公募基金和私募基金的区别

公募和私募的优缺点:

一、公募：

1、优点：

（1）公募针对大众投资者，筹集资金数目多，适合于大量发行

证券、筹大量的资金。

（2）公募发行投资者范围大，可避免证券被人恶意囤积或以后

发展被少数人操纵。

（3）在公开发行的证券方，可以申请上市，这种发行方式可增

强证券的流动性，有利于增强发行方的社会信誉。

2、缺点

登记核准所需时间较长，发行费用高，发行过程比较繁琐。

二、私募：

1、优势：

（1）私募基金一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。在基金

封闭期间，合伙投资人不能随意抽资，封闭期限一般为5年至10年，

故运作期稳定，无资金赎回的压力。

（2）和公募基金严格的信息披露要求相比，私募基金在这方面

的要求低得多，加之政府监管比较宽松，故私募基金的投资更具隐蔽

性、专业技巧性，收益回报通常较高。

（3）基金运作的成功与否与基金管理人的自身利益紧密相关，

故基金管理人的敬业心极强，并可用其独特有效的操作理念吸引到特

定投资者，双方的合作基于一种信任和契约，故很少出现道德风险。

（4）投资目标更具针对性，能为客户度身定做投资服务产品，

能满足客户特殊的投资要求。如索罗斯的量子基金除投资全球股市

外，还大量投资外汇、期货等，创造了很高的收益率。

（5）组织结构简单，经营机制灵活，日常管理和投资决策自由

度高。相对于组织机构复杂的官僚体制，在机会稍纵即逝的关键时刻，

私募基金竞争优势明显。

2、劣势：

（1）不公开发行的股票流动性差，不能公开在市场上转让出售；

由于通过非公开方式募集资金，准入门槛高，对象一般是少数特定投

资者。这样如果投资者撤资或者出现其他重大变动，风险也较大。

（2）同样由于对象是少数投资者，信息披露比较宽松，存在被

杀价和控股的危险。

私募的组织形式：

1、公司式：

公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。公司

式私募基金在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以

某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，

投资策略也就可以更加灵活。比如：

（1）设立某"投资公司"，该"投资公司"的业务范围包括有价证

券投资；

（2）"投资公司"的股东数目不要多，出资额都要比较大，既保

证私募性质，又要有较大的资金规模；

（3）"投资公司"的资金交由资金管理人管理，按国际惯例，管

理人收取资金管理费与效益激励费，并打入"投资公司"的运营成本；

2、契约式：

契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是：

（1）证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人；

（2）募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金

持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回；

（3）为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为

基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避

免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监

管。

3、虚拟式：

虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式

进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个

客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式

运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。具体的做法

可以是：

（1）每个基金持有人以其个人名义单独开立分帐户；

（2）基金持有人共同出资组建一个主帐户；

（3）证券公司作为基金的管理人，统一管理各帐户，所有帐户

统一计算基金单位净值；

（4）证券公司尽量使每个帐户的实际市值与根据基金单位的净

值计算的市值相等，如果二者不相等，在赎回时由主帐户与分帐户的

资金差额划转平衡。

4、组合式：

为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，

将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型：

（1）公司式与虚拟式的组合。

（2）公司式与契约式的组合。

（3）契约式与虚拟式的组合。

（4）公司式、契约式与虚拟式的组合。

5、有限合伙制：

有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式。

2007年6月1日，我国《合伙企业法》正式施行，一批有限合

伙企业陆续组建，这些有限合伙企业主要集中在股权投资和证券投资

领域，

6、信托制

通过信托计划，进行股权投资或者证券投资，也是阳光私募的典

型形式。