企业资本运营分析精选6篇

企业资本运营分析精选6篇

企业资本运营分析范文1

关键词:营运资本 公司规模 管理效率

中***分类号:F275 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2010)05-224-01

营运资本管理是指以经营活动现金流量控制为核心的一系列管理活动的总称,主要是对资产负债表上半部分项目进行管理,确定合理的营运资本持有量。作为企业财务管理的重要组成部分,营运资本管理的基本和最终目标应该遵循企业整体财务管理的目标。概括而论,企业营运资本管理的目的是通过实施有效的管理活动,保证企业营运资本的充分流动性和安全性,并尽可能地提高营运资本的利用水平和周转能力,努力提高企业的整体盈利水平。

企业营运资本的循环始于现金的支出(原材料的购买),而终于现金的回收(产品的出售),其间涉及到存货周转、应收账款周转以及应付账款周转等环节。因此,企业所处行业特征、公司规模、销售状况、管理效率、通货膨胀、现金流入量与现金流出量的状况、管理者的习惯与偏好等因素将影响着企业营运资本规模的大小。

一、行业特征对营运资本规模的影响

在一定的销售额下,公司所处的行业特征、它所采用的技术特点和细分市场决定着营运资本规模。例如,要完成相同的销售额,机械制造商就比百货连锁店需要更多的营运资本。行业特征决定了百货连锁店与机械制造商相比,没有多少应收账款和存货。一些公司,如大型超市,营运资本需求是负值,在这种情况下,公司运营不仅不占用现金,而且能产生现金。

二、公司规模对营运资本的影响

营运资本是指企业进行经营周转使用的日常性流动资金,是企业维持正常生产经营活动的物质基础。一般来说,企业固定资产正常运转需要相应的营运资本作保证,即企业规模扩大,其营运资本规模也应该相应扩大,以保证企业的生产经营活动能过正常进行。虽然,由于规模效应的存在,企业经营规模的扩大与其对营运资本的需求并非同比例的增长,但是,随着企业经营规模的大幅度扩张,营运资本需求也应该会上升。如果营运资本的增长不足以满足企业经营规模扩张的需要,则企业的过度扩张必然带来不良的后果。从营运资本管理角度看,管理者不仅需要决定不同经营规模下的营运资本需求水平,而且也要保证为维持这一营运资本水平筹集到足够的资金。当企业的经营规模随市场对该企业产品的需求增加而扩大时,有可能出现过度增长的问题。特别是当市场需求出乎意料的迅猛增加,这种情况就更容易出现。面对利润丰厚的市场,企业很难抑制其强烈的扩张动机,但如果经营规模的扩张得不到相应的营运资本支持,企业经营问题的出现将是不可避免,甚至可能会导致企业走向财务困境。而导致过度增长的常见问题是,人们总是错误地认为,企业业务量增加所产生的新增利润自然会成为企业新的营运资本资金来源。但是,在很多情况下,这一因果关系是反向的,新增业务量所产生的现金流入是在营运资本的需求(增加存货、提高工资费用支出)增加之后,即往往企业营运资本的增长在前,业务现金流的实现在后。大多数企业在销售实现之前,必须为确保销售实现而垫付大量的成本。总之,公司规模会对营运资本规模产生一定的影响。

三、销售收入及增长趋势对营运资本规模的影响

一般来讲,如果企业的经营管理效率不变,营运资本规模会随着销售额的增长而增长。因为随着销售增长,一方面直接造成了企业应收账款的增加,同时也会自发要求提高存货水平以保持较高的销售水平。也即是说,需要更多的存货、应收账款以及应付账款支持增加的销售额。但是两者之间呈非线性关系,随着销售水平的提高,营运资金将以递减的速度增加,特别是现金和存货,即随着销售水平的提高,现金和存货所占用的资金因时间、数量的不一致而可以相互调剂使用,使占用于流动资产的资金增加速度小于销售额的增长速度。

四、管理效率对营运资本规模的影响

在同一行业中不同企业的营运资本规模与销售额之比可能不同。因为尽管它们可能面临相同的约束条件,但是有些企业经营较好,有些企业经营较差,导致其经营效率存在差异。对于那些存货、应收账款管理高效率的企业来说,由于其资产周转率高,支持相同销售增长所需流动资产的投资规模显然要低于一般水平。而存货或应收账款管理水平较差的企业,由于资金使用效率低下,使得其营运资本规模与销售额之比就会高于同行业的平均水平。而应付账款周转率提高,表明企业还款速度加快,企业占用的其他企业的资金减少,从而需要增加企业自有资金的占用,使得企业营运资本规模增加。但是应付账款周转速度加快,会使得企业的信用水平提高,保持良好的企业形象,可能会给企业带来其他方面的好处。

五、通货膨胀对营运资本规模的影响

通货膨胀对经济的影响可谓是全方位的,从而对企业营运资本循环的每个环节均会产生影响。由于通货膨胀,使企业产品的销售价格上升,随着销售价格上升,引起销售额增加,即便是销售量可能不变。由此,造成应收账款增加,原材料价格、工资以及其他相关的成本费用价格也上涨,进而企业存货增加。此时应付款项规模也可能扩大,除非企业加强管理,提高效率,否则,必然会造成营运资本规模扩大。

六、现金流入量与现金流出量的状况对营运资本规模的影响

企业现金流入量与现金流出量的不确定性和时间上的非衔接程度的高低会影响企业的营运资本规模。在市场经济条件下,企业的生产经营活动日趋复杂,企业的材料采购、产品销售都广泛地以商业信用为媒介来实现,很难对现金流量进行准确的预测。企业的现金流入与流出量不确定性程度越高,为了降低企业的财务风险,企业保持在流动资产上的资金就越多,现金流入和流出在时间上的协调程度就越差。因此,企业应保持较大的营运资本规模,以偿付当期的到期债务。而如果企业现金流入量、流出量的确定性程度越高,并且在时间上保持衔接一致,就可持有较少的营运资本。

七、管理者的习惯与偏好对营运资本规模的影响

管理者对待风险的态度和对收益的预期会对企业的营运资本规模产生影响。这里的风险是指企业陷入无力偿付到期债务而导致的技术性无力清偿的可能性。如果企业敢冒风险,则宜采用较低的流动资产比率或较高的流动负债比率;反之,则应该采用较高的流动资产比率或较低的流动负债比率。风险与收益的权衡是确定营运资本规模的基本前提。一个崇尚稳健的企业通常会选择低风险、低收益的营运资本***策, 而一个崇尚冒险的企业则会选择高风险、高收益的营运资本***策。由于管理者普遍是担心风险的,又预期能获得比较理想的收益能力,因此,理想的营运资本规模应恰到好处地处于两者之间,适度的风险、适度的收益将是企业确定营运资本规模的基本原则。除此之外,影响企业营运资金策略的因素,还有经营杠杆、财务杠杆、企业的行业特点、产品结构等。

企业资本运营分析范文2

【关键词】机械上市公司；营运资本管理；企业绩效

一、引言

营运资本又称为营运资金，是维持企业日常经营周转所需持有的资金，也是企业财务管理的重要内容，莱瑞·吉特曼和查尔斯·马克斯维两位美国学者对美国一千家大型按企业财务经理的调查表明，财务经理在营运资金的管理上所花费的时间几乎占了三分之一，这足以说明营运资金管理的重要性。营运资金具有广义和狭义之分，广义是指公司的流动资产总额，较强的流动性使该部分资金成为公司日常经营活动的剂和基础。狭义是指流动资产与流动负债的差额，通常用来表示公司短期偿债能力。

二、文献回顾

1.国外营运资金管理文献回顾。国外关于营运资金管理的研究起始于20世纪30年代。（1）在内容上，从单独流动资产管理到整体营运资金管理。在20世纪70年代以前营运资金管理研究的内容主要是单个营运资金项目（主要是应收账款、存货等流动资产）。在20世纪70年代后，逐步扩展到了整体的营运资金管理，如Keith V· Smith（1979）首次探讨了整体营运资金规划与控制的内容。（2）在资金管理绩效评价体系上，从流动资产周转率扩展到了营运资金周转期。西方国家早期营运资金管理评价方法用的是流动资产周转率进行评价，主要衡量企业各项流动资产的周转效率。这类指标主要有：存货周转率、应收账款周转率等。这些指标只能从单个方面反映流动资产管理状况，而忽视了他们之间的相互关系。在应用时经常会产生相互矛盾的现象。为了避免矛盾出现，Richard V·D和E·J Laughlin（1980）提出了采用现金周期指标，用以反映企业营运资金管理状况的全貌，他们将现金周期定义为：现金周期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期。（3）在营运资金管理方法上，从单纯的数学方法上转变以供应链优化和管理为重心。在财务管理教科书上常见的营运资金管理方法有：组合理论法、数学规划法、成本平衡法、概率模型法和约束条件发等，然而进入20世纪90年代以后，营运资金管理方法以明显转向以供应链的优化和管理为重心。

2.国内营运资金管理文献回顾。我国对营运资金管理相关的理论和实证研究比较少。这主要是因为我国对这方面的研究比较晚，营运资金作为一个***的财务概念是在1993年我国实行与国际惯例接轨的会计制度后引入的，自此国内营运资金研究才正式开始。1995年毛付根在“论营运资金管理的基本原理”一文中指出：应从流动资产与流动负债之间的相互关系着手，将流动资金的存量配置与其相应资金来源联系起来，从总体上进行观察和研究如何据此制定合理的营运资金***策。王竹泉等人在“分销渠道控制：跨区分销企业营运资金管理的重心”一文指出“将跨地区经营企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上”的新理念，并提出要将营运资金管理研究与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究结合起来。

三、研究假设

1.应变量的选取。本文采用权益报酬率（ROE）作为应变量，权益报酬率=销售利润率×资产周转率×权益乘数。从公司财务角度看，权益报酬率是反应企业盈利能力的最主要指标，该指标包含了企业营运能力、偿债能力和盈利能力，是综合性最强的财务比率，直接反应股东权益的收益水平，与股东目标价值相一致，能反应公司的绩效水平。

2.研究假设。（1）流动资产（X1）比与企业绩效之间的关系。流动资产比是指流动资产占总资产的比重，即流动资产比=平均流动资产/平均总资产。一般情况下，流动资产要比非流动资产的盈利能力弱，企业留有过多的流动资产会影响企业总资产的盈利能力。所以提出第一个假设：a：流动资产比与企业绩效之间成负相关关系。（2）流动负债（X2）比与企业绩效之间的关系。流动负债比=平均流动负债/平均总负债，通常流动负债中占比最大的项目是短期借款和应付账款，短期借款虽然在融资成本上低于长期借款，但是过高的短期借款会降低当年的现金流量，还使公司面临较高的短期偿债风险；如果企业较多的使用推迟应付账款方式进行短期融资，就会降低企业的信用，不利于企业后期融资。上述两种原因都会降低企业的绩效。所以我们提出第二个假设：b：流动负债比与企业绩效之间成正相关关系。（3）流动比率（X3）与公司绩效之间的关系。流动比率是指流动资产与流动负债之比，即流动比率=流动资产/流动负债。虽然流动比率越大可以减轻企业短期偿债风险，但是这也会导致企业绩效降低，因为流动比率越大，说明流动资产就越多，流动资产的获利能力相对于非流动资产而言较弱。所以我们提出第三个假设：c：流动比率与企业绩效成负相关关系。（4）流动资产周转率（X4）与企业绩效之间的关系。流动资产周转期=营业收入/平均流动资产。流动资产周转率越高，其周转速度就越快，公司就更容易地偿还期债务和购买更多的材料，以生产更多的产品，从而提高企业的经营绩效。据此我们提出第四个假设：d：流动资产周转率与企业绩效成正相关关系。（5）现金周期（X5）与企业绩效之间的关系。现金周期是衡量营运资本管理效率的综合指标，它是由三个部分组成，即现金周期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期。现金周转期越短，资金的利用效率就越高，从而就能提高企业的经营绩效。据此我们提出第五个假设：e：现金周期与企业绩效成负相关关系。（6）公司规模（X6）与企业绩效之间的关系。国内外学者经研究表明，公司规模可以影响组织的结构和决策，进而影响企业绩效。此外企业规模的大小是一个企业实力和信誉的象征，规模越大，则融资相对就容易，而且在融资过程中成本也相对较低，对企业绩效有正向影响。本文把公司规模作为一个控制变量，并用总资产的对数来代替公司规模变量。（7）净资产增长率（X7）与企业绩效之间的关系。净资产增长率反映企业成长的速度，从侧面也反映企业的经营绩效。净资产增长越快，表明企业前景越好。本文把净资产增长率作为一个控制变量纳入模型中。（8）资产负债率（X8）与企业绩效之间的关系。资产负债率越高则企业的负债越多，应付利息就越高，产生税盾就越多，就越能提高企业的价值，所以资产负债率对企业绩效有正向影响。本文也把资产负债率作为一个控制变量纳入模型中。

四、研究设计

1.数据来源。本文选取在沪、深两地机械上市公司为研究对象，总样本数据为144个，为了实证研究的准确性，在样本的选取过程中剔除了ST、PT的企业和数据不齐全的企业，最终选择108个样本数据为研究对象。数据来源于企业2009年度披露的财务报告数据。本文使用的软件有EXCEL和EViews，其中EXCEL是对数据进行统计和分析，EViews是用来完成实证分析。

2.描述性统计。表1是解释变量和被解释变量的描述性统计。

表1 变量的描述性统计

从表1我们可以看出：个别企业的流动资产比特别大，高达0.9。这说明企业营运资本采用的是稳健性融资***策，采用这一融资***策，企业的资产收益率通常比较小。个别企业保留较高的流动比率，流动资产与流动负债的比率高达44，这说明企业没有充分发挥流动负债的作用，或者是企业的应收账款和存货较多。还有的企业现金周期很高，达到400多天。

3.实证分析。本文分别用净资产收益率（Y）作为公司绩效衡量标准。选取的被解释变量有：流动资产比、流动负债比、流动比率、流动资产比率、现金周期、总资产对数、净资产增长率、资产负债率。并建立模型：Y=α+β1χ1+β2χ2 +β3χ3+β4χ4+β5χ5+β6χ6+β7χ7+β8χ8+μ，其中βt是变量系数，t=1、2/、3、4、5、6、7、8，μ是方程残差。

表2 实证分析结果

R-squared=0.307338，Durbin-Watson stat=1.582098。

从表2我们可以得出回归方程：Y=0.1625-0.0904χ1+

0.2289 χ2-5.94Eχ3+0.0478χ4-3.96Eχ5+0.0090 χ6+0.0003 χ7+0.1300χ8+μ。从方程中我们可以看出流动资产比和净资产收益率显著成负相关关系，即降低流动资产可以提高企业绩效，即企业实行激进式融资可以提高企业绩效，但风险比较大。流动负债比与企业绩效显著成正相关关系，这和假设正好相反，出现这种情况的原因可能是：机械企业一般是大型国家控股企业，知名度、声誉比较高，管理制度完善。过多的短期负债或应付账款不会对企业的经营造成危险。而企业正好利用短期借款利息的抵税好处来获得更多的节税以提高企业绩效。流动比率与企业绩效成负相关关系，但不显著，这可能是样本比较少，数据不够充分导致的。流动资产周转率与企业绩效成显著正相关关系，提高企业的流动资产周转率可以提高企业经营绩效。现金周期与企业绩效成显著负相关关系，现金周期越短越能提高企业的经营绩效。控制变量公司规模、净值产增长率、资产负债率对企业的经营绩效都有显著的正向效应。拟合度为0.31，这说明企业经营绩效的提高可以用营运资本来解释。

五、对机械上市企业的几点建议

1.提高企业流动资产周转率。从表2可以看出流动资产周转率的平均值只有1.14，因此企业需要降低流动资产以提高流动资产周转率，从而提高企业经营绩效。

2.缩短现金周期。机械上市企业的现金周期的平均值为82天，这说明存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期为82天。现金周期越长越需要营运资本，越多的营运资本对企业经营绩效有负面效果。所以企业需要缩短现金周期，缩短现金周期的途径有：在不影响企业声誉的情况下延长应付账款周转期或者缩短存货周转期，尽量实行零存货管理和应收账款周转期。

3.提高资产负债率。从表2中可以看出，机械板块上市公司的资产负债率的平均值是0.42，这和国外的企业的资产负债率相比是较低的，美国机械行业上市公司的资产负债率平均在60%左右。所以企业需要提高资产负债率以充分发挥负债的作用。

参 考 文 献

[1]袁光才，陈菊等.电力上市公司营运资金结构与企业绩效的实证研究[J].财会通讯.2008（9）

[2]刘运国，黄瑞庆等.上市公司营运资金管理策略实证分析[J].贵州财经学院学报.2001（3）

企业资本运营分析范文3

【关键词】 企业运营; 财务质量; 财务质量分析

财务质量是现代企业管理整体质量的重要组成部分,促使企业各利益相关者对其高度关注。信息技术的发展和现代管理理念的创新,为企业财务质量分析提供了环境和技术支持,也为企业运营提供决策支持创造了条件。

一、企业运营与财务质量分析

财务质量分析是企业运营的必然结果。研究企业财务质量就要明白企业是如何运作以及在企业运营中涉及到哪些财务分析?进而厘清财务质量分析与企业运营的关系。

企业财务质量是指企业财务资源及其产生的财务效果满足企业发展战略和运营目标需求或潜在需要的特征和特性的总和的质量。财务质量一般包括资产的流动性与资金的安全性、运营业绩的增长性与收益的真实性,以及企业的持续发展能力等,具体包括资产质量、资本结构质量、利润质量、现金流量质量、企业持续运营能力等五个方面的内容。

企业运营的机理,就是将企业运营活动中有关企业理财战略、价值链和企业风险管理、运营活动以及与财务报表的关系、对现金流的影响通过企业运营三大活动(筹资、投资、理财)和财务报表等总体表现出来,如***1所示:

从企业运营机理模式***来看,企业运营以追求企业六大关系人价值最大化为目标,通过企业三大活动对三大报表进行分析,从报表项目出发对企业财务质量进行分析,透视企业运营质量,解决企业在运营中存在的问题,加速企业运营循环。

企业运营机理模式***反映了企业运营的基本内涵。对于企业运营者而言,首先要考虑如何取得资金,以及资金如何使用,它涉及到企业筹资渠道和资产结构分布,即资产负债表所反映的内容;其次是组织生产并实现产品的销售,反映企业在一个会计年度的盈利或亏损状况,形成利润表;最后,现金流量表是反映企业会计期间内筹资活动、投资活动与运营活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表,综合反映现金的流入和流出,动态反映现金的变动情况,以供企业运营者决策参考并制定企业策略。

二、资本结构质量与资产质量分析

(一)资本结构质量分析

资本结构是指企业权益资金和负债资金结构与数量的对比关系,资本结构质量就是资本结构与企业当前及未来运营和发展活动相适应的质量,在一定程度上决定了企业发展的方向。从运营实务上分析,资本结构质量好的企业,应当是融资和偿债能力较强、杠杆比率合理、资产报酬率高于平均资本成本。因此分析资本结构质量就要研究资本成本和资产报酬率的关系;研究资金来源的期限构成与资产结构的关系,避免“短融长投”;研究财务杠杆、财务风险以及企业未来融资要求与未来发展相适应的关系。

研究资本结构,还要对负债和所有者权益项目质量进行分析,及时发现和解决企业运营中的潜在问题,根据企业发展战略要求,及时调整和优化资本结构,使股东、债权人和运营者利益达到均衡,促进企业运营的良性循环。

(二)资产质量分析

资产是构成企业的最基本元素,运营企业最直接的就是运营资产。资产质量是资产在特定运营组织中,满足组织对未来预期效用的质量,体现了资产的变现增值能力、被企业在未来进一步利用以及与其他资产组合增值的质量,是企业资产盈利性、变现性和周转能力的综合体现,反映了企业资产资源能够充分为实现企业的战略目标服务。

资产质量的好坏,主要表现为资产的账面价值与变现价值量或被进一步利用的潜在价值量之间的差异。从表面上来看,资产质量可以表现为资产的合理存在和有效组合。可按照《新企业会计准则》判断企业资产是否真实客观存在以及各种形态的资产是否合理分布和配套运作,对重点资产项目予以重点关注,分析企业不良资产规模和资产有效利用率,透视企业驾驭和管理资源的能力,做到未雨绸缪。

从企业运营者角度来看,要深入分析资产周转情况。资产周转与企业盈利能力密切相关,很多人都把注意力集中在利润率上,却忽视了周转率。其实,那些真正成功的CEO们与许多其他管理人员的不同之处就在于:他们能够同时考虑利润率和周转率,加速资产周转速度,这才是商业才智的核心。

三、利润质量分析

利润质量是指企业实现利润的优劣程度,也就是报告利润与企业业绩之间的相关性。高质量的企业利润应当表现为资产运转状况良好、企业主营业务市场发展前景广阔、企业具有较强的支付能力等等,对企业利润质量的分析,在很大程度上折射了企业运营的质量。

(一)从利润的形成过程分析企业利润质量

企业的利润主要由营业利润、投资收益和营业外收益构成。根据“营业利润=营业收入-营业成本-期间费用”来看,对利润形成的质量分析,就是分别对利润构成项目进行分析。

首先,分析营业收入项目,主要分析企业的收入品种构成和地区构成,以及关联交易收入在总收入中的比重,透视企业业务的市场竞争能力;其次,分析营业成本项目和营业费用项目,对各会计期间成本费用的增减变动情况作出原因分析,并对相关影响因素作出准确判断,对异常变动情况能进行及时发现和处理;最后,对有可能存在的操纵利润情况进行准确分析。

(二)对利润结构质量的分析

利润结构质量分析首先是对企业损益表本身结构所包含的财务质量信息进行研究,包括主营业务利润、营业利润、总利润、净利润以及三大期间费用的综合变化状况,分析各项目增减变动的原因,及时调整企业运营策略;其次要研究与现金流量结构之间的对应关系,以及与资产结构之间的对应关系。

(三)对利润结果的质量分析

损益表中各项目的变化均会引起企业资产负债表各项目不同程度的增减变动,对利润结果的质量分析,实际上就是与损益表项目对应的资产负债表各项目进行质量分析。根据二者的对应变化,分析报表各项目之间的联系和规律,进而剖析企业运营的质量。

(四)对企业的未来盈利发展趋势分析

一般而言,某一会计期间的盈利并不足以说明企业盈利能力的持续发展状况,因此,判断企业盈利质量,必须将各期指标进行趋势分析,以观察企业盈利的稳定程度。盈利越稳定,越有利于企业的持续发展。

尽管利润仍然是衡量企业运营质量好坏的一个重要指标,但对于管理者来说,利润不再是他们追逐的主要目标。德鲁克曾说“那些只把目光盯在利润上的人,总有一天他将无利可***”。在很多情况下,企业即使具有较高的利润回报,也由于缺乏现金流而无法使企业正常运转。因此在分析企业利润质量的同时,还要结合对现金流量进行分析。

四、现金流量质量分析

现金流量分析贯穿企业运营始终。在企业运营者来看,现金流比利润更重要。拉姆・查兰在评价好生意的原则时指出,要有良好的现金流。“现金流第一、利润第二”是不变的市场准则。对于现金流量质量较差的企业,即使具有高额的利润回报,也可能面临“赢利性破产”的厄运。

现金流量质量分析,不是期末与期初现金流数据的简单对比,必须深层次分析企业运营每个会计期间现金流的现状、趋势变化及成因,而是现金流量对企业真实运营状况的客观反映和对企业财务状况与运营成果的改善及持续运营能力的增强所具有的推动作用。

(一)筹资活动的现金流量分析

对筹资活动产生的现金流量质量分析,应主要分析该现金流与投资活动和运营活动现金流量之和的匹配程度。若该现金流量大于零,则说明企业在吸收权益性投资、发行债券和借款等方面收到的现金之和大于各种支付的现金之和;若现金流量小于零,则说明吸收资金小于支付现金流量。而这种情况的变化是否正常与企业所处的发展阶段有关系,同时还要分析企业理财潜在的财务风险和其他业务的关联影响。

(二)投资活动的现金流量分析

投资活动的现金流量分析,主要考察企业发展战略需求,企业投资活动的现金流出量要与企业发展战略相吻合并取得相应收益。从企业运营的角度来看,投资活动的主要目的在于构建固定资产等为企业运营提供条件;对外扩张以及利用闲置资金等进行短期投资以求得投资收益。在分析投资活动现金流量增减变动时,更重要的在于分析现金流变动的具体原因,并进行妥善处理。例如“入不敷出”的资金缺口可以通过消耗现存货币积累解决,或进行额外贷款融资、拖欠债务支付及加大投资活动引起的负债规模等,但关键是选择最佳途经及时把问题解决,并把损失降到最低。

(三)运营活动的现金流量分析

从***1来看,运营活动处于企业运营最关键的环节。高质量运营企业,不但要使企业运营活动产生的现金流量大于零,还要满足补偿当期非现金消耗性成本,更重要的是为企业扩大投资等提供货币支持,着重分析在任意会计期间可能出现的较大现金流量波动的原因,以及时纠正。

对现金流量质量分析关键在于分析现金流量的真实性、充足性、稳定性和成长性,深入了解现金流量各主要项目之间的运转规律,还要结合企业实际,在分析各因素引起的现金流量变化方面,需要分清哪些是预算与计划中安排的,哪些是偶然性因素引起的,并对实际与预算执行的情况进行分析,以及综合考虑资本结构、资产和利润质量,以满足企业发展战略的需要。

五、企业持续运营能力分析

持续运营是指企业的生产运营活动将按照既定的目标持续下去,在可以预见的将来,不会面临破产清算。然而,在市场经济条件下,优胜劣汰使得每一个企业都面临着运营失败的风险。因此,企业持续运营能力成为考核企业生存发展的最基本要求。

持续运营能力是企业财务质量好坏最直接的反映。德鲁克说,“做企业不是为了利润,做企业是为了考虑企业能够做多久”。分析企业持续运营能力,也就是对企业业务成长性和持续发展趋势进行分析,更主要地表现为对未来企业财务资源的一种规划方法,需要考虑包括市场运营风险、企业目前或长期的盈利能力、偿债能力、财务弹性以及企业管理当局改变运营***策的意向等在内的诸多因素。企业运营任何一方面出现问题都将影响到企业的持续运营能力,必须将企业的持续运营能力建立在资产质量、资本结构质量、利润质量和现金流量质量的基础之上,通过营业增长、利润增长、资产增长、运营现金流量增长、资本保值增值和资本积累等方面来综合反映。

持续运营要按企业运营模式***正常运转,运转速度越快质量就越高。企业管理者的主要任务就是要减少存货并不断降低应收账款规模,降低企业的运营成本。一个好的运营者,目光永远不会只关注其中的一个指标,而是综合考虑企业现状和行业环境,重点在于企业未来的发展潜力。只有这样企业才能真正运营好,财务也就一定会表现出高质量。

企业财务质量是各方面因素综合作用的结果,是企业运营质量的直接体现。所有这些财务质量指标都是相互作用相互影响的。因此必须全面把握企业财务质量状况,并对各方面情况进行分析,了解内部各因素相互作用的本质,从整体上透视企业运营的质量状况,促进企业运营的良性循环。

【参考文献】

[1] 张新民.财务质量分析与管理透视[M].北京:中国财***经济出版社,2006(12).

[2] 张新民,钱爱民.财务报表分析[M].中国人民大学出版社,2008(9).

[3] 张鹏飞.财务质量分析评价框架[J].会计之友(下),2006(09).

企业资本运营分析范文4

一、传统财务分析的局限性

传统财务分析的目的是寻找企业内部管理缺陷，而现代财务分析重视的从宏观角度来把握企业的经济运行。分析一个企业通常是从偿债能力、营运能力和盈利能力三方面进行，传统财务分析的主要内容是依托于会计报表项目对以上三个方面进行趋势分析、结构分析和因素分析。

从以上分析指标不难看出，我国企业传统的财务分析更侧重于经济现象的微观分析，缺乏从企业资本运营的角度来进行财务分析，财务分析的适时性和快速反应能力滞后，缺少对企业风险防范和发展潜力的分析，财务指标分析缺少可比性，企业之间的横向比较缺乏，经营者难以了解相关分析指标在行业中的地位、绝对指标与相对指标分析被割裂，过分重视相对指标而忽视绝对指标的分析等等。另一方面，财务人员受业务知识单一限制，缺少业务经营等方面的知识和技能，这也影响了自己的观察力和分析力。

财务分析要向企业的经营管理层提供大量的、经常性的财务信息，以提高和改善企业的经营管理服务。但由于传统财务分析的以上局限性，其分析内容不能最大限度地满足企业管理层的需求，令它的使用价值大打折扣。

二、财务分析的完善及应重点分析的内容

在现代企业制度下，企业的财务分析指标不应再局限于静态单一指标的分析，更应从整体上动态地分析企业的盈利能力，资产运营能力，开拓市场，创造市场和把握市场的能力。因此，企业财务分析需要在传统财务分析的基础上完善和补充以下分析内容：

1、整体分析与专项分析相结合。在单项指标分析的基础上，将各指标形成一套完整体系，相互配合使用，进行综合分析与评价，强化对企业经济运行的整体性分析，以掌握企业整体财务状况和效益。同时要针对管理中存在的簿弱环节加强专题分析，如企业潜亏分析、专项成本分析、利润增长点分析、投资项目可行性分析、投资项目效益与可行性报告差异分析、内控制度成本效益分析等，在分析中把握好点和面的关系，避免分析的片面性。

2、加强资源的效能结构分析及企业创新能力分析。如何挖掘和最大限度发挥企业现有资源的作用，是企业管理者不可忽视的一个问题。企业的资源是多方面的，如对人力资源效益分析，有利于企业注重“知本”的投入和企业内部人力资源的优化配置。***策效益分析，有利于检验企业财务策划、税务筹划有无得到充分发挥。无形资产作为评价企业发展潜力的重要指标，对其效益分析，有利于检验企业无形资产的运营能力。企业股票市值变动分析，有利于经营层关注本企业价值，关注企业公众形象，为企业融资创造条件。企业发展的内在动力是科学技术的不断创新，在进行财务分析时，应特别重视企业的科技创新能力分析。

3、加强企业现金流量情况的分析。在企业经营环境日趋复杂和资本市场衍生金融工具层出不穷的背景下，现金流量信息愈来愈受到企业管理层的重视，许多企业发生财务危机不是因为缺乏赢利能力，而是因为现金的短缺造成企业信用的丧失。因此，进行财务分析时应从以“利润”为中心转向以“现金流量”为中心，分析营运资本投资和利息支付前的经营活动现金流量，检查企业是否能够通过其经营活动产生足够的现金流量；分析营运资本投资后、利息支付前的经营活动现金流量，评价企业的营运资本管理是否有效率；分析营运资本投资和利息支付后的现金流量，评价企业是否能够满足其利息支付义务；分析股利支付前的自由现金流，评价企业用内部产生的现金流为长期性投资提供资金的能力；分析股利支付后的自由现金流，评价企业付股利的能力和企业股利***策的可持续性；分析外部融资活动之后的现金净流量，用于评价企业的筹资***策。利用这些指标的逐年变化的信息，将为我们评价企业现金流量的动态稳定性，提供许多有价值的信息。

4、重视企业营销分析。随着市场竞争的白热化，营销手段层出不穷。某种营销手段的推出，其效果到底如何，是否能达到预期的目标，是继续做下去还是就此打住，这是经营者关心的一个重点，他们希望通过财务分析得出较为可信的答案。对贡献毛利、目标利润、盈亏平衡点、变动成本分析、固定成本分析、营销资本支出、相关成本分析、单位贡献毛利等指标进行分析都是很有用的工具。

5、加强成本控制分析。在进行成本分析时要注重分析以下几个方面：一是通过深入分析，正确评价企业目标成本的执行效果，提高企业和职工讲求经济效益的积极性。二是揭示成本升降的原因，及时查明影响成本高低的各种因素及其原因，进一步提高企业管理水平。三是寻求进一步降低成本的途径和方法。

6、加强企业之间的横向指标对比分析。如果财务分析仅局限于本企业内部，不与其它企业进行对比，就谈不上“知己知彼”，不知道与同行业其它企业相比较的差距或优势，这种比较也不是一个或几个财务指标的比较，而是企业之间财务状况的综合比较。通过分析，企业可以明确在行业中的位置，使企业的管理当局对自己的经营决策进行适当定位，在竞争中找到自己的发展空间。

企业资本运营分析范文5

关键词：营运能力；资本结构；周转率

中***分类号：F270 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）015-0000-01

一、企业营运能力分析的财务指标

存货在流动资产中的比重较大，因为存货类型较多，有原材料、在产品、库存商品、发出商品。作为食品加工企业，存货周转率却不高，那么存货管理可能存在问题，需要对存货的采购、使用效率是多加关注。

由于存货在流动资产的比重较大，而流动资产在总资产的比重较大，根据表可知，存货的周转率逐年成下降趋势，进而流动资产的周转比率逐年下降，所以总资产的周转比率逐年下降。

二、企业营运能力分析的措施

1.结合企业资产结构与运营能力分析的结合

在对企业营运能力进行分析时，需要结合企业资产结构，也就是资产的内部构成比率，对各个资产在总资产的比例分析资产的周转率情况，一般情况下资产的周转率越高就越好，但也不是绝对的，可能还要考虑同行业资产周转率的情况。

2.加强企业营运财务指标的管理

（1）加强对货币资金的管理

货币资金是企业流动能力最强的资产， 拥有充足的货币资金可以增强企业的运营能力，但是企业的货币资金对过也将会降低企业的扩大再生产。因此在对货币资金进行管理时，要根据企业的经营能力合理适当的运用企业的货币资金，保证企业的正常运行。

（2）加强对应收账款的管理

对于应收账款的管理，要及时收回赊欠的款项，也就是加强对应收账款账龄的分析，来保证资金的正常运转，对于账龄较长的应收账款要分析其原因款项性质及未收回原因，通过采取一定的防范措施来提高应收账款的运营效率，保证资金的正常运转。

（3）加强对企业存货的管理

如果企业拥有足够多存货可以满足市场的需求，避免存货供不应求，导致利润的减少。但是存货过多则会增加相应的成本，因此企业要加强对企业存货的管理，要根据市场的需求合理对存货进行分类管理降低存货成本，提高存货的周转率，提高存货运营效率。

参考文献：

[1]谢文君.企业运营资产探讨[J].会计师，2013（11）.

[2]张芹芹.企业运营能力指标分析与评价[J].合作经济与科技，2013（7）.

[3]高婧茹.企业运营能力分析体系[J].北方经贸，2014（7）.

[4]刘晓燕.浅议企业财务指标分析[J].中国乡镇企业会计，2015（1）.

企业资本运营分析范文6

摘 要 资本运营是企业实现资本增值的重要手段, 是企业发展壮大的重要途径。资本运营在企业的发展过程中都发挥了至关重要的作用,因此企业资本运营效率的高低影响着企业发展。尤其是金融企业,资本运营显得尤为重要。如何评价金融企业的资本运营状况,对于认识金融企业的发展具有非常重要的作用。通过金融企业的财务指标,运用灰色关联的方法对金融企业的财务指标进行评价,以此来认识金融企业的资本运营状况。

关键词 资本运营 灰色评价 企业

资本运营,又称资本经营,是指对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置,以实现最大资本增值目标。它是一个新的经济范畴,对使企业的经营者思考问题、解决问题的思路和方式转到市场经济上来有着重要意义,将对企业的发展产生深远的影响。如何评价企业的资本运营状况,以此来达到认识企业资本运营情况的目的就成为一个重要的问题。评价金融企业的资本运营状况,就是基于金融企业相应财务指标分析的基础之上的。但是,反映企业资本运营的财务指标有正指标、逆指标和适度指标,这就要求采用合适的评价方法。因此,可以运用灰色关联的方法,通过指标之间关联度的测度能够达到认识金融企业资本运营效率的目的。

一、灰色关联理论

1982年,华中理工大学邓聚龙教授首先提出了灰色系统的概念,并建立了灰色系统理论。在客观世界中,有许多因素之间的关系是灰的,分不清哪些关系密切,那些关系不密切,这样就难以找到主要矛盾,发现主要特征、主要关系。灰色系统理论采用关联度分析的方法来做系统分析。作为一个发展变化的系统,关联度分析事实上是动态过程发展态势的量化分析,说得确切一点,是发展态势的量化比较分析。

(一)确定参考数列和比较数列

作关联分析首先要指定参考的数据列。参考数据列常记为 ,是进行比较的参考标准,是由不同的指标数值的标准值所构成的,记第1个指标的值为 ,第2个指标的值为,……,第k个指标的值为。因此参考序列 可表示为:

二、金融企业资本运营评价财务指标的选取

企业的资本运营情况是通过企业的财务情况反映出来的,因此,要对企业的资本运营状况的进行评价,必须要借助于相应的财务指标。这样就需要选择相应的财务指标来构建对企业进行评价的指标体系。在比较不同企业资本运营状况时,处于不同行业的企业之间,在相应的指标上差异会比较大,所以可比性不强。在这里我们选择金融行业的企业,运用灰色关联对金融企业的资本运营状况进行分析。

企业的资本经营状况是通过企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面来反映的,所以就从这三个层面来选择财务指标。由于金融行业自身的特点,选择指标时按照针对性的原则,选择能够对金融企业的资本运营进行评价的财务指标体系,对金融企业资本运营情况进行评价。

(一)偿债能力指标

企业偿债能力是指企业偿还其债务的能力,通过对它的分析,能揭示企业财务风险的大小。考虑到金融企业和工业企业的不同,金融企业没有存货,资金绝大多数来源于负债的特点,这里仅选择资产负债率作为偿债能力的衡量指标。

1.资产负债率( )。资产负债率指标把负债总额与可供担保的资产总额进行对比,资产负债率是从总体上反映企业偿债能力的指标。该指标越低,表明企业偿债能力越强。但资产负债率也并非是越低越好。资产负债率属于适度性指标,理论上存在一个最佳值。对于工业企业来说,国际上通常认为60%较为合适。但是金融企业的资金主要来自负债,所以金融企业的最适资产负债率为95%。

(二)营运能力指标

企业的营运能力是指企业充分利用现有资源创造价值的能力,通常主要是从企业资金使用的角度来进行的,借以评价和判断企业经营管理水平和资源周转效率。由于金融企业固定资产所占比重很小,主要是靠全部资金来进行营运,所以选取总资产周转率作为评价营运能力的指标。

1.总资产周转率( )。总资产周转率是主营业务收入与总资产平均余额的比值,该比率反映企业全部资产的使用效率,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。该数值越高表明企业总资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。该指标属于效益型指标,理论上越大越好,这是一个正指标。

(三)盈利能力指标

盈利能力分析是指对企业盈利能力和盈利分配情况所作的分析,它是企业财务结构和经营绩效的综合表现。金融企业的经营主要是以借入资金获取利润,金融企业的经营成果也主要体现在获利水平,所以我们对金融企业的考察主要在这一方面,这样对于盈利能力就选取比较多的指标。

1.总资产报酬率( )。总资产报酬率是息税前利润与总资产平均余额之比。因为金融企业的资金主要靠吸收存款也就是负债获得的,所以权益资本所占比重小,银行正是靠着举债获得的资金运作获得利润的。净资产收益率对金融企业来说是不合适的,因此就选择反映金融企业所有资金盈利能力的总资产报酬率。总资产报酬率越高,说明金融企业运用所有资产的盈利能力越强,总资产报酬率是一个正指标。

2.主营利润率( )。主营利润率是指主营收入与主营成本和税费附加之比。该指标反映金融企业的主营业务获利水平,只有当金融企业主营业务突出,即主营业务利润率较高的情况下,才能在竞争中占据优势地位。该指标属于效益型指标,是一个正指标,理论上越大越好。

3.每股净资产( )。每股净资产是指股东权益与总股数的比率。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多;每股净资产越少,股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好,因此是一个正指标。

4.每股收益( )。每股收益也称每股利润或每股盈余,反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损,是衡量上市金融企业盈利能力时最常用的财务分析指标。每股收益越高,说明金融企业的盈利能力越强,因此是一个正指标。

(四)发展能力

发展能力是反映企业未来年度的发展前景及潜力。金融企业与经济形势联系密切,受经济形势变化的影响比较大,因此金融企业更要注重自身的发展能力,以此能够更好的应对经济形势的变化。发展能力概括了金融企业的盈利能力、管理效率和偿债能力,是企业实力的综合反映。

1.营业收入增长率( )。营业收入增长率,是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率,反映企业营业收入的增减变动情况。营业收入增长率大于零,表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高,表明企业市场前景越好,可以看出这是一个正指标。

2.营业利润增长率( )。营业收入增长率,是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率,反映企业营业收入的增减变动情况。营业收入增长率大于零,表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高,表明企业营业收入的增长速度越快,企业市场前景越好,这同样是一个正指标。

三、灰色关联的实证分析

建立了评价金融企业资本运营的财务指标体系,就可以通过选取的体系,运用灰色关联的方法对金融企业的资本运营效率进行分析。我们选取14家上市银行,选取了这些银行在各个指标上的数据,对这些银行的资本运营状况进行实证分析。相应的财务指标见表1。

(一)关联度的计算

首先,确定参考数列。确定参考数列也就是确定各个财务指标的最适指标数值,作为对比的标准。指标的性质不同参考标准的选择方法也就不同,指标体系中只有适度指标和正指标,因此对这两种指标选择不同的标准。对于适度指标,其参考数列中相应财务指标的取值就以适度指标的适度值作为参考值。对于正指标,我们就以该行业中所有企业在这一财务指标上的最大值作为参考值。通过灰色关联来考察这14家银行相应的财务指标与参考数列的差别情况,以此来评价这些银行的资本运营的效率。

其次,根据比较数列值计算关联系数。计算关联系数首先要对数据进行无量纲化处理,在这里我们采用标准化的处理方法。用标准化的数值计算各个银行在指标上的关联系数(具体的关联系数的数值见表2)。通过14家银行在各个指标上的关联度,可以得出各家银行在相应财务指标上与先进水平的差距。

最后,由各家银行在各个财务指标上的关联系数,综合得到各个企业相对于最优参考数列的关联度(关联度的结果见表2)。通过关联度就可以得到各家银行资本运营效率的综合评价的结果,这样就可以得到各家银行的资本运营的效率。

(二)灰色关联评价结果的分析

通过灰色关联分析得到的关联度和在各个指标上关联系数,就可以对这14家银行的资本运营状况的进行分析。通过分析,可以得到这几个方面的结论。

1.从关联度的结果可以看出,南京银行的资本运营情况是最好的,其次是招商银行,而最差的是华夏银行。同时,兴业银行和浦发银行资本运营情况也比较好。处于中等水平有建设银行、中国银行、北京银行、中信银行、宁波银行和民生银行;资本运营比较差的有交通银行、工商银行、华夏银行、深发展银行。在上市的国有银行中,工商银行的资本运营效率较低;建设银行运营状况最好,在这14家银行中也处于中等水平(见表2)。

2.从资产负债率这一财务指标来看,招商银行的资产负债率是最合理的,其次是兴业银行和民生银行。资产负债率最不合理的是南京银行。从总体的情况可以看出,地方性的商业银行,比如北京银行、南京银行、宁波银行等,仅从资产负债率这一方面来看是不够合理的。国有的这三家上市银行除了中国银行的资产负债率不够合适,建设银行和工商银行的资产负债率还是可以的。

3.对于银行来说,由于资金规模比较大,贷款期限有长有短,所以资金周转率还是比较慢的,总资产周转率在分析银行资本运营上是不够合适的。

4.把总资产报酬率和主营利润率这两个指标结合起来考虑。从总资产报酬率来看,最高的是中国银行,其次是建设银行和工商银行,可见国有银行在总资产报酬率上是比较高。依靠地方发展起来的银行在这一指标上就表现的比较差,像北京银行、南京银行、华夏银行、浦发银行总资产报酬率就比较低。虽然北京银行和南京银行的总资产报酬率比较低,但是这两家银行的主营利润率却是非常高的,只有华夏银行和深发展银行在这两个指标上都比较低,说明这两家银行的盈利能力与其他银行相比还是有差距的。

5.从每股净资产和每股净收益来看,每股净资产最高的是浦发银行,其次是南京银行和北京银行三家国有银行的每股净资产都普遍比较低。同时,可以看到每股净资产和每股净收益有很强的相关性,每股净资产高的银行,每股净收益同样会比较高。每股净资产和每股净收益都表现的比较好的有招商银行、兴业银行和浦发银行。

6.从反应发展能力的营业收入增长率和营业利润增长率两个指标来看,这两个指标的相关性更强,具有较高营业收入增长率的银行同样有比较高的营业利润增长率。从这两个指标来看,南京银行在这两个财务指标上表现的最好,因此具有较好的发展能力。同时,招商银行、北京银行、中信银行、宁波银行、浦发银行在也有比较强的发展能力。相比之下,国有银行的增长率略显较低,这也与国有银行规模比较大,增长难度大也有一定的关系。可以看出这些以地方为基础发展起来的商业银行具有很好的发展潜力。

(三)结论

通过灰色关联对14家上市银行的分析,我们可以得到几点结论:

1.以地方性质商业银行发展起来的上市银行资本运营能力状况往往比较好。特别是利润率和发展能力表现更为突出,可以看出这些地方发展起来的商业银行在未来具有非常好的发展前景。

2.国有上市银行虽然总体评价的资本运营能力没一些地方基础的商业银行的好,但在稳健经营、总资产营运能力方面依旧比较突出。由于国有银行总量较大,不可能有小银行那么高的发展速度,国有银行的发展还是比较显著的。

3.个别银行,像华夏银行、深发展银行,在运营中是存在一些问题的,需要在以后经营中找出问题。

参考文献: