黄金ETF基金运作机制
黄金ETF基金（Exchange Traded Fund）是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，能够在证券市场交易。因黄金价格较高，黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位，每份基金单位的净资产价格确实是1/10盎司现货黄金价格减去应计的治理费用。其在证券市场的交易价格或二级市场价格以每股净资产价格为基准。
2003年，世界上第一只黄金ETF基金在悉尼上市。2004年是黄金ETF大进展的一年。3只黄金ETF相继设立，并成就了目前黄金ETF市场的巨无霸——StreetTracks Gold Trust基金（纽交所代码GLD）。该基金由世界黄金信托服务机构（World Gold Trust Services, LLC）发起，于2004年11月18日开始在纽约证券交易所（NYSE）交易，高峰时期持有黄金超过400吨。此后黄金ETF产品在全球引发了认购热潮，并一度被华尔街的分析师认为直截了当促进了2004年后期黄金价格的走牛.
投资优势
黄金ETF在全球投资热潮中迅速升温，并逐步成为投资黄金的重要方式是与其投资特点密不可分的。在黄金ETF显现之前，人们投资黄金要紧有以下几种方式，即购买各类金条、金币及黄金首饰，购买黄金期货、期权及掉期，购买黄金类上市公司股票，投资金矿矿山等。而相关于常规的黄金投资方式，ETF基金在以下方面享有无可替代的优势：
1.交易便利。黄金ETF基金都在证券交易所上市，如StreetTracks Gold Trust（GLD）在纽约证交所上市，Gold Bullion Securities（GBS）在伦敦证交所和泛欧交易所上市，Gold Bullion Securities（GOLD）在澳大利亚证交所上市等，投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF。
2.保管安全。投资者购买了基金份额就等于持有了黄金现货。这些黄金通常以伦敦金银协会可交割金条为标准交割物储存在基金保管人的金库中，安全性极高。
flash 音乐3.交易成本低。投资者购买黄金ETF可免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用，只需交纳约0.40%治理费用，比其它投资方式约2%~3%的费率具有明显优势。
4.流淌性强。黄金ETF存在一级和二级市场，同时有市场代理或做市商活跃市场交易，加之黄金ETF市场存量庞大，交易的流淌性得到了极大保证。
5.交易透亮。全球黄金交易是24小时连续的，且价格专门透亮。
中石油职称英语考试6.交易弹性大。在要紧黄金ETF交易中可依需要设置市价单、限价单和止损单，此外，如GLD等基金还能够卖空并提供保证金交易选择，交易手段十分灵活。
全球金银ETF概况
彩排英文截至2006年9月14日，全球共有5只黄金ETF产品，分别在美国、英国、法国、南非等国上市交易。黄金ETF共持有实物黄金资产534.83吨，17195086盎司。
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coffee hou在这5只黄金ETF基金中，StreetTracks Gold Trust基金无疑是其中的佼佼者。该基金持有的实物黄金资产在全部5只黄金ETF中所占份额超过70%。GLD是美国历史上增长最快的ETF基金之一，也是美国第一只以商品为基础资产的ETF基金。自2004年11月18日上市交易以来，GLD份额膨胀至超过74亿美元，并成为美国第九大ETF基金。仅2006年，该基金资产就增长了70%。据道富全球咨询统计，2006年5月，GLD的平均日交易量超过1200万份，以当时黄金现货价格运算，相当于7亿美元/日。2006年5月12日为GLD迄今最为活跃
的交易日，当天该基金成交2060份，成交额达14亿美元。
作为一种在交易所交易的开放式基金，黄金ETF基金的基础资产是黄金现货，并以基金份额价格的变动反映黄金现货减去应计费用后的价格变动为目的。基金持有黄金并可随时以一揽子数量实现黄金和基金份额之间的交换。值得注意的是，黄金ETF为被动型投资基金，它不能持有或交易高风险的衍生产品，如期货和期权等。
目前，全球范畴内要紧的黄金ETF产品有10只：
纽约证券交易所 streettracks Gold Trust & SPDR Gold Shares(GLD) ，WGC， 644.14吨
澳大利亚股票交易所 BULL_LSE ETFs , ETF Securities Ltd.加拿大留学中介费
伦敦股票交易所和欧洲交易所 Lyxor Gold Bullion Securities (GBS)
欧洲交易所 The PowerShares DB Gold Fund (DLG) ,德意志银行
纽约交易所 iShares COMEX Gold Trust (IAU) , 巴克莱银行 , 3684394盎司
南非约翰内斯堡证券交易所 New Gold Debentures (New Gold)
瑞士证券交易所 ZKB Gold ETF (ZGLD) ,苏黎世银行 2007年8月黄金库存22吨
ETF Physical Gold (PHAU)
tral Fund of Canada (CEF) 2018年3月黄金库存约28.5吨 autocratic
Central Gold Trust (GTU) 截止2018年3月黄金库存超过5吨
下文以全球最大的黄金ETF基金——StreetTracks Gold Trust（GLD）为蓝本，结合其它黄金ETF对该类基金的治理机构、申购赎回、黄金交割标准、持有资产、费用与净资产值、风险因素和税收安排等作进一步分析。
治理机构
因贵金属交易和储存保管的特性，目前主流的黄金ETF都采纳信托的模式组建，基金的组织结构包括三方：发起人、托管人和保管人，三方的责权遵照基金契约执行。
i belive i can fly黄金ETF基金的发起人通常有两类，一类是专为发行基金而成立的公司，该类公司多选择在世界闻名的公司注册地设立，以享受较为优厚的税收待遇并规避较为严格的法律限制。以GLD为例，其发起人是世界黄金信托服务机构，该机构由世界黄金协会全资拥有，注册于美国特拉华州。二是大型知名投资机构，如发行iShares COMEX Gold Trust（IAU） 和iShares COMEX Silver Trust的巴克莱资本国际等。
黄金ETF的托管人的权限有出售基金持有的黄金资产以偿付基金治理费用、运算基金净资产价值和每基金份额净资产价值等。黄金ETF的托管人都由国际知名银行担当。如GLD和IAU就由纽约银行担任托管人。
基金保管人（Custodian）负责保管授权投资人在申购一揽子基金份额时存入的黄金。各黄金ETF都选择伦敦当地银行为保管人。如GLD的保管人为美国汇丰银行伦敦金库，SLV的保管人为JP摩根伦敦分行等。
为方便基金运作，黄金ETF通常会指定市场代理商（Marketing Agent）为其服务。其要紧职责包括为基金连续出具市场开发打算、进行基金战略研究等。GLD基金的市场代理由美国道富环球市场公司 担任。
基金份额的申购与赎回
基金份额的申购与赎回只能在一级市场上通过授权投资人以一揽子数量进行。为达成交易，授权投资人必须达到一定条件。以GLD为例，授权投资人必须是注册经纪交易商，或是不需要注册成经纪交易商的证券市场参与者，如银行或其它金融机构。同时，还必须是美国存款信托公司的会员。申购和赎回之前，授权投资人还要在基金保管人处设立授权投资人非保留账户(APUA)或会员非保留金条账户(PUBA)。AUPA账户只能用来与基金进行交易。
黄金交割标准
英语月份
黄金ETF 基金申购和赎回的黄金一样都要求满足一定的标准，否则，托管人会因黄金成色差异错误地运算基金净资产值，从而造成风险。要紧的黄金ETF基金都以伦敦金银市场协会认可可交割金条（London Good Delivery Bar ）作为交割标准，基金的申购和赎回以符合该标准的金条为载体，基金和会员能够放心和便利地存入并赎回使用黄金资产。这一交易形式极大地促进了黄金ETF的进展。
净资产值NAV运算
净资产值NAV（Net Asts Value）的运确实是黄金ETF在一级市场申购赎回和二级市场交易记价基准。具体来说，NAV等于基金总资产值减去负债。要紧的黄金ETF基金的托管人在运算NAV时以伦敦黄金市场下午交易时段价格或伦敦黄金定盘价为基准，如GLD。因GLD在纽约交易所交易，假如当天没有伦敦定盘价或者在纽约时刻中午12点往常伦敦定盘价还没有敲定，则最近的伦敦定盘价可用于确定NAV，除非托管人和发起人都认为该价格不合适。
基金费用
黄金ETF的交易费用十分廉价，通常为0.3%~0.4%，比其它黄金投资渠道平均2%的费用优势十分突出。黄金ETF的基金费用要紧分为基金日常运营开支和基金治理费。以GLD为例，基金契约规定，支付给发起人的费用是用以补偿其爱护基金网站以及市场营销开支。发起人的费用以调整后净资产值为基础，以年化0.15%为计费费率，每日运算每月累计并延后一个月支付。托管人的费用以调整后净资产值为基础，以年化0.02%为费率，每日运算每月累计并延后一个月支付。同时，每年最少收取费用为50万美元，最多则不能超过200万美元。支付给基金保管人的费用通过保留金条账户协议进行。依照该协议，保管人费用以存放在TAA和TAU 账户中的黄金日均余额为基础，以0.10%的年化费率每日运算每季累计并延后支付。
凌驾
风险因素
投资黄金ETF基金的风险相对较低，因该类产品的目标是追踪黄金现货价格的波动，金价
走势无疑是投资黄金ETF最大的风险因素。因此，作为一种基于商品和证券的衍生产品，因其交易制度、计费方法等也会带来一些特有的风险。
1.黄金ETF基金份额的净值受黄金波动阻碍庞大。基金以金条价值减去负债（包括应对账）运算净值。
2.基金份额在二级市场交易可能偏离其净值。缘故是黄金ETF通常在某一地区交易所上市交易，而其跟踪的基础资产黄金的交易则要紧在伦敦和纽约市场交易，各交易所开盘、收盘时刻以及交易活跃时段均不同。以GLD为例，该基金在纽约证券交易所（NYSE）上市，收盘时刻为纽约当地时刻下午4点15分，而当纽约商品交易所（NYMEX）的COMEX纽约黄金交易时段在纽约当地时刻下午1点30分终止后，当天全球黄金交易的流淌性大幅降低，基金份额相关于黄金现货价格显现升贴水的几率增加。
3.基金出售黄金资产用以支付治理费将使每基金份额净值连续减少。这是投资者应专门注意的一种风险因素。黄金ETF基金并不产生收益，治理方只靠连续出售黄金资产来提取所需治理费用。假设黄金价格一直不变，基金份额净值和交易价格会因基金连续出售黄金而逐步减少。
