巴非特

股神巴菲特经典投资案例

沃伦·巴菲特(WarrenBuffett，出⽣于1930年8⽉30⽇)，全球著名的投资商，⽣于美国内布拉斯加州的奥马哈市。在

2008年的《福布斯》排⾏榜上财富超过⽐尔盖茨，成为世界⾸富。在第⼗⼀届慈善募捐中，巴菲特的午餐拍卖达到创记

录的263万美元。2010年7⽉，沃伦·巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股票，依当前市值计算相当于19.3亿美元。这是巴菲

特2006年开始捐出99%资产以来，⾦额第三⾼的捐款。2011年12⽉，巴菲特宣布，他的⼉⼦霍华德会在伯克希尔哈撒

韦公司中扮演继承⼈的⾓⾊。2012年4⽉，患前列腺病，尚未威胁⽣命。

巴菲特经典投资案例：

1、可⼝可乐：投资13亿美元，盈利70亿美元

120年的可⼝可乐成长神话，是因为可⼝可乐卖的不是饮料⽽是品牌，任何⼈都⽆法击败可⼝可乐。领导可⼝可乐的是

占据全世界的天才经理⼈，12年回购25%股份的惊⼈之举，⼀罐只赚半美分但⼀天销售⼗亿罐，净利润7年翻⼀番，1美

元留存收益创造9.51美元市值，⾼成长才能创造⾼价值。

2、GEICO：政府雇员保险公司，投资0.45亿美元，盈利70亿美元

巴菲特⽤了70年的时间去持续研究⽼牌汽车保险公司，。该企业的超级明星经理⼈，杰克?伯恩在⼀个⼜⼀个的时刻挽

狂澜于既倒。1美元的留存收益就创造了3?12美元的市值增长，这种超额盈利能⼒创造了超额的价值。因为GEICO公司

在破产的风险下却迎来了巨⼤的安全边际，在20年中，这个企业20年盈利23亿美元，增值50倍。

3、华盛顿邮报公司：投资0.11亿美元，盈利16.87亿美元

70年时间⾥，华盛顿邮报公司由⼀个⼩报纸发展成为⼀个传媒巨⽆霸，前提在于⾏业的垄断标准，报纸的天然垄断性造

就了⼀张全球最有影响⼒的报纸之⼀，⽔门事件也让尼克松辞职。

从1975年⾄1991年，巴菲特控股下的华盛顿邮报创造了每股收益增长10倍的的超级资本盈利能⼒，⽽30年盈利160

倍，从1000万美元到17亿美元，华盛顿邮报公司是当之⽆愧的明星。

4、吉列：投资6亿美元，盈利是37亿美元

作为垄断剃须⼑⾏业100多年来的商业传奇，是⼀个不断创新难以模仿的品牌，具备超级持续竞争优势，这个公司诞⽣

了连巴菲特都敬佩的⼈才，科尔曼?莫克勒，他带领吉列在国际市场带来持续的成长，1美元留存收益创造9.21美元市值

的增长，14年中盈利37亿美元，创造了6倍的增值。

5、⼤都会/美国⼴播公司：投资3.45亿美元，盈利21亿美元

作为50年历史的电视台。⼀样的垄断传媒⾏业，搞收视率创造⾼的市场占有率，巴菲特愿意把⾃⼰的⼥⼉相嫁的优秀

CEO掌舵，并吸引了⼀批低价并购与低价回购的资本⾼⼿，在⼀个⾼利润⾏业创造⼀个⾼盈利的企业，1美元留存收益

创造2美元市值增长，巨⼤的⽆形资产创造出巨⼤的经济价值，巴菲特⾮常少见的⾼价买⼊，在10年中盈利21亿美元，

投资增值6倍。

6、美国运通：投资14.7亿美元，盈利70.76亿美元

25年历史的⾦融企业，富⼈声望和地位的象征，是⾼端客户细分市场的领导者，重振运通的是⼀个优秀的⾦融⼈才，哈

维.格鲁伯，从多元化到专业化，⾼端客户创造了⾼利润，⾼度专业化经营出⾼盈利，11年持续持有，盈利71亿美元，

增值4.8倍。

7、富国银⾏：投资4.6亿美元，盈利30亿美元

作为从四轮马车起家的百年银⾏，同时是美国经营最成功的商业银⾏之⼀，全球效率最⾼的银⾏，15年盈利30亿美元，

增值6.6倍。

8、中国⽯油：投资5亿美元，，到2007年持有5年，盈利35亿，增值8倍。

巴菲特投资理念精华理财法：

三要

1、要投资那些始终把股东利益放在⾸位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报⾼的企业，以最

⼤限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。⽽对于总想利⽤配股、增发等途径榨取投资者⾎汗的企业⼀概拒之门

外。

2、要投资资源垄断型⾏业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电⼒等资源垄断型企业占了相当份额，这

类企业⼀般是外资⼊市购并的⾸选，同时独特的⾏业优势也能确保效益的平稳。

3、要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是⾃⼰了如指掌，并且是具有较好⾏业前景的企

业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动⼼。

三不要

1、不要贪婪。1969年整个华尔街进⼊了投机的疯狂阶段，⾯对连创新⾼的股市，巴菲特却在⼿中股票涨到20%的时候

就⾮常冷静地悉数全抛。

2、不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的⽹络概念股，巴菲特却称⾃⼰不懂⾼科技，没法投资。⼀年后全球出

现了⾼科技⽹络股股灾。

3、不要投机。巴菲特常说的⼀句⼝头禅是：拥有⼀只股票，期待它下个早晨就上涨是⼗分愚蠢的。

巴菲特投资法则：

1、赚钱⽽不是赔钱

这是巴菲特经常被引⽤的⼀句话：“投资的第⼀条准则是不要赔钱；第⼆条准则是永远不要忘记第⼀条。”因为如果投资

⼀美元，赔了50美分，⼿上只剩⼀半的钱，除⾮有百分之百的收益，否则很难回到起点。

巴菲特最⼤的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，⽽他的伯克希尔哈撒韦公司只有⼀年（2001年）出现

亏损。

2、别被收益蒙骗

巴菲特更喜欢⽤股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是⽤公司净收⼊除以股东的股本，它衡量的是公司利润

占股东资本的百分⽐，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。

根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可⼝可乐的股本收益率

超过30%，美国运通公司达到37%。

3、要看未来

⼈们把巴菲特称为"奥马哈的先知"，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年⾥继续保

持成功。巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。

预测公司未来发展的⼀个办法，是计算公司未来的预期现⾦收⼊在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办

法。然后他会寻找那些严重偏离这⼀价值、低价出售的公司。

4、坚持投资能对竞争者构成巨⼤"屏障"的公司

预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨⼤"经济屏障"的公司。这不⼀定意味着他所投资的公司

⼀定独占某种产品或某个市场。例如，可⼝可乐公司从来就不缺竞争对⼿。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、

使他对公司价值的预测更安全的公司。

20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的⼀个原因就是：他看不出哪个公司具有⾜够的长期竞争优势。

5、要赌就赌⼤的

绝⼤多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚⾄⽐这个

数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。晨星公司的⾼级股票分析师贾斯廷富勒说："这符

合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢？"

6、要有耐⼼等待

如果你在股市⾥换⼿，那么可能错失良机。巴菲特的原则是：不要频频换⼿，直到有好的投资对象才出⼿。

巴菲特常引⽤传奇棒球击球⼿特德威廉斯的话："要做⼀个好的击球⼿，你必须有好球可打。"如果没有好的投资对象，

那么他宁可持有现⾦。据晨星公司统计，现⾦在伯克希尔哈撒韦公司的投资配⽐中占18%以上，⽽⼤多数基⾦公司只有

4%的现⾦。