营运能力分析

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企业营运能力的分析

一、序言

随着市场经济的不断发展，国内很多企业的规模也日益壮大。同时，企业也

随之面临着各种风险，而经营风险会对企业的生产产生很大的影响，这是企业生

产过程中需要考虑的一个重要的因素。

对于企业的经营风险，每个行业有每个行业不同的特质，由于生产方式，经

营规模等原因，企业间的经营风险也存在着很大的差异。本文试图以一个企业个

体为例进行分析，剖析企业经营风险的形成原因以及其预警防范。

企业的经营风险的分析可以从财务因素和非财务因素两个方面来进行。作者

认为，非财务因素可以对经营风险的成因做出解释；而财务因素对企业经营风险

的控制有很好的预警作用。作者将以光明乳业为例，对企业的经营风险从这两个

方面进行阐述。

本文在分析和探讨了企业经营风险的形成原因前提下，论述了经营预警的基

本思想及构想，提出了经营预警指标体系，指出应当重视和加强对经营风险的非

财务因素及财务因素分析的结合与应用。这两方面的综合运用，对企业防范风险

将起到重要的作用。

二、文献综述

赵新节在《试用财务分析手段来控制企业经营风险》中认为：经营风险的衡

量可以用经营杆系数进行量化。

作者企业的生产经营决策诸多因素的不确定性变化是引起企业经营风险的

主要原因。经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源，但经营杠杆效应扩大了企业

经营风险的影响程度，且经营杠杆系数越高，利润变动越激烈，企业的经营风险

就越大。企业经营风险的大小和经营杠杆有着重要关系，因此，经营风险可用经

营杠杆系数予以量化进行衡量分析。经营杠杆系数是指息税前利润变动率对产销

量变动率的比率，计算公式为：

经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销量变动率

经营杠杆系数的公式告诉我们，息税前利润变动率是产销量变动率的倍数。即当

产销量增加时，息税前利润将以经营杠杆系数的倍数的幅度增加，当产销量减少

时，息税前利润将以经营杠杆系数的倍数的幅度减少。通常情况下，在其他因素

不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数就越大，经营风险就越大。为了组

织经营生产，企业的固定成本不可能为零，因此，经营杠杆系数必然大于1，所

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以说企业的经营风险是必然存在的。

阮平南、王塑源在《企业经营风险及预警研究》中揭示了经营风险防范的四

个要害因素。

息税前利润是指扣除所得税和利息费用之前的利润，用公式表示为：

息税前利润=销售收入总额-变动成本总额-不含利税的固定费用

=售价×销量-单位变动成本×销量-不含利税的固定费用

从这个公式中分析可知，在其他条件不变的情况下，产品销售量的增加会使单位

产品负担的固定成本降低，从而使单位产品的利润提高，会进一步使息税前利润

的增长幅度大于产销量的增长幅度。反之，产品销售量的减少会使单位产品负担

的固定成本增加，降低单位产品利润，从而使息税前利润的下降幅度也大于产销

量的下降幅度。假如不存在固定成本，所有成本都是变动成本，那么边际贡献就

是息税前利润，这时息税前利润变动幅度就同产品销售量变动幅度完全一致。正

是由于固定成本的存在产生了经营杠杆效应，使得息税前利润变动呈现倍数增加

或较少，同时也给企业经营带来成倍的收益或风险。

武汉大学经济与治理学院的谢获宝在《企业经营风险及其来源分析——基于

财务数据的分析》中提出了企业的经营风险不仅与其自身的经营有关，并且与企

业的生存环境有着密切的联系。企业的生存和发展必然受到整个经济环境的影

响，这个客观环境既为企业发展提供了机会，又给企业带来了各种挑战和风险；

同时，企业内部经营活动的特点和治理水平也是促进或者制约其发展的要害因

素，也直接影响着企业的生存和发展。在风险无法回避的情况下，企业必须认清

风险的来源，从而采取有效措施防范和控制风险。

三、风险的定义

（一）、风险

首先，要对风险进行一个定义：

第一、风险是以一定的发生概率的潜在危机形式存在的可能性，而不是已经

存在的客观结果或既定事实；

第二、风险只计算其可能的损失，不计算其可能的附带收益，所以从直接意

义上说，风险的效果是净负面的，为风险的承担者、相关者所不需要的，它具有

程度不等的危害性，即可能给当事人造成一定的损失，这种威胁是现实的；

第三、风险具有一定的可度量性，测定风险应立足于风险转化为现实的危害

和损失之前，而不是在其之后，否则便毫无意义；

由以上三点：风险就是一个事件产生我们所不希望发生的后果的可能性。研

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究和控制风险的目标应是设法减少风险出现的概率，阻止风险的可能潜在性转变

为现实性，阻止可能的危机转化为现实的损失。

股份制企业所有的经营风险都可以认为是财务风险，财务风险是经营风险的

货币化的表现形态。在当今高度货币化的社会中，股份制企业在市场经济的环境

下组织生产经营治理活动，所面对和承受的各种风险，其发生、发展和危害都集

中地反映为企业的现实或潜在的经济损失，各种非经济损失也可以一定方式折算

为经济损失。经营风险的大小及损失都能够直接和清楚地表现于股份制企业财务

收支的变化之中，表现为经济利益的减少。由此可以看出财务风险与经营风险属

同义，只是从不同的角度看待和分析问题。本文涉及的仅仅是企业运行过程中所

要面对的经营风险，而对投融资等方面的财务风险不做研究。

（二）、经营风险

那么，有必要对本文的经营风险做一个明确的定义，这是本文的立论前提。

经营风险——经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、

产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值

的变动。另有一种说法：企业由于战略选择、产品价格、销售手段等经营决策引

起的未来收益不确定性，非凡是企业利用经营杠杆而导致息前税前利润变动形成

的风险叫做经营风险。经营风险时刻影响着企业的经营活动和财务活动，企业必

须防患于未然，对企业经营风险进行较为准确的计算和衡量，是企业财务治理的

一项重要工作。一般说来，经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风

险、应收账款变现风险等。

企业存在一天，风险也必然跟随一天，每一个经营环节都有风险的发生。要

对一个企业进行经营风险的成因分析以及提出预警机制并不是为了要完全消除

企业的风险，（并且要想完全消除也是不可能的）而是对企业的风险有一个明确

的识别和评估，以至于能够提前采取措施，将其有可能产生的危害控制在一定的

可接受的范围内，尽力把损失减小到最低程度。

四、经营风险的分析

笔者认为，经营风险分析可以分为财务因素分析和非财务因素分析。财务因素分

析一般比较注重定量分析，而非财务因素分析则比较注重定性分析。在日常的工

作中，这两种分析方法经常是同时使用的，两者相辅相成，具有同样重要的地位。

（一）、非财务因素

以下几个因素可以划归为非财务因素：无法取得经营所需资金；发生灾难性

危机事件影响生存能力及经营状况；市场竞争及其替代性产品或服务的影响；金

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融市场波动；行业特定风险；无法获得所需人力资源；法律风险；法规及非凡监

管的风险；对环境变化的容忍度低，即过于敏感；无法达到股东期望而引致股票

价格下跌及一系列不良后果；由于社会或文化背景差异而产生的经营风险；政治

风险；还有内部组织体系和工作事务流程的风险、信息技术产生的风险、员工诚

信等方面的风险、科技进步所带来的风险等。

生产风险：生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工

艺流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能。

产品风险：企业所生产的产品不能满足市场的需求；对产品的替代品估计不

足；新产品开发研究的风险。

（二）、财务因素

而常见的财务因素主要有以下几个方面：

采购风险：采购风险是指企业由于采购原材料而产生的风险，比如供货商存

货不足，采购市场价格变化剧烈等。由于原材料市场供给商的变动而产生的供给

不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付

款期的偏离。

应收账款变现风险：应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款

治理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的

偏离等。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性企业

赊销比重大，应收账款缺乏控制。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在

产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销

售产品，导致企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的

信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无

法收回，直至成为坏账。

存货变现风险：存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的

可能。企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。目前我国企业流动资产中，

存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占

用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导

致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存

货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生风险。

资本结构风险：资本结构风险是指企业由于举债经营而产生的风险。在现今的企

业中，零负债经营的企业可以说是非常少见的，企业的经营依靠自有资本或者外

债，而资本的组成结构会对企业的经营产生很大的影响。假如一个企业举债规模

很大，那么将会承担很大的利息负担，使企业的经营风险增加。

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笔者认为，不能光凭几个简单的财务比率就推断出企业经营状况的好坏，而

是要结合自身特点进行分析。

当今有很多企业非常注重财务因素的分析，常见的有报表分析、财务比率分

析等，却往往忽视了非财务因素导致的经营风险。其实，笔者认为，财务因素分

析和非财务因素分析是同样重要的，非财务因素比较注重宏观环境的分析，而这

种宏观环境恰恰决定了一个企业的生存状况以及在行业中所处的地位。

每个企业都是在风险中经营的,随着市场经济的发展和经济全球化的推进,企业面

临的市场环境越来越复杂,存在的风险较以往更加严峻，更具隐秘性和摧毁力。

正确认识和了解这些风险，提高对风险的防范，才能未雨绸缪，防患于未然，使

企业在汹涌澎湃的市场中乘风破浪，勇往直前，取得预期的经济效益，实现持续

的良性发展。从目前现状，

五、企业经营中的风险分析

1、决策风险

决策风险是指在决策活动中，由于主客观等多种不确定因素的存在，导致决

策活动不能达到预期目的的可能性及其后果。降低决策风险，减少决策失误，一

直以来都有是为人们所关注和探讨的问题。

决策包括战略决策、管理授权决策、业务发展决策等不同层次的决策。决策

风险在每个层次都会发生，但对企业影响的程度是不一样的。一般来说，越是上

层的决策，影响越深远，严重程度越大，但往往不易马列上表现出来，较难觉察；

越是低层的决策，影响就越小，危害小，但往往能立即显示出来，表现为直接的

经济损失。

2、筹资风险

又称“财务风险”，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿还的可能性。企

业发展到一定程度，必然产生对资金支持的新的要求，往往会面临资金不足的境

况，为保持经营活动，便会从员工集资、抵押贷款、租赁厂房设备、拆借融资等

途径获得资金，但这些途径各有利弊，如果企业不善于扬长避短，为我所用，便

会陷入困境。

3、质量风险

包括资产质量风险和产品质量风险。如果企业经营不佳，效益滑坡，不良资

产不断增加，必然会对资产的保值增值造成损害，损失股东的利益；企业产品的

实现是一个动态的过程，如果监督控制不到位出现失误，首先会在市场上产生不

良的影响，动摇顾客对企业的信任，减少定单，其次是产品质量问题可能导致需

方的质量索赔，非但合同款不能结算，还要承担经济赔偿或是诉讼的风险。

4、技术风险

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即企业对技术合同履行中因无法预见的、防止和克服的技术原因导致交付的

工程或产品不符合或部分不符合约定或没有达到预期的参数要求，使企业前期投

入损失、不能交付、产生事故、反复维修改造等，造成企业的损失。技术风险主

要发生在企业技术管理和设计部门，资料表明，我达40%的工程或产品质量问

题是由于设计原因引起的。

5、人员风险

指企业内部人员的行为偏离企业目标和预期，而使企业遭受损失。企业人员

风险具有内因性、可防性、隐蔽性、突发性、职位相关性和不可转移性，可能导

致人力资源危机的爆发，威胁企业的生存和发展。

六、对光明乳业的经营风险分析

本文将以光明乳业为例，对企业的经营风险进行分析。

（一）、综述

光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份

制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培

育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研

发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、

超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的

乳制品生产、销售企业之一。（摘自光明乳业网站简介）

要对企业进行风险风险分析不仅要考虑微观因素，更要考虑宏观因素。

首先，笔者想对光明乳业的经营的宏观环境进行一个分析。

根据企业的风险强弱因素，我们可以把企业划分为经营风险明显型企业和经

营风险不明显型企业。

（二）、非财务因素分析——行业分析

无法取得经营所需资金；发生灾难性危机事件影响生存能力及经营状况；市场竞

争及其替代性产品或服务的影响；金融市场波动；行业特定风险；无法获得所需

人力资源；法律风险；法规及非凡监管的风险；对环境变化的容忍度低，即过于

敏感；无法达到股东期望而引致股票价格下跌及一系列不良后果；由于社会或文

化背景差异而产生的经营风险；政治风险；还有内部组织体系和工作事务流程的

风险、信息技术产生的风险、员工诚信等方面的风险、科技进步所带来的风险等。

生产风险：生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工

艺流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能。

产品风险：企业所生产的产品不能满足市场的需求；对产品的替代品估计不

足；新产品开发研究的风险。以上几个因素可以划归为非财务因素。

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（三）、经营风险的早期发现和控制——财务因素分析

采购风险：采购风险是指企业由于采购原材料而产生的风险，比如供货商

存货不足，采购市场价格变化剧烈等。由于原材料市场供给商的变动而产生的供

给不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均

付款期的偏离。

应收账款变现风险：应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款

治理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的

偏离等。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性企业

赊销比重大，应收账款缺乏控制。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在

产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销

售产品，导致企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的

信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无

法收回，直至成为坏账。

存货变现风险：存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的

可能。企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。目前我国企业流动资产中，

存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占

用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导

致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存

货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生风险。

资本结构风险：资本结构风险是指企业由于举债经营而产生的风险。在现今

的企业零负债经营的企业可以说是非常少见的，企业的经营依靠自有资本或者外

债，而资本的组成结构会对企业的经营产生很大的影响。假如一个企业举债规模

很大，那么将会承担很大的利息负担，使企业的风险增加。以上几个因素可以规

划为非财务因素。

七、结论

经营风险时刻影响着企业的经营活动和财务活动，企业必须防患于未然，对

企业经营风险进行较为准确的计算和衡量，是企业财务治理的一项重要工作。本

文在分析和探讨了企业经营风险的形成原因前提下，论述了经营预警的基本思想

及构想，提出了经营预警指标体系。综上所述，企业应当重视和加强对经营风险

的非财务因素及财务因素分析的结合与应用。

八、致谢

在这里，我要感谢在增城电大里教给我知识的每一位老师，在您们的教诲下，

我在大学里不仅掌握了丰富的专业知识，还领悟了不少做人的道理。在这里我要

衷心地说一声“谢谢您们”。

另外，我要感谢我的指导老师,他在选题、找资料等方面给予了我很多有用、

中肯的意见。他耐心地反复阅读、认真的修改我的提纲和论文，在他的指导下，

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我受益匪浅。他的每一次修改都让我的论文得到质的提高，您为我们的论文倾注

了不少的心血，我从心底里感激您！

最后，我要感谢各位答辩老师，感谢您们在百忙之中抽出宝贵的时间审阅我

的论文，参与我的答辩。我的论文虽经反复修改，但还是有不足之处，希望各位

老师能够提出宝贵的意见或建议，以便改进。谢谢各位老师！

资料来源和参考文献：1谢获宝《企业经营风险及其来源分析——基于财务

数据的分析》

2阮平南、王塑源《企业经营风险及预警研究》

3赵新节《试用财务分析手段来控制企业经营风险》