为中小企业度身定制的持续督导监管体系——天津股权交易所的特色监管架构

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实务篇＿一

为中小企业度身定制的

持续督导监管体系

天津股权交易所的特色监管架构

口／印象深刻的人 董瑞华王

同交易所市场不同，基础层次资 任又称为初始保荐责任，证券交易保

能够充分发挥保荐人在上市审核和上

本市场信息不确定性与信息不对称程 荐责任与信息披露保荐责任则被称为 市公司监管中的积极作用，确保上市

度更高，蕴含着巨大的投资风险，合并报表 此外， 持续保荐责任。证券交易保荐责任实 公司遵守上市规则，维护市场声誉。

基础层次资本市场在监管方面更多地 际上是保荐人兼任做市商，因此，所 ＡｌＭ上市公司必须始终聘请一家保荐

以自律监管为主。与基础层次资本市

谓保荐人持续督导制度，是指企业上

人。保荐人通过指派保荐代表人对上

场的上述特点相适应，出现水利工程英语 了保荐人 市后，保荐人持续履行信息披露保荐 市公司进行指导，使这些上市公司的

持续督导制度，在企业成功挂牌进入 行为能够符合Ａ１Ｍ市场的各项规搬弄是非的意思 则制

责任

市场后，保荐人对企业的规范运作和 度，防范损害ＡＩＭ市场声誉、严格廉洁自律 传达室 稳定和

信息披露进行持续督导，以降低市场 完整的违规行为。一旦保荐人辞去某

风险。

借鉴国外保荐人持续督导制度， 司的证券将被暂停交易：如果１个月

二、英国ＡｌＭ市场的终身保荐

制度

家ＡＩＭ上市公司的保荐人，该上市公

英国另类投资市场（ＡｌＭ）的保荐

天津股权交易所建立了保荐机构终身

人制度最大特点在于其终身制。终身

内仍然无法聘请到保荐人，则被退市。

保荐制度，成为市场的文学家英语 一大特点，为

保荐人制度是指上市企业在任何时候

通过保荐人制度督促上市公司规范运

提高市场监管效率，降低市场投资风

都必须因小失大的意思 聘请一名符合爱国诗词100首 法定资格的公司

作，最终提升ＡｌＭ市场的运作效力和

险，保护投资者合法权益奠定了制度 整体竞争力，正是ＡＩＭ市场成功的关

作为其保荐人，以保证企业持续遵守

基础。

市场规则，增强投资者信心。

企业成功上市后，保荐人的核心

键所在。

一

、

保荐人持续督导制度的涵

工作是指导和督促企业持续遵守市场

三、保荐人持续督导制度的合

规则，按照要求履行信息披露义务。

义

理性分析

保荐人持续督导制度的出现同两

保荐人制度是国外初级资本市场 此外，保荐人还可以代表企业，与交

普遍采用的一种制度。从国外资本市

易所和投资者之间进行积极的沟通联

方面因素有关：第一，场外交易市场

场保荐人制度状况看，保荐人的保荐

络，帮助处理与监管者和投资者的关

的高风险性；第二，场外交易市场以

责任主要区分为公司上市保荐责任、 系，提高企业的公众形象，改善企业

自律为主的监管特点。

场外交易市场的服务对象往往具

证券交易保荐责任和信息披露保荐责

股票的市场表现。

任三大类型。其中，公司上市保荐责

终身保荐人制度的精髓在于其

有较高的不确定性用什么洗脸好 ，上市企业与投资

２０１０／０７。产权导刊６３