投资品

投资者适当性与分类教育

一、投资者适当性的概念。

通俗的说，投资者适当性就是投资人要“买对适合自己的投资产

品”。无论进行何种投资，投资人都应该确保这项投资与自己的风险

承受能力、生命周期、财富增长周期相吻合，能更有效的接近自己的

理财目标，从而在客观收益和心理感受上都能有一个较为理想的结

果。投资者适当性包括了投资者对风险和收益正确的认识，合理规划

投资目标，进行资产配置和分散投资，选择合适的时机进行投资等方

面。

二、投资者适当性的意义。

实行投资者适当性管理是为了保护投资者的合法利益，一则避免

投资者误解产品特征而盲目投资；二则避免在投资产品创新中，由于

错误营销导致投资者承受不恰当风险，从而影响到产品创新发展。三

则通过寻求投资双方的互赢结果，引导投资者树立正确投资观念，理

性参与投资活动，促进投资市场规范发展。此外，通过建立投资者适

当性的制度安排，让不同风险承受能力的投资者购买相应风险类型的

产品，将有效降低市场风险，同时保护投资者合法权益。

三.如何遵循投资者适当性。

遵循投资者适当性应该从以下两个方面着手：

1、树立正确的投资理念。

投资者在进行投资之前，首先要充分认识到投资的风险性，制定

符合个人实际情况的理财目标。投资者不要抱着“一朝暴富”的心态

进行投资，也不要把投资看成一场“赌博”；不要幻想市场中存在绝

对的“高收益，低风险”的投资品，因为如果它真的存在，那么其他

投资品将没有任何存在的理由。在进行金融投资之前，投资者需要问

问自己：我是否清楚的了解这个产品？是否了解它可能的收益和风险

的关系？这个投资与我的理财目标是否相符？虽然风险拥有不确定

性和无法彻底消除的特点，但收益与风险如影随形，忽视风险并不能

换取更高的收益，放大风险则容易错失收益。客观理性地看待风险，

将不同的投资产品进行组合，通过合理的资产配置，更有可能靠近你

所设定的理财目标。

2、做出的投资决策与自己的风险承受能力所匹配。

投资决策前，“风险承受能力”和“风险偏好”是需要重点考虑

的两项关键性要素。前者是首先对投资者的收入、生活状况等基本情

况进行了解，客观对其风险承受能力进行评价，在自己所属的类型中

选择和配置相应的投资产品。风险偏好则属于主观范畴，加入更多性

格和情绪因素，表现为投资者主观意识上对风险和收益的认知；从投

资心理学的角度看，改变一个人的风险偏好是很难的事情。当风险承

受能力和风险偏好达到平衡时，无论对投资本身，还是对投资者的心

理感受都是最理想的状态。如果二者无法平衡，投资人往往会陷入困

惑：究竟是遵循风险承受能力测试的结果，还是按照自己对风险的偏

好进行投资选择？这种时候投资者必须清醒地认识到，自己的风险偏

好，是否建立在全面了解风险和收益的基础上。

四、投资者适当性在基金投资中的具体运用。

基金管理公司发行的基金产品种类繁多，不同产品的风险收益特

征各不相同。一般而言，按产品的风险特征可分为：高风险类（如股

票型基金）、偏高风险类（如积极配置型基金）、中等风险类（保守型

配置基金）、偏低风险类（如普通债券型基金和保本基金）和低风险

类（如货币基金）等。随着基金产品创新的不断推进，分级基金产品、

增强型指数基金、灵活配置的专户产品等面世，使得产品风险收益特

征更具独特性。基金投资者在购买基金产品时，首先考虑的就是基金

产品的大类风险归类，以便基金投资人可以确定哪种类型的基金比较

适合自己进行投资。

五、基金投资中如何遵循投资者适当性理论原则。

投资者在基金投资中遵循投资者适当性理论，应做到以下几点：

1、投资者在购买基金产品前，应该进行“风险承受能力测试”，

通过测试认清自己的抗风险能力和投资偏好，对“型”入座，找到自

己所适合的基金产品类型。一般而言，投资者有3大类型：保守型、

稳健型、积极型。这3类投资者的风险承受能力依次递增。我们可以

把基金想象成餐桌上不同的菜肴，有些美味可口，吃多了却容易对身

体造成负担；也有些口味清淡却利于健康。投资者风险承受能力的不

同，或者投资目标的不同，甚至年龄阶段的不同，所适合的菜品不尽

相同。你应该先了解各种基金分别属于哪种菜品，才能进一步搭配出

你的基金套餐。你不需要每道菜都尝，重点是健康美味。

2、其次，梳理自己的年龄特点和经济条件。一个刚参加工作的

年轻人和一个已经退休在家的老年人，面临的生命周期，拥有的财富

情况不一样，那么选择的基金肯定也有差别。

3、明确自己的投资目标。比如，追求资本长期增值的投资者可

能更喜欢股票型基金，但追求稳定收益的投资者一般更倾向债券型基

金。

4、购买前充分了解基金产品的信息，包括该基金的投资范围和

比例，过往业绩，可能存在的风险，确保该产品的收益和风险特征符

合自己的投资目标，对可能的风险有充分的认识。对管理这个基金产

品的基金经理、基金公司也要有充分的了解。

5、最后，构建基金投资组合，分散风险。正因为风险无法完全

消除，所以在基金投资时也需要构建投资组合。基金从来不是暴利投

资，如果想要百分之几百的回报率，那基金肯定不是首选。基金最大

的优势在于稳健增值，而分散投资在其中扮演的角色就是使投资结果

的不确定性程度减小，从而降低风险。分散投资可以是不同投资品种

的分散，也可以是投资时点的分散，还可以是投资区域的分散。但归

根究底，其目的都是进行风险抵消，享受更安全的平均收益。所以根

据每个人不同的情况，构建最适合你的投资组合，是基金投资中重要

的一个环节。