⼀年活着；⾏情不好的时候只能耐得住寂寞，使劲折腾也是

没招。

我想在2014、2015年券商⽇⼦过得舒爽的时候不会想到，没过两年，2017年、2018年寒冬就这么突然来临。

（2）券商⼏乎是⾦融⾏业创新的发源地。

⾦融赚钱的⽅式不外乎两种。

⼀种是靠资⾦赚钱，例如银⾏放贷所挣的息差、股票投资的低买⾼卖，需要真⾦⽩银的投⼊，靠资⾦赚的钱体量往往很

⼤，但同时也有风险存在。

⼀种是靠撮合赚钱，提供的是中介服务，投⾏、经纪业务不外乎如此，赚钱的体量肯定没那么⼤，但风险极低。

除了⾃营投资部门，券商赚的⼤多是第⼆种钱。

因为天天浸淫在讯息万变的资本市场，券商的能⼈异⼠们⼏乎是所有⾦融⼈⾥对市场、政策及⾦融⼯具⾥最为敏感与熟

悉的，⾃然也创造了最多的⾦融创新，以赚到监管还没管到的钱。

所以，我认为券商是所有⾦融细分板块⾥最灵活、最市场化的部门，也充斥着江湖味道、也是⼀个能彰显个⼈实⼒的地

⽅。

所谓江湖，既是包罗万象、也是险象丛⽣，有正派、有歪道，所以⽜⼈辈出，当然⼀不⼩⼼也会有到⾥⾯去的，就如这

个⾏业最贴近的股市⼀样讯息万变。

3.券商的发展趋势

投⾏序列在未来⼗多年仍是券商的核⼼。不得不说，对⽐于⽇韩及台湾⾹港等地区，⼤陆的券商起码还有⼗多年的黄⾦

⽇⼦。以台湾地区为例，真正好的企业没那么多，好企业都已经上市完了，投⾏没什么事可做，只有⼀些并购重组的需

求。但受益于⼤陆仍然蓬勃发展的经济，仍有不少的企业等待登陆资本市场，⽬前IPO加速便可理解为变相的注册制，

虽然仍以合规性审核为主。

等过了⼗年，好企业都上得差不多了以后，起码还有⼗多年的并购重组业务要⽕。其实在2018年，并购重组⽕爆的影⼦

已经开始出现了。

整个⼆级市场估值体系的重塑，使得有真实成长及底⼦的企业能⾛得更快更远，⽽靠概念及市值管理的上市公司必将败

北，龙头效应下产业整合正在加剧。

券商仍会占据资产管理者的重要⾓⾊。券商有实⼒最为强劲的研究部门作为后盾，但在过去⼏年的资管业务中过于倚赖

通道业务的短平快营收模式，忽视了内部投研的整合及投资能⼒的真正提升。

随着资管新规的出台，资管界正本清源回归主动管理，这对券商系既是挑战，更是机遇。

证券⾏业的龙头效应也在凸显。这个趋势在17年已经⾜够明显。⼤券商往往拥有更强的股东实⼒及背景，更优质的⼈

才，更雄厚的资本⾦以及更多成功案例积累，在投⾏承揽等业务中占据优势。有很多中⼩券商⼀年连⼀单发⾏业务都揽

不来，⽽⼀些⼤券商能赚得盆满钵满，在弱周期下便能扛过。

4.券商真的好混吗？

券商，特别是投⾏、研究院等等给⼈⼀种分分钟年⼊百万的感觉

果真如此吗？

那仅限于⼤券商或⼤佬们!

我⼀四⼤出来的哥们⼉，CPA+司法，在⼀⼩券商，拿着不到⼀万的基本⼯资，年底奖⾦？那是幸运⼉的事⼉。

⼩券商可能⼀年连⼀个上会的都没有，或者上会了但没有过会的。承销费如何来？奖⾦如何来？

何况在⽬前这样强监管下做成⼀个项⽬有多难？

何况在⽬前这样强监管下做成⼀个项⽬有多难？

所以，赚钱的⼈是有的；但⼤部分同胞仍然是⼗⾜的民⼯，马太效应越来越严重。

⽽⼤公司往往也被诟病激励机制及⼤锅饭的问题，潜台词是：你们赚钱都是公司给的资源，你拽个⽑？

所以，刚⼊⾦融圈的你，请摆清楚⾃⼰的认知。不要把券商想成⼀个满地撒钱的地⽅，你所见的，可能都有些装逼的习

惯，但是，内⼼那个民⼯范⼉、那个苦逼，是掩饰不了。

⽽在券商⼯作的⼈⼉，免不了每天接触资本市场的讯息万变，倒是学习能⼒、脑⼦最为灵活的⼀拨⼈。如果你喜欢挑

战、新鲜感，券商还算是很好的去处，毕竟这⾥有很多的聪明⼈、让你感受到资本的流转、让你体会啥是⼈性啥叫利益

交换。

对于银⾏，券商的特点在于更市场化、更⾃由化，但再学习及业务压⼒也往往更⼤。

君不见卖⽅研究员们在新财富季的⽇渐憔悴；君不见投资经理们看着波动的净值压⼒⼤到失眠；君不见投⾏狗们赶着上

千页的材料⽆数晚归的夜晚；君不见经纪业务线的同胞们看着⽆数的KPI发愁。

券商狗们，各有各的不容易，但也相对⾜够刺激，挑战不⼩。

⾄于去到哪，更多看兴趣所然。

喜欢研究的莫过于研究所（⼀般包括宏观及利率债、信⽤债、各细分⾏业的研究）；资本市场基本功积累最扎实的莫过

于投⾏序列（投⾏、债承债销、资本市场部等）；喜欢投资的可以去资管、⾃营（资管部、⾃营部、衍⽣品部门）；营

销型选⼿可到机构销售或分公司及经纪条线去扑腾（XX分公司、XX营业部等）。

没有最好，只有更适合。

不过，年轻的时候，个⼈认为去技术性强点的岗位会更好些，因为⾦融到最后，说好听点是资源整合，本质都是拉⽪

条、搞销售。不过，⾼级销售的内功，却是需要长年累⽉对⾏业、标的分析、财务、法律等⼗⼋道武艺的积累的。

祝君幸运！