康普顿润滑油

图表9：普通润滑油单位成本构成

单位成本（元/吨）占比

直接材料-基础油

6701.7

直接材料-添加剂

1024.210.8%

包装物

1227.6312.9%

直接人工

103.471.1%

制造费用

451.44.7%

合计

9508.4100.0%

润滑油添加剂是指添加入润滑油内，在一定程度上改变润滑油产品质量和性能的添加助剂，下游广泛应用

于汽车发动机、航空航天发动机油、铁路机车发动机油、船舶发动机油、工业润滑油、润滑脂、乳化炸药

等领域。按照功能分类，润滑油添加剂可以分为单剂和复合剂。单剂是润滑油添加剂按功能分类后具有单

一特性的添加剂产品，包括清净剂、分散剂、抗氧抗腐剂、增粘剂、降凝剂、抗氧防胶剂、乳化剂等，每

种单剂都能满足润滑油生产商特定的需求。复合剂是由多种单剂按照一定比例调配而成的混合物，具有多

种特性，为各类机械和应用提供综合解决方案。复合剂的核心是配方技术，其开发过程复杂漫煎饼果子学习 长，要考虑

各种单剂之间是否具有协调效应，能否达到各项性能的平衡；同时还要考虑单剂与基础油的适应性。开发

过程中往往要进行大量的分析、检测和模拟评定工作，还要按照难易程度逐一通过规定的发动机台架试

验。在这个过程中，需要不断修正完善配方，最后进行行车试验。复合剂便于使用和销售，国内外大多数

润滑油采用复合剂生产。

图表10：润滑油添加剂产业链

2.2亚太地区已成为全球润滑油消费增长最快的区域，带动添加剂消费增长

2019年全球润滑油消费量达到4800万吨，年均增速约3.5%，其中车用油占比达到54%，工业用油占比为

48%。

润滑油添加剂全球千亿市场进口替代空间大

1润滑油添加剂是润滑油产品的精髓

润滑油一般由基础油和添加剂两部分组成。基础油是润滑油的主要成分，决定着润滑油的基本性质，而添

加剂起到弥补和改善基础油性能的作用，可以说是润滑油的精髓，一般占到润滑油总体比例约2%~30%。

以康普顿为例，添加剂占其普通润滑油成本的10.8%左右。

1

图表11：全球润滑油表观消费量图表12：全球润滑油消费区域分布

过去几年，亚太地区润滑油需求量份额快速增长，预计到2021年全球占比将达到49.9%，

较2015年增加3个百分点。

图表13：2015年和2021年全球各地区润滑油需求份额变化情况（%）

2019年国内润滑油行业消费量达到649万吨，按照2019年5483元/吨的价格测算对应

市场规模355亿元。从国内润滑油行业竞争格局来看，两桶油旗下的昆仑润滑油及中石

化旗下的长城润滑油凭借资源、品牌优势合计占据了国内约50%的市场份额，跨国企业

包括埃克森美孚、壳牌、BP、福斯等外资品牌主要定位高端市场，具备较强的研发能力、

技术优势以及品牌优势，大概占国内30%的份额，除此之外国内还有一批地方民营润滑

油企业，包括龙蟠科技、康普顿等大约占国内18%的份额。

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

2E2020E2025E

全球润滑油表观消费量（万吨）有效沟通技巧

46%

54%

工业用油

车用润滑油

0

10

20

30

40

50

60

亚太北美欧洲中东和非洲其他地区

2015年2021年E

2

图表14：中国润滑油表观消费量图表15：国内润滑油行业供应格局

2019年全球润滑油添加剂需求量465万吨，市场规模达到151亿美元，其中车用润滑

油添加剂应用占比最大，高达60%；说普通话手抄报 其次为工业领域润滑油添加剂，应用比重为27%。

图表16：全球润滑油添加剂需求量及市场规模图表17：全球润滑油添加剂消费占比

2019年国内润滑油添加剂需求量95.9万吨，年均增长率为4.2%，根据克莱恩及上海

市润滑油品行业协会的相关资料，预计到2023年，我国润滑油添加剂需求量将增长至

112万吨。

图表18：中国润滑油添加剂需求量

-10%失落的一角读后感

-5%

0%

5%

10%

15%

520

540

560

580

600

620

640

660

680

700

2

中国润滑油表观消费量（万吨）

yoy

50%

30%

18%

2%爸爸的脔宠

中石油、中石化

外资及合资公司

地方公司

其他

0

100

200

300

400

500

600

20192021E2023E

全球需求量（万吨）全球市场规模（亿美元）

33%

27%

14%

13%

7%

4%

2%

重负荷发动机油

乘用车发动机油

金属加工油

工业发动机油

其他车用油

通用工业润滑油

润滑脂等其他润

滑材料

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

0

20

40

60

80

100

120

20192021E2023E

中国润滑油添加剂需求量（万吨）

yoy

3

2.3全球润滑油添加剂供应85%被全球“四大家”高度垄断，国内企业进

口替代空间大

全球润滑油添加剂供应高度集中，全球“四大家”路博润、瑞英联、雪佛兰奥奈伦、雅

富顿等垄断了全球约85%的市场份额，主要销售复合剂产品，其生产的单剂一般都是自

用吃什么补血快 ，同时会向外部单剂厂商采购其不生产或者产能不足的单剂产品。这四家企业介入润

滑油添加剂领域时间较早，在产品系列、规模、品牌效应、研发及专利等方面具备较强

优势。除此之外，国外还有科聚亚、巴斯夫、范德比尔特、罗曼克斯等产生部分单剂为

主的润滑油添加剂公司，虽然受规模限制产能较小，但由于其在各自专业领域也具备较

强研发实力，因此也占据全球一定的市场份额。

图表19：全球润滑油添加剂供应格局

虽然国内市场国企及地方民企生产的润滑油产品已经占据国内70%左右的份额，但其目

前使用的润滑油复合剂产品目前仍然主要依赖国外添加剂公司的进口及国内合资企业的

生产。国内润滑油添加剂企业经过过去十几年的发展休息的英语 已经形成了较为明确的竞争格局，

瑞丰新材、无锡南方、康泰桥梁英语 股份、上海海润等少数几家企业位列国内第一梯队，在国内

市场具备较强的竞争力。

34%

23%

18%

10%

15%

路博润

润英联

雪佛龙奥奈伦

雅富顿

其他

4