談「風險胃納」或「風險胃口」
沈大白豆腐怎么烧
東吳大學會計系教授兼風險管理研究室召集人
東吳大學商學研究發展中心執行長
文明图片Risk Appetite－這個與風險管理有關而且頗重要的概念，近年來逐漸受到更多的重視，本文除了介紹其基本的概念，說明其何以重要的理由，也提出一些未來的可能研究方向。
Risk Appetite近來雖在金融機構風險管理上受到重視（包括券商與銀行），但目前對於Risk Appetite作較完整定義的，應屬COSO在其企業風險管理（ERM）架構中，所陳述的：「追求某目標或願景的公司或個體，由較為廣闊基礎下之考慮而願意接受的風險」。相對於其另一個名詞，風險容忍度（Risk Tolerance），係指「相對於所欲達成之目標而可接受的變異程度」。在這樣的架構下，Risk Appetite是屬於較上層與較廣闊的概念，而Risk Tolerance就屬於較為落實與較為具體的層次了。但若是由Appetite的原始意義看來，其實較多是「主觀」上的「食慾」的概念，也較接近PWC的顧問Chris Matten所謂，Risk Appetite 較接近對風險正面或間接的涵意，也就是考慮由於願意多承擔風險而多希望獲取的報酬，而Risk Tolerance更側重風險原本負面與直接的概念，亦即所可容忍的風險；而兩者實為一體之兩面罷了。
所以若取這樣的含義，依李三榮顧問提及Risk Appetite應翻譯成「風險胃口」，或許更接近英文的原意。
现代艺术设计然而迄今為止，台灣（包括香港）一般的趨勢大致是翻譯成「風險胃納」，其實風險胃納的名詞在實務界已經沿用一段期間了，可見一個翻譯名詞的約定成俗畢竟有其相當的影響力。不過，我仍舊存疑Risk Appetite這個名詞近來的發展，與資本主義下商業化鼓勵承擔風險有關，所以如果翻譯成胃納，多強調一些風險的負面考量，或許也有其提醒功能。畢竟看到山珍海味或嚐了開胃菜（Appetizer），雖然胃口或許大開，卻也可能傷了腸胃。當然，是否可能有金融機構擁有者或經營者患了暴食症（Bulimia）或厭食症（Anorexia nervosa），恐怕還待驗證。
大陸目前對於Risk Appetite較為正式的翻譯是風險偏好，這樣翻或許較強調主觀的層面，但較大的問題是經濟學上已有個Risk Preference的專有名詞，其與Risk Appetite的概念並不相同，一般又已經習慣翻譯成風險偏好，二辭一譯難免會有所混淆。
為什麼Risk Appetite的問題在風險管理上相當重要？這幾年風險管理的專業發展多半以客觀的風險評估為主（包括新巴塞爾協定中的許多風險評估規範或是風險值概念的發展），然而金融機構決定究竟要承擔多少的風險或是如何承擔風險，卻相當程度上有其主觀的考量，風險管理是否可以落實到由董事會積極參與公司治理的層次，也可以透過Risk Appetite這個橋樑來加強。新巴塞爾協定的規範雖是百香果的做法
2024年是闰年吗強調風險管理，但基本上仍是偏重監管機關的考量為主，仍未考慮策略風險與聲譽風險，但若由金融機構風險管理的角度，這兩種風險卻是必須認真面對與選擇的，而如何決定其如何與願意承擔策略風險與聲譽風險，Risk Appetite同樣也扮演著重要的地位。
吴用
理論上固然重要，然而如何具體評估與分析Risk Appetite就變成一個必要的課題，傳統經濟學（包括實驗經濟學）固然有風險規避與風險愛好的嚴謹區分，也有若干衡量指標，但仍須作許多假設與轉換才能運用於財務金融風險管理。其實就算是理論的層面，包括如著名的Prospect Theory也有許多由心理學者提出與經濟學者的不同觀點，其實近來興盛的行為財務學也逐漸注意此領域，相關研究也是認知心理學近來極為熱門的研究主題。過去心理學者極少能在金融領域有嚴謹或實務的貢獻，透過Risk Appetite的應用，將有相當大的發展空間。
猴子下山的故事實務上的Risk Appetite應該包括針對風險輪廓（Risk Profile）有充分了解後的一種Trade-off（取捨或抵換），提供不同的風險與報酬組合提供選擇，這樣的取捨當然同樣需要嚴謹假設與計算，以Chris Mattern書中為例，採用了盈餘風險值為資產配置的考量。當然其細節或是其他的衡量方式，未必一致但或各有其理由，由一些外國金融機構能夠在其公開說明書揭露其Risk Appetite來看，或許也是國內金融機構應該努力的方向。
與Risk Appetite關係極為密切且目前金融機構已有具體措施的是風險限額（Risk Limit）的規範，風險洪水口
限額的規範當然較過去部位限額（Position or Exposure Limit）更為合理，但是如何管理風險限額，為什麼要定風險限額，如何定風險限額，風險限額的彈性如何，風險限額在不同部門或商品可否流通，其實都可追溯到Risk Appetite的相關課題與應用。
其實，不只是金融機構，所謂人貴自知之明，正如一個人若是已經確定了目標，那麼忘了標竿向前直跑也就是了，恐怕最麻煩的是不確定自己究竟要追求什麼，或是真的追求到了以後發現並不是自己最想要得到的。或許未來有關Risk Appetite的研究對這方面的思考有些幫助吧。
