认清这个时代，中国未来5-10年的大势判断

认清这个时代，中国未来5-10年的大势判断

大年夜，给力陪家人看完春晚，略感兴奋，顺道将平时的一些所

思所想整理一下。

首先申明，给力哥此文非学术研讨，也非严肃的投研报告，大量

数据未经严格的求证，只求做到大致正确。此文仅为个人的粗浅判断，

不一定经得起推敲，其中可能有大量的谬误。非常欢迎朋友给与批评

指正，帮助给力哥提升认知，感谢。

祝大家新年快乐，身体健康，万事如意！

•

务虚要方向和思路正确，做实事要靠谱、担当

给力哥经常会被朋友问到一些比较虚的问题，通常是一些社会问

题，或耳朵里长痣 者个人人生和投资相关的重要决策，可能算是一个比较好的谈

话对象，通常这类对话都能得到一些还不错的结论或者思路，最终验

证下来，还比较正确。

给力哥有一个比较重要的行事原则，那就是:

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务虚务必要做到方向和思路正确，

•

做实事务必要做到靠谱、担当，

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在做实事之前，要花60%以上的时间把务虚的问题理清楚。

扯远了，说回正题。

1

两大灰犀牛：人口和房地产

近期大家讨论得比较火热的是中国的人口问题，另外，关于中国

的房地产也是一个长期讨论热度比较高的问题。

人口问题，其本质上并非一个单纯的社会和经济问题，就解读面

而言，给力哥认为至少有三个方面值得深入探讨：

•

1、自然法则

•

2、社会法则

•

3、个人幸福感

当然，这并非本文要探讨的重点，后续有时间，给力哥是单独开

一篇文章来探讨。当前，人口问题对经济的影响，已经被各类专家探

讨得很深入了，在这也不再多做赘述。

就房地产市场而言，给力哥以前做过一些研究，直接上结论：

•

1、房地产是成年人的玩的游戏：

房地产一个产业周期非常长的大行业，几百年来，很多人都在房

地产中赚到了大钱，老钱都喜欢搞这门生意，比如美国的富豪、泛亚

太圈的富豪，甚至100多年前的上海滩的的一些富商（可以看看《银

元时代生活史》），黑石和凯德置地属于典型在地产中挣到大钱的机

构，跨越了好几个周期，依然很挣钱，黑石5000亿市值中房地产并购

业务也支撑相当一部分业务。

•

2、什么样的房地产挣钱：

参照美国近40年来的大牛股，房地产标的有多只都包括在其中，

跨略了好几轮周期。而这些大牛股只要为：

•

1）房地产信托（REITs）；

•

2）精品住宅。

房地产信托长牛的核心原因在于，具备良好租售比 持续资产价值

提升的物业，兼具债性 股性，是机构和居民资产配置中非常重要的选

择，而黑石在周期底部大量去并购的也是这类资产，凯德置地做经营

的也是这类资产。

但是这类资产短期内在国内会及其稀少，核心在于中国的房地产

资产泡沫过重，租售比不理想，特别是住宅和商业地产（在租金无法

提升的情况下，除非资产价格大幅下降），所以首先REITs话的可能

是工业地产。

就工业地产而言，中国二十多年世界上最大的平原 房地产商业化发展的历程，本质

上是居民住宅用地补贴工业用地的过程。朱总理上任后，中国为了发

展经济，做了两大改革：分税制 房地产商业化。分税制解决了中央财

政和集权的问题，但地方财源下降，于是卖地成为了主要的财政来源。

房地产商业化，一方面确实是中国城市化进程中所必须的，另外

可以拉动几十万亿的相关产业，可以作为拉动中国经济的战略抓手。

但是中国最终的目的是做中国的制造中心，产业才是我们的最终目标，

房地产是作为阶段性的工具来使用，在产业的后期必须回归其产业的

本质，而不能再当做火车头来使用。

在分税制 房地产商业化 产业引入目标的叠加下，衍生出中国近几

十年来比较特殊的现象——同样地段、同样的土地，住宅用地很贵，

工业用地却很便宜。其本质就是用居民的购房来带动土地出售，土地

出售带动货币的创造和财政收入的获得，再投入基础建设。工业用地

则可以作为招商工具，免费或者低价提供产业方。

但是随着中国的城城镇化率超过60%，户均住房1.1套，随着老

龄化的到来，90后的父辈离世，学校餐厅 90后的子女成婚（大部分为独生子

女），夫妻两将可能面临继承6套房产的可能（各自爷爷奶奶1套，

姥爷姥姥1套，父人为什么会做梦 母1套，成婚后1合并，就是6套），所以可以遇

见，未来20年，再搞住宅，将面临多么大的卖盘压力。

所以未来将无法再用住宅用地来补贴工业用地，同时随着中国产

业的越来越强，工业用地将回归其商业经营的本质，无论是租金收益

率和资产价值，都具备提升空间。

因此，一些产业集群较好的城市带，比如长三角、珠三角、长江

经济带、川渝、西安等地的工业地产（产业园等），具备较大REITs

化的2月14日情人节的来历 可能。

精品住宅长牛的核心原因在于，这类竞品住宅所面对的是顶级的

富豪，这类房产是按照奢侈品的逻辑进行打造，具备极高的品质和稀

缺属性，这类资产买了能够保值和增值。土豪可能会经常变，但是爱

好奢侈品的偏好极少改变。欧洲奢侈品集团LVMH长牛了几十年，目

前市值4000亿欧元。

2当前的中国=70年代的美国∩90年代的日本

当前的中国与70年代美国和90年代的日本的相似处，表现在如

下几个方面：

•

1、人口结构：15-64岁劳动人口占比到顶。

•

2、房地产：房地产销售见顶。

•

3、产业结构：1）原来带动经济的主导产业动力不足，新的产

业还未产生，青黄不接；2）消费在经济中的占比提升，特别是商品消

费的消费升级和服务消费的爆发。

为什么说当前的中国的情况是70年代美国和90年代日本的交集，

核心原因在于：

•

1、就人口规模和本国的需求而言，中国和美国都是大国，日本

是小国，所以中国的情况不能完全跟日本等同。

•

2、就人口结构的演化来看，中国老龄化在加速，其演化的趋势

可能会跟日本类似。

所以，中国未来5-10年的趋势演化，能是美国和日本的交集，同

时带有中国自身的特点。

同时复盘以大猩猩简笔画 往2个美国比较有竞争性的对手，德国和日本（苏联

所谓穷兵黩武的空心产业国家，不作为研究重点），可以得到一些启

示。

德国没有陷入日本艰难处境的原因：

•

1、德国没有向日本一样过于依赖美国的市场，一旦被美国限制，

完全没有还手之力，德国由于地理和历史等关系，可以在美国的打压

下继续跟欧洲各国友好的做生意，不收影响。

•

2、德国没有向日本一样，去在一些引领世界的技术上，去雄心

勃勃而急切的去跟美国抢夺话语权，而是实打实的发展高端制造业。

日本失去三十年的核心原因：

•

1、战略纵深不够，本土没有多大消费市场，除美国外，没有开

拓更多市场，过于依赖美国，同时在政治上和军事上，无法独立。

•

2、过于雄心勃勃，没有把握好战略节奏，在被美国打压之后，

花了大量的人力、财力在了非常高精尖的科技领域去进行公关，对于

中高端的科技产业过快的放手，造成产业动能青黄不接，从而造成不

可持续。

基于上述分析，给力哥认为，中国未来5-10年将可能显示出如下

特点：

•

1、中国在未来的5-10年内，需要过一段苦日子，很难出现特

别大的惊喜。

•

•

2、在主导产业青黄不接的过渡期（新能源10万亿左右的产业

很难完全代替房地产超过30万亿所带来的动能），会产生很多社会问

题，大家注意保护好自己和家人健康、心理、工作、生活等，以及自

己的资产配置。

•

•

3、科技产业中会有一些细分的结构性的机会，很难说有比较大

的机会，所以针要扎得足够深才行，同时一定要做好估值控制，不要

去相信那种树可以涨到天上去的故事，包括新能源、新材料、半导体、

医疗健康、元宇宙等。

•

•

4、消费将逐步成为中国带动经济发展的动力，发挥自身的战略

纵深优势（内需），刺激消费的相关政策将会密集出台，关注两个方

向的机会：1）中国的消费在商品消费层面空间已经很有限了，关注：

①基于新品类的消费升级方向，②人口结构变化带来的新品类需求，

③而那些面向有钱人的商品消费（具备保值属性的类奢侈品属性）会

继续有机会；2）服务型消费大有可为，日本在失去的十年依然冒出了

很多服务消费的牛股。

•

•

5、面对存量市场的并购整合将产生较多的机会，美国70年代

到90年代，产生了非常多的经典并购案例，多数在传统产业（或者老

科技行业），事后复盘来看，都是非常漂亮的案子。

3中国制造业：世界枢纽 溢出效应，如何应对“繁荣的诅咒”

作为一个没有出现断层的文明，中国几千年的历史经历几次大的

变革：商周之变、周秦之变、唐宋之变、清朝以来的古今之变。

每一次大的变革，最后的形成了更加强大的帝国，全国范围内的

秩序达到新的平衡。

同时，中国具备广阔的战略纵深，不仅拥有庞大的人口，还涵盖

了多种地貌、族群，同时还拥有香港、澳门这类的战略跳板，以及台

湾、新加坡这类可以强影响的支点，以及向东南亚、中亚和非洲进行

强势输出的强势经济和文化。

因此，中国在历史上，也容易出现如下特点：

•

1、在新的平衡秩序之下，人口开始过度繁荣，人力成本会变得

很廉价，在往科技创新方向的动力不足，最后会演变成落后挨打，这

某种程度也是大一统的繁荣诅咒。

•

2、在强势的情况下，中国对周边国家具备较强的文化和产业的

溢出效应，最终都会加强宗祖国的繁荣。

中国作为全球的制造工厂，拥有最全的产业链 最成熟的技术工人

强大的本地化需求，是具备成为全球制造业枢纽地位的位置，同时对

周边国家有一定的溢出效应，这些溢出效应并不会伤及我们的根本，

反而对我们有利。

对于市场一些流行的观点，给力哥有一些不一样的看法：

•

1、中美的冲突，某种程度是在帮助中国打破“繁荣的诅咒”，

历史上中国发生过太多次了，这样的外力会逼迫中国去布局长期的科

技研发，而不是仅仅做短视的制造赚代工费。中国广阔的战略纵深，

有助于中国在这次冲突中，有回旋预期，不至于出大问题，但我们也

不能短期内预期能够重归超高速增长。

•

2、中国人口的灰犀牛可能很难逆转，人口红利减弱，这也会逼

迫中国不得不往提升人工效率、基础教育、科技发展等方向布局，即

往工程师红利、科学家红利方向进行发展，否则中国可能一直停留在

人口红利的舒适圈内。

4理性的尽头：感性之大我的重建！

中国的文化和哲学，其内核其实特别强调生命情感（儒释道的统

一），过于强调西方式的理性和效率，中国社会可能最终会走向物欲

横流、堕落和分裂。

•

理性是工具，而非目的。

•

人生的意义和价值，其本身而言，不是理性的逻辑推导出来的，

其原力的基础有可能是感性的。或者说，我们把人类的认知，深层解

剖后，层层递进，大概是:感觉>感受>理性>灵>心，理性还远非最本

质的认知。

•

本末倒置，错把工具当目的，痛苦倍增。

•

现代人类并没有比过去很更加幸福，反而更加焦虑和痛苦。十斤

棉花和十斤铁，其重量是一样的。

•

过去那种短缺的痛苦，并不一定会比现今无意义感和焦虑的痛苦

更难。

•

基于理性和利益交换建立的现代制度和价值评判标准，所谓的

“普世价值”，正在渐渐受到挑战，其分歧越来越大。正所谓“以利

相交，利尽则散；以势相交，势去则倾”。

这个时代，特别需要中国式的哲学，给力哥在此预演，中国未来

5-10年的思潮，一定是中国式的“生命情感哲学”的回归。我们准备

好迎接一个感性之大我的到来！

何为感性之大我，给力哥个人的理解为：

•

1、在自然法则层面，回归天人合一，对于自然、环保、自然和

社会和谐，越来越强调。

•

2、社会标尺层面，在基于统一的以效率和资本评判价值的体系

会出现分裂，人的生活方式或多样化，沉迷于赚钱只是生活方式的一

种。

•

3、个人层面，多个分裂的感性的我，将会统一为一个感性的大

我进行统筹，人将表现为更到的统一性、协同性，幸福感也会提升。

基于此，在消费行业，除了人口结构的变化所带肋的影响，社会

思潮的变化，也将对消费市场产生较大的影响，如果详说可能会比较

啰嗦，给力哥简单就“自我认知和品牌选择”这个点做一下分析：

•

1、以前从产品时代，到渠道时代，到品牌时代的消费主义进化

史，可能会出现一次逆潮。大家可能不会再去追品牌，快消品中那种

将人标签化来差异化定位的策略，可能面临比较大的挑战。（奢侈品

须单独探讨）

•

2、过去逻辑是以物来定义人，现代人每天面临很多不同品牌的

标签化的刺激，变成了以物来定义自己和定义他人，而这种情况到了

一定的极致，人们会发现自己被各类品牌分裂成多个很难统一的自我，

每次做选择的时候将会要么很迷茫，要么很焦虑。

•

3、未来，大家会倾向于明确知道自己是什么样，并不会以品牌

去评判自己或他人，也更不会去以品牌标签来力求组装出一个假的或

偏差的自我来。大多数人对自己有了清晰的认识，对自己有非常明确

的感性认知，知道自己需要什么，并不会被品牌带着走，也不会借用

品牌来代表自己。

•

4、大家更强调建立人与人之间的链接，通过链接来让别人知道

真实的自我是怎样。

先简单啰嗦这么多，手机打招呼英文 打字还是比较慢，咱们有空再唠。

给力哥2023年01月21日（除夕夜），于贵阳