融资理财

理财直接融资工具理解

“银行理财直接融资工具”理解

一、理财直接融资工具定义及背景

银行理财直接融资工具，是由商业银行作为发起管理人设立、直

接以单一企业的债权融资为资金投向、在指定的登记托管结算机构统

一托管、由合格的投资者进行投资交易、在指定渠道进行公开信息披

露的标准化投资载体。

理财直接融资工具试点提出的背景是银监会理财8号文对非标

资产的约束引发银行争议，而银行为突破非标限制的创新层出不穷，

让银监会应接不暇，因此，希望推出该工具为理财资金对接直接融资

开辟一条“高速公路”，不再需要依靠信托、券商资管、基金子公司

等“羊肠小道”。最简单的理解就是，银行将理财资金直接借给了单

一企业，是银行突破信贷体现表内的表外业务。

二、理财直接融资工具基本情况

理财直接融资工具的设立采取注册登记制度，各家商业银行只能

通过银行理财管理计划认购理财直接融资工具份额，该份额在经过登

记之后，能在理财直接融资工具综合业务平台上进行双边报价及转

让。单个理财直接融资工具必须与单个企业的债权融资相对应，单家

银行管理的所有理财管理计划持有任一理财直接融资工具的份额比

例不得超过该工具总份额的80%。银行理财直接融资工具在中央结算

公司完成登记及其他操作后，相关信息将通过此前上线的中国理财网

完成信息披露。创新试点阶段，银行理财管理计划若投资理财直接融

（1）目前来看它的投资主体仅限于此次试点的银行理财管理计

划，它的交易不能脱离银行理财管理计划独立进行。目前来看，理财

直接融资工具至少涉及发起管理人、登记托管结算机构、作为投资者

的银行理财管理计划、融资企业、评级机构、会计师事务所、律师事

务所等主体。

（2）其融资主体和融资投向上可能有较为严格的限制，目前具

体的信息披露还不够，但预计监管机构对通过银行理财直接融资工具

进行融资的资金投向会进行明确的规范；

（3）期限，一般来讲，理财直接融资工具主要是替代原有的通

道业务，所以预计工具的期限会以中短期为主。利率上可能因非标转

标准，使得高于一般债券，低于一般非标融资利率。

（4）债权融资工具具有私募性质，类似于没有交易平台的保险

债权计划，但由于中央结算公司为其提供一个交易转让平台之后，则

类似于为保险债权计划提供一定流动性。