梦想合唱团

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对光线传媒公司的基本分析

一、宏观经济分析

根据央行发布的信息，2011年第一季度，中国经济开局良好，继续朝宏观调控的预期

方向发展。消费需求保持稳定，固定资产投资和进出口增长较快，农业生产形势向好，工业

企业效益改善，居民收入稳定增加，但物价上涨较快。2011年第一季度，实现国内生产总

值（GDP）9.6万亿元，同比增长9.7%，增速比上年同期低2.2个百分点；居民消费价格指

数(CPI)同比上涨5.0%，比上年同期高2.8个百分点；贸易逆差10.2亿美元，为2005年以

来首次出现季度逆差。

（一）消费需求保持稳定，投资增速仍在较高水平，对外贸易出现季度逆差

城乡居民收入继续增长，国内消费需求保持稳定。2011年第一季度，城镇居民家庭人均

可支配收入5963元，同比增长12.3%，扣除价格因素，实际增长7.1%；农村居民人均现金收

入2187元，同比增长20.6%，扣除价格因素，实际增长14.3%。第一季度全国城镇储户问卷调

查结果显示：居民当期收入感受指数为54.5%，比上季度高3.4个百分点。第一季度累计，社

会消费品零售总额4.3万亿元，同比增长16.3%；实际同比增长11.6%。分城乡看，城镇消费

增速快于乡村，增速差距基本保持稳定。第一季度，城镇消费品零售额3.7万亿元，同比增

长16.4%；乡村消费品零售额5674亿元，同比增长15.8%。

（二）物价上涨压力仍然较大

2010年下半年尤其是第四季度以来价格上涨压力明显增大。

居民消费价格涨幅继续扩大。第一季度CPI同比上涨5.0%，涨幅比上个季度继续扩大0.3

个百分点。其中各月涨幅分别为4.9%、4.9%和5.4%，从食品和非食品分类看，食品价格同比

上涨11.0%，涨幅比上个季度高0.5个百分点；非食品价格同比上涨2.5%，涨幅比上个季度高

0.6个百分点，上涨有所加快；非食品价格的七个大类中，除交通和通信类同比下降0.1%外，

其余六类均呈上涨态势。从消费品和服务分类看，消费品价格同比上涨5.4%，比上个季度高

0.1个百分点；服务价格同比上涨4.2%，比上个季度高1.6个百分点，上涨明显加快。从基期

因素和新涨价因素看，第一季度各月，基期因素分别为4.0%、2.7%和3.4%，平均为3.4%；新

涨价因素分别为0.9%、2.2%和2.0%，平均为1.7%。从环比看，除娱乐教育文化用品及服务类

指数2011年第一季度的平均环比涨幅与历史平均水平基本持平外，CPI和其他各分类指数

2011年第一季度的平均环比涨幅均高于历史平均水平。

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（四）财政收入保持较快增长

第一季度累计，财政收入（不含债务收入）较快增长，全国财政收入2.6万亿元，同比增长

33.1%，比上年同期低0.9个百分点；全国财政支出1.8万亿元，同比增长26%，比上年同

期高14.1个百分点。收支相抵，收入大于支出8072亿元，收支差额比上年同期增加2775

亿元。

（五）国际收支继续呈现“双顺差”

2010年，我国国际收支继续呈现“双顺差”，外汇储备继续增长。其中，经常项目顺差3054

亿美元，较上年增长17%；资本和金融项目顺差2260亿美元，增长25%；全年外汇储备资

产增加4696亿美元。2011年第一季度，在复杂多变的国内外宏观环境下，我国外汇总体保

持净流入态势，外汇储备增长较快。截止3月末，国家外汇储备余额30447亿美元，较2010

年末增加1974亿美元。在国内外经济基本面以及利差、预期汇兑收益等因素的共同作用下，

预计2011年未来三个季度，我国仍将保持外汇资金净流入格局。

二、行业分析

十八大报告提出，到2020年要使“文化产业成为国民经济支柱性产业”，并把它作为实

现全面建成小康社会目标的一项内容。值得一提的是，这是十八大报告文化建设部分唯一一

个可量化的指标。

文化产业的定义可以概括为创造和消费意义的产业。文化产业与一般工业不同，工业经济是

为满足人的基本需求。

党的十八大报告提出，到2020年使文化产业成为国民经济的支柱性产业。说明文化的经济

价值受到高度重视。

目前，娱乐产业的三大趋势：一是产业结构进入结构性调整周期；二是开辟多元盈利途

径，形成产业集群效益；三是构建多屏时代的联动模式。

产业规模层面看，目前整体的中国文化娱乐产业，2011年超过1000亿产业规模，2012

年有望超过1500亿。数字领域、网络游戏、在线视频占比较大的比重，电影、电视剧和动

漫产业占比相对在逐步的扩张。

但电影电视剧渠道比较单一，以电影为例，主要来自像电影票房的收入数据，现在有了

更多元的新兴途径，国内公司在新媒体、个人付费模式，也包括电视付费频道的探索，未来

也希望在家庭娱乐这一块有更多的延展，能够代替产业结构缺失所带来的不足。同时也是提

到除了平台的收入之外，还有版权价值的，近几年看到内容制作公司，开始设置主题公园，

包括乐园园区内的建设。

此外，手机屏、电脑屏和电视网围绕线下渠道终端结合为用户提供多元化的服务。在三

屏时代背后，我们可以发现不管整体内容平台用户的三位一体还是整个产业联动，它可以带

动的效应越来越显著，在整体过程当中，我们也发现数字文化和信息的技术对娱乐行业的推

动也是会产生深刻的剧烈的变革，包括平台多元化带来的内容价值的延展也希望在行业中形

成比较好的引路效应。

三、公司分析

1、公司的竞争力：

光线传媒是中国最大的电影公司之一，继2006年推出第一部作品《伤城》取得高票房

后，《导火线》《铁三角》《蝴蝶飞》《深海寻人》《大搜查》《出水芙蓉》《证人》《夺标》《画

壁》等商业片陆续上映，成为国内排名前三位的民营电影公司。

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光线传媒的新媒体业务也在传媒娱乐业处于领先地位，光线传媒正在计划将库存的6万

小时娱乐视频素材全部数字化，并在未来两年内建成华语地区最大最全的数字娱乐传播平

台。

光线传媒是中国最大的民营传媒和娱乐集团。光线传媒业务板块囊括了当前影视娱乐

相关领域，包括电视节目制作和经营业务、大型活动和颁奖礼业务、电视剧投资制作和发行

业务、艺人经纪业务以及新媒体业务。中关村20年突出贡献企业，并被评为2009年中国文

化创意产业十大领军企业之一，以及中国文化创意产业高成长企业100强之TOP8。

电视节目：光线传媒提供10个以上的日播及周播节目，包括《娱乐现场》《音乐风云榜》

《影视风云榜》《最佳现场》《大牌生日会》《我爱看电影》《全球娱乐通》《健康宝典》《生

活魔法师》《全能综艺班》《养生一点通》《麻辣看天下》等，因其强势的节目品牌和资源共

享的节目群体效应,成为最大的娱乐界信息传播平台，每日多次交叉覆盖中国10亿观众。光

线的E标已经成为家喻户晓的传媒娱乐标志，吸引了全球500多个著名品牌成为光线的客

户。

大型活动：光线传媒是中国最大的活动公司，每年主办超过十个著名的娱乐颁奖礼和

上百场娱乐活动。2008年的“国剧盛典，回响30年”在改革开放30周年之际对中国电视剧市

场的盘点，更是获得空前的反响，在同时段收视率排名全国第一。

旗下的演艺活动品牌公司，连续多年承办“华表奖”、“金鸡奖”、“百花奖”、“导演协会

奖”、“百合奖”等多个电影奖项颁奖活动，也是国内最专业的电影首映式承办机构，承办了

包括《卧虎藏龙》《十面埋伏》《集结号》《功夫之王》《赤壁》《梅兰芳》、《非诚勿扰》等大

片的首映礼；同时还承办央视电影频道《电影之歌》、央视品牌节目《同一首歌》等数十场

演出晚会及大型娱乐活动以及张信哲、陈奕迅等港台明星在内地的商业演出活动。如2010

年，光线将自制近百场品牌晚会、颁奖典礼制造年度持续热点。其中包括“中国格莱美”的音

乐风云榜颁奖礼，娱乐圈顶级盛世《娱乐大典》、全面盘点影视界风云的《国剧盛典》、模特

界第一专业奖项《模特大典》等。同时包括华语大片的首映式都在光线承制中。举办S.H.E，

飞轮海等蒙牛巨星巡回演唱会，活动吸引高达20万人参与其中。2013年，光线正在打造北

京市区内最大的演播中心，包含7个演播室，总面积超过4000平方米。

盈利能力分析

2013年,预计公司将在电视节目制作业务上与卫视、央视展开更大范围的合作,其中与卫

视合作的节目将接近10档,与中央电视台合作的也将多于2012年。

2012年,公司电视节目业务的主要产品与合作方有:辽宁台《激情唱响》、《天才童声》,

央视《梦想合唱团》,深圳《大牌生日会》,安徽《势不可挡》等。

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2013年,公司能够形成销售收入的电视剧预计在10部左右,包括在前期公告中披露参与

投资的《剩女的代价2》、《杀狼花2》、《四大名捕》、《狄人杰》、《布衣神相》等;虽然公司不

参与制作,但会是项目的发起人,不是简单的小投资方,将主要采用分成的方式获取项目回报;

在题材方面,公司愿意选择有知名度电视剧的续集或电影的同名项目,目的是减少风险

.2012年,预计公司能够形成销售收入的电视剧仅有5部,包括前三季度的《我和老妈一起

嫁》、《太平公主秘史》和四季度可能会确认销售收入的《盛夏晚晴天》、《精忠岳飞》和《画

皮2》;并且公司在2012年主要采取的是谋求固定回报的投资方式,回报率较低。

可见,公司在电视节目和电视剧两项业务上,2013年不仅追求项目数量的明显上升,在经

营方式和回报方式上面也有了更为积极的举措,变化是非常明显并且积极的。

最近，光线传媒又投资了《致青春》，获得了大家的一致好评。股价上升了几个点。

主要财务比率的分析

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所以根据以上的分析，可以得出光线传媒是值得投资的。