中学生安全教育海龟的故事
海龟的故事
wifi认证
2001-10-30
编者按：成功交易的本领是可以被教会的吗？是不是只要被灌输了成功的秘诀，一个人按照被灌输的原则操作就能够赚钱？在20世纪80年代初期，美国有两位著名的交易商、同时也是非常要好的朋友之间在这个问题上产生了不同看法，他们解决争论的手法与众不同，可谓君子动“手”不动“口”，他们招了一批人，教他们一些“秘诀”，然后让他们进行交易，用结果来验证谁对谁错。于是就产生了所谓的“海龟”（Turtles）的故事。我们将分几期对一故事进行连载，让故事本身告诉我们答案吧。同时，我们也希望投资者能从中领悟一些东西，对自己的成长之路提供一些可以借鉴的内容。下面还是让我们按照出场顺序来讲述这个“百万英镑”式的故事吧。
皇后第一场 打赌
理查德·丹尼斯（Richard Dennis）：主角。1949年1月9日出生于世界期货交易中心芝加哥的
一个蓝领工人家庭，17岁时就在芝加哥商业交易所（CME）为一家经纪公司当跑单员，以400美元起家，曾经把他父亲的积蓄和兄弟送匹萨外卖而得来的积蓄输掉一半。1970年他从DePaul大学毕业后，在一个小交易所里拥有了自己的席位，25岁时赚到了自己的第一个100万美元，27岁时被《纽约时报》誉为“交易池中的王子”，用了18年左右的时间个人资产达到2亿美元，成为当时期货界的风云人物。他是争论的正方，认为交易没有什么神秘的，只要教会一个人适当的交易准则，他就能战胜市场。团队建设简短总结
五年级学习计划
威廉·艾克哈德特（William Eckhardt）：配角。他是丹尼斯的高中同学，两个人当时都对交易非常感兴趣。他1969年毕业于DePaul大学，获数学学士学位，1970年获芝加哥大学数学硕士学位，并继续在芝加哥大学攻读数学博士，专门从事数理逻辑方面的研究，1974年，由于与导师发生争执，在博士论文已经完成了大半的情况下，听从了丹尼斯的建议，放弃学业，改行到中美洲商品交易所从事期货自营，1978年成为丹尼斯的拍档。他是争论的反方，认为尽管他和丹尼斯在交易方面做得很成功，但并不意味着他们就可以教会别人成功的进行交易。他认为成功的交易人士需要有第六感，或者说一种获取利润的无形的直觉。于是，他们决定打个赌，做个实验，让事实来结束彼此的争论。
第二场 “养殖海龟”
1983年，丹尼斯在《华尔街日报》、《Barron's》、《纽约时报》上刊载广告，招收愿意被训练成交易商的人士，条件是被录用者将到芝加哥接受丹尼斯的面授，薪水很少，学成后为丹尼斯操盘，可以从交易利润中获得分成，同时，被录用者都被要求承诺对所授的内容严格保密。
通过对书面申请的审核，然后考试，最后是面试，最后从1000名申请者中挑选了13个人。在这13个人中，非常有交易经验的、没有经验的和有一点经验的人大约各占1/3，包括两个职业赌徒、一个游戏公司的管理人员、一个经济顾问、一个会计师、一个演员、一个保安、两个不走运的交易员、一个刚出校门的男孩和一个交易所的女职员。他们接受了丹尼斯和艾克哈德特大约两周的训练，然后丹尼斯出钱，让每个人进行交易。1984年，丹尼斯按照同样的程序，又招了10人，同样培训然后交易。
这两批人后来被业内人士戏称为“海龟”。一种说法是丹尼斯当时想在非金融领域进行投资，他有意在佛罗里达买一个海龟养殖场，为此还专门去东南亚进行技术考察，看到小海龟爬出蛋壳来到海边，然后各奔前程的景象深有感触，回来后放言：“像新加坡人养殖海龟那样养殖交易员。”
“海龟”们的成绩如何呢？首批“海龟”刚出道一年半，就获得了年平均80％的收益率！形成对照的是，在期货界至少70％的非专业投资者是亏损的。著名投资人访谈作家杰克·施瓦格对上百名交易商进行了评估，截止到1990年，他挑出了18个交易成绩最好的，而这其中有8个属于“海龟”成员。
良好的战绩以及杰克·施瓦格在《The Market Wizard》和《The New Market Wizards》两本畅销书中对丹尼斯、艾克哈德特和“海龟”极富神秘色彩的描述，“海龟”及丹尼斯的交易技巧成了期货界津津乐道的话题，尤其是“海龟”都承诺不透露交易手法内容，更是引发了大家难以遏制的好奇心。
第三场 失败与成功
现在该讲讲主人公后来的命运了。
丹尼斯：他在交易上取得成功后，越来越热心于政治和公共事务，给政治家、基金会大量捐赠。1988年由于在期权交易上持有的过量头寸，风险失控，败走麦城，给自己和他的客户带来了巨额损失，于是宣布退休。他的客户由于亏损而愤懑难平，向法院提出了一系列
的诉讼，认为丹尼斯过分专注于政治，对交易却关心不足，从而给客户造成损失。1990年，原告律师得出结论，丹尼斯已经身无分文，并且债务缠身（但丹尼斯在1997年的一次访谈中坚持说自己从70年代后期开始一直是百万富翁）。遭此挫折，丹尼斯发誓再也不为客户进行交易理财。
三峡表达了作者怎样的思想感情
然而，从1992年开始，丹尼斯就跃跃欲试，试图再显神通。1994年底，丹尼斯正式回到公众面前，宣称发明了一套新的利用电脑的系统交易方法，自己“不再是一个交易者，而是一个研究者”。他成立了Dennis交易公司，招募资金，东山再起，1995年增值108％，1996年增值112％，并被《期货和期权世界》杂志评为十佳基金管理人之一。1996年初，他管理的资金不过是几百万，到年底资金量冲至8000万美元；1997年战绩平平，收益率为14.89％；1998年马马虎虎，收益47％；1999年6月达到顶峰，管理的资金量达到3.3亿美元左右，从1994年创立开始计算的复合收益率达到了880％左右；但此后的14个月中，有11个月是亏损的，1999年全年盈利率是－10.28％；2000年前8个月的收益率是－29.19％，到2000年8月客户资金下降到了8000万左右，于是丹尼斯关闭了他管理的基金。
丢失的英文艾克哈德特：20世纪80年代后期离开丹尼斯单独创业，开始是为自己和几个朋友的账户操
作，业绩还算不错，从1978年到1989年，他的年平均收益率是60％，其中只有1989年是亏损的（－7％）。他的业余爱好是研究类似量子物理之类的科学问题。1991年，自称是对自己的学生管理着比自己大得多的资金这件事感到厌倦，从而不再愿意隐姓埋名，走到台前成为商品交易顾问，创立了Eckhardt交易公司。目前管理着三个基金，Eckhardt Trading－Standard、Eckhardt Trading－High Leverage和Eckhardt Trading－Global Financial，到2001年9月，资金规模分别为3.07亿、0.35亿和1.22亿美元。以规模最大的Eckhardt Trading－Standard基金为例，从1987年1月到2001年9月，年均收益率是32.7％，只有4年出现亏损，累积收益率达到6500％左右。在2000年上半年连续出现亏损，管理的资金量回落到2.6亿美元左右，但下半年连续盈利，全年收益不错，资金量再度回升，今年前9个月的收益率为1.53％。
海龟们：1988年，丹尼斯由于大幅亏损，解散了公司，各“海龟”纷纷开始单独闯荡江湖。让我们看看几位首批“海龟”的成绩。
Jerry Parker JR.：25岁时成为首批“海龟”成员，此前是一位会计师，离开丹尼斯后创立了Chesapeake资本管理公司，他应该是所有“海龟”中最获得社会认同的一位，媒体曝光率最
高。从1988年到现在，年均收益率为18.9％，总的复合收益率大约在950％左右。虽然收益比不上艾克哈德特，但他有个特点，就是从1988年创业到2000年，年年盈利！这正是大部分投资于期货市场的基金所难以做到的，所以其管理的资金在1998年前后两次达到12亿美元左右，在期货基金中应该算是规模较大的。1995年到2000年的年度收益率分别为13.89％、15.05％、9.94％、16.31％、3.30％和5.23％，目前管理的资金大约有8.48亿美元，今年前9个月的收益率为－0.51％。
Elizabeth Cheval：女，1988年创立了EMC资本管理公司，1990年被《巴克莱管理期货报告》评为1986－1990年间表现最好商品交易顾问中的第一名！这5年是这位不让须眉的巾帼最风光的时代，1985年收益为52％，1986年为135％，1987年178％，1988年125％，1989年小亏－4％，1990年风云再起，收益达188％！以后就不再那么顺手了，1985年至2001年9月间，年均收益率32.38％，从创始到现在，复合收益率超过10000％。与Jerry Parker的优点相反，她的致命缺点是收益波动很大，从1985年1月到2001年9月共201个月份中，有100个月份是亏损的，同时也有一个月翻番的战绩。1995年到2000年的年度收益率分别为21.28％、－2.21％、14.69％、3.4％、－11.09％和17.65％，今年头9个月的收益不错，为29％。她管理的EMC Capital Management－Classic基金的资金量在1995年初
达到2.1亿美元，此后资金量逐步减少，目前为5200万美元；同时，她管理的另一个基金战绩不佳，资金仅为230万美元。
