如何买美股

当一家公司为了要扩充其业务或资金不足时，股票的发行

将是筹集资金的一个方法，而它是众多筹集资金方法中的一

个管道。股票分为二种形式：普通股（CommonStock）及优

先股（PreferredStock）。通常一家公司发行普通股有以

下二种选择：1。向大众出售股票，此种作法是公司雇用承

销商（Underwriters）依目前的市场价格首次公开发行股票

（InitialPublicOffering）。2。向原来股东出售股票，

使得旧股东能够买到比市价便宜公司的新股票。

优先股（PreferredStock）：

一般来说，公司如果赚钱，每年优先股的股东有优先

权利配到股利，而普通股的股东则需等候有优先权的股东发

放完股利才可配到股利。优先股有以下四种：

累积优先股：股利可以用每年累计方式一次算给优先

股的股东。

参与优先股：如果普通股的股利超过太多数目，优先

股的股东可分到特别股利。

可赎回优先股：原先出售股票的公司有权利向股东以

高价赎回其股票。

可转换优先股：优先股能够转成一定数量之普通股。

普通股（CommonStock）：

普通股有选举董事会（BoardofDirectors）的权利、

公司与其它公司合并（Consolidation）、解散

（Dissolution）、及修改公司章程时的投票权。

普通股的股东只对其所购买的股份负责，不会因为公

司之破产而受牵连。

普通股的股东所拥有的股份可以自由转让给他人。

普通股的股东有分配股息的权利，但在公司破产时，

却是最后才有权利分配其资产。

投资人购买股票数量多寡基本上分为二种：

整数股（RoundLots）：通常在证券交易所被认可的

最小交易单位数量。在纽约证券交易所，股票的交易单位数

量是100股，债券的单位是票面1,000元或5,000元；而不

像台湾是以1,000股为一张股票的单位。

畸零股（OddLots）：在美国投资人也可以在网路上

逢低点时下单购买零星的股票，如IBM电脑公司10股或15

股等，而每次并不一定必须购买整数的100股。

涨跌幅限制：

美国股票没有如同台湾7％的涨跌幅限制，所以对利

多与利空的反应比较激烈，故您可看到经常性的大涨或大

跌。

股票类别（ClassificationofStocks）：

蓝筹股（BlueChipStocks）＝＞一些闻名的大公司

股票称作蓝筹股。这类公司有著盈余稳定成长和定期支付股

息的长久记录，其优良的产品，经营管理和服务也享誉遐迩。

这类的股票包括大家所熟悉的IBM电脑公司，奇异电器（GE）

以及宝碱（PG）公司等。

成长股（GrowthStocks）＝＞指公司的销售、盈利、

以及市场成长快速到超过一般产业的股票。通常这种公司只

会发放极少或甚至没有任何股息给它的股东们。例如现在的

高科技电子股。

防卫性股（DefensiveStocks）＝＞指在经济不景气

的情况下，公司的股票能够稳定的成长以抵制经济衰退。比

方电力、瓦斯公司、餐饮店、以及民生用品。

收益股（IncomeStocks）＝＞指公司愿意付比市价

更高的股息给它的股东。这种类型的股票最容易吸引一些年

纪大的或者已退休的人（大部份美国公共事业所发行的股票

都是这种收益股）。

股价循环股（CyclicalStocks）＝＞指公司所发行

的股票会随著商业周期而改变。例如钢铁业、水泥业、机械

业、以及汽车业都是这类型的工业。

季节股（SeasonalStocks）＝＞指公司赚钱与否与

季节有关。像美国一些零售商，当学校开学日及圣诞节来临

时才是他们物品销售最快也最好的时节。

美国存托凭证（AmericanDepositoryReceipts

（ADRs）＝＞指一些外国公司的股票在美国境内挂牌销售。

以美金发放股息，而不是以该国家的货币发放股息。例如台

积电在纽约证券交易所挂牌的ADR，代号为TSM。

股息（StockDividends）分配及股票分割（Stock

Split）

股息（Dividends）分配的五个重要日期：

股息宣布日期（DeclarationDate）＝＞董事会决定

何时为分发股息之日期。

除去股息日期（Ex－dividendDate）＝＞即是没有

股息之日。投资者在〝除去股息〞当天或以后买进股票则无

权分配到股息，必须在“除去股息之前一天”购买，才有分

配股息之权利；相反地，投资者在〝除去股息〞当天或以后

才卖出股票，则仍可分配到股息。

股权登记日期（RecordDate）＝＞如果股东希望能

够分配到股息，他的名字必须登记在公司的名册上，并且他

得在〝分配股息之股权登记日期〞当天或以前买进股票才

能分到股息。

行使日（ExerciDay又称Eday）＝＞股价真正变

更的日期。

股息发放日期（PaymentDate）＝＞股息正式发放给

股东之日。

股票分割（StockSplit）：

当公司的股价上涨得太高的时候，通常公司会将它一

张股票分割成为二张股票，二张变三张，或者四张变五张等

等。如此一来，股票的总数量变多但是单张股票的面值却变

小了。由于股票看涨（Bullish）以致于股票被分割，这意

味著公司将来获利良好，届时股票价格会上涨。美国的股票

分割类似台股的除权，行情好的时候，在股票分割当天也许

股价会上涨。

范例一：陈小姐拥有1,000股波音公司（BA）的股票，

当公司宣布2：1股票分割后，陈小姐原有的1,000股股票

便会变为2,000股。

1,000x（2／1）＝2,000

如果1股股票原先价钱是￥40元，那么分割后的价

钱便为：

￥40x（1／2）＝￥20

基本上股票的总数还是一样的。在股票未分割前它的

价值是￥40,000元（1,000股x￥40元）。分割后它的总价

值还是￥40,000元（2,000股x￥20元）。

范例二：洪小姐拥有400股娇生（JNJ）公司的股票，

当娇生将其股票分割为5：4后，洪小姐原有的400股股票

便会变为500股。

400x（5／4）＝500

如果1股股票原先价钱是￥50元，那么有分割后的

价钱便为：

￥50x（4／5）＝￥40

基本上股票的总数还是一样的。在股票未分割前它的

价值是￥20,000元（400股x￥50元）。分割后它的总价值

还是￥20,000元（500股x￥40元）。

反向分割（ReverSplit）：

反向分割的作用在于提高股票的价钱，它跟股票分割

正好是相反的。在反向分割里投资人可以换到更少的股票。

范例一：柯太太拥有600股惠普（HWP）科技公司的

股票，当惠普将其股票分割为1：2后，柯太太原有的600

股股票便会变为300股。

600x（1／2）＝300

如果1股股票原先价钱是￥50元，那么反向分割后

的价钱便为：

￥50x（2／1）＝￥100

基本上股票的总数还是一样的。在股票未分割前它的

价值是￥30,000元（600股x￥50元）。分割后它的价值还

是￥30,000元（300股x￥100元）。

纽约股票交易所（NewYorkStockExchange）、美

国证券交易所（AmericanStockExchange）、以及店头市

场（Over－the－Counter（OTC））

纽约股票交易所（NYSE）＝＞纽约证券交易所是资本

主义的大礼堂，企业成长的兵工厂。尽管让人一夜致富的微

软，英代尔都在Nasdaq交易，纽约证交所仍是最大、最老、

最有人气的市场。电影中股市内人声喧腾，比手画脚的镜头，

在使用电脑和电话交易的Nasdaq看不到。要感受那种金钱

游戏的热气，只有来华尔街十一号的纽约证交所。

纽约证交所有二百零五年的历史，目前约有2920支

股票，包括大部份历史悠久的“财星五百大企业”，股价总

值达七兆美元。相较之下，Nasdaq只有二十六岁，虽有5540

支股票，但多半是小型的新公司。两家交易所最大的不同在

股票买卖方式。在纽约证交所，经纪人在场内走动叫喊来寻

找最佳买卖主。在Nasdaq，买卖在电话或电脑上谈。

在纽约证交所，经纪人依客户所开的条件在埸内公开

寻找买卖主，本身不左右价格，买方与卖方，实是在直接交

易。在Nasdaq，买方或卖方跟交易员打交道，交易员随意开

价，买卖方无从得知他的成本。

举例说明，白先生愿以三十元卖五仟股A股票，黄小

姐愿以三十元买五仟股A股票。在纽约证交所，白先生及黄

小姐的经纪人在埸内宣告这两人的意图，若没有别人竞标，

白先生与黄小姐的经纪人当场成交。若同时林太太愿以卅一

元买，白先生的经纪人自然卖给林太太的经纪人。若何先生

愿以二十九元卖，黄小姐的经纪人自然向何先生的经纪人

买。在Nasdaq，白先生的经纪人必须跟交易员谈，交易员开

价二十五元买，若成交，交易员可立刻回头开价卅五元卖给

黄小姐的经纪人。

纽约证交所的场内共有十七个马蹄形的“交易站”，

每支股票固定在某个交易站买卖。埸内人员分“专家”和

“经纪人”两批。专家守在交易站不动，只买卖自己分配到

的六支股票。他们主持竞标、执行买卖、记录和传送价格资

讯。经纪人代表证券商，他们游走各交易站，可买卖任何股

票。电影中的股市镜头，多是一群经纪人在交易站前竞标。

专家就像拍卖会主持人，他必须从面前众多经纪人的叫声中

选出最好的价码。交易所里不准有任何秘密交易。

场内另一阵营是墙边的“会员”摊位。纽约证交所共

有四百八十名会员，多是证券商。会员摊位接到公司买卖的

指令，立刻用行动电话告诉游走的经纪人，经纪人再到交易

站寻找买卖主。近年来，为增加效率，单纯的指令已由证券

商用电脑网路直接送到交易站，经纪人只处理大宗或复杂的

指令。

纽约证交所电视广告的口号是：“我们不仅是一个场

地，更代表一种做生意的方式。”不管科技怎样进步，面对

面的交易永远让人觉得诚信与踏实，这就是纽约证交所独特

的魅力。公司股票想要到纽约证券交易所去挂牌需具备以下

几点条件：

最少有1,100,000支股票在市面上为大众所拥有及

股票的市场价值最少要有美金￥18,000,000元以上。

最少要有2,000名的股东（每名股东拥有100支股票

以上），或总共有2，200名股东。

近期六个月来平均每个月交易量最少要有100,000

支股票。

上个会计年度最低为美金￥2,500,000元的税前所

得。

许多我们耳熟能详的几家美国大公司都选择在这里

将其股票上市，例如IBM电脑公司（InternationalBusiness

MachinesCorporation）、波音公司（TheBoeingCompany

（BA））、奇异电器公司（GeneralElectricCompany（GE））„

等等。

除了纽约证券交易所（NewYorkStockExchange）

之外，美国证券交易所（AmericanStockExchange）是全

美国第二大证券交易所，它跟纽约证券交易所一样座落于纽

约市的华尔街附近。

美国证券交易所（AmericanStockExchange）大致

上的营业操作都和纽约证券交易所一样，是一个中、小企业

股票上市的场所。一般在美国交易所的股票价格较为偏低，

所以投资者之股票买卖会高于一百股。公司股票想要到美国

证券交易所挂牌需具备以下几点条件：

四百万元的净投资额。

最少有500,000支股票在市面上为大众所拥有。

市场价值最少要有美金￥3,000,000以上。

最少要有800名的股东（每名股东拥有100支股票以

上），或总共有1,000名股东。

上个会计年度最低为美金￥750,000的税前所得。

一些美国大公司在公司创立之初，都选择在这里将其

股票上市。举例来说，像艾克森美孚公司（ExxonMobile

Corporation（XOM））以及通用汽车公司（GeneralMotors

Corporation（GM））。

店头市场（Over－the－Counter（OTC））＝＞它是

一个进行非上市股票、债券、及其他证券交易的地方。每位

买者或卖者都是经过协议与议价来达成股票的买卖。不像证

券交易所里一个专业经纪商底下只有一位经纪人，在店头市

场有许多位市场推动者（MarketMakers）在帮客户买卖股

票。

以下是在美国店头市场里销售的一些股票、证券：

公债（CorporateBonds）

市政公债（MunicipalBonds）

新股票（NewIssuesofCorporations）

美国政府证券（U。S。GovernmentSecurities）

开放型投资公司（Open－endInvestmentCompany）

外国公司证券（SecuritiesofForeign

Corporations）

未在证券交易所登记，而在店头市场买卖的股票

（UnlistedStocks）

全国证券商公会自动报价系统（National

AssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotation

System）

是一套电脑系统，专门提供给在店头市场股票作报价

之用。在美国约有5,540家大、中、小企业公司在NASDAQ

上市。1993年美国证管会规定，如果公司的股票想要到

NASDAQ证券交易所去挂牌需具备以下几点条件：

超过四百万美元的净资产额。

股票的市场价值最少要有美金￥1,000,000以上。

300名的股东。

或上个会计年度最低为美金￥750,000的税前所得。

每年的报告须提交给证管会与公司股东。

最少须有二位市场推动者MarketMakers（每位登记

有案的MarketMakers须在正常的买价与卖价之下有能力买

或卖100股股票，并且必须在每笔成交后的90秒内将所有

的成交价及交易量报给美国证券商公会（National

AssociationofSecuritiesDealersInc。简称NASD）。

目前在NASDAQ挂牌的几家知名的电脑公司有微软电

脑公司（MicrosoftCorporation）、戴尔电脑公司（Dell

ComputerCorporation）、英特尔电脑公司（Intel

Corporation）、雅虎网路公司（Yahoo！Inc。）。

证券买卖汇总记录带（TheConsolidatedTape）

在证券交易所，所有上市的证券都记录在一种叫做证

券买卖汇总记录带（TheConsolidatedTape）里，并且所

有股票正在交易之情形，包括公司代号、股票价格、及成交

量会在股票行情跑马灯（TickerTape）显示出来。投资者

只会在跑马灯上看到公司代号而不是公司的全名。以下是几

个跑马灯常用的代号以及使用说明：

RTS：优先购买权利

WT：认股权证

Pr：优先股

WI：发行

单一交易

如果股票之交易量为100股（整数股（roundlot）），

在跑马灯上投资人可以看到股票代号及其价格。

IBM

351／2

代表IBM100股交易在￥351／2元

如果股票之交易量为200股￣9,900股，会显示共有

几个整数股（roundlot）并且符号“S”会出现在跑马灯上。

IBM

13s351／2

代表IBM1300股交易在￥351／2元

如果股票之交易量为10,000股为或为更多股，会显

示全部的交易股数。

IBM

13.000s351／2

代表IBM13,000股交易在￥351／2元

如果股票之交易量为10股。符号“”会出现在跑马

灯上。

IBM

13351／2

代表IBM130股交易在￥351／2元

复合交易

当股票是复合而不是单一交易时，跑马灯上会出现这

样的情形。

IBM

351／21／45s1／8

代表IBM100股交易在￥351／2元、100股交易在

￥351／4元、及500股交易在￥351／8元

特殊情况下的跑马灯

如果某支股票延迟开盘，那么符号“OPD”将会出现

在公司符号后面。

2.指数

证券市埸的相关指数是股票初入门者所必须注意观察的。

以下是三种证券市场的平均数供投资者了解:

道琼平均指数(DowJone'sAverage)

道琼工业平均指数(DJIA)是最广为人知，也是最普

遍被市场报导的指数。当有人说〝今天市场价又上涨了几个

点数"，其实指的就是〝道琼〞上升几点。其计算方法已演

变到非单纯的把所有公司的股价加总，在除以总公司的数

目，现今的计算方法是取一特别值作为除数来计算其指数。

道琼工业平均指数与现今大部份其余的指数不同，道琼工业

平均指数并非以股票市价来计算，换言之，每天每只成分个

股上涨的点数均需依照其一定的比重来换算，如此一来，每

只成分股对指数大盘的影响力各有所不同。

道琼分为四种平均指数:

1.道琼工业平均指数(DowJone'sIndustrials

Average(DJIA))=>30种主要制造业的平均数。

2.道琼运输事业平均指数(DowJone's

TransportationAverage(DJTA))=>20种交通事业股的

平均数。

3.道琼公用事业平均指数(DowJonesUtility

Average(DJUA))=>15种公用事业股的平均数。

4.道琼65综合平均指数(DownJones65

CompositeAverage(DJCA))=>综合以上三种65家公司的

平均数。

一般而言，道琼工业平均指数的计算方法是以1897

年（100％）为基准。在2000年2月25日道琼指数为

10,092.63点，表示它今日三十股的平均数是1897年之一百

多倍：（10,092.63÷100＝100.9263）。

史坦普500指数(Standard&Poor's500Index

(SP500))

包括四百种工业股、四十种公用事业股、二十种交通

事业股、以及四十种银行股和保险股。

纽约证券交易所指数(NewYorkStockExchange

Index(NYA))

分为工业、交通业、以及银行业，差不多有二千三百

多种股票。

那斯达克加权指数（NasdaqCompositeIndex

(NASDAQ)）

此为投资者非常熟悉的指数，也是科技股涨跌的指

针，其所涵盖的公司多过于3000家在那斯达克上市的小型

及科技类股公司。

那斯达克100指数（Nasdaq100Index(NDX)）

主要观察最大型的100家科技类股公司的平均数。

美国证交所综合指数（AmexCompositeIndex

(XAX)）

是小企业股价表现最佳的横量工具之一。

罗素2000指数（Rusll2000Index(RUT)）

由华盛顿州的FrankRusll所发行的市场资本总

额加权平均数，为小企业股价表现最佳的横量工具之一。罗

素3000指数包含3000只美国最大市场资本总额的股票之加

权平均数。罗素1000指数是由罗素3000中选出，排名前1000

名的股票的加权平均数，而剩下的2000支股票就是罗素

2000指数所代表的股票，大约占有罗素3000指数11%的总

市场资本总额。

以上股票线图来自BigCharts公司

融资融券(Margin)<香港>孖展户口

投资者可向证券经记商借一部份钱去买股票，这种借

款叫做〝融资〞。联邦准备理事会(FederalRerve

Board)要求的融资是股票价格的1/2，也就是50%的额度。

纽约证券交易所(NYSE)的规定是帐户至少要有二千元现

金，才可以做融资

当投资者开立融资融券帐户时，证券公司会要求签一

份融资融券同意书(MarginAccountAgreement)，原因

是证券公司须将部份股票交给银行做为抵押之用途，所以投

资者需把股票留在证券公司作为扺押品(Collateral)

范例:假设目前保证金最低额度是50%，林小姐买了

8,000元可口可乐股票，她只须要付4,000元就够了，其余

的4,000元证券公司会借给她，当然林小姐必须付利息给证

券公司，至于利率的多少得依当时与证券商所约定的利率而

决定。

股票行情(StockQuotations)

股票行情表(StockQuotations)通常包括了各家

公司目前股票价格及交易详情。像是公司代号、收盘价、开

盘价、涨跌、成交量、卖价、买价、最高价、以及最低价等

等„

范例:AOL收盘价为955/8元，开盘价为953/4元，

昨日到今日涨了约11/16点，当天成交量为1,002,100,卖价

及买价分别为951/2元和957/8元，还有当天最高价971/2

元，与最低价953/8元。

股票惯用术语:

代号(Symbol)

解释名词

卖价(Bid)投资者卖出股票的价格。

买价(Ask)投资者买入股票的价格。

开盘价(Open)股票市场一早开盘的价格。

收盘价(Clo)股票市场当日收盘的价格。

买单大小(BidSize)等待买进的股票数量，单位

为100股。

卖单大小(AskSize)等待卖出的股票数量，单位

为100股。

当天最高价(High)当日股票的最高价格。

当天最低价(Low)当日股票的最低价格。

当天累积的总成交股数(Volume)当日股票所累积

的总成交股数(以1股为单位，而不是以1张或1000股为单

位)。

每笔成交的股数(TradeSize)每一笔成交的股数

(以1股为单位，而不是以1张或1000股为单位)。

52周的最高价(52WeekHigh)股票52周来的最

高价。

52周的最低价(52WeekLow)股票52周来的最低

价。

与前一天收盘价的差价(Change)当日与前一日股

票收盘的差价。

P/E值的大小(P/ERatio)本益比是以股票目前的

每股市价除以股利。

例:股价每股$51元，且股利为$3/每股，

则P/E本益比为17。

股票代号(Symbol)公司名称的代号。

股票显示价格走势的波动点(Ticks)证券或合约

交易价格的升高或下降，表示最后一笔交易价格高于先前

交易价格，表示最后一笔交易价格低于先前交易价格。

列举1999年12月一些大公司的股票分割情形:

代号

公司名称

分割比率除去股息日期股息发放日期

GDWGOLDENWESTFINL

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12/13/9912/10/99

ICGEINTERNETCAPITALGROUPINC

News,Chart,Compare,BrokerReports2-for-1

12/13/9912/10/99

PCLA

News,Chart,Compare,BrokerReports2-for-1

12/14/9912/13/99

GMSTGEMSTARINTLGROUP

News,Chart,Compare,BrokerReports2-for-1

12/14/9912/13/99

News,Chart,Compare,BrokerReports3-for-2

12/14/9912/13/99

BFCIBRAUN'SFASHIONS

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12/15/9912/14/99

EXDSEXODUSCOMMUNICATIONS

News,Chart,Compare,BrokerReports2-for-1

12/15/9912/14/99

BWEBANCWESTCORP

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12/16/9912/15/99

DTMDATARAMCORP

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12/16/9912/15/99

EMLXEMULEXCORP

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12/16/9912/15/99

SGASAGACOMMUNICATIONS'A'

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12/16/9912/15/99

HDHOMEDEPOT

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12/17/9912/16/99

USIXUSINTERNETWORKINGINC

News,Chart,Compare,BrokerReports3-for-2

12/18/9912/17/99

合并/收购因素:

合并后的好处在于两家公司技术与产品上的结合，能

够提高其产品品质，降低其生产成本，可以带来商业的利益。

通常当一家公司公布其将合并(Merger)或收购

(Acquisition、Buyout、TakeOver)另一家公司时，被

收购之公司股价便会上涨一些。

范例:SBCCommunication于1998年1月5日花费

美金$44亿元的股票收购SouthernNewEngland

Telecommunication(代号SNG)，由于SNG的市场以美国东

北部几个州为主，在SBC与SNG二家公司合并之后，他们的

市场空间更大，拓展美国西部以外的市场对这两家

Communication公司都有意想不到的帮助。当消息公布后，

SNG的股价马上上涨111/16点，以6011/16作收，比原

来约上涨21%。

委托订购单(OrderQualifiers)

当天有效委托(DayOrder)=>每种委托订单都是

当天生效。如果当天没有被执行，那么这张委托订单便会在

当天收盘时自动被取消。

长期有效交易单(Good'tilCancelled(G.T.C)

orOpenOrder)=>这种委托订单会一直有效直到它被执

行或被取消时。

开盘委托(AtTheOpening)=>用来在开盘价时做

买单/卖单的委托订单。如果它没有在开盘价时被运用，那

么它便会被取消。

收盘委托(AtTheClo)=>用来在收盘价时做买

单/卖单的委托订单。

不保留委托(NotHeld(NH))=>如果场内经纪

人没有让委托订单于一定的时间内执行或者没有得到最好

的价钱，那么场内经纪人将没有保留委托订单的责任。

整批委托(AllOrNone(AON))=>这张委托订

单必须为整批购买或卖出，客户不接受分批。例如:某A欲

以120元购买IBM300股，他只接受整批300股120元，而

不接受170股120元，另外130股120元;如果在行情波动

巨烈时，也许120元可以买到170股，另外130股需付1201/4

元，如果下AON的单子，祇有300股120元才可成交。

立即或取消委托(ImmediateOrCancel(IOC))

=>这张委托订单必须立刻执行，否则视为失效。

成交或取消委托(FillOrKill(FOK))=>这

张委托订单结合了〝整批委托〞及〝立即或取消委托〞二

种委托订单的功能。

订单种类(TypesofOrders)

当投资者想要在证券市场买/卖股票的时候，他必须

下订单去购买股票。以下分别为几种不同之订单:

1.市价单(MarketOrder):

要求经纪人以最有利的市场挂牌价格买进或卖出股

票的委托。此种委托单也是最普遍被投资者所使用的。

2.限价单(LimitOrder):

当投资者想要以某一特定价格买/卖股票时，这种委

托单便被使用。通常专业经纪人会将此种委托单保留到特定

价格出现时再执行。限价委托单又分为二种形式:

1.限价买单(BuyLimitOrder)=>购买低于市场

价格。

范例:王小姐下了一张买100股通用汽车(GM)公司

股票的订单当其股票价格在美金$50元。如果当它的股价达

到美金$50元或以下，这张订单将会执行。

2.限价卖单(SellLimitOrder)=>卖出高于市

场价格。

范例:假设说王小姐今天下的是一张卖100股通用

汽车(GM)公司股票的订单当其股票价格在美金$50元。只要

这家公司的股票达到美金$50元或以上时，这张订单将会执

行。

3.停损单(StopOrder):

投资人在股票到达某一指定的停损价格(Stop

Price)时买进或卖出的委托。

(a)停损卖单（SellStopOrder)=>卖出低于市场

价格。通常用来保护投资者从买超中获利及减少损失。

范例:何先生买了100股康百克(CPQ)公司的股票当

其股票价格在美金$25元。由于担心股票价钱一但下跌会为

他带来极大的损失。于是他决定当股票价钱下降到美金$20

元时，便实行〝截住委托指令〞，把手中原有的100股康百

克(CPQ)股票给卖出。

(b)停损买单(BuyStopOrder)=>购买高于市场

价格。通常用来保护投资者从放空中获利及减少损失。

范例:叶先生放空100股麦当劳(MCD)公司股票当其

股票价格在美金$40元的时候。为了预防麦当劳(MCD)股票上

涨，他下了一张美金$45〝停损买单〞。如果股票价钱一旦

上涨到美金$45元或高于美金$45元时，他将以市价买进那

100股以便减少损失。

4.限价停损单(Stop-LimitOrder):

此种委托单结合了限价买单(BuyLimitOrder)以

及限价卖单(SellLimitOrder)二种形式。当股票达到

一特定价格时，限价停损委托单便被使用。

(a)限价停损买单(BuyStop-LimitOrder)=>购

买高于市场价格。通常用来保护投资者从〝放空〞中获利及

减少损失。

范例:余小姐放空1000股雅虎(YHOO)公司的股票当

其股票价格在美金$100元。然后下了一张美金$114元限价

停损买订单。如果股票达到美金$114元或高于美金$114元，

这张订单便发生效用并且转变为以美金$114元的限价买单。

(b)限价停损卖单(SellStop-LimitOrder)=>卖

出低于市场价格。通常用来保护投资者从〝买超〞中获利及

减少损失。

范例:白先生买1000股宝碱(PG)公司股票当其股票

价格在美金$85。然后下了一张$80元〝出售〞限价停止委托

订单。如果股票达到$80元或低于$80元，这张订单便发生

效用并且转变为美金$80元的〝出售〞限价委托单。

二种公司评定等级的方法:

摩地氏(Moody's)和史坦普(Standard&

Poor's)是美国二家著名对公司等级评定的投资服务公司。

史坦普他们评定公司好与坏是依据:1.债务信用评等

(DebtRating)=>对特定债务而言，评估债务人依约准时

还本付息的能力及此债务所提供的保障性。2.发行人评等

(IssuerRating)=>对一个企业而言，其覆行财务承诺能

力的整体评估。他们对股票的评价如下:

摩地氏史坦普

aaaAAA

aaAA

aA

baaBBB

baBB

bB

caaCCC

caCC

cC

备注:A等级的股票被视为最优良，投资风险也最低;

B等级的股票被视为良好，投资风险中等;C等级的股票被

视为最差，投资风险最危险。

科技股如何分类

科技股总共分为五个业别:硬件业、软件业、半导体

业、网络业、通讯设备业等。以下是几家大公司的简介:

硬件业

康柏计算机公司CompaqComputerCorp.(CPQ):

设计、生产、行销各种个人计算机产品，为全球最大桌上型

计算机、便携式计算机、服务器制造商。康柏计算机公司也

制造调制解调器、计算机屏幕、以及集线器、适配卡、转换

器等网络产品，储存系统和软件。康柏公司近半数的收益来

自于商业客户，但也行销产品给家庭使用者、政府机关、学

校、和学生。

戴尔计算机公司DellComputerCorp.(DELL):设

计、制造、行销一系列个人计算机，世界顶尖的个电人计算

机制造商及全球最大的计算机邮购公司。美国的销售量排名

第2，由创办者MichaelDell所领导，销售各种不同的计

算机产品、软件、计算机周围产品，如笔记型计算机、桌上

型个人计算机、及服务器。戴尔公司也销售光驱、调制解调

器、计算机屏幕、网络硬件、PCMCIA卡、储存装置、打印机、

及喇叭等产品。

软件业

微软公司MicrosoftCorp.(MSFT):开发、制

造、授权、行销软件产品及操作系统，是全球最大的独立软

件公司。产品范围包括「窗口2000」及「窗口NT」等个人

计算机作业软件、「Word」、「Excel」、「MicrosoftOffice」

等应用软件、以及线上服务、线上银行、多媒体等。微软公

司也行销计算机书籍，研发科技软件产品。

组合国际公司ComputerAssociates

InternationalInc.(CA):是设计、研发、行销大型、

中型及桌上型计算机使用的标准化软件，全球第二大的独立

软件公司，仅次于微软公司。在过去几十年中已并购超过50

家公司，CA公司生产系统管理软件、开发数据管理软件产品

及「CA-SimplyTax」、「Kiplinger’sSimplyMoney」等

家用软件产品、也提供数据库、及应用开发软件。

半导体业

应用材料公司AppliedMaterialsInc.(AMAT):

开发、生产、行销生产半导体芯片的机器及零件，为全球最

大的制造半导体芯片机器厂商，AMAT公司的机器执行半导体

8项制造过程中的6项，在半导体工业中比任何一家公司的

机器所能含盖的范围还广，正致力于寻找更有效率方法来制

造高容量芯片，也正研发使用于便携式计算机及

high-definition电视或高画质电视(HDTVs)的活性矩阵

active-matrix平板显示器。也和SGS-Thomson

Microelectroics共同研发先进的金属处理过程及开发新

一代的芯片生产机器。

科磊公司KLAInstrumentsCrop.(KLAC):设

计、制造、行销管理、及监视系统，用于半导体工业自动测

试及检验大型基体电路的制造过程，以利于分析产品及品

质。科磊公司销售其产品给全球的半导体制造厂。

网络业

美国线上公司AmericaOnLineInc.(AOL):全

球最大提供上线服务的公司，有7百万客户及超过200家的

信息服务供应者，提供各种线上服务：电子邮件、线上报纸、

线上杂志、公司信息、股票报价、线上谈话、线上游戏、飞

机订位、及其它信息及娱乐服务，亦提供网络存取服务，让

客户更轻易上信息高速公路。公司企图扩张其海外订户，与

出版界巨人Bertelsmann公司合作在欧洲提供线上服务。

雅虎公司YahooInc.(YHOO):帮助人们遨游于

网际网络，公司的主力产品「YAHOO」，是一种网络搜寻引

擎，包含上千种网络名单列于艺术、商业、经济、计算机教

育、健康、新闻、及科学等目录中。雅虎公司也提供与

Ziff-Davis出版社共同出版的线上杂志「Yahoo!Internet

Life」及为儿童设计的网络指南「Yahooligans」，分公司

有Yahoo!Canada及日文的Yahoo!Japan，公司90%的收益

主要来自于其提供的网站广告。

通讯设备业

思科系统公司CiscoSystemsInc.(CSCO):为

全球最大的高性能计算机网络系统供货商，产品包括:Cisco

7000系列的多协议路由器，为电话服务供货商及IBM网络

设计的Cisco4000modularrouter系列，为远距存取市

场设计的Cisco2500router，以及结合路由器为基础的网

络和新兴科技的CiscoFusion系列产品。思科公司也宣布结

合最新的56kbs调制解调器科技的远程访问服务器产品，

是领先采用此一高速拨接协议的产品。

摩托罗拉公司MotorolaInc.(MOT):制造、销

售计算机、通讯、及网络产品，产品有PowerPC微处理器、

HP激光打印机芯片、半导体、无线通讯产品。摩托罗拉公司

也制造航空业、汽车业、照明业、运输业使用的电子控制器。

摩托罗拉公司控制30%的全球低轨通讯卫星立即通讯服务，

也生产由摩托罗拉、苹果计算机、IBM等公司联合开发出的

AppleClones。

3.美国的股票市场发展历史比较长，品种和系统也比较完

善和完整。目前客户主要接触的是纽约股票市场的股票以及

部分分类股票指数，还有股票期货和期货指数等等。为了去

繁就简和直截了当，我们在美国证券网上主要谈美国股票市

场的各种类型股票，以后再讲那些较复杂的证券品种，而且

大部分是主要针对美股电子商务部分，从而有利于国内大多

数投资人的环境和条件。认识美国股票有如下特点：

第一、美国股票市场中上市的公司基本上涵盖了美国

乃至国际上全部著名、知名品牌的产品公司和企业，无论是

能源、工业、农业、消费品及医药、食品和饮料等行业的经

营良好的企业都是在美国股票市场上市的公司。这些经济实

体的成长代表着全球经济发展的能量和趋势，因而美国股票

市场的股票具有很高的经济价值。

第二、美国股票市场的发展变动与全球重大的政治经

济发展历史过程呈现正相关的关系；它既是政治财经风云变

幻的晴雨表，也是整个变化的后果的直接体现者。这表明，

美国股票市场的透明程度和可分析性，可预见性是相当明显

的。所有股票分析的技术手段和模型造就都源出于此便是证

明。

第三、美国股票市场是规模最大的市场，除了以兆亿

美元计的上市股票价值外，美国还有最大规模的基金投资和

机构投资。这意味着一般的投资者若说想可以在美国股市兴

风作浪那真是痴人说梦。

第四、美国股票市场是法规健全、管理严密而透明，

但最重要的是它是一个自由的市场，股票价值完全自由涨

落，除了法制的约束，政府对股票市场完全没有约束，投资

者需自己对所作的投资承担全部的风险和责任，值得指出的

是，美国股票市场的上市公司未必就是一个盈利的公司，而

且，即便是好公司也未必其股价就往上升。美国纳斯达克市

场就专门为风险性、投机性经营的企业上市提供机会，但是

否要投资这些类型的公司股票就很能考量一下你的知识和

眼光了。

4.如何投资美股？

作为投资者你应具备几个基本的要素：

第一、当然是你必须有钱，并不需要太多但不能太少，

因为股票投资讲求耐受性；

第二、是你应当有身份证或私人护照。因为投资开户

需要你的身份资料；

第三、你要去我们指定的跨国银行或金融机构开立帐

户并存入钱，特别指出的是，开帐户时必须让银行给出电子

投资理财或互联网投资理财的通路和使用许可。换言之，你

不能把钱存在那些不提供此项服务（网络理财）的银行或金

融机构。因为互联网是你的操作平台，没有它你做不了投资。

以上三个要素做好了，你便可以开始进行美国股票的

投资了。加入美国证券网的会员可以获得美国证券网为您在

开立帐户方面的协助。同时美国证券网也会向会员们提供网

上操作的一些细节和技巧。开始投资美国股票，投资者需要

有对美国股票的一些基本认识和初步了解，可以通过互联网

获取有关的信息，不断地更多了解美国的股票和上市公司的

情况。

投资者实际上是自己开户、自己操作、自己投资，所

需要知道的是美国股票投资经纪公司和有关股票的咨询顾

问业务都是要收费的，而且资本投资的所得还必须纳税，但

资本投资所得税比其他税种要优惠。

对美国股票市场作投资需要有基本的经济学和证券

学中的有关知识，而且还需要有较好的英文阅读能力。而借

助我们的美国证券网就可以极快地接近了解美国的股票市

场。美国证券网的一个很有用的功能，是直接从美国股市每

日发布的信息中摘取、筛选重要和有用的信息向会员们提供

服务，并同时向会员提出美国证券网专家和顾问团的投资建

议和意见。

5.你有没有想过为什么股票报价会有两个价值-----买

方出价(bidprice)及卖方要价(askpriceorofferprice)

-----而两者之间出现一个空隙？你有没有想过那些钱落

在谁的口袋里？你又有没有想过价差对你决定买或不买一

支股票有多大影响？

什么是价差？

在股票界，价差是指买方出价及卖方要价间的差别。

总而言之，买方出价是你卖出证券时所收到的价格，而卖方

要价是您买入证券时所要付的价格。报价通常会如下：

IBM95.2595.50(注1)

IBM是该证券的代号，95.25是买方出价而95.50则

是卖方要价。在这里，价差为$0.25。假设你以95.50买入

100股，你便须付$9550.00(不包括手续费及佣金)。以此为

例，如你想马上再将股票卖出，你只可取得$9525.00(减去

手续费及佣金)。因此，基本上，当你买入该股票的剎那你

便有亏损，原因是在当时若卖出该股票你每股少收$0.25。

为什么会有价差？

价差的存在是因为买卖时有中间人。当你的经纪商在

市场上买入或卖出你的证券时，他们一般与市场制造者

(MarketMaker)或专业交易者(Specialist)合作-----代

表经纪商及客户(你)成交买卖的独立经纪。为了让市场制

造者及专业交易者持续经营，他们必须在每次买卖成交时得

到利润。因此，他们便将价差放入自己的荷包。

什么会影响价差？

由于证券以竞标方式交易，证券市场通常十分活跃。

但是市场及价差仍会受一些因素影响：

1)交易量：除非股票交易市场交投疏落，否则100

至1000股以内的成交通常不会影响股票的价差或价格。然

而，超过1000股的巨额交易可以引致买方出价及卖方要价

上扬或下落，进一步影响价差。

2)在外流通的股票数量：在外流通股数较少的股票，

由于竞标数目较少，因此一般会有较大价差。

3)证券的市场活动：由于证券交易量低时，竞标的

股票数目减少，因此一般价差较大。在市场波动时，过高的

交易量亦会令价差扩大，原因是市场制造者及专业交易者均

不想承担下单买卖的风险。

4)市场状况："正常"的市场状况通常会缩窄价差，

因为股票的供应与需求达到平衡；但是在市场迅速上扬或下

跌时，价差便会扩大。

这些因素对我有影响吗？

那么，$0.25的价差与$1的价差对我来说有什么分

别？事实上，你不能改变什么。如果你想买入或卖出，你亦

不能控制你要付的价差。不过，虽然你在买入或卖出股票时，

无法控制要付出多少价差，但是留意价差总可以帮助你取得

更佳价格。

如果你现在买卖一支在外流通股份量低的股票，你要

确保股票交易量足以满足竞标价格，尤其是你想买卖巨额股

份(10,000股以上)。如果股票的交易量并非异常低或极高，

价差亦会影响你的价格。如你可以采取「等候」的行动，直

至交易量回复正常，价差便会缩紧。

另一个要注意价差的原因是，你需要获利以达至损益

两平。对一支$20的股票而言，如股份数目为100，而价差

为$0.50，那表示你的股票必须增值2.5%(在加上佣金及手

续费前)才能达致损益两平。较少的价差可让你更快达到损

益两平以及取得较大利润。

此外，你什么也不用做也可以受益于价差。报价小数

化令股票报价从分数价位转为小数价位，因此而将价差缩

窄。在小数化之前，纽约证券交易所的最小价差为1/16或

$0.0625。现时，交投活跃证券的价差是$0.05，而证交会准

许价差低至$0.01。

另一方面，全国证券商公会(NASD)亦设定证券价差

上限。价差上限是取决于某特定证券的买方出价及卖方要价

的平均价差，一般该平均价差的125%作为上限。

投资者不应忽视价差的重要性，但随着小数化及市场

整体交易量上升，其重要性亦随之减低。

6.指数股”是我们对ExchangeTradedFunds(ETFs)的

统称，它是一种跟踪股票指数、可以在市场上自由交易的证

券。大家可以把指数股理解为一种特殊形式的共同基金

（MutualFund）：发行机构把不同的股票买来，汇合到一

起形成共同基金，然后再分成一小块一小块拿到股市上卖，

就变成了指数股。你买一支指数股就相当于购买了“基金”

里的所有股票。

指数股在最近几年发展很快，而且种类繁多：有跟踪

大盘指数的，也有跟踪行业指数的，还有跟踪其它国家股市

的„„最近更出现了跟踪债券（Bond）市场和黄金价格的

ETF，真是让人眼花缭乱。

目前市场上的指数股主要分为以下几个系列：

·SPDRs：Standard&Poor'sDepositaryReceipt，

由StateStreet发行，跟踪S&P的大盘和行业指数。其中

最著名的是SPY（跟踪S&P500指数）和MDY（跟踪S&P400

指数）。另外还有九支行业SPDR，比较活跃的有金融行业的

XLF和科技行业的XLK；

·HOLDRs：HoldingCompanyDepositaryReceipts，

由MerrillLynch发行，其中有15个代表特定行业，2个代

表整体股市，比较知名的有半导体的SMH，生物科技的BBH，

石油服务的OIH，制药的PPH，软件的SWH，区域银行的RKH

和互联网的HHH等；

·iShares：由BarclaysGlobalInvestors(BGI)发

行，包括60多支跟踪大盘、行业和国际市场的指数股，最

近更是创造性地发行了四支跟踪债券（Bond）市场的ETF，

其中三支是政府债券、一支是企业债券；

·VIPERs：美国最大的基金公司Vanguard也不甘寂

寞，发行了两支指数股，其中VanguardTotalStockMarket

VIPERs（VTI）跟踪的是Wilshire5000TotalMarketIndex，

而VanguardExtendedMarketVIPERs（VXF）跟踪的是

Wilshire4500CompletionIndex

指数股具有共同基金的好处，例如投资多样化

（Diversified），但它还有很多胜过共同基金的特点：例

如，它可以像其它股票一样全天交易，可以卖空（Short），

可以用保证金（Margin）购买，无需缴纳共同基金的管理费，

避免不必要的资产增值税等等。可以说，指数股出现以来，

共同基金已经越来越失去了吸引力。聪明的投资者已经发

现，75%的共同基金在过去10年间的平均年回报率超不过

S&P500指数，这真是不如买一支SPY划算。

现在，越来越多的投资者开始认识和喜欢上了指数

股，特别是QQQQ这支跟踪Nasdaq-100的指数股几乎每天都

是交易量的“老大哥”。以下是根据日平均成交量排列的10

支最“热门”的指数股：

·QQQQ—俗称Qubes，跟踪Nasdaq-100指数，股

价大约是指数值的1/40；

·SPY—俗称Spiders，跟踪S&P500指数，股价

大约是指数值的1/10；

·DIA—俗称Diamonds，跟踪道琼斯30种工业平

均指数，股价大约是指数值的1/100；

·SMH—全称MerrillLynchSemiconductor

HOLDRS，涵盖20家大型半导体企业，代表了半导体行业的

发展；

·XLF—全称FinancialSelectSectorSPDR，包

括75家有代表性的银行、保险和证券等大型金融企业，是

S&P500的九个行业“指数股”之一；

·BBH—全称MerrillLynchBiotechHOLDRS，涵

盖20家大型生物科技企业，代表了生物科技行业的发展。

·MDY—全称Standard&Poor'sMidCapSPDR，

跟踪S&P400中型股（MidCap）指数，股价大约是指数值

的1/5；

·IWM—全称iSharesRusll2000IndexFund，

跟踪Rusll2000小型股（SmallCap）指数，股价大约是

指数值的1/5；

·EWJ—全称iSharesMSCIJapanIndexFund，

是一支跟踪日本股市整体发展的“指数股”；

·PPH—全称MerrillLynchPharmaceutical

HOLDRS，涵盖20家大型制药企业，代表了制药行业的发展。

注意，除了HOLDRS以外，其它指数股可以最少以一

股成交，但HOLDRS只能以100股为单位进行买卖，像53

股和167股这样的交易单不会被接受。

指数股特别适合于中长线投资者，因为他们最看重的

是“大势”，没有精力研究各种公司的业绩，不希望看到自

己的投资组合因突发事件而大起大落（持有个股会时常发生

这种现象）。这样的投资者可以选择几支流通性好的指数股，

在股市触底后买进，等大势逆转后抛出，交易次数不多，风

险相对较低，能够踏踏实实地睡个好觉。

7.

第一，你需要搜寻该公司。要知道该公司是否仍然存在，

你可在财经网站上输入该公司名称或股票代号，进行快速搜

寻。或者，你可利用证交会的检索系统（EDGARdataba)来

搜寻公司资料。此外，一些书藉也可助你一臂之力，例如《财

经股票指引服务》("FinancialStockGuideService")、

《的有价值与无价值股票手册》("Robert

ManualofValuable&WorthlessSecurities")、

《穆迪产业手册》"Moody'sIndustrialManual"以及《穆

迪店头市场产业手册》("Moody'sOTCIndustrial

Manual")。

在进行研究后，如发现该公司已与另一家公司合并或

已被另一家公司收购的话，你可联络目前公司的投资人关系

部或股东服务部，以查询有关卖出该些旧股票的详情。

坏消息是，在大多数情况下，你会发现该股票要不是

不值分文，便是价值不高。更讽刺的是，股票本身可能不值

分文，然而股票证书本身却可能甚具价值，而且亦有收集旧

股票及债券证书的市场。事实上，这种尝好英文称为：

scripophily。

现时亦有一些买卖旧股票证书的网站。

的行政总裁鲍伯．科斯坦(BobKerstein)

表示，股票证书之所以值钱是基于多种原因，当中包括历史、

罕有度、始创人签署、艺术性及公司所属产业。他又说，例

如当Webvan公司倒闭，虽然股票本身不值分文，然而其股

票证书可在eBay网站上以较高价值卖出。

科斯坦又表示，买入股票证书收藏并不代表你取得该

股票的拥有权。股票拥有人是该位名字记在股票证书上的人

士。

至于我的那家银矿公司，则于1995年被另一家公司

收购。真的不可思议！该股票价格至今仍然是每股12仙„„

唉，我始终没有因此而发达！