2021年中央经济工作会议点评：直面三重压力政策稳字当头

我们对此点评如下：1、经济面临三重压力，稳字当头迎“二十大”。

本次会议对明年宏观形势的判断，相较于去年疫情冲击恢复过程中对“经济恢复基础不牢固”的强调，今年更加偏向于对国内经济下行压力的担忧，并指出未来经济将面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。

而考虑明年将召开党的“二十大”，经济保持平稳增长的诉求明显抬升，因而“稳”依旧是明年经济工作展开的首要目标。

2、财政政策扩张重“效”，并与货币政策协调联动。

面对经济的三重压力，明年宏观政策的跨周期调节力度将加大。

财政端，会议指出“要保证财政支出强度，加快支出进度”，并“适度超前开展基础设施投资”，考虑到今年财政超收，以及2021年地方债的后置与2022年地方债的前置，明年财政发力“弹药”较为充足。

不过会议也对财政提出“更加注重精准、可持续”的要求，并“坚决遏制新增地方政府隐性债务”，或意味着政策呵护力度不会过于激进。

货币端，将继续保持灵活适度，明年流动性有望保持在当前稳中趋松状态。

3、着力激活微观主体活力，政策扶持多管齐下。

此次政治局会议将“微观政策要持续激发市场主体活力”列为第二项重点工作，足见重视程度之高。

市场主体的活跃与否决定全社会就业，进而是实现政策“稳字当头”的关键。

在政策方面，除了反垄断和加大知识产权保护力度，以促成良好市场竞争环境外，此次会议还强调从减税降费层面为“中小微企业、个体工商户减负纾困”，并从融资层面促进中小微企业“增量、扩面、降价”，多管齐下为中小微企业的恢复发展提供支持。

4、对外开放步伐有望加快，市场将全面实行注册制。

会议指出“扩大高水平对外开放”，结合今年11月官媒所透露的“证监会正按照国家新一轮高水平对外开放的统一部署，研究推出进一步扩大资本市场开放的相关举措”，预计明年资本市场对外开放步伐有望加快。

此外，会议也明确明年将“全面实行股票发行注册制”，意味着全面注册制时代即将来临，有望进一步助推主板的交投热情。