对国际干散货航运市场影响因素及规律的研究
0 引言
改革开放以来，我国积极参与国际贸易与合作，在地区和全球的航运市场上扮演着越来越重要的角色. 国际航运市场主要包括三大板
块，分别是集装箱、油船和干散货，其中干散货又主要包括铁矿石、
煤炭和粮谷，这些商品占据我国进口和出口商品较大的比例，且与我
国国民经济紧密相关，因此干散货航运市场的发展会有助于我国整体
经济的发展和运输行业结构的调整. 被喻为国际干散货航运市场行情
晴雨表和风向标的波罗的海干散货指数( BalticDry Index，BDI) ，
近年来由于受国际政治、经济、市场供需关系等因素的影响波动剧
烈，体现出较强的不稳定性. 因此，研究这个市场供求关系的影响因素，探究市场背后的规律机制和作用机理，对于规避干散货航运企业
的运营风险，预测未来航运市场的发展趋势和大宗商品的交易走势，
有着十分积极的作用. 本文着力探讨影响干散货航运市场的内外部和
counton国际环境、自然环境等综合因素，逐一研究其对干散货航运市场供求
关系和市场发展规律的影响，为干散货运输企业和其他相关企业的发
展提出战略性和战术性的建议与对策.
BDI 的波动变化能够在一定程度上反映干散货航运市场的运行状况. 对BDI 影响因素的研究有利于航运公司对经营风险的预判，减少由航
运市场波动造成的损失. 学术界也十分关注BDI 影响因素的研究. 贾
大山等[1]通过构建干散货市场供需平衡指数发现，干散货航运市场供
需平衡关系与BDI 变化趋势基本一致. KAVUSSANOS 等[2]指出远期运费协议( Forward Freight Agreement，FFA) 有利于稳定即期运费. BATCHELOR 等[3]采用差分自回归移动平均( AutoRegressive Integrated Moving Average，ARIMA)、向量自回归( Vector AutoRegression，VAR)
和向量误差修正( Vector Error Correction，VEC) 等模型对1995 年7 月至2002 年7 月的即期运费和远期运费进行分析，发现FFA 有助于提升即期运费的预测质量. 除此之外，有学者认为BDI 与股票市场也存在相关性. [4]廖昆等[5]基于2000—2010 年干散货航运市场的相关数据，对BDI 与运价成本的相关性进行测算，其实证结果表明: 在金融危机之前，干散货市场的成本因素与BDI 存在显著的相关性，而在金融危机之后，两者的关系不再显著. 杨勒[6]则认为BDI 的波动应与贸易量有关，目前世界航运贸易是以发展中国家为中心的，而BDI 的设置却是以欧美为中心的，因此欧美发生的金融危机导致BDI 的波动被进一步夸大.
从上述文献可以看出，虽然大部分学者承认供求关系、FFA 市场变动、贸易量和运价成本等因素是影响BDI 波动的主要因素，但就各因素对BDI 波动的影响程度，并未达成一致意见. 因此，本文采用实证分析的方法，对上述各因素对BDI 波动的贡献率进行定量分析.
1 国际干散货航运市场供给的影响因素分析
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国际干散货航运市场运力供给是指在一定的时期内，拥有干散货船舶吨位的全体承运人，在各种运价条件下能够而且愿意提供的船舶吨位量. 形成运力的供给有两个基础性的条件，分别是提供航运服务的
babysister愿望和提供航运服务的能力. 近十年来，虽然受到各方面因素的影
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女生英文名字响，但国际干散货总运力的规模在不断扩大，从2003 年的3 亿载重
吨增长到2013年的6. 5 亿载重吨. 总体运力的提升，也促进国际干
散货供给水平的提高.cfc
1. 1 船舶因素
如图1 所示，近十年来国际干散货航运市场总运力呈线性增长趋势，而船舶是实现国际航运的主要工具，除现有的运力因素外，船队
的规模、造船周期、船舶的订单量、船舶的交付量、船舶的改造量等
都是影响国际干散货航运市场供给的因素. [7]
在经济运行平稳期，国际海运运输也会稳定发展，国家或远洋运输企业会相应地在海洋运输船舶的发展上增加投资或投入，海洋运输船
cric队的数量和规模决定该国家或地区在特定时间段内的供给水平. 因
此，国际船舶的数量和规模决定国际干散货的运力水平，也对国际干
散货航运市场的供需关系产生本质上的影响. [8]
以2008 年的金融危机时期为例，看船舶订单量和交付量对国际干
散货航运供给力的影响. 中船重工经济研究所研究数据显示: 由于受
到金融危机的影响，全球2008 年10 月新接订单只有18 万载重吨，
同比下降97. 6%，该数据为近十年来的最低记录[9]，更糟糕的是散货船和集装箱船都没有新订单; 船舶手持订单同期的增幅也同比下降60%. 那时全球干散货航运市场处在下行期，船舶订单明显缩水，导致资源
搁置，船舶建设向后排期，船舶所有人撤单率提高，船舶交付率下降.
这些因素综合起来使得同期的国际干散货航运总供给增长率明显下挫，市场出现疲态.
1. 2 港口基础设施和自然条件
在国际干散货航运市场上，港口基础设施建设完善与否，港口所处自然地理环境是否有利，无疑是影响国际总运力供给的一个因素. 有些货船到达目的港后无法在港口挂靠或者按计划完成装卸，造成效
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率的损失和大量船舶的时间成本增加; 或者在实际操作过程中，受港口自然水位和地理条件的限制，一些大型船舶无法正常作业或通行; 又或者港口基础设施落后，硬件设备跟不上，使得货船不能按时完成装卸、过港、疏港. 这些都会造成船舶利用效率和周转效率的下降，无形中使得国际干散货航运的总供给运力打折，从而影响到国际干散货供求平衡和运价水平. 总之，当在港船舶数量超过港口方面的承受能力时，市场供求关系便会变得紧张.
1. 3 国际政策法规
国际政策法规也是影响国际干散货航运市场运力供给的因素之一，表现在国际政治事件、国家法律条款、局部军事冲突会对地区间的干散货航运造成严重的影响. 两次海湾战争使得当时海湾地区的干散货运输几乎停滞. 再如20 世纪80 年代日本的远洋船舶计划，政府出台政策支持贸易运输，补助造船企业，补贴燃油费，降低卸货、通行费用，政府出面购买运输保险费用，提高船员工资，改善工作环境等.还经典英文歌曲100首
有地区性的贸易组织也会针对地区海运贸易，出台一系列的法规措施鼓励和帮助国际干散货供给的提高.
2 国际干散货航运市场需求的影响因素分析
国际干散货航运市场需求是指在一定时期内，一定的运价水平下，国际干散货货主愿意并且能够购买的海上干散货运力总和. [10]目前，世界范围内对生产原料和社会基建方面的干散货需求仍然十分旺盛，东亚地区以中国和日本为代表，另外印度和澳大利亚的需求比例也在逐年递增. 干散货中的铁矿石、煤炭和粮谷是构成干散货航运需求的主体，图1 2003—2014 年世界干散货航运市场总运力这些商品也构成国际干散货运输的主线. 如图1( 数据来源: 上海国际海事信息与文献数据库) 所示，总体需求除粮谷基本持平外呈现一般线性的增长趋势.
2. 1 宏观经济
无可厚非，国际干散货航运市场需求与当前全球的宏观经济走势是挂钩的. 由铁矿石、煤炭和粮谷构成的干散货主体是国际基建和民生的基本保障品，若全球经济形势好，则各国之间外贸往来交易频繁，进出口需求旺盛，进而市场需求增加. 特别是2000 年以来美国经济的迅速增加带动了全球经济的发展，干散货航运的需求也随之水涨船高，然而经历了2008 年次贷危机之后，全球经济放缓，干散货的航运需求增速也迅速下降. 为便于分析，图2 对国际干散货航运需求增长
