基金的分类

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基金的类型和投资策略

在投资基金之前，我们选来了解一下到底什么基金。

证券投资基金（简称基金）是指通过发售基金份额，将众多投资者的资

金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资

组合的方式进行证券投资的一种利益共享。风险共但的集合投资方式。

从基金的定义可以看出，证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基

金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有

托管资格的银行）托管，由基金管理人管理和运作资金，从事股票、债券等

金融工具的投资，投资者共但投资风险，分享收益。

一、基金的分类

证券投资基金的一大特色就是数量众多，品种丰富，可以较好地满足广

大投资者的投资需求。

在浩浩荡荡的基金大军中，如何选择适合自己的产品，掌握各种不同类

型基金的概念，了解各种不同类型基金的风险收益特征，就显得尤为重要了。

构成基金的要素很多，因此可以依据不同的标准对基金进行分类。

1、根据运作方式的不同分类

封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在

依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运

作方式。

开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间

和场所进行申购和赎回的一种基金运作方式。

从世界投资基金的发展历程来看，基本上遵循了由封闭式转向开放式的

发展规律。目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国。英国、

我国香港和台湾地区的基金市场，90%以上的品种是开放式基金。相对于封闭

式基金，开放式基金具有一下优势。

（1）市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会

导致基金资产增加。如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资

金，导致基金资产减少。由于规模较大的基金整体运营成本并不比小规模基

金的成本高，使得大规模的基金业绩更好，愿意申购它的人更多，规模也就

会更大。这种优胜劣汰的机制，对基金管理人形成了直接的激励约束，充分

体现了良好的市场选择性。

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（2）流动性好。基金管理人必须保持基金资产良好的流动性，以应付可

能出现的赎回，因此不会集中持有大量难以变现的资产，降低了基金的流动

性风险。

（3）透明度高。除履行必要的信息披露外，开放式基金一般每日公布资

产净值，随时准确地体现基金管理人在市场上运作和驾驭资金的能力，对于

能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力。

（4）便于投资。投资者可以随时在个销售场所申购。赎回基金，十分便

利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信。声誉，强调中长

期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。

我国基金的发展也基本上遵循了由封闭式转向开放式的发展规律，早期

发行的都是封闭式基金，目前很多封闭式基金已到期并转为开放式基金。目

前发行的基金大都属于开放式基金。

2、根据法律形式的不同分类

根据法律形式的不同，基金可以分为契约型基金和公司型基金。

契约型基金是依据基金合同设立的一类基金。基金合同是规定基金当事

人权利义务的基本法律文件。在我国，契约型基金依据基金管理人。基金托

管人之间签署的基金合同设立，基金投资人自取得基金份额后，即成为基金

份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务。

公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金

依据基金章程设立，基金投资者是基金的股东，享有股东权，按所持有的股

份承担有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设有董事会，代表投资者

的利益行使职权。虽然公司型基金在形式上类似于一般股份公司，但是不同

于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管

理基金公司。

目前我国的绝大部分公募基金属于契约型基金。

3、根据投资对象的不同划分

根据投资对象的不同，基金可分为股票型基金、债券型基金。货币市场

基金、混合型基金。

股票型基金是以股票为投资标的的证券投资基金，是证券投资基金的主

要种类。股票型基金的主要功能是将大众投资者的小额投资集中为大额资金。

投资于不同的股票组合，是股票市场的主要机构投资者。根据证监会对基金

类别的分类标准，基金资产60%以上投资于股票的为股票型基金。

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债券型基金主要以债券为投资对象。根据证监会基金类别的分类标准，

基金资产80%以上投资于债券的基金为债券型基金。

货币市场基金仅投资于货币市场工具，份额净值始终维持在1元，具有

低风险、低收益、高流动性等特征。

混合型基金同时以股票、债券为投资对象，通过不同资产类别上的投资，

实现收益与风险之间的平衡。根据证监会对基金类别的分类标准，投资于股

票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、

债券基金规定的，统归为混合型基金。

依据投资对象对基金进行分类简单明确，对投资者具有直接的参考价值。

4、根据投资目标的不同划分

根据投资目标的不同，基金可分为增长型基金、收入型基金、平衡型基

金。

收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大

盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券投资对象。

平衡型基金则是既注重资本增值，又注重当期收入的一类基金。

一般而言，增长型基金的风险大、收益高；收入型基金的风险小、收益

也较低；平衡型基金的风险。收益则介于增长型基金与收入型基金之间。

5、依据投资理念的不同划分

依据投资理念的不同，基金可分为主动型基金和被动（指数）型基金。

主动型基金是一类力图去得超越基准组合表现的基金。

被动型基金则不主动寻求超越市场的表现，而是师徒复制指数的表现。

被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪对象，因此通常又称为指数基金。

6、根据募集方式的不同划分

根据募集方式的不同，可分为公募基金和私募基金。

公募基金是指面相社会公众发售的一类基金。

私募基金则只采取非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金。

7、根据基金资金来源和用途划分

根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金离岸基金。

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在岸基金是指在本国筹集资产并投资于本国证券市场投资基金。

离岸基金是指一国的证券基金组织在他国发行证券基金份额，并将募集

的资金投资本国或第三国证券市场的证券投资基金。

8、特殊类型基金

特殊类型基金主要有保本型基金。交易型开放式指数基金（ETF）、上市

开放式基金（LOF）、QDII基金与分级基金。

（1）保本型基金。保本型基金通过一定的保本投资策略进行运作，同时

引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投

资本金保障。

（2）交易型开放式指数基金（ETF）。交易型开放式指数基金通常又称

为交易所交易基金（ExchangeTrededFunds，简称ETF），是一种在交易所

上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭

式基金和开放式基金的有点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可

以向基金管理公司申购或赎回ETF份额。不过申购和赎回必须以一篮子股票

换取基金份额，或者以基金份额换回一篮子股票。

投资者可以通过两种方式购买ETF：其一是在证券市场收盘之后，按照当

天的基金净值向基金管理者购买（和普通的开放式共同基金一样）；其二是

在证券市场上直接从其他投资者那里购买，购买的价格由买卖双方共同决定，

这个价格往往与基金当时的净值有一定差距（和普通的封闭式基金一样）。

（3）上市开放式基金（LOF）。上市开放式基金（ListedOpen-ended

Funds，简称LOF）是一种既可以在场外进行基金份额申购、赎回，又可以

在交易所（场内市场）进行基金份额交易、申购或赎回的开放式基金，它是

我国对证券投资基金的一种本土化创新。

（4）QDII基金，QDII是Qualifieddomesticinstitutionalinvestor

（合格的境内机构投资者）的首字母缩写。它是在一国境内设立，经该国有

关部门批准，从事境外证券市场股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。

（5）分级基金。分级基金又称为结构型基金、可分为交易基金，是指在

一只基金内部，通过结构化的设计与安排，将普通基金份额拆分为具有不同

预期收益与风险的两类（级）或者多类（级）份额，并可分离上市交易的一

种基金产品。

二、基金投资策略

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了解了基金的类型后，如何在众多的基金中挑选适合的白马基金呢？万

事都要讲策略，投资更不例外。

1、投资前的准备

投资有风险，投资基金也不例外。做任何投资之前，都应该对自己以及

所投资的产品有足够的了解。

首先，在投资基金之前，应该先做一个风险测试。目前专业的三方理财

机构，都是要求投资客户在投资之前做风险测试，根据测试结果给客户提供

理财建议，测试的主要内容为：风险能力测试、风险承担性格测验和金钱焦

虑测验。

三方理财机构和银行等都会有风险测试表，个人投资者投资之前，建议

先做一下测试，通过测试结果，可以对自己的投资偏好以及风险承受能力有

个了解，然后根据个人以及家庭情况配置家庭资产，以达到合理投资的目的。

2、如何选择基金

（1）考虑自身的投资偏好。对于保守型投资者，可以将80%资金投资于

债券型或货币型基金，将20%的资金投资于股票型基金。这样不仅可以降低

投资风险，也可以保证资金的流动性，同时还能保证一定的收益。

对于风险承受能力比较强的投资者，可以选择将大部分资金投资与股票

型或指数型基金，将少部分用于投资流动性较好的货币基金。这样在保证最

大收益的同时，还能保持一定的资金流动性。

（2）如果我们投资与股票型基金，就要考虑到基金拥有分散投资等优势，

本身就可以将非系统风险较好地分散开，所以在投资时，我们考虑的是投资

于一个或几个相关行业，而你不是像股票一样将目光放在一个或几个公司上。

（3）要考虑选择那个基金公司，那个基金管理人。选择一家好的基金公

司，是保证资产安全的前提，而选择一个成熟的基金管理团队，是资产获利

的保障。

（4）在已经筛选出的几只基金中，查看每一只基金从设立到现在的获利

情况和资金投资比例等数值。

（5）购买之后，需要保持一个良好的心态。从基金所具有的特点来看，

更适合于长线持有，不能期待它像股票一样一天就给你带来10%的回报。但

是你仍然需要经常关注所投资的基金，查看它的走势是否和你当初预想的一

样，并且在适当的时候进行基金赎回，获取收益。

3、基金选择的“轻”与“重”

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基金选择的“轻”，是指看清基金产品的收益。

投资任何一只基金产品，其背后都蕴含着一定的投资风险。因此选择高

收益的股票型基金，就要承担基金产品净值波动的风险。投资货币市场基金

时，则要把心态放低些，赚取超越定期存款利息的收益就可以了，不应当有

过高的奢望，图（P74）为各种类型基金的风险-收益图示。

关注基金产品的时间少一些，减轻心理压力。基民应当集中精力做好本

职工作，不应不断地关注基金产品的净值波动，因为这会给你带来投资压力。

如果基金产品净值表现不佳，查看净值还浪费了时间，对于投资者来讲，是

一件非常遗憾的事。

资金运用轻便一些。应当运用闲置资金投资基金，不应当运用借贷资金。

轻松上阵是非常重要的，在家庭投资和消费之间平衡好关系，不应当出现一

头沉。

重视基金产品组合对回避基金产品风险的作用。俗话说，东方不亮西方

亮。对于投资者来讲，只有重视了基金产品的组合搭配，才能更好地分散投

资风险。投资者应当有股票型基金、债券型基金及货币市场基金3大类资产

的配置，不应当仅装一篮子股票型基金。

重点关注基金产品的重仓股。投资者应当重点关注基金产品的重仓股，

这对于研究和分析基金管理人的选股思路，洞察基金产品的投资风格，会起

到积极作用。

掌握基金产品的重大信息。尤其是涉及到基金经理变动、基金分红及产

品定期

报告等信息。这样才能对基金产品的运作有清晰的理解，从而把握其中

的投资机会。

投资者在基金产品选择上，要克服以下毛病:不盲目对比收益，不瞻前顾

后，要对自己的投资目标有信心，减少调整基金产品的成本；不盲目对比收

益，把握自己的投资兴趣和偏好。只有这样才能减少情绪的干扰。

4、投资单一基金形式不可取

“乍暖还寒时，最难将息。”每当天气突变，个人身体素质的差异就会

明显体现出来。投资理财同样也要讲究均衡组合，市场好的时候大家未必察

觉，等市场状况糟糕的时候，你的投资组合是否健康就会很快见分晓。

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什么样的投资组合才是健康平衡的呢？下面请看一个案例。

张先生在股市摸爬滚打十几年，从2005年开始涉足基金市场。2005年到

2010年5年间，经过了大牛市之后的金融危机、股票探底，他的投资稳稳当

当地度过了各种风险，至今仍取得较为可观的收益。

张先生的理财以基金投资为主，并且他从营养学获得启发，建立了一个

讲究营养均衡的“健康”基金组合。他说，除了体育锻炼，一般人的身体健

康主要取决于平时饮食所摄取的营养是否均衡。从营养学的角度来说，人的

身体要健康，一定要营养均衡，蛋白质、维生素、脂肪、矿物质、膳食纤维、

糖。水，一样都不能少，连各种微量元素都要均衡补充，这样，当疾病来袭

的时候，抵抗力才会强。

在张先生看来，投资基金也一样要讲究营养学。他当初在选择基金的时

候，投资的是多种基金组合而非单一基金。股票基金、混合基金、债券基金、

货币基金，一个都不少。其中高收益风险的股票基金和混合基金大约占六至

七成，另外一部分资金则投资一些风险较低的债券基金和货币基金以防万一。

债券基金波动比股票基金要小，而货币基金则可以当成流动性较强的现

金管理工具，两者作为防御型的投资品种，都能有效降低基金组合的风险。

如此搭配，基金投资就好比有了均衡的营养，当市场有风险的时候，基金组

合的抵抗力自然强，就像健康的身体能抵御天气突变一样，抗衡金融市场莫

测的风云。

张先生还特别腔调，构建基金组合不可随意，要先确定主线，精心挑选

三四只业绩优秀的股票基金和混合基金作为核心投资品种，这是决定整个基

金组合长期回报的最主要因素。这种核心产品，要选择那些屡获大奖。费率

合理。数年内平均回报率较高的基金。

摄取营养还要注意避免选择营养成分太过接近的食物，因此基金组合中

非同质基金的分散度远比基金数量更重要。如果投资者持有的几只股票基金，

都是投资大盘蓝筹股或者集中投资中小盘股的，那么即使基金数目再多，也

无法实现分散风险的目的。

最后还有一点，那就是长期坚持是至关重要的。无论人体营养搭配还是

基金“健康”组合，都是功在长期。

5、基金定投，懒人理财

市场涨跌轮回，没有只跌不涨的股市。在股市低迷时采用基金定投进行

分批投资，然后等待牛市的爆发，这已被证明为一条明智的基金投资道路。

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基金定投是“定期定额投资基金”的简称，就是指在固定的时间（如每

个月）以固定的金额（如200元）投资到指定的开放式基金中的一种投资方

式，类似于银行的零存整取方式。这种理财方法比较适合想降低投资风险又

缺少理财时间的投资者。

时间熨平波动的最好工具。如果采取分批买入法，就克服了只选择一个

时点进行买进和卖出的缺陷，可以均衡成本，这就是所谓的定期定额投资法。

这种方法是基于克服人性优柔寡断。追涨杀跌的心理弱点应运而生的一种投

资方法。

基金定投可以在不加重投资人经济负担的情况下，做小额、长期和有目

的的投资。尤其是对于那些经济实力并不雄厚的年轻上班族来说，不必筹措

大笔资金，每月运用节余的资金来投资即可，不但不会造成经济上额外的负

担，更能积少成多，使小钱变大钱，以应付未来大额资金的需求。

（1）定期定额投资的有点。

第一，定期投资，积少成多。投资者可能每隔一段时间都会有一些闲散

资金，通过定期定额投资计划购买基金，可以“聚沙成塔”，在不知不觉中

积攒一笔不小的财富。

第二，自动扣款，手续简便。只需去基金代销机构办理一次性的手续，

今后每期的扣款申购均自动行进。

第三，平均投资，分散风险。资金是按期投入的，投资的成本比较平均，

最大限度地分散了风险。

举例说明，以1元的申购价格投资600元，当基金净值达到1.1元时。

投资报酬率为10%。若每隔两个月投资100元于某一只开放式基金，1年下来

共投资6次，总金额为600元，每次投资时基金的申购价格分别为1元、0.95

元、0.90元、0.92元、1.05元和1.1元，则每次可购得的份额数分别为100

份、105.3份、111.1份、108.7份、95.2份和90.9份，累计份额数为611.2

份，则平均成本为600÷611.2=0.982元，而投资报酬率则为（1.1×

611.2-600）÷600×100%=12.05%。比起一开始即以1元的申购价格投资600

元获得投资报酬率10%为佳。

（2）如何办理基金定投。想办理基金定投的投资者，可到银行柜面或网

上银行办理基金定投申请业务。在办理时，首选需要确定定投的基金品种，

每月的扣款金额和投资年限，并保持扣款前指定帐户中有足够的余额

在投资市场上，作为长期理财代表方式，基金定投是一项坚持与策略并

重的理财“马拉松”。

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以上证指数过往表现为测算基础，2001年7月到2004年3月期间，在

整个下跌到回升再下行的循环周期内，上证指数下跌9.3%。期间坚持投该指

数，通过摊薄成本和复利优势，却可获得高达9.8%的报酬率，大幅跑赢市场

指数。

以华安基金旗下的“智赢定投”为例，其“自动退出”机制的核心逻辑

是，在定投计划达到预期盈利目标时，即及时了结，实现收益，有效控制投

资风险。

从具体策略来看，基金定投达到设定预期盈利目标时，可将本金或全部

资金转入低风险低收益的货币基金，保存投资“体力”；在市场下行时，通

过系统“加仓梯度”设置计算出可追加定投额度，快速逢低吸纳。“追赶”

预期收益步伐，始终保持快慢适中、张弛有度的投资节奏。

（3）基金定投适合哪些人。领固定薪水的上班族最适合进行基金定投。

大部分上班族薪资所得，在扣除日常生活开销后，所剩余的金额往往不多，

小额的定期定额投资方式最为适合。而且上班族大多无法在营业时间内到金

融机构办理申购手续，因此在指定账户中设定自动扣款的定期定额投资，对

于上班族来说是最省时省事的方式。

在未来某一时点有特殊资金需求者，也适合进行基金定投。例如3年后

须付购房首期款、20年后子女出国需要留学基金，乃至于30年后自己要用

退休养老金等。在已知未来将有大额资金需求时，提前以定期定额小额投资

方式来规划自己的资金，不但不会造成紧急上的负担，更能让每月的小钱在

未来变成大钱。

不喜欢承担过大投资的风险者，也适合基金定投。由于定期定额投资有

投资成本加权平均的优点，能有效降低整体投资的成本，降低价格波动的风

险，进而提升获利的机会，因此保守的投资者比较适合这种投资方式。

这是一个发生在亚洲金融风暴时期的真实案例。

1997年6月，富兰克林邓普顿基金集团，推出一只专门投资于泰国新兴

市场的基金——邓普顿泰国基金，管理该基金的基金经理是被《纽约时报》

尊为新兴市场教父的马克·莫比尔斯博士。该基金当时的发行面值为10美元。

在该基金发行日，有位看好泰国市场的陈姓客户，办理了一个为期两年

的定期定额投资计划，每个月固定投资1000美元于邓普顿泰国基金。

接下来的事情众所周知。运气不佳的陈先生买入基金不久，一场席卷东

南亚的金融风暴就从泰国开始蔓延开来。在接下来的两年里，泰国股票指数

下跌40%，经济出现严重衰退。

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在这样的市场环境下，邓普顿泰国基金也难以独善其身，成立15个月后，

净值就从当初的10美元锐减到2.22美元。后来净值有所回升，在陈先生为

期两年定期定额计划到期时，基金净值上涨到了6.13美元。

结局似乎已经看到了，陈先生这笔基金投资肯定损失惨重。因为定投到

期时，基金净值仍然没有回到发行时的面值。但事实令我们惊讶：陈先生最

终取得了41%的投资回报。

这就是定期定额投资的“神奇魔力”，其学名叫做“平均成本法”。简

单解释，就是在基金净值下跌时，尽管先前的投资会产生亏损，但此时如果

继续买入相同的基金，则能有效摊低整体投资成本。

让我们一起来计算下。每个月固定投资1000美元，忽略手续费等因素，

当基金面值在10美元时，获得份额100份；当基金净值跌到2.22美元，获

得份额大约450份；基金面值越低，买进的份额就越多……这样相当于每份

基金的成本在摊薄。经过两年持续投资后，平均投资成本降为4美元，当基

金净值返回到6.13美元时，陈先生自然就赚了钱。

从上述案例可以看出，没有一只基金是稳赚不赔的，即使是贵为新兴市

场教父的马克·莫比尔斯博士，也不能完全避开股票市场大幅下跌所带来了

的亏损。然而却有一种投资方法使投资人获得良好的投资回报，这就是定期

定额购买基金。

除非是处在一个永远下跌的股市，否则只要我们在市场下跌是以相同的

金额买入更多的份额，有效摊低平均投资成本，则一旦市场出现好转，就有

可能轻易地摆脱亏损，甚至获得诱人的投资回报。

基金定投非常适合有远期财务规划的人，例如购房、子女教育、养老等。

当股市以连续下跌来考验我们的定力时，对于许多已经参加或者准备参加基

金定投计划的投资者来说，仅知道基金定投“三大优势”还是远远不够的，

认清投资误区，坚持正确的定投理念，才是实现最终定投目标的关键。

特别提醒：投资者每月用来基金定投的钱，一定不要影响到正常的生活，

不要设定不能承受的投资金额，以免给日常生活造成负担。