什么是风险投资

风险投资的特点

1.高投资,高技术密集；投入资金比例为：研发阶段1,成果转化阶段10,批量100

2.高风险：

a)不确定因素多：技术和市场的可行性,技术的成熟度,领先地位和市场变化多

b)竞争激烈：实用技术和基础技术不同,一般是不受自然资源和稀缺因素影响

3.高收益：风险利润率高于常规几十倍,如美国苹果电脑公司

4.很强的参与性：风险投资者在像高技术企业投入资金的同时,也参与企业或项目的经营

管理;

5.风险资金的再循环性：投入---回收---再投入

风险投资的构成要素

1.风险技术：高新技术,历史动态的发展概念,朝阳行业,知识密集能原材料消耗低,效率

高,周期短,对公共科技社会广泛深远发展意义的新技术,我国有7个领域：

a)生物技术：基因工程,细胞,酶,发酵,高产优质,蛋白质工程；

b)航天技术：综合性高,进入实用现代化阶段,衡量国家科技指标；

c)信息技术：信息工程和信息处理计算机软硬件,通讯,生产,应用,服务,利用计算机

数字传输网对信息进行识别,采集处理；

d)激光技术：在多学科基础上发展起来的综合学科

e)自动化技术：自动机械和装置,器官功能,人体替代；

f)能源技术：人类赖以生存的基本条件,引起生产重大变革的矛盾突出的技术

g)新材料：新发现的正在研制的具有优异性能和特定功能的材料；

2.风险资金：

一种权益资本,不是借贷资本,其特点：高风险高收益,不以流动性为特征,在相对不流

动中寻求增长,重视被投资企业的管理队伍,管理精神和水平,企业价的素质,高科技未

来市场,不需要担保,具有巨大潜力和新型的行业；而银行贷款具有安全性和回避风险,

以流动性为本,着眼于企业现状目前的周转,注重还贷能力,考核实物指标,以货币计量,

适用于成长或成熟阶段的企业;

3.风险投资公司：从事风险资本经营的企业,为风险企业提供资金,协助寻找投资伙伴并

参与管理,为其提供各种经济信息咨询等服务,帮其发展;一种以私营风险投资公司为

主的美国公司；另一种以大公司大银行的日本模式；最后一种是以国家为主体的西欧

模式;

4.风险企业：创业企业冒险企业,技术密集,人才密集,资金密集,经营管理高效化的,从事

高新技术产品开发的冒险性企业,可能有少量的货币资本合作伙伴关系,主要靠投资维

持初期运营;

风险投资的功能

1.资金的放大器：通过吸收社会上的各种资金,通过资金的运作,获得高出许多的收益;有

利于提高全社会资源的利用效率,优化了资源配置;表现出比其他投资工具如政府债

券、股票等更高的回报率,只有最具成长性的项目才可能吸引风险资本;另外,风险资本

的目的是取得最大的预期资本增值,而不是保本付息;

2.风险的调节器：

a)由于对象具有高风险的项目或企业的多元化,风险企业的风险由各个人来承担；

b)作为风险投资,是投资组合,也就降低风险；

c)由于出资人,风险投资机构和项目之间建立了规范的委托代理关系,可以最大限度

的减少风险系数;

3.企业的孵化器：参与创业,协助经营,减少风险,为企业创造了良好的环境,使其成熟发

展;

风险投资的过程

1.播种期：投入相当的资金进行发展研究,即种子资本,成果是样品,样本并形成完整的工

业生产方案;两种风险资本,a.产品开发研究,投入10%的资本金,b.产品试制试销;通常

情况下,此一阶段的资金投入由创业者自己出资;

2.创新期：投入创业资本,创新和产品的试销阶段,形成生产能力;由于不能在银行贷款,

也不能融资,而资金需求量较大,存在技术风险管理风险,创业者寻求多个风险投资机

构进行投资;一般来说,创业期短至六个月,长至四五年;

3.扩展期：成长资本,进行创新活动,实现科技成果的转换;工作重点：占领市场,提高质

量,减少成本,研究新产品,从银行获得贷款,还需要担保,可从风险投资公司获得等其

他进入方式;面临风险,只有加强监管,参与决策,确保成功;

4.成熟期：扩展资本;成熟期,进入应用阶段,市场已打开,逐步走向成熟,风险减少,信誉

提高,银行愿意贷款,资金已不是最大的问题,风险投资进入退出阶段,可拿出回报和好

的价格;

与此相适应,风险投资的投入也有四个阶段：种子期后期的小投入,创新期的中投入,扩

展期的大投入及成熟期的部分投入;

风险投资应遵循的原则

1.择优原则：将要投入的项目是否具有超前意识,能否实现,符合国家产业结构,大幅提高

劳动生产率,技术附加值高,能带来巨大经济效益的产品,符合国家安全环境保护,市场

占有率高于其他同类产品,能否立于不败之地;人无我有,人有我优,技术长新,与人的

素质关系密切;要有坚定的意识,变革力量和欲望;

2.分散组合原则：分散投入不同的企业、行业、产品;在发展阶段

a)资金投向分散法,不要集中一个领域部门,更不要集中一个企业或项目群,多个不同

内容项目,对某个项目范围进行科学规划,减少风险,有保证成本;

b)阶段分散发：早期占45%,发展阶段占44%,其他11%,投入分配比例为期初35%,发展

52%,其他13%；

c)不同类型的产品：4种类型,换代型,创新型,改进型,调整型产品

3.联合原则：大而多项目的公司联合经营,投资,牵头的控制整个股份,多笔资金的外部组

合原则;

4.区别对待,及时转移原则;

5.匹配原则：政府对待的原则,要求私人资本进入的比例为政府比私人为1:4;

6.限额原则：化解风险的技巧;

风险投资环境建设

人才环境—智力支持政策—激励机制社会环境—土壤

科技环境—源源不断的创意法律—公平竞争的有效保障金融机构—部分资本变现和资本

来源

产权交易市场—为风险投资循环链条提供在循环的动力

以上因素互相联系,渗透影响,形成统一体;

1.政府补助：风险投资发展的助推器;政府为鼓励风险投资的发展,像风险投资者和风险

企业提供的一种无偿的补助;对象有两类,风险投资者和风险企业;

2.税收优惠：风险投资发展的催化剂;只有当预期收益大于风险的代价时,风险投资的介

入才会有充分的理由;由于风险投资者的预期收益和风险的大小在很大程度上取决于

对高科技企业的税收政策,因此,世界各国政府为鼓励风险投资的发展,均制定了税收

上的优惠政策;

3.政府担保：风险投资发展的放大器;由于银行等金融机构在积聚社会闲散资金方面的独

特地位,鉴于他们风险承受能力不足的现实,世界各国为了鼓励银行等金融机构像风险

投资业发展,普遍选择了政府担保的手段,并以少量的政府贷款,带动民间资本投向风

险投资;

4.第二证券市场：风险投资发展的温床;世界各国在严格控制和管理正式上市公司股票以

保证股票市场正常运行的前提下,相继为风险企业建立了第二证券市场;这类证券市场

以发行风险企业的股票为主,而且发行的标准低于一般证券市场;一方面,使高技术风

险企业直接融资提供了可能,另一方面以为风险投资的增值,推出提供了舞台;

5.政府采购：风险投资发展的驱动器;国内外技术创新的理论和实践表明,“需求拉动”

型的创新比较容易成功,市场的作用是首要的,技术推动的作用是次要的;通过政府采

购为技术创新活动开辟初期市场,对于促进风险投资和高科技产业的发展是十分必要

的;国外许多国家和政府都把政府采购作为促进本国高科技产业发展的重要措施;

风险投资公司的组织形式和特点

与一般工业企业和金融企业不同,风险投资公司具有很强的中介服务性质,同时其业务设计

大量资金的运作,因此,信用与资本对风险投资公司的主旨形式的选择上有很大的影响作用;

由于资本募集方式的不同,市场信用程度的差异,以及各国对企业行使法律规定的不同,风

险投资公司有多种组织形式,主要可分为三类：

1.公司制：公司制的风险投资公司按公司法或商法规定设立的,具有独立法人资格并以营

利为目的的企业;根据风险资本来源的不同,公司纸的风险投资公司分为三类：

a)独立的投资公司

投资公司为有限责任公司,或股份有限公司;公司用于风险投资的资金是股东的出

资额,股东就其出资额或认购的股份对公司债务负有限清偿责任,股东通过董事会

选聘经理负责企业的经营;

b)基金管理公司

基金管理公司一般使证券公司、信托投资公司等金融机构发起设立的有限责任公司;

期用于进行风险投资的资金来源不是由股东出资形成公司资本,而是通过信托关系

得到的信托资金;所谓信托关系,是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权转移

给受托人,受托人以自己的名义,为收益人的利益或特定目的,管理或处分财产的行

为关系;在投资基金组织的关系中,基金组织是信托关系的委托人,基金管理公司是

信托关系的受托人,基金保管机构是信托关系中的基金资产的监护人;

由于投资基金组织形式不同,基金管理公司的职责也有所不同;在公司行头资金基

金中,基金在组织形式上为具有独立的法人资格的投资基金公司;投资者购买基金

公司的证券后,以持有人陈份参加基金持有人会议,选择基金管理公司;基金管理公

司的职能是管理和运作基金公司的资产,基金公司的信托管理中的委托人;在契约

型投资基金中,基金组织不是一个独立的法人机构,没有自身的办事机构系统;基金

管理公司诱发期设立基金和管理运作基金两项职能,购买基金证券的投资者是信托

关系中的委托人;由于基金资本通过信托关系委托给基金管理公司运作,所以,在资

产运作中,基金管理公司一方面应将基金资产单立账户,与基金管理公司自己的资

产账户分开,若一家基金管理公司同时管理运作两支以上基金,则应将各自基金的

资产分立账户；另一方面,应根据有关规定,将基金资产的每次变动及时告知基金保

管人;

c)子公司

许多大的金融机构或实业公司的子公司或合资公司的形式在国内或海外设立投资

子公司,以便使大公司能够参与搞技术创新企业的发展和帷幕公司提供多角化和

创新;金融机构设立的风险投资子公司一般侧重于为母公司提供多样化的投资渠道;

实业公司设立的风险投资子公司则通常称为母公司的技术“窗口”,为母公司的战

略发展服务,在日本这一点尤为明显,因理由是不是风险投资子公司的主要目的;风

险投资子公司使独立的法人,但由于其资金和管理者一般都来自母公司,经营管理

的独立性较弱,受母公司政策的控制较强;

2.合伙制：在风险投资中,以合伙制方式组建的风险投资机构主要有两类；一类是一般合

伙企业,另一类是有限合伙企业;

a)一般合伙企业

由两个以上富裕的个人共同出资,通过合伙经营合同成立刻私人风险投资企业;风

险投资资金由合伙人提供,合伙人共同经营,每个合伙人对企业的债务都承担无限

责任,企业不具有独立的法人资格;由于一般合伙企业筹资能力有限,在风险投资

企业中,只占很小的比重;

b)有限合伙企业

有限合伙企业有两类合伙人,即有限合伙人和普通合伙人;有限合伙人是大部分风

险资金的提供者,是风险投资的真正的投资人;他们可以是个人,也可以是养老金

或保险金那样的机构;普通合伙人通常是一群约3-12人由经验的职业风险投资家,

负责投资企业的投资运作;如果普通合伙人管理多个风险资金,每个风险资金与普

通合伙人在法律上都是

风险资本来源

风险资本的退出途径,特点

风险投资企业特点

风险投资家应具备的素质

风险投资的创新

孵化器的作用