投行知识普及
不少同学对投行以及其它金融行业都表现出了很大的兴趣。不过有不少道听途说的传闻并不可信。而且很多帖子对一些概念定义比较混乱，不少人甚至对投行干些什么都不甚清楚。我在这里科普一下，众位大牛不要见笑。这个帖子侧重于介绍金融的一些职业分工，以及简单的职业道路介绍。
buyside主要进行的是投资管理的业务，所以也称为im或者am，主要由各种机构投资者组成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。就careerpath来说，很难说谁好谁不好，关键看每个人的特长和个性。ibd适合工作热情高涨，吃苦耐劳的人。sales适合善于人际交往的人。trading适合能承受巨大压力，并且对市场感觉敏锐的人。equityreaarch适合做事踏实的人。一般来说ibdcareerpath比较按部就班，需要熬年头，能熬上去的不仅需要良好的业务能力也需要强健的体魄。tradercareerpath风险很大，可能在2年之内就毁了前程，也可能在很短的时间内平步青云。我知道一个顶尖的trader从associate升到director只用了2年。llsideequityrearch行业前景有一定问题，因为regulation越来越倾向让rearch保持独立性以保护投资者。
员工管理办法
buyside总体来说lifestyle比llside不好，总收入也少于llside。不过，入buyside也远远难于入llside。备注：当今金融产业之巨大和繁杂远远少于常人想象，在整个金融产业链上除了着很多细分的行业，这里就不一一列举。
hedgefund中文翻译成“对冲基金”，这个翻译是准确的。不过有意思的是，现在主流的hedgefund往往做的不是hedge，相反很多hedgefund对一些市场趋势进行大胆的speculation（中文是投机，贬义词，英语的原意是中性的，是hedge的反义词，表示承担风险而获取超常的收益）。如果把hedgefund和国内的情形联系起来看，更准确的翻译应该是“私募基金”。这个意义上而言国内存在hedgefund已经已经有些年头了，只不过因为法律界定而没有露出水面。现在管理层正在进行私募基金合法化的进程，应该很快就能成为正大光明的一支金融力量。（国内现在往往把pe翻译成“私募基金”是不准确的，下文还有相关论述）
在明朗市场上hedgefund通常就是相对于mutualfund而言。其差别就是：mutualfund就是官方召募，并且官方交易的开放型基金。国内市场上交易的开放型基金大多数属mutualfund。而hedgefund则大多就是私下召募，并且半封闭的基金。什么叫市场营销
物流工作 在全球金融市场，hedgefund已经成为一支举足轻重的角色。从东南亚金融危机到最近两年的商品期货的超级牛市都可以见到hedgefund的身影。由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，最近几年全球范围的hedgefund都取得了快速的成长。再加上全球性资本过剩，现在几个billion的fund都算很小的。稍微提一下对冲的概念。对冲是一种控制金融风险的手段。举个例子来说，如果你买了100股股票，然后又担心股票下跌，你就可以再买一个认沽100股的期权（putoption）进行对冲。最后无论股票怎么跌，最差的结果就是你以putoption的执行价（strike）卖掉手中的股票。
和对冲有关但比较难混为一谈的概念就是套利（arbitrage）。套利就是所指把所有有关风险全然对擦掉以后可以以获取的无风险收益。比如说中国银行的美元牌价就是8，门口黄牛的牌价就是7.8，你可以用7.8人民币从黄牛那里换1美元，随后马上拎一美元再加给boc变为8元人民币，不无风险的挣了0.2元。
就职业而言buyside和llsidelink最多的是tradingdesk。双方的人马几乎是对应的。基本上都设有：trading,structure和rearch几块。一般来说llside研究力量更为强大，buyside很多基本信息都依靠llside取得。llsidestructure侧重的是如何将金融产品合理
真凭实据定价，而buyside侧重于如何搞出模型更好的预测市场的变化。（本质是一样的）双方的trader做的事情倒是殊途同归。
当投行根据buyside建议设计出来金融产品后，双方达成一致交易。然后投行通常可以尽快地通过有关交易对冲产品风险，而buyside这时候通常就是“一切天下在掌控”，因为卖至手中的产品全然就是根据自己的推论而订做的。这时候，双方就是合作伙伴关系，大家挣自己的利润。另外有些时候，投行也可以takeposition，这种时候双方都就是marketplayer，关系也就变为你死我活的角力了。
把业务上的link讲完后，职业上的link也就水到渠成了。双方trader作的事情十分接近，互相之间的跳槽也就十分普遍。rearch而言，投行的比较focus也比较辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不过buyside本来也不需要很多的rearch，跳槽并不容易。structure是双方都需要的，虽然侧重不同，但都是通的，互相之间都有跳。
草简笔画 上面说道的都就是投行的市场一头。转过头说道ibd（传统投行业务），更多的就是和企业关系密切，而不是和市场关系密切。反之，buyside都就是和市场小交道。所以ibd通常不难转回buyside。由于国内这些年发生了很多顺利风投的案例，大家已经不太陌生，这里
直观的了解一下pe。国内很多地方把pe翻译成“公募基金基金”，这似乎就是不熟识金融市场的人“顾名思义”所致。正如上文所述，公募基金基金吻合于hedgefund的概念（相对于mutualfund）。而pe就是一个相对于publicequity的概念。我个人将其翻译成“非上市融资”，现在国内比较被普遍认可的翻法就是“私人股权融资”。
vc/pe是金融市场中最直接和企业打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），从中找出有前途的bp以及执行团队，随后进行价值评估以及投资。根据公司不同，有些vc会强烈的参与公司经营管理，有些则没有。pe更多的是寻找有前途的被收购公司，并且进行金融改造。vc/pe最终的的目的都是找一个更好的价钱把公司股份卖掉推出，从而进入新的循环。具体操作方法vc/pe在其他很多地方都是不同的，有兴趣的朋友可以进一步讨论。
put词组
现在可以把金融产业链直观的串一串。在一个企业ipo之前，公司都就是private的，这一阶段可以参予融资的就是vc/pe。当企业须要上市，这时投行就参予进去，对公司价值展开准确评估，然后官方召募。这时候，企业自己或者vc/pe提供更多的股份就是原材料，投行将其加工成金融行业普遍认可的“股票”。官方上市前后，buyside就可以展开配售。接下来就是二级市场上的各方角力了。
金融的原始定义是为买足企业发展需要进行的各种融资，因此金融必定有企业和市场两级。企业这级是金融行业的生存之本，市场这级可以看作金融行业发展壮大的动力。投行作用是金融产业链的hub，一端联系着企业，另一端联系着市场。企业这端是实实在在的，可以说资本主义出现后的几百年都没有太大的变化。而市场这一端则越来越庞大并且趋向虚无。很多衍生金融产品最早的出现是为了满足风险公职的需求，但很快变成一些豪赌的利器。会计师事务所的地位是保证企业（无论privateorpublic）企业原始数据的真实性，从而使其他机构可以对企业价值进行进一步的评估。如果没有会计师的存在，整个金融行业就会陷入一片混乱。因而会计师有“经济警察”之称。
整体而言，金融业相连接企业一端的工作核心更侧重于对于企业价值的评估，金融相连接市场一段的工作的核心侧重于市场风险的掌控以及对市场方向的推论。因为对技能建议的相同，两端互相转回都比较困难。恰好相反，只要在金融产业链的同一端，改行至少都就是存有逻辑上的可行性的。
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