财务管理是什么

财务管理的核心是什么--文摘

财务管理的核心是什么？

有话说“企业管理的核心是财务管理，财务管理

的核心是资金管理”。不知对与否？

有话说：“企业管理的核心是财务管理，财务管

理的核心是资金管理”。筹资、投资、收益都，

离不开资金的有效利用和良性管理。筹资是通

过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活

动，是财务管理的首要环节。筹资的重点是利用

财务杠杆、资本结构和筹资成本。前两点比较好

理解，关于筹资成本我国研究的很少，尤其是中

国国情，基本都是国有银行，利率差异不大，所

以不太受关注。但是美国人不这么想，作为2010

年世界500强之首的沃尔玛公司，借款负债为0，

他的负债全部是应付账款或预收账款，这样沃尔

玛的资金成本几乎为0。投资指货币转化为资

本的过程，涉及财产的累积以求在未来得到收

益。这里的关键词是资金和资本的区别，这也是

我国最早的会计制度都称**资金或**基金，现在

都改为**资本，这是个认识上质的飞跃。资金是

静态的，不能带了不断的利益流入的；资本是动

态的，它的流动能带来⊿（德尔塔，即增加值）

资本的流入。会计学上的收益概念称为会计收

益。根据传统观点，会计收益是指来自企业期间

交易的已实现收入和相应费用之间的差额。经济

学家将收益理解为实际物质财富的绝对增加，会

计学家认为产出价值超过投入价值的差额才是

收益。且不谈论学术上的争议，就收益对企业而

言，是生命线，没有收益企业就没有存在的必要，

也不可能生存。这里首要的是要管好、用好资金。

所以说，财务管理的核心是资金管理，资金是财

务管理的出发点和归宿点。个人观点，仅供参

考。不好意思，几乎弄成了一篇微型论文。

将财务管理至于核心位置

2012-05-3108:10:41字体放大：大中小

摘要：企业是以盈利为目的的，所以，无

论做什么业务，处在什么领域，公司财务都是头

等大事，必须将财务管理放在公司管理的核心位

置，给予战略性重视

一个企业的兴衰与财务息息相关，企业管理必须

以财务管理为中心，其财务管理的重要性主要体

现在以下几个方面：

1、企业财务管理是企业管理的基础，是

企业内部管理的中枢。

财务管理是组织资金运动，处理同有关

方面财务关系的一项经济管理工作。它是一种价

值管理，渗透和贯穿于企业一切经济活动之中。

企业的资金筹集、使用和分配，一切涉及资金的

业务活动都属于财务管理的范围。

企业的生产、经营、进、销、调、存每

一环节都离不开财务的反映和调控，企业的经济

核算、财务监督，更是企业经济活动的有效制约

和检查。、财务管理是一切管理活动的共同基础，

它在企业管理中的中心地位是一种客观要求。

2、企业的管理从注重生产的管理转到财

务管理，是社会的进步。

随着社会主义市场经济体制的逐步建

立，财会工作在企业管理中越来越占有重要的地

位。必须坚持一手抓生产发展，一手抓财务管理，

既要向生产要效益，又要向管理要效益，管理也

是生产力。财务管理与经济效益有着密切的联

系。

企业的中心目标就是围绕着如何以较小

的消耗取得尽量大的经济效益，加强财务管理能

够促进企业节约挖潜、控制费用、降低消耗;通

过资金的筹集调度，合力运用资金，提高资金的

使用效果，防止资金的浪费;通过对存活的管理

可以优化库存结构，减少存货积压，做到经济库

存;通过价格的拉动，可以增加企业的收入;通过

对国有资产的管理可以促使企业合理有效地使

用国有资产，并且做到国有资产的保值、增值。

因此充分发挥财务管理的龙头作用，就能更加有

效地提高经济效益。

3、财务管理是实现企业和外部交往的桥

梁。

财务会计的一个重要职能就是反映企业

经济活动情况，为企业经济管理提供完整地，以

财务信息为主的经济信息。企业的会计信息不仅

是企业内部管理的需要，还是企业外部有关决策

者所需要的，因为企业不是孤立存在的，它必然

要与外界发生各种各样的联系，进行信息交流，

例如国家宏观经济管理部门、企业外部的投资

人、债权人等，都需要利用会计信息进行有关的

经济决策。

通过会计核算，对原始数据进行收集、

传递、分类、登记、归纳、总结、储存、将其处

理成有用的经济管理信息;然后开展财务分析，

对企业财务活动的过程和结果进行评价和分析，

并对未来财务活动及其结果作出预计和测试。通

过这一系列财务管理环节，使企业能够向外界提

供准确、真实的信息，从而有助于国家宏观调控，

使投资人进行合理投资，银行做出信贷决策以及

税务机关依法征税。

4、企业管理以财务管理为中心，财务管

理以资金管理为中心，这是观念上的根本转变。

加强资金管理，提高资金的营运效益是

财务管理的首要任务。资金是企业的“血液”，

企业资金运动的特点是循环往复地流动，资金的

生命在于“活”，资金活，生产经营就活，一“活”

带百“活”，如果资金不流动，就会“沉淀”或

“流失”，得不到补偿增值。只有提高资金使用

效率，才能确保企业的经济效益，正因为如此，

资金管理成为企业财务管理的中心是一种客观

必然。

5、强化财务管理可以找出企业问题的根

源，拿出解决问题的方法。

财务管理具有灵敏度高的特点，企业生

产经营管理各方面的效果和问题都会通过不同

的财务指标及时反映出来，如决策是否得当，经

营是否有方，生产组织是否合理，产品质量及品

种是否适合需要，产销是否衔接畅通，耗费是否

正常，收入和盈利的取得是否合理等都会对财务

指标产生重大影响。

财务部门通过对财务指标的经常性的计

算、预测、整理、分析、肯定成绩、揭露问题、

寻找原因，提出改进措施，促使企业不断提高经

济效益。

建以财务管理为核心的现代企业管理模式

作者：许玉琴上传时间：2004-12-20:0

财力资源是生产的一大要素，财务管理的本

质是理财。美国著名经济学家路易斯。加潘斯基

谈及财务管理时曾这样说过：“良好的财务管理

对一个工商企业、一个国家乃至整个世界经济状

况都至关重要。财务管理是一件较为复杂多变的

事情，因此颇具刺激性，使人为之着迷和兴奋，

同时也给人以挑战，令人困惑。”

在当前的经济形势下，许多企业的经济效益

有所好转。仔细分析其原因，我们不难发现其主

要是依靠国家政策和企业外部环境的改变，而真

正依靠企业内部机制和制度创新的却较少。这

样，一旦外部环境和宏观经济政策发生变化，例

如按WTO要求削减关税，国际大公司的低成本

高质量的产品大批涌入，许多企业将可能陷入困

境。因此我们必须在机制、制度上有所创新，必

须在管理上有所突破，即从计划经济企业制度向

现代企业制度转变，也就是将企业由以生产经营

为中心，转为以资本经营为中心，真正提高企业

自身的竞争力，才能与国际大公司相抗衡。这一

根本性的转变必然导致现代企业管理模式的变

革，即现代企业应该以实现财务成果的最大化和

财务状况的最优化作为现代企业管理的主要目

标，这一目标的明确，决定了财务管理在现代企

业管理中的核心地位和作用。

一、建立财务管理的新理念与新模式，正确

认识企业管理以财务管理为中心的意义

1、企业是营利性组织，其出发点和归宿是

获利。企业一旦成立，就会面临竞争，并始终处

于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中。对于现

代企业而言，财务管理的目标是企业价值的最大

化，是企业能够实现长期稳定的利润，并且能同

时带来现金净流量。财务管理的本质是理财，科

学理财是现代企业持续发展的原动力，可见财务

管理正是掌握着企业的基本命脉。因此，不论是

什么经济成份组建的企业，不论从事何种行业的

企业，作为追求经济效益的经济性组织，其财务

管理就成为企业管理的重要组成部分。

2、现代企业管理的内容是多方面的。除财

务管理之外，物资管理、生产管理、技术管理、

营销管理、劳动人事管理等，无不是它的组成部

分。但所有这些管理活动都只是对企业经营活动

的某一特定方面所实施的组织、协调和控制工

作。其成效也只影响到企业生产经营的某一特定

方面。而且，所有其他一些管理活动无不需要以

一定量的合理的资金作为其管理对象的物资基

础，而财务管理的核心内容正是对资金运动的管

理，它强调的是在资金良性循环的条件下资金的

增值，是对企业经营活动的整体及其各个环节实

施管理。从这个意义上讲财务管理必然具有战略

导向作用，处于生产经营过程中的核心地位。财

务管理成效的好坏，将直接关系到企业经营的总

体效益。可见，财务管理作为企业内部管理的核

心，渗透到企业生产经营的方方面面、各个环节，

起到“纲”的作用，纲举目张，可以带动企业管

理的全面提升。因此，在现代企业管理中，要以

财务管理为主导，充分发挥其综合性管理的功

能。

3、随着经济体制的改革的不断推进，现代

企业制度的建立，企业的经营方式，管理模式和

运行机制都发生了深刻的变革。在市场经济条件

下，资本增值最大化的实现，必须以良好的财务

状况为基础，追求利润最大化是企业的主要经营

目标；如何以最小的投入获得最大的产出，是企

业管理的永恒主题。经济体制的转换要求企业经

营管理者的思想和观念也随之更新。经过几十年

不懈的摸索和尝试，企业界逐渐形成了这样一个

共识，那就是现代企业必须重视管理，企业管理

应以财务管理为中心。

二、加强会计管理体制改革，建立新型的企

业财务管理组织

财务机构是实行财务管理的主体，一个企业

财务机构的健全与否直接关系到企业财务运行

效率。要使企业财务管理实现预定的财务目标，

必须加强会计管理体制改革，建立新型的企业财

务管理组织，以适应现代企业制度的要求.

1、财务与会计职能分离的改进思路

企业都设有财务机构，专司财务管理和会计

管理之职。目前我国的财务机构主要是以会计为

轴心的财务机构，其职能主要是行使会计核算职

能。实质上财务管理和会计管理既相互联系又有

各自不同的职能。会计管理是对企业经营过程和

结果进行反映，其原始单据的收集、整理、记录、

登帐和编表等都有一个固定模式，方法上差别也

不大。财务管理则不然，财务管理的职能是决策、

计划和控制，其管理的内容是投资、筹资和股利

分配，它实现管理的手段就是要通过对企业生产

经营活动中的各种经济活动的过程控制，来使决

策者对企业经营的决策所形成的全面的经营计

划得到相应的落实并得以实现。计划是决策的结

果，而控制则是计划的执行过程并以计划作为控

制的标准，所以财力决策、财务计划及财务控制

就形成了财务管理的循环。它目标明确但方法不

拘一格，管理工作贯穿于整个企业生产经营活动

的事前、事中和事后。因此，现代企业制度下，

企业应该将财务管理与会计核算分离，建立独立

高效的财务管理组织，使会计部和财务部各施其

职，各负其责，相互配合。

2、加强会计基础工作，提高会计信息质量，

为财务管理和企业决策奠定良好的基础

财务管理在公司的战略规划和经营策略中占

据着重要的地位，作为市场经济条件下的现代企

业，财务管理将是提高其竞争能力、抵抗风险的

有力武器。财务管理是以会计信息为基础的，会

计管理为财务管理服务，会计管理的质量如何将

很大程度地影响财务管理的准确性，影响企业决

策的正确性。因此，企业应该在原有会计核算的

基础上，进一步加强会计基础工作，提高会计信

息质量，为财务管理和企业决策奠定良好的基

础。

三、注重高素质财务管理人才的培养，建立

合理、高效的用人机制，

财务人员是财务工作的主体，是所在单位内

部业务核算、统计核算和会计核算之间的纽带和

桥梁，财务人员要协调好单位内部各方面的关

系，充分利用自己的财会专业知识对会计资料进

行分析并及时提出建设性意见，为本单位领导出

谋划策。只有高素质财务管理人才，才能真正实

现财务管理的目标，实现现代企业管理的终极目

标。那么如何培养一批高素质财务管理人才并为

企业所用呢？

1、统一组织财务人员的教育培训，通过有

针对性地提高培训、有选择性地外部培训、定期

的法规政策培训和后续教育等方式，以及经常性

的理论研讨、内部交流和思想教育，不断提高其

综合素质和业务技能。

2、建立内部财会人才市场，创造公平、公

开、公正的竞争环境，使真正的人才通过内部竞

聘进入企业高层财会队伍。针对管理中的薄弱环

节，有计划、有针对性地外部招聘部分人员。

3、实行分层管理，按照企业统一制定的财

务、会计岗位职责，经考核和内部竞争，在保证

财会人员具有较强的业务能力、较高的政策水

平、良好的道德品行，并能保持相对稳定的前提

下，将在岗财会人员划分为财务人员、会计人员

两类，并实行分层管理，逐人定位，定向培养，

从整体上提高财会人员的素质，充分发挥其潜能

和专业特长为加强企业管理服务，确保财务运行

机制能健康有序地运行。

四、正确处理财务管理和其他职能管理的关

系，建立健全以财务管理为核心的企业管理体系

市场经济条件下，企业经营环境复杂多变，

风险越来越大，要确保利润最大化，必须确立财

务管理在企业管理中的核心地位，发挥财务的预

测、决策、计划、控制、考核等方面的作用，这

也是由财务管理工作的性质和特点所决定的。企

业以财务管理为核心，控制了资金、成本、利润，

等于抓住了企业生产经营各个方面。企业的各项

管理都要服务和服从于经营需要，有利于改善和

提高工作效率及经济效益，它们之间应以财务管

理为核心，相互配套，相互补充、相互协调和相

互衔接。

1、财务管理不单是财务部门的事，必须在

企业内树立“全员财务”观念。

财务管理的重要性、复杂性及其涉及范围的

广泛性决定了它远不是仅靠一个部门的工作所

能够解决的。因此，财务管理是一项需要全盘考

虑，统一目标，协调一致的工作。首先企业领导

要重视财务，转变观念，重视和熟悉财务管理，

其次在企业内树立“全员财务”观念，宣传加强

财务管理的目的和意义，形成“全员财务”的大氛

围。以财务管理为中心要求实现观念的转变，把

价值管理的观念落实到企业管理的每一个人、每

个过程和每个环节。这需要各方面集思广益，群

策群力，以实现企业价值最大化，创造更大财富。

2、在企业管理的各个环节，都必须贯彻以

财务管理为核心的管理方针。

现代企业管理的内容是多方面的，所有这些

管理活动都反映一定形式的资金活动。现代企业

财务的基础是资金运动，其实质是资金运动过程

中所体现的以企业为主体的财务关系。财务管理

就是对现代企业资金运动进行的管理。从管理内

容看，一般为资金管理、成本管理和利润管理；

从管理环节看，包括财务预测、财务决策、财务

计划、财务控制、财务分析、财务考核、财务监

督等。显然，财务管理与其他各项管理是密切相

关的，企业所有管理活动无不需要以一定量的合

理的资金作为管理对象的物资基础。企业各方面

生产经营活动的质量和效果，大都可以从资金运

动中综合地反映出来。所以，财务管理是现代企

业管理中的一个独立方面，又是一项综合性的管

理活动。对现代企业经营活动的整体及其各个环

节实施管理时，要注意发挥财务管理的综合性作

用，通过合理的组织资金活动，可对各方面的生

产经营活动起积极促进作用。因此，在企业管理

的各个环节，都应当贯彻以财务管理为核心以财

务管理为中心的观念。

3、以财务管理为中心不是以财务部门为中

心，更不是要忽视和否定企业其他管理工作的作

用。

以财务管理为中心所强调的是财务管理的中

心地位，而不是以财务部门为中心，更不是忽视

和否定企业的其他管理工作的作用。企业为实现

其生存、发展和盈利的目的而实施各种各样的管

理，财务管理是其中的一项。只是由于社会经济

发展的要求及财务管理本身的特点——它以价

值管理的观念指导各项管理工作的深入开展，并

且对各项管理工作的过程和最终结果进行全面

综合的反映，这才决定了它在各项管理工作中的

中心地位。但财务计划指标的完成、财务管理目

标及至企业目标的实现仍然依赖于企业各项具

体管理工作的配套如生产管理、质量管理、技术

管理等等。企业的其他管理工作和财务管理之间

不是相互独立和分离的，而应是相互渗透的，是

以财务管理的思想来指导和实现企业经营的总

目标。离开了其他管理工作的协调配套，财务管

理是空中楼阁；没有财务管理的指导，其他管理

工作是盲目的。

一个企业能否保持生产经营的成果，能否迅

速扩大规模，获取竞争优势，以至最终获得成功，

在很大程序上取决于财务管理是否卓有成效，企

业只有注重财务管理才能将企业缔造成价值型

组织。只有做好观念更新、体制改革、人才配备、

关系协调，树立现代财务管理在企业管理中的核

心地位，构建以财务管理为核心的现代企业管理

模式才有可能。

当然，企业是一个复杂的经济组织，随着社

会和企业的发展在不断变化，一种管理模式不可

能适用于所有的企业，也不会永远适用于某个企

业。企业必须不断调整并适应变化的经营环境，

以充分发挥企业人、财、物各方面的资源优势，

为社会创造最大的价值。

如果从企业生存的角度讲，这个说法没有错，

一个企业只要现金流没问题，他就可以生存下

去。像德隆就是因为资金链断裂才破产的。但

从实际上来说，如果企业本身无法盈利的话，是

很难保证能有一个长期良好的现金流的，除非有

外界的现金支持，比如银行借款。

财务管理的演进

财务管理的萌芽时期

企业财务管理大约起源于15世纪末16

世纪初。当时西方社会正处于资本主义萌芽时

期，地中海沿岸的许多商业城市出现了由公众入

股的商业组织，入股的股东有商人、王公、大臣

和市民等。商业股份经济的发展客观上要求企业

合理预测资本需要量，有效筹集资本。但由于这

时企业对资本的需要量并不是很大，筹资渠道和

筹资方式比较单一，企业的筹资活动仅仅附属于

商业经营管理，并没有形成独立的财务管理职

业，这种情况一直持续到19世纪末20世纪初。

筹资财务管理时期

19世纪末20世纪初，工业革命的成功

促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改

进和工商活动的进一步发展，股份公司迅速发展

起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。

股份公司的发展不仅引起了资本需求量的扩大，

而且也使筹资的渠道和方式发生了重大变化，企

业筹资活动得到进一步强化，如何筹集资本扩大

经营，成为大多数企业关注的焦点。于是，许多

公司纷纷建立了一个新的管理部门—财务管理

部门，财务管理开始从企业管理中分离出来，成

为一种独立的管理职业。当时公司财务管理的职

能主要是预计资金需要量和筹措公司所需资金，

融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。

因此，这一时期称为融资财务管理时期或筹资财

务管理时期。

这一时期的研究重点是筹资。主要财务

研究成果有：1897年，美国财务学者格林（Gr

een）出版了《公司财务》，详细阐述了公司资

本的筹集问题，该书被认为是最早的财务著作之

一；1910年，米德（Meade）出版了《公司财

务》，主要研究企业如何最有效地筹集资本，该

书为现代财务理论奠定了基础。

法规财务管理时期

1929年爆发的世界性经济危机和30年

代西方经济整体的不景气，造成众多企业破产，

投资者损失严重。为保护投资人利益，西方各国

政府加强了证券市场的法制管理。如美国1933

年和1934年出台了《联邦证券法》和《证券交

易法》，对公司证券融资作出严格的法律规定。

此时财务管理面临的突出问题是金融市场制度

与相关法律规定等问题。财务管理首先研究和解

释各种法律法规，指导企业按照法律规定的要

求，组建和合并公司，发行证券以筹集资本。因

此，西方财务学家将这一时期称为“守法财务管

理时期”或“法规描述时期(DescriptiveLegali

sticPeriod)”。

这一时期的研究重点是法律法规和企业

内部控制。主要财务研究成果有：美国洛弗（W.

）的《企业财务》，首先提出了企业财

务除筹措资本外，还要对资本周转进行有效的管

理。英国罗斯（）的《企业内部财务

论》，特别强调企业内部财务管理的重要性，认

为资本的有效运用是财务研究的重心。30年代

后，财务管理的重点开始从扩张性的外部融资，

向防御性的内部资金控制转移，各种财务目标和

预算的确定、债务重组、资产评估、保持偿债能

力等问题，开始成为这一时期财务管理研究的重

要内容。

资产财务管理时期

20世纪50年代以后，面对激烈的市场

竞争和买方市场趋势的出现，财务经理普遍认识

到，单纯靠扩大融资规模、增加产品产量已无法

适应新的形势发展需要，财务经理的主要任务应

是解决资金利用效率问题，公司内部的财务决策

上升为最重要的问题，西方财务学家将这一时期

称为“内部决策时期（InternalDecision-Mak

ingPeriod）”。在此期间，资金的时间价值引

起财务经理的普遍关注，以固定资产投资决策为

研究对象的资本预算方法日益成熟，财务管理的

重心由重视外部融资转向注重资金在公司内部

的合理配置，使公司财务管理发生了质的飞跃。

由于这一时期资产管理成为财务管理的重中之

重，因此称之为资产财务管理时期。

50年代后期，对公司整体价值的重视和

研究，是财务管理理论的另一显著发展。实践中，

投资者和债权人往往根据公司的盈利能力、资本

结构、股利政策、经营风险等一系列因素来决定

公司股票和债券的价值。由此，资本结构和股利

政策的研究受到高度重视。

这一时期主要财务研究成果有：1951

年，美国财务学家迪安（JoelDean）出版了最

早研究投资财务理论的著作《资本预算》，对财

务管理由融资财务管理向资产财务管理的飞跃

发展发挥了决定性影响；1952年，哈里·马克维

茨（itz）发表论文“资产组合选

择”，认为在若干合理的假设条件下，投资收益

率的方差是衡量投资风险的有效方法。从这一基

本观点出发，1959年，马科维茨出版了专著《组

合选择》，从收益与风险的计量入手，研究各种

资产之间的组合问题。马科维茨也被公认为资产

组合理论流派的创始人；1958年，弗兰科·莫

迪利安尼（FrancoModigliani）和米勒（Me

）在《美国经济评论》上发表《资

本成本、公司财务和投资理论》，提出了著名的

MM理论。莫迪格莱尼和米勒因为在研究资本结

构理论上的突出成就，分别在1985年和1990

年获得了诺贝尔经济学奖；1964年，夏普（W

illiamSharpe）、林特纳（JohnLintner）

等在马克维茨理论的基础上，提出了著名的资本

资产定价模型（CAPM）。系统阐述了资产组合

中风险与收益的关系，区分了系统性风险和非系

统性风险，明确提出了非系统性风险可以通过分

散投资而减少等观点。资本资产定价模型使资产

组合理论发生了革命性变革，夏普因此与马克维

茨一起共享第22届诺贝尔经济学奖的荣誉。总

之，在这一时期，以研究财务决策为主要内容的

“新财务论”已经形成，其实质是注重财务管理的

事先控制，强调将公司与其所处的经济环境密切

联系，以资产管理决策为中心，将财务管理理论

向前推进了一大步。

投资财务管理时期

第二次世界大战结束以来，科学技术迅

速发展，产品更新换代速度加快，国际市场迅速

扩大，跨国公司增多，金融市场繁荣，市场环境

更加复杂，投资风险日益增加，企业必须更加注

重投资效益，规避投资风险，这对已有的财务管

理提出了更高要求。60年代中期以后，财务管

理的重点转移到投资问题上，因此称为投资财务

管理时期。

如前述，投资组合理论和资本资产定价

模型揭示了资产的风险与其预期报酬率之间的

关系，受到投资界的欢迎。它不仅将证券定价建

立在风险与报酬的相互作用基础上，而且大大改

变了公司的资产选择策略和投资策略，被广泛应

用于公司的资本预算决策。其结果，导致财务学

中原来比较独立的两个领域—投资学和公司财

务管理的相互组合，使公司财务管理理论跨入了

投资财务管理的新时期。前述资产财务管理时期

的财务研究成果同时也是投资财务管理初期的

主要财务成果。

70年代后，金融工具的推陈出新使公司

与金融市场的联系日益加强。认股权证、金融期

货等广泛应用于公司筹资与对外投资活动，推动

财务管理理论日益发展和完善。70年代中期，

布莱克（）等人创立了期权定价模型（O

ptionPricingMode1，简称OPM）；斯蒂

芬·罗斯提出了套利定价理论（ArbitragePrici

ngTheory）。在此时期，现代管理方法使投

资管理理论日益成熟，主要表现在：建立了合理

的投资决策程序；形成了完善的投资决策指标体

系；建立了科学的风险投资决策方法。

一般认为，70年代是西方财务管理理论

走向成熟的时期。由于吸收自然科学和社会科学

的丰富成果，财务管理进一步发展成为集财务预

测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析

于一身，以筹资管理、投资管理、营运资金管理

和利润分配管理为主要内容的管理活动，并在企

业管理中居于核心地位。1972年，法玛（Fam

a）和米勒（Miller）出版了《财务管理》一书，

这部集西方财务管理理论之大成的著作，标志着

西方财务管理理论已经发展成熟。

财务管理深化发展的新时期

20世纪70年代末，企业财务管理进入

深化发展的新时期，并朝着国际化、精确化、电

算化、网络化方向发展。

70年代末和80年代初期，西方世界普

遍遭遇了旷日持久的通货膨胀。大规模的持续通

货膨胀导致资金占用迅速上升，筹资成本随利率

上涨，有价证券贬值，企业筹资更加困难，公司

利润虚增，资金流失严重。严重的通货膨胀给财

务管理带来了一系列前所未有的问题，因此这一

时期财务管理的任务主要是对付通货膨胀。通货

膨胀财务管理一度成为热点问题。

80年代中后期以来，进出口贸易筹资、

外汇风险管理、国际转移价格问题、国际投资分

析、跨国公司财务业绩评估等，成为财务管理研

究的热点，并由此产生了一门新的财务学分支—

国际财务管理。国际财务管理成为现代财务学的

分支。

80年代中后期，拉美、非洲和东南亚发

展中国家陷入沉重的债务危机，前苏联和东欧国

家政局动荡、经济濒临崩溃，美国经历了贸易逆

差和财政赤字，贸易保护主义一度盛行。这一系

列事件导致国际金融市场动荡不安，使企业面临

的投融资环境具有高度不确定性。因此，企业在

其财务决策中日益重视财务风险的评估和规避，

其结果，效用理论、线性规划、对策论、概率分

布、模拟技术等数量方法在财务管理工作中的应

用与日俱增。财务风险问题与财务预测、决策数

量化受到高度重视。

随着数学方法、应用统计、优化理论与

电子计算机等先进方法和手段在财务管理中的

应用，公司财务管理理论发生了一场“革命”。财

务分析向精确方向飞速发展。80年代诞生了财

务管理信息系统。

90年代中期以来，计算机技术、电子通

讯技术和网络技术发展迅猛。财务管理的一场伟

大革命—网络财务管理，已经悄然到来。

财务管理的目标

1、产值最大化

2、利润最大化

3、股东财富最大化

4、企业价值最大化

财务管理的内容

1、筹资管理

2、投资管理

3、营运资金管理

4、利润分配管理

财务管理的基本理论

(1)资本结构理论(CapitalStructure)资

本结构理论是研究公司筹资方式及结构与公司

市场价值关系的理论.1958年莫迪利安尼和米

勒的研究结论是:在完善和有效率的金融市场上,

企业价值与资本结构和股利政策无关——MM

理论。米勒因MM理论获1990年诺贝尔经济

学奖,莫迪利尼亚1985年获诺贝尔经济学奖.

(2)现代资产组合理论与资本资产定价模型(CA

PM)现代资产组合理论是关于最佳投资组合的

理论.1952年马科维茨（HarryMarkowitz）

提出了该理论,他的研究结论是:只要不同资产之

间的收益变化不完全正相关,就可以通过资产组

合方式来降低投资风险.马科维茨为此获1990

年诺贝尔经济学奖.资本资产定价模型是研究

风险与收益关系的理论.夏普等人的研究结论是:

单项资产的风险收益率取决于无风险收益率,市

场组合的风险收益率和该风险资产的风险.夏普

因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖.(3)期

权定价理论(OptionPricingModel)期权定

价理论是有关期权(股票期权,外汇期权,股票指

数期权,可转换债券,可转换优先股,认股权证等)

的价值或理论价格确定的理论.1973年斯科尔

斯提出了期权定价模型,又称B—S模型.90年代

以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律.斯

科尔斯和莫顿因此获1997年诺贝尔经济学奖。

(4)有效市场假说(EfficientMarketsHypot

hesis,EMH)有效市场假说是研究资本市场上

证券价格对信息反映程度的理论.若资本市场在

证券价格中充分反映了全部相关信息,则称资本

市场为有效率的。在这种市场上,证券交易不可

能取得经济利益.理论主要贡献者是法玛.(5)代

理理论(AgencyTheory)代理理论是研究不

同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高低,

以及如何降低代理成本提高公司价值.理论主要

贡献者有詹森和麦科林。(6)信息不对称理论(A

symmetricInformation)信息不对称理论

是指公司内外部人员对公司实际经营状况了解

的程度不同,即在公司有关人员中存在着信息不

对称,这种信息不对称会造成对公司价值的不同

判断。

财务管理十项基本原则

原则一：风险收益的权衡——对额外的

风险需要有额外的收益进行补偿

原则二：货币的时间价值——今天的一

元钱比未来的一元钱更值钱

原则三：价值的衡量要考虑的是现金而

不是利润

原则四：增量现金流——只有增量是相

关的

原则五：在竞争市场上没有利润特别高

的项目

原则六：有效的资本市场——市场是灵

敏的，价格是合理的

原则七：代理问题——管理人员与所有

者的利益不一致

原则八：纳税影响业务决策

原则九：风险分为不同的类别——有些

可以通过分散化消除，有些则否

原则十：道德行为就是要做正确的事

情，而在金融业中处处存在着道德困惑