高风险高收益

风险与收益之间的关系

前面已经知道，人是厌恶风险的，所以，如果要冒风险就必须获得额外的报酬。这个道

理可以用很多实例来解释。例如股票、国库券以及银行存款等。正因此，我们可以得出这样的

结论：高收益投资必定存在高风险，而高风险投资必须以高收益来补偿。风险与收益之间的

的这种关系在财务上有专门的证明，典型的模型是资本资产定价模型（

CAPM

）。但是这个

模型的应用是建立在非常严格的假设之上的，而且其阐述的风险与收益的关系中的风险仅

仅指系统风险。

从一般意义上来讲，风险与报酬的关系可以表示为：

期望投资报酬率

=

无风险报酬率

+

风险报酬率

风险报酬率

=f(

风险程度）

如果风险与报酬呈正比例关系，那么：

风险报酬率

=

风险报酬斜率

×

风险程度

风险程度可以用标准差或变异系数来计量。风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避

态度，可以通过统计方法来测定。应该说：如果大家都愿意冒风险，则风险报酬斜率就小，

否则就大，风险附加率就高。

控制风险的方法有多角化经营（投资）和多角化筹资

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