Chapter2
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表
利润表用来衡量企业在一个特定时期（如一年）内的业绩。
折旧是将过去的固定资产支出（成本）在将来的期限内分摊， 进行收入与费用的配比，以合理地反映报告期的收益。直线法 —— 每年都提取等额的折旧。加速折旧法 —— 在固定资产使用的早期多提折旧，相应地在后期少提折旧。它并没有在总量上多折旧，只是改变了确认的时间。
递延税款是由会计利润（向股东报告）和实际应纳税利润（向 税务部门报告）之间的差异引起的。
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一项投资在期末的本息合计金额被称为终值（Future Value， FV），或复利值。
maop现值（Prent Value，PV）是未来现金流折算到今天的价值。
某个项目的净现值（Net Prent Value，NPV）等于该项目的预 期现金流量的现值与项目投资成本之差。
永续年金(Perpetuity)是一系列没有止境的固定的现金流量
永续增长年金(Growing Perpetuity)是一系列没有止境的且具有永 续增长趋势的现金流量
年金(Annuity)是一系列固定、有规律、持续一段时期的现金流 量。
用来计算T期内等额支付1元现金流价值通常称为年金（现值） 系数𝑨𝒓 𝑻。
增长年金bigstar(Growing Annuity)是一种在有限时期内增长的现金流 量。
费雪分离定理一个人的投资决策与消费决策是可以分开进行的，最优的投资决策与人们的消费偏好无关.
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回收期 (payback) = 收回项目初始投资的年数
balloon折现回收期：在考虑货币的时间价值后，项目收回它的初始投资需要的时间
内部收益率（Internal Rate of Return, IRR）：使得项目的净现值 （NPV）等于0的贴现率
盈利指数（profitability index，PI）是初始投资以后所有预期未 来现金流的现值和初始投资的比，也叫现值指数
平均会计收益率（Average accounting return，AAR）是会计平均 净利润与项目期内平均账面净投资额之比
平均报酬率（Average rate of return，ARR）是投资项目寿命周 期内的年平均现金流入量与初始投资额的比值
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增量现金流量：公司接受项目和不接受项目引起的现金流量的差别，即与项目有关的现金流量。
沉没成本：一旦公司的某项支出发生了，这项成本就与现在 的资本预算决策无关。沉没成
本不属于项目的增量现金流量。
机会成本：现有资产的使用不是免费的，它存在机会成本。 机会成本属于项目的增量现金流量。
侵蚀效应：新项目减少了原有产品的销量和现金流量
协同效应：新项目同时增加了公司原有项目的销量和现金流量。
鸵鸟的英文
成本分摊：会计上多用成本分摊将一笔费用分摊到项目寿命期的每一年，或分摊到不同项目上。成本分摊只能是当该现金流出作为一个项目的增量现金流时，才能计入该项目中
利息支出：在做资本预算时，假定投资为全权益资本，并不考虑投资资金的来源，是属于债务资金还是股权资金。对债务融资的任何调整都反映在折现率上（WACC），而不涉及现金流量。
约当年均成本法（Equivalent Annual Cost）：设备的成本平均分摊到设 备的使用寿命期内，然后，比较两种设备的年使用成本
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约当系数法：根据风险的大小对投资项目各期现金流量确定一个调整系数，用各期现金流量与相应的调整系数相乘，即可得到调整后的现金流量值，然后用无风险的贴现率计算净现值， 并评估项目是否可行。风险越高，约当系数越低
敏感性分析（nsitivity analysis）是分析每个主要变量对项目价值的影响。敏感性分析也称为 “what if” 或“bop”分析。假定其他变量处于正常估计值，计算一个变量变动对NPV的影响
场景分析（scenario analysis）：考察在不同场景下一些变量联合 变动对NPV的影响
盈亏平衡分析（break-even analysis）确定公司盈亏平衡时所需 达到的销售量，是敏感性分析方法的有效补充
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只有当一个项目的报酬率超过金融市场为具有相同风险水平的 投资所提供的报酬率时，这个项目才会有正的NPV，这个最低的必要报酬率称为这个项目的资本成本
经营杠杆（degree of operating leverage，简称DOL）来描述经营风险的大小，营业收入变化所引起收益变化的幅度，也 就是息税前收益对销售额的弹性
财务杠杆（degree of financial leverage,简称DFL）来描述 财务风险的大小，定义为利润变化所引起每股收益变化的幅度， 即每股收益对息税前利润的弹性
复合杠杆（degree of total leverage, 简称DTL），指股东所获每 股收益受公司销售收入影响的大小，即每股收益对销售收入的弹性
如果企业既有债务又有权益，其综合资本成本或平均资本成本 是权益资本成本和债务资本成本的加权平均，通常称之为加权 平均资本成本𝒓𝑾𝑨𝑪𝑪
边际资本成本（Marginal Cost of Capital， MCC）是指新增加一 单位资本所增加的成本
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资本盈余（Capital Surplus）资本盈余通常指直接缴入的权益资本中超过面值的部分。 资本盈余 =（普通股价格 – 普通股面值）× 发行在外的股份数
没有作为股利派发的盈利被称为留存收益（retained earnings）。 留存收益 = 净利润 – 股利
累计投票制（Cumulative Voting ）的作用是允许小股东的参与。在累计投票制下，每个股东可投的选票总数是首先决定的。选票总数为一个股东拥有或控制的股票数量乘以所要选举的董事人数。 每个股东可以将这些选票按照他的愿望投给一个或多个候选人。
多数投票制（Straight Voting）的做法像美国的政治选举。股东拥有和股票数量一样多的选票，董事会的每个职位有它自己的选 举。趋于排除小股东。
委托代理投票权ontheroad（Proxy Voting）指股东授权他人代理其行使投 票权的一种法定权利.
股利：支付给股东的股利是公司对股东投入公司的资本的回报。
优先股：属于公司的权益。在股利支付和公司破产清偿时比普 通股具有优先权。
IPO折价
配股发行：向现有股东的普通股发行
竞价（petitive）发行：发行公司可以将证券出售给出价最高的承销商。
议价（Negotiated）发行
绿鞋条款：给予承销团成员按照发行价增购证券的选择权。它一般延续大约30天时间，不超过15%的新发行证券。假如新发行证券的市场价格在30天内升到发行价之上，承销商就可以 从发行人那里买入证券，然后立即把它们转售给公众。
锁定条款：明确内部交易者必须在IPO后多久才可以销售他们的股票。一般为180天。
静默期护肤小窍门：在发行开始和IPO后的40天里，SEC要求公司和承销 商遵守一个静默期
荷兰式拍卖承销
包销
代销
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赎回条款允许公司在规定期内以事先确定的价格回购或赎回全部债券。一般而言，赎回价格高于债券的票面价值。 赎回升水 = 赎回价格 – 票面价值
债券调换以新债取代全部或部分已发行在外的债券。
赎回条款是零和效应：债券发行人能以较低 的利率调换债券获得的任何预期收益将被债券较高的初始利率所抵消。
垃圾债券（Junk bonds）投资机构将评级低于标准普尔BB级或低于穆迪Ba级的债券标为 垃圾债券，或称为“高收益债券（high-yield bond）”、“低级债券”。
收益债券（Ine Bonds）收益债券类似于传统的债券，除了利息支付取决于公司的收益。 即只有当公司有足够的收益时公司才向债券持有人支付利息
死亡征兆——公司发行收益债券等于向资本市场发出信号，公司预 期财务困境的可能性增加。
超额成本——公司收益的计算对确定债券持有者的收益很重要，股 东和债券持有人对如何计算公司的收益不一定意见一致，这会导致与 公司会计方法相联系的代理成本的产生
辛迪加贷款（syndicated loan）是一组银行和其他机构投资者提 供的共同贷款。
租赁是承租人( le)和出租人 (lessor) 之间的一项契约性协议出租人拥有资产的所有权，但如果承租人付租赁，他可以取得资产的使用权。
经营性租赁jennifer aniston(operating lea)承租方设备不用折旧，意味着资产购买成本不能通过租金收入得到完全补偿，通常要求出租人维护设备和对设备投保 ，出租人拥有取消租赁的选择权
融资性租赁(financial leas)出租人不负责设备的维护和保养，承租方设备折旧，融资租赁能够得到完全的租金补偿，承租人通常拥有在到期日续租的权利；一般情况下，融资租赁是不能取消的
杠杆租赁由出租人、贷款人和承租人三方达成协议：出租人拥有资产的所有权，承租人通过支付租赁取得资产的使用权，出租人向贷款人借入专门借款购买资产，借款人通常使用无追索权贷款。这意味着如果承租人不能按时支付租 金，出租人可不向贷款人偿债
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权衡理论（The trade-off theory）：公司的资本结构决策可被视 为是在债务的税收优惠和财务困境成本之间的权衡。
自由现金流量假说（The free cash flow hypothesis）：自由现金 流量高的公司比自由现金流量低的公司，管理者有更多的机会 浪费公司资源。
代理成本：当公司拥有债务时，在股东和债权人之间就产生了利益冲突。在公司有可能出现财务困境时，会诱使股东寻求利己的策略，这些策略会降低整个公司的市场价值，给公司增加代理成本
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调整现值法（adjusted prent value, APV）：某项目对一家公司的价值可被看做该项目对无杠杆公司的价值 (NPV)加上筹资影 响的现值 (NPVF)
权益现金流法（flow to equity, FTE）：以杠杆企业的权益资本 成本𝑟𝑠对项目所产生的属于杠杆企业的权益所有者的现金流量 进行折现，减去初始投资中来自权益的部分。乱世佳人
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加权平均资本法（weighted average cost of capital, WACC）：以 杠杆企业的加权平均资本成本𝑟𝑊𝐴𝐶𝐶对项目所产生的总现金流 量（无杠杆现金流量）进行折现，减去初始投资。
