什么叫债权抵押债券，风险隔离是什么意思
在现实⽣活中，债务债权的相关问题总是会困扰着很多⼈，⽐如，您知道债权可以抵押债券吗？不是所有财产都可以⽤来抵押的，那么，哪些财产是不能拿来抵押的呢？如果您对此感到困惑的话，那就看看下⾯由店铺的⼩编针对这⼀问题为您搜集整理的相关资料吧。
什么叫债权抵押债券
第⼀、概述
随着资产证券化的勃兴，由此衍⽣的⾦融创新不断涌现，债权抵押债券(Collateralized debt obligation, CDO )就是其中之⼀。
CDO是⼀种以⼀个或多个类别且分散化的资产作⽀持⽀持的债券。作为抵押物的基础资产是⼀些分散化的⾦融债务⼯具及其他结构化产品，如⾼收益债券(High Yield Bonds)、新兴市场公司债或主权债券
(Emerging Market Corporate Debt 、Sovereign Debt)、银⾏贷款(Bank Loans )或其它次级证券
(Subordinated Securities)，也可能包含传统的资产抵押债券(Ast-Backed Securities)和房屋抵押贷款债券(Residential Mortgage-Backed Securities )、不动产投资信托等。与此相⽐，传统的资产证券化产
品后⾯⽀撑的资产池(Ast Pool)通常是性质相似的⼀类债权资产，如信⽤卡应收帐款、租赁租⾦、汽车贷款等，并且很多由实业企业⾃⾝持有。
CDO的基本构造过程如下：发起⼈将分散化的资产打包形成资产池(即资产证券化中惯称的基础资产)，接着将基础资产“真实”出售给SPV;，之后SPV 以基**产池的作抵押物⽀持⽽发⾏不同级别的债券，向这些债券⽀付的现⾦流来⾃于抵押资产的票息收⼊及到期时的本息收⼊，也包括抵押资产出售收⼊。这些债券承受来⾃基**产池的信⽤风险，但程度各异。
典型的CDO 证券⼀般分为⾼级层、中间层和权益层债券。其中，权益层也称从属层⾯临最⼤的风险暴露，若基**产池发⽣违约损失将⾸先由权益层来吸收，与此相应，投资⼈可享受CDO的收益剩余，可能得到⾼于其他层级证券的回报，这类似于股权索取剩余的收益特征。⾼级层的本息偿付优先于中间层和权益层，⾯临信⽤风险暴露显著低于另外两层的证券，因⽽投资⼈获得的报酬也相对较低。中间层的风险、收益特征介于⾼级层、权益层之间。
所以说，CDO的创新在于运⽤风险重组技术，进⼀步提⾼了收益和风险的配⽐度，使得CDO更好的满⾜投资⼈差异性偏好。
第⼆、CDO的参与⾓⾊
1、发起⼈
发起⼈是抵押资产的原始权益⼈，将分散化的资产打包形成资产池(即资产证券化中惯称的基础资产)后“真实”出售给SPV。
2、特殊⽬的载体(Special purpo Vehicle, SPV)
风险隔离是CDO必须解决的问题。SPV承受原始权益⼈的资产，以此为抵押物⽀持发⾏CDO，然后运⽤发⾏CDO取得的资⾦⽀付购买发起⼈资产的对价，是CDO的名义发⾏⼈。所谓特殊⽬的，指它的设⽴仅仅是为了发⾏证券化产品和收购资产，不再进⾏其它的投融资或经营活动。SPV可能是发起⼈机构以外的独⽴机构，如FHLMC、FNMA，也可能是发起⼈机构附属的特殊⽬的⾦融⼦公司，有信托、公司等多种组织形式，⼀般视税收或法规限制情况⽽定，⽬前以信托形式居多。
风险隔离的意义在于，发起⼈的债权⼈在其破产后不能向已“真实出售”给SPV的抵押资产进⾏追偿；同理，CDO的持有⼈因抵押资产不能满⾜其回报的要求向发起⼈追偿。
3、资产管理经理
与其它证券化产品不同，资产管理经理(Ast manager)在CDO 交易结构过程中扮演⾄关重要的⾓⾊。传统的ABS中，基**产池⼀旦确定，⼀般不再更换(信⽤卡贷款类ABS 等循环发⾏结构除外)，资产服务商(类同于CDO的资产管理经理)只须实施有限的静态管理即可。但在CDO的交易中，资产管理经理根据招募书的约定
(Collateral Acquisition Deed)购买适当的资产构造资产池组合，并在存续期内根据市场情况对基**产池实施动态管理以追求更⾼的回报。
在不同的交易结构中，资产管理经理的⼯作重点有所不同：在现⾦流型CDO中，资产管理经理主要关注基**产池产⽣的现⾦流是否能够满⾜CDO 债券到期还本付息的要求，其主要⼯作就是控制违约和资产回收的回收情况；在市值型CDO中，资产管理经理则努⼒通过积极主动的交易管理，利⽤基础资产市值上升获利，⼯作重点是维持和改善抵押物的市场价值。CDO存续期内，资产管理经理⼀旦发现有资产信⽤品质下降或市场有相同债信评级但回报率更⾼的资产时，就根据“合格性准则”(Eligibility Criteria)主动处置或更换池内资产。
为了激励产管理经理充分履⾏抵押资产的管理；资产管理经理往往是CDO权益层的持有者。⽽投资者也会根据资产管理经理过往的绩效表现以及其持有权益的多少来选择投资CDO。
不得抵押的财产有哪些
《民法典》
第三百九⼗九条【禁⽌抵押的财产范围】下列财产不得抵押：
(⼀)⼟地所有权;
(⼆)宅基地、⾃留地、⾃留⼭等集体所有⼟地的使⽤权，但是法律规定可以抵押的除外;
(三)学校、幼⼉园、医疗机构等为公益⽬的成⽴的⾮营利法⼈的教育设施、医疗卫⽣设施和其他公益设施;
(四)所有权、使⽤权不明或者有争议的财产;
(五)依法被查封、扣押、监管的财产;
(六)法律、⾏政法规规定不得抵押的其他财产。
以上就是⼩编搜集整理到的相关资料，希望能够对您有所帮助。通常情况下，债权是可以抵债券的，但有些财产是不能进⾏抵押的。如果您对此依旧感到困惑，或者您还有什么相关法律问题需要找律师解答，欢迎您到店铺进⼀步咨询。
