对外经济贸易大学
硕士学位论文
中信证券并购的战略分析及启示
姓名：戚琪
因字拼音
申请学位级别：硕士
不仁
专业：工商管理
指导教师：范黎波
20080401
摘要
大唐历史本文通过回顾中信证券并购的历史，发现中信证券在并购中出现的问题，并结合中信证券自身的并购整合过程，找到中信证券的解决方式。通过对中信证券的历史进行深入分析得出，中信证券依靠其稳健的企业作风，在行业高潮期积蓄力量，当行业整体低迷，利润率水平大幅下挫的时候，制定合理的扩张战
略，通过稳步执行，逐渐成长为行业的龙头券商。中信证券的发展史就是一部并购史，并购整合是其发展的主旋律。
证券行业对一个国家经济发展起着关键性作用的一个行业，证券业的繁荣和发展是一个国家金融稳定的前提，也是国家经济健康发展的保证。纵观近代世界经济发展史，证券行业参与的企业并购案例数不胜数，而该行业本身的发展历史就是近代服务业并购浪潮的代表。
我国证券行业并购发生多数是由于政府的参与而导致的，这也与我国目前转轨经济的特点有很大的关系，经过行业内法规、政策的改变，也相应体现出五次并购浪潮。中信证券经历了历次并购浪潮的洗礼，在较短的时间内成为行业的巨头，这与其并购的战略是密不可分的。
目前，有越来越多的证券公司在国内股票市场上市融资，我们可以预见随着国际化程度的加深，我国将获有越来越多的证券公司并购案例，而他们中的多数是会以市场化方式完成的。我们也将会看到行业内的内外资巨头一次次的在中国证券行业内进行角力。并购与重组必将再次成为中国证券行业发展的主流。
关键词：证券公司，中信证券，并购，国际化
Abstract
Through reviewing the M&A history of CITIC Securities, this paper finds the question of CITIC Securities merging cour, and gives the ttlement way of CITIC Securities. Through analyze CITIC Securities history, we can e ,depending on its sane enterpri style, CITIC Securities savings strength in high tide of curity industry, when the whole industry depressing, the profit rate level dropping a lot, CITIC Securities was strategic to make rational expansion. Becau of making and carrying out stratagem steadily, CITIC Securities gradually grew into the leading curities company in the industry. The development history of CITIC Securities is M&A history, its development's theme is M&A.
Securities industry generates a key impact on a national economic development, the prosperity and development of the curities industry are the prerequisite for the national finance steady, that also the assurance of national economic development. Reviewing the modern economic development history, there are innumerably merge cas that the curities industry participated in, and this industry own developing history is the reprentatives of the M&A tided of modern rvice industry.
The M&A happened in curities industry of our country mostly becau of participation of the government. That had very great relations with characteristics of transition economy at prent of our country. Through the changes of regulation and policy in the industry, correspondingly, our countr
y curities industry embodied five merger tides too. Becau of its merging strategy, CITIC Securities has gone through the merger tides, becomes the giant of the industry within short time.
绛都春
At prent, more and more curities companies are listed on our country stock market. We can predict that there will be more curities companies merging cas as the intensification of the internationalized intensity goes by, and the majority of them will be finished by way of marketization. We will also e the internal and external giant companies wrestling in China’s curities industry. Merger and Acquisition （M&A）will become the mainstream of Chine curities industry development again.
Key words：Security Company，CITIC SECURITIES Co.，Ltd，
Merger and Acquisition（M&A）, Internationalization
学位论文原创性声明菊一文字
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特此声明
学位论文作者签名：戚琪 2008年 4 月 22日
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学位论文作者签名：戚琪 2008年 4 月 22 日
导师签名：范黎波 2008年 4 月 22 日
第一章引言
1.1 选题的背景及意义德国乒乓球名将
证券行业在一个国家金融体系中占有重要地位，是对一个国家经济发展起着关键性作用的一个行业。证券业的繁荣和发展是一个国家金融稳定的前提，也是国家经济健康发展的保证。我国证券行业早在80年代就已经出现雏形，从1981年恢复发行国库券算起至今也有20多年的历史了。通过20年的发展，我国证券行业的已经正为我国经济发展的重要支柱。
到2005年底，我国证券市场的股票市值为32430.28亿元，占2005年GDP比重为17.70%，其中流通市值仅为10630.51亿元，占2005年GDP的5.8%，而进入2007年，我国证券市场由于股权分置改革以及人民币升值的因素迅速放大规模，A股市值占GDP的比重已经超过了100% 。A股的融资额，交易额都有大幅增长。
海米冬瓜怎么做但是超常规发展所积累的历史问题和体制上深层次积弊正成为制约证券市场发展的巨大阻力，特别是发展期间我国证券业表现出来的问题比较严重，进入2001年下半年以后整体中国证券行业选入低迷，证券业整体调整与行业出现平均利润率下降有很大的关系，大批券商因为利润下滑濒临倒闭和破产，越是有更多的券商面临生存的危机，越是市场处于低迷的时候，就越是实现并购重组的最佳时机。利用这个行业的周期，个别风险控制比较好的券商在此低谷出手并购整合行业资源。
起皮图1.1 A股市值流通值占GDP比重1
1数据引自中国证券监督管理委员会网站 v
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