0引言
习近平总书记在2018年博鳌论坛上提出中国将大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境的重大举措，并定下了“宜早不宜迟、宜快不宜慢”的总基调。同时，总书记在十八届中共中央政治局第四十次集体学习上指出“切实把维护金融安全作为治国理政的一件大事”，由此可见，扩大金融市场开放程度和防范化解金融风险是有机结合在一起的。利率作为调整金融市场供求的杠杆，以利率市场化为核心的金融深化改革将彻底改变我国的金融资源配置方式，这是一个我们值得关注的点。实行存款利率市场化，必定提高存款利率的弹性，加剧银行在存款市场上的价格竞争，在压低贷款利率的同时提高存款利率，可能给金融业的平稳运行带来一定的冲击，进而商业银行的盈利能力会降低[1]。此外，中小银行存在资产规模小、传统业务竞争力弱、中间业务发展相对落后、资金内部转移定价能力差以及利率风险管理能力弱等突出问题。实施利率市场化后，中小银行明显处于弱势群体地位，受到的冲击将会更大，他们的盈利能力可能会降低，而传统的大型银行受到的影响会很小随着利率改革的深化，金融机构怎么去适应政策的变化，是摆在我们面前的问题。
1文献综述
对于利率市场化对银行盈利能力的关系，部分既有的文献表明利率市场化对商业银行的盈利能力会造成负冲击。有一种观点是从利率市场化对银行利息差的影响角度
去分析的，如肖欣荣[3]认为，利率市场化导致存贷利差呈缩窄趋势，但由于贷款占资产比重的提升，改革完成初期对银行净息差冲击较小。但随着利率市场化改革的完善，净息差仍呈现下降趋势，进而盈利能力会下降。李宏瑾[4]则认为，在利率市场化的条件下，商业银行面临的主要挑战有：贷款利率将明显上升，利差可能缩小，以存贷款传统业务为主的银行盈利能力将下降，尽管存贷款利率都将明显上升，但银行存贷利差仍可能缩小。
第二种观点是从银行财务风险的角度去阐述利率市场化如何对盈利能力造成负影响的，如Rajan [7]认为银行存在“逐利”机制，即基于市场利率定价的风险资产，在低名义利率下盈利能力下降，银行存在追求高风险资产以获得高收益率的动机。邵伏军[5]认为，利率市场化进程中不仅会出现利率水平的升高，而且会出现伴随着利率无规则波动幅度增大、频率加快的现象，将加剧银行脆弱性，进而引发银行危机，对银行现有的盈利能力造成冲击破坏。
综合现阶段有关利率市场化和商业银行的文献，由于研究的角度和切入点的不同，从而得出了不尽相同的结论。有部分观点认为利率市场化会给商业银行盈利能力带来负影响，并且分别从银行利率差和银行财务风险的角度去论述。也有部分观点认为，利率市场化对于不同规模银行的影响是不同的，不一定是绝对的负效应。但是具体不同规模的商业银行受到的影响有什么不同，利率市场化带来的负效应是否稳定，仍然是值得继续研究的问题。
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—作者简介：何维维（1994-），男，安徽安庆人，安徽财经大学经济
学院硕士研究生，研究方向为农村环境与经济。
利率市场化改革对银行盈利能力的影响研究
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—基于PTR 模型的实证分析Study on the Impact of Interest Rate Marketization Reform on Bank Profitability:
Empirical Analysis Bad on PTR Model
何维维HE Wei-wei
（安徽财经大学，蚌埠210037）（Anhui University of Finance and Economics ，Bengbu 210037，China ）
摘要：本文以中国利率市场化进程为背景，以2007-2017年间16家上市商业银行的数据为研究样本，把银行资产规模当作门限
变量，运用静态面板模型和PTR 模型对利率市场化进程和不同规模的商业银行盈利能力的相关关系进行实证研究。结果表明：①虽然从总体上看，利率市场化对商业银行的盈利能力具有稳定的负影响；②但是根据PTR 模型的实证结果，模型中存在单门槛效应，总体上呈现出倒U 的形状。鉴于此，在利率市场化改革下我国银行必须要找准自身定位，走差异化发展道路，不断提高自身能力。
very much
Abstract:Bad on the process of interest rate marketization in China,this paper us the data of 16listed commercial banks in 2007-2017as a rearch sample,regards the size of bank asts as a threshold variable,and us static panel model and PTR model to empirically study the relationship between interest rate marketization process and profitability of commercial banks of different sizes.The results show that:①Although the interest rate marketization has a stable negative effect on the profitability of commercial banks on the whole;②according to the empirical results of the PCR model,there is a single threshold effect in the model.When the size of bank asts is less than or equal to the threshold value,and the shape of inverted U is prented in general.In view of this,under the reform of interest rate marketization,China's banks must find their own positioning,take the path of differentiated development,and continuously improve their own capabilities.
关键词：金融风险；利率市场化改革；盈利能力；PTR 模型；差异化发展Key words:financial risk ；interest rate marketization reform ；profitability ；PTR model ；differentiated development 中图分类唐宁街英语
号:F831.59文献标识码:A 文章编号:1006-4311（2021）08-0070-04
（式（1）描述的基本的面板模型方程，式中：下标i代表
个不同规模的商业银行，下标
模型（2）中加入了GDP指标，用以描述宏观经济环境，虽然没有通过显著性检验，但是利率市场化指数的系数仍然为负。除GDP外，银行资产规模的变化也会对其盈利能力产生深远的影响，所以接着我们在模型（3）又加入了银行资产规模变量AS，结果显示利率市场化的系数值为-0.428，绝对值较模型（2）有所减小，同时银行资产规模与其盈利能力也存在负效应。模型（4）又加入了业务收入结构变量RNI，利率市场化指数系数符号为负，而业务收入结构比和盈利能力之间存在正相关。最后，模型（5）我们加入了货币供应水平MS，作为央行实行货币政策的中介目标，其变动也会影响到银行的盈利能力。结果显示，在模型（5）中，利率市场化指数的系数为-0.937，其与银行盈利能力的系数仍为负。GDP指标的系数为1.977，即经济的增长会使银行盈利能力得到提高。资产规模系数AS为-
0.482，并且从模型（3）-（5）的结果我们可以知道，资产规模和盈利能力之间是负相关关系。尽管规模大的银行存在技术优势，具有很强的抗风险能力，但是也会产生不公正收费、低质量服务和监管成本高等问题。业务收入结构指标RNI的系数为正且变化不大，也就是说，越是合理、健康的收入结构，越能给银行带来盈利。货币供应水平指标MS的系数为-1.004，可能是因为央行增加了货币供给，
从而使银行贷款利率降低，盈利能力下降。接下来，我们利用PTR模型去研究不同资产规模下的商业银行盈利能力与利率市场化的关系。
3.2PTR模型的估计结果
3.2.1门限存在性检验
在本节的实证分析中，我们以银行资产规模为门限变量，使用PTR模型展开分析。首先，我们要对模型进行门限存在性检验。表3是三门槛效应的检验结果，可以帮助我们检测存在几个门槛值。两门槛和三门槛LM检验的F 统计量的值分别为12.37和8.66，它们都小于10%显著性水平的临界值，就接受无门限效应的原假设。而单门槛检验的结果告诉我们，F统计量大于10%显著性水平的临界值25.3568，伴随概率P小于0.1，因此不能拒绝只有一个门限值的原假设，故该模型显著存在单一门限值。
3.2.2银行资产规模的门限回归的结果分析
由上述门限检验结果来看，不同资产规模的银行，其盈利能力和利率市场化程度之间确实存在一个描述两者之间非线性关系的一个门限值，该门限值为0.0563。因此，该门限值把银行资产规模划分为两个区间，一个是银行资产规模小于等于0.0563的区间，另一个为银行资产规模大于0.0563的区间。基于这两个区间，进而对门限模型加以估计，其结果如表4所示。
从上述估计结果来看，模型的门限效应非常显著，即出现了明显的结构性转折：对于银行资产规模小于等于
0.0563的区间来说，利率市场化在5%的显著性水平下对商业银行的盈利能力产生了积极影响。也就是说，规模较小的银行在利率市场化下，其盈利能力反正会得到提高。相反，当银行资产规模大于0.0563时，利率市场化在1%的显著性水平下对银行的盈利能力产生了负影响。模型在门槛值的两侧出现了完全相反的两种效应，对于规模小于等于0.0563的商业银行来说，利率市场化使其盈利能力
变量模型（1）模型（2）模型（3）模型（4）模型（5）
英语词霸利率市场化指数IMI
lnGDP
银行资产规模AS 业务收入结构RNI
lnMS
常数项
银行个体固定效应
观测值
R2系数
银行个数-0.390***
（0.0670）
2.683***
（0.0217）
YES
176
0.176
16
-0.587***
（0.197）
0.111
（0.104）
1.180
（1.416）
YES
176
0.182
16
-0.428**
（0.183）
0.761***
（0.151）
-0.402***
（0.0724）
-8.031***
（2.106）
YES
176
0.316
16
-0.461***
（0.177）
0.834***
（0.148）
-0.551***时间表英语
（0.0822）
0.231***
（0.0669）
-9.906***
（2.108）
YES
176
0.365
16
-0.937***
（0.169）
1.977***
（0.208）
-0.482***
（0.0724）
0.272***
（0.0588）
-1.004***
（0.143）
-12.37***
（1.875）
YES
176
0.518
16表2普通面板回归结果
注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平；括号内数值相应的标准差.
达成协议英文类型RSS MSE Fstat Prob Crit10Crit5Crit1
单门槛检验两门槛检验三门槛检验2.2140
无锡化妆学校2.0569
1.9569
0.0134
0.0125
0.0119
27.11
12.37
8.66
0.0767
新生代表发言稿0.4333
0.9433
25.3568
isso
22.1594
31.1544
32.1476
25.9210
36.8016
42.6928
44.9772
51.4072
表3门槛效应检验结果
得到提升，而规模大于0.0563的商业银行，其盈利能力随着利率市场化的不断推进是减少的，即呈现出一个倒U 形的状态。
具体说来，可能是由以下原因引起的①利率差的变化。利率市场化可能会导致存贷款利率上升，利差会缩小。贷款利率的上升是因为在利率市场化下，缺少管制下的金融市场的失信等不良现象会增多，贷款的风险变大，从而导致贷款利率上升。存贷款利差缩小可能是因为在经济结构调整，人们更愿意把货币持有在自己的手中而不是放进银行生息获利，存款变少，商业银行放款的规模有限，从而导致存贷款利率差缩小。
②银行定价能力的差异。在过去的体制下，利率由央行规定，各商业银行对自己旗下的金融产品定价也较为固定。利率市场化后，一改以往利率管制的笨重体制，它会随着金融市场的资金供求状况进行波动。
③交易成本的差异。利率市场化后，贷款风险增大，商业银行在发放贷款时会考虑更多的因素。但是对于那些中小型企业，往往存在会计设置不完善和报表数据不够透明等问题，而且大型商业银行在对目标企业做准确评估时，需要投入更多的人力物力，这就加大了交易成本。但是小规模银行却能很好地弥补这个空缺，甚至做到一对一精确服务，这就提升了小规模银行的盈利能力。
在控制变量方面，GDP 指标、银行资产规模AS 的结果与普通OLS 面板回归结果大致相同，它们分别与银行的盈利呈正相关和负相关，并且系数都通过了1%的显著性水平检验。然而在资产规模小于等于0.0563的分组中，业务收入结构RNI 和货币供给MS 的影响并不显著，符号分别为正和负，这可能是
因为银行规模过小，即使业务收入结构趋向合理，也不会对使其盈利能力得到增长。另外，货币供给的增加，会使金融市场整体贷款利率的下降，但是对小规模银行的影响却显得微乎其微。
4政策建议
本文针对性实证结论提出以下两点建议：①金融机构找准自身定位，走差异化发展道路。当前，我国大部分商业银行受利率管制的影响，呈现出服务业务
are you free tonight趋同的局面，这对于我国金融产业的发展是不利的。中小
型金融机构就其自身灵活的特点，针对中小型企业开展一系列具有准确性的服务措施，这无疑有利于这些企业的发展，给国民经济注入活力；而大型商业银行就其雄厚的资金、规模技术实力，可以把对象更多地集中在影响宏观经济安全性的能源、交通、国防安全等大型企业，开展有利于稳定宏观经济，提高国家经济实力的服务。
②加强金融产品创新能力。大力发展金融产品和金融衍生品，以转变传统的存贷款利差过大的局面。如发售活期与定期相结合的债券，灵活管理利率，以适应不同的客户群体。金融创新能力是左右一个国家金融行业实力的重要指标，这就把其提到了战略的地位上。同时创新也是我们应对利率市场化给商业银行带来财务风险的最有效措施之一，激发了传统存贷款业务的活力，也给表外业务和中间业务提供了更为广阔的发展天地。
参考文献:[1]盛松成，童士清.商业银行存贷利差：扩大还是缩小？[J].金
融研究，2007（11）：13-19.[2]巴曙松，严敏，王月香.我国利率市场化对商业银行的影响分析[J].华中师范大学学报（人文社会科学版），2013（04）：27-37.[3]肖欣荣，伍永刚.美国利率市场化改革对银行业的影响[J].国际金融研究，2011（1）：69-75.
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（6）：90-103.
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[7]Rajan R.G.Has financial development made the world riskier?[R].National Bureau of economic Rearch,2005:313-369.[8]Manthos.D.Delis,Georgios.P.Kouretas.Interest risk -taking [J].Journal of Banking and Finance.2010(4):840-850.
[9]Daniel H.Robust standard errors for panel regressions with
cross-ctional dependence [J].The Stata Journal,2007,7(3):281-321.
表4门限回归结果
变量puppy love什么意思
AS it ⩽0.0563AS it >0.0563利率市场化指数IMI
lnGDP 银行资产规模AS 业务收入结构RNI
lnMS 常数项银行个体固定效应
观测值
0.124**（0.4054）1.2190***（0.4058）-0.5845***（0.1704）0.0977（0.2125）-0.1497（0.3327）-13.2830***（4.4087）YES 42
-0.7238***（0.1627）2.2952***（0.2031）-0.7243***（0.0889）0.2438***（0.0553）-1.1115***（0.1333）-15.1960***（1.9315）YES 134
注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平；括号内数值相应的标准差.
